全球金融市場最近股債齊揚，尤其是高風險的資產類別。相較於公債價格過高，投資級公司債會是較具成長空間的投資標的。

全球景氣持續復甦，帶動全球股市多頭氣勢，債市表現也很亮麗，除了高收益債券與新興市場債券外，連普遍被認為漲幅已高的歐美公債，最近殖利率都仍在滑落。

美國經濟雖透露復甦跡象，但仍有不確定因素，因此投資人最好重視資產品質。不過，公債的價格已高，成長空間可能不如投資級公司債。

預期美國聯邦準備理事會（Fed）在明年不會有任何升息的動作，直到2011年上半年才可能升息，因為Fed最近才告訴投資人，利率將會有一段長時間保持在低檔。

此外，在過去的升息循環中，當非農業就業人口的三個月移動平均連續數個月翻正後，Fed才會採取升息的措施。目前美國非農業就業人口仍為負值，失業率也在高檔，要回到升息循環，還有一段長路要走。

今年以來漲幅強勁的公司債，雖然短線漲幅高，不過就投資價值而言，公司債還是優於公債。目前公司債與公債殖利率的利差大約回到2002年恩龍等案爆發時的水準，仍有進一步拉近的空間。

至於高收益債券，目前這些公司重新擁有發行債券的能力，代表違約風險已降低許多。目前高收益債違約率約在8.5%，預估違約率可能上揚至10%的高峰後，在2010年回跌。

穆迪（Moody's）預估，高收益債違約率在2010年將可望回跌至3.8%。ING投資管理研究發現，目前的高收益債利差隱含12%的違約率，顯示市場已經過度反映。

景氣持續復甦，提高投資人的風險偏好度，但賀塞蕾認為，目前並不適宜過度積極的投資策略，因為美國經濟仍存疑慮，包括商業不動產及銀行的曝險部位仍高、州政府盈餘降低、美國消費動能仍略顯疲弱等。

因此，雖然公司債與公債的利差仍會持續收緊，代表未來仍有價格上揚的空間，建議以投資等級的公司債為優先選擇，就能以穩健審慎的方式參與公司債的成長前景。