2021年11月21日

去年威健跌到11元時，相對於我的持股成本(註二)，其實已經對折了！說實在的，我也沒有勇氣對折時再去買它。

之前大學同學邀約我同遊三重力行市場，他說三重是他童年回憶的所在，用餐時他說雖然我極力推薦他投資股票，但股票他買不多是因為怕公司倒了就變壁紙。步行經過我當兵朋友家就順道拜訪，我說我這朋友買了好幾百萬的台灣水泥股票，並靠股息在過生活，請問台灣水泥會不會倒？同學說應該不會。那為什麼不買台灣水泥的股票呢？十年來平均報酬率有5%，比存定存不到1%好很多。

不敢買股票除了怕變壁紙之外，還怕價格會下跌。曾在書中看過，「人們對虧損的恐懼常大過獲利的喜悅」(註三)，為了克服變壁紙的恐懼，我把五股策略(註四)變成五十股策略(註五)。假如投資500萬元，使用五股策略，只要有一家變壁紙，損失就很慘重，100萬就消失了；但使用五十股策略，就算有一、二家變壁紙，也不過是九牛一毛、無關緊要，所以去年就算威健已經對折，我也沒有給它停損，只是因為它業績變差，不太想再買它，沒想到因疫情的關係，今年業績竟然突飛猛進。不過，五十股策略雖然可減少變壁紙時的損失，但也降低了獲取暴利的機會，魚與熊掌是不可兼得的，有一好就沒兩好。

肥羊為了克服價格下跌的恐懼，他會先做心理建設，「如果明天就是崩盤，那麼我們今天更該買股票，讓世人見識我們『賠錢』的勇氣」、「為何買股票需要漲呢？買股票會跌不好嗎？跌了，才能買更多的股票」、「每次當有學生問我：『可不可以買股票？』我都會回答他説：『可以買，但賠錢與我無關。』其實正確的說法應該是，『你可以買，但買了會賠錢。』」、「買股票的意義在於追求賠錢」、「因為肥羊就是知道會賠錢才買的，所以下次有人問你買股票會不會賺錢？你要勇敢的告訴他：『我是為了追求賠錢，才買股票的。』他就會把你送進精神病院療養，人如果不瘋狂一點，很難在股票世界活下去。」

肥羊像是夜晚吹口哨壯膽、讓你戴著鋼盔向前衝，但也有人會用「資產配置」來緩解股價下跌的衝擊。假如能找到一種與股票「負相關」的投資商品，當股票下跌時、它會上漲；當股票上漲時、它會下跌，就好像以前物理學過的「波動」理論(註六)，當兩個相同的波，波峰和波谷重疊時，就可讓水面看起來波瀾不興。美國國庫券通常被用來和股票做「資產配置」，再透過「股債平衡」(註七)使得總資產能穩定向上成長。例如，你採取50%股票+50%債券時，當股市崩盤、股價下跌40%、債券上漲20%+債息4%時，你總資產就只是跌了8%( 40%x50%-20%x50%-4%x50%=8%)；如果股市大漲40%，而債券跌了20%，但收到4%的債息，你總資產就會上漲12%(40%x50%-20%x50%+4%x50%=12%)，比單純存定存高很多。當然，這只是一個比喻，股、債之間雖然擁有負相關，但相關性未必是如此。

也有人使用與股票「不相關」的投資商品，例如定存，不管股票上漲或下跌，它都不會跌，此法稱為「資金控管」。股價大跌時就解約部份的定存去買股票、股價大漲時就賣掉部份的股票去存定存，透過再平衡以保持股票n%對定存(100-n)%的比例。例如，你採取50%股票+50%定存，當股市崩盤時，下跌了40%，你總資產頂多只下跌20%(40%x50%=20%)；相反的，當股市大漲40%時，你總資產也只上漲20%(40%x50%=20%)。

解決變壁紙和股價下跌這兩個難題，我當兵朋友說我同學還是不會買股票，因為人家是當老闆，看不上這一點小錢的！這我倒是同意(註八)。這也讓我想起聖經中曾經提到，保羅在雅典與市上所遇見的人辯論，說：「眾位雅典人哪，我看你們凡事很敬畏鬼神。我遊行的時候，觀看你們所敬拜的，遇見一座壇，上面寫著『未識之神』。你們所不認識而敬拜的，我現在告訴你們。」(註九)如果我同學和雅典人一樣，只是說說聽聽，入寶山卻空手而歸，那還真是可惜啊！

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註一：

https://mypaper.pchome.com.tw/yahsam/post/1380709932

註二：

註三：

https://smart.businessweekly.com.tw/Reading/IndepArticle.aspx?id=6005325

https://puataiwan.com/new-583328/

https://www.thenewslens.com/article/124087

註四：

https://mypaper.pchome.com.tw/yahsam/post/1278168594

註五：

https://mypaper.pchome.com.tw/yahsam/post/1380483172

註六：

1907年諾貝爾物理獎：阿爾伯特・邁克生-台灣物理學會-物理雙月刊 (ps-taiwan.org)

干涉是波動的基本性質。波動有波峰和波谷。以水面的波浪為例，波峰是波浪的最高點、波谷是波浪的最低點，而連續兩個波峰或波谷的距離就叫做波長。干涉是指兩個波浪重疊在一起。兩個波峰重疊就會互相疊加、波峰和波谷重疊就會互相抵消，分別叫做建設性干涉（constructive interference）和摧毀性干涉（destructive interference）。

註七：

https://www.masterhsiao.com.tw/Mirror/m012/m012.php

https://udn.com/news/story/7251/5111646

註八：

之前我幫老闆處理部份的外銷案子，一年從這個客戶群，公司就可賺到大約一千萬台幣，只是接案子很難有複利效果，今年賺一千萬，明年、後年大概也都是一千萬，很難有成長，除非去開發新客戶，那就很累人了！(但從現實面來看，三年前我老闆要是沒有痛下決心停業，經過這兩年的疫情，恐怕現在也是要被迫出場了。)

註九：

保羅在雅典等候他們的時候，看見滿城都是偶像，就心裏著急；於是在會堂裏與猶太人和虔敬的人，並每日在市上所遇見的人，辯論。還有伊壁鳩魯和斯多亞兩門的學士，與他爭論。有的說：「這胡言亂語的要說甚麼？」有的說：「他似乎是傳說外邦鬼神的。」這話是因保羅傳講耶穌與復活的道。他們就把他帶到亞略‧巴古，說：「你所講的這新道，我們也可以知道嗎？因為你有些奇怪的事傳到我們耳中，我們願意知道這些事是甚麼意思。」（雅典人和住在那裏的客人都不顧別的事，只將新聞說說聽聽。）(徒17:19~21)

創造宇宙和其中萬物的上帝，既是天地的主，就不住人手所造的殿，也不用人手服事，好像缺少甚麼；自己倒將生命、氣息、萬物，賜給萬人。他從一本造出萬族的人，住在全地上，並且預先定準他們的年限和所住的疆界，要叫他們尋求上帝，或者可以揣摩而得，其實他離我們各人不遠；我們生活、動作、存留，都在乎他。就如你們作詩的，有人說：『我們也是他所生的。』我們既是上帝所生的，就不當以為上帝的神性像人用手藝、心思所雕刻的金、銀、石。世人蒙昧無知的時候，上帝並不監察，如今卻吩咐各處的人都要悔改。因為他已經定了日子，要藉著他所設立的人按公義審判天下，並且叫他從死裏復活，給萬人作可信的憑據。」眾人聽見從死裏復活的話，就有譏誚他的；又有人說：「我們再聽你講這個吧！」(徒17:24~32)