在上月末亞洲股市大幅下跌、引發全球市場普遍動蕩後的幾週裡﹐亞洲貨幣也未能倖免。

全球股市此番下挫最終使結轉交易的天平開始傾斜﹐如驚弓之鳥的投資者紛紛撤出高風險頭寸。所謂結轉交易是指借進低利率的幣種﹐然後將其投資於高風險、高回報的資產品種。

在亞太地區15種交易最活躍的貨幣中﹐有12種在在股市大跌後紛紛走軟。這些貨幣有很多被視為高風險幣種。菲律賓比索的匯率降到了8個月低點﹐韓圓跌至4個月低點﹐印尼盾降至近3個月低點。

不過﹐一輪低潮之後﹐亞洲新興市場開始逐漸恢復。上週﹐隨著亞洲股市紛紛回暖﹐該地區多數貨幣也重新走強。週三﹐有多種貨幣兌美元匯率溫和走高。

比如﹐受挫最嚴重的菲律賓比索上週中間幾天的匯率已回升到較2月27日下跌前價位僅低1.2%的水平﹐雖然這期間菲律賓股市下跌了12%。

分析師認為﹐亞洲貨幣之所以能如此迅速恢復﹐應歸功於亞洲國家央行雄厚的外匯儲備。

瑞銀(UBS)的新興市場外匯策略師乃則姆•阿底里斯(Nizam Idiris)說﹐這一現象表明﹐亞洲國家央行最近數月從其龐大的外匯儲備中拿出了一部分來緩沖外匯流出所產生的影響。

事實上﹐對韓國和菲律賓等亞洲國家的央行來講﹐外資流入開始減少並非壞事。這兩個國家一直在為遏制貨幣升值而絞盡腦汁。

許多分析師現在對高收益亞洲貨幣持謹慎態度﹐特別是菲律賓比索和印尼盾﹐他們還不確定股市這波下跌是否已經退潮。

結轉交易中最受歡迎的借貸幣種日圓在上個月的市場震盪之後已開始全面走強﹐在全球市場一個完整交易日中﹐美元兌日圓匯率下跌了3日圓以上。

不過﹐分析師大多同意﹐結轉交易並未偃旗息鼓。實際上﹐上週中間幾天﹐在股票市場比較平靜的時候﹐投資者已開始建立新的結轉交易頭寸﹐導致日圓再次下滑。