台灣的退休金黑洞到底是怎麼形成的 黑洞怎麼來？

原因一：報酬率不能低於兩年期定存，結果：虧損股票不賣，越套越深

過度承諾的投資報酬率，形成了政府操盤退休基金的奇特現象：一旦政府買的股票跌破價位，絕對不會有停損動作。例如，退撫基金買的威盛電子均價在二百三十五元，但現在威盛只剩下二十五元，光是這檔股票的投資金額就縮水了近九成，但退撫基金卻不敢動它。
「因為沒有一個公務員敢做主賣出這些虧損的股票，因為只要一賣掉就得認列虧損，萬一該年度退撫基金報酬率不及兩年期定存條款，國庫就必須撥補。那賣掉的公務員就等於害國庫損失這些錢，「哪一個公務員敢擔這個責任！」 這也形成一種劣幣驅逐良幣的怪現象：好的股票先被賣掉，實現獲利；住進「套房」的股票，反而成了政府退休基金的長期住戶，而且越套越深，越住越久。
事實上，目前退撫基金帳上虧損超過三百二十億元，勞退基金則有一百七十億元，勞保基金則有七十億元。實際的投資報酬率狀況不透明，三大退休基金的九百萬基金持有人，根本無從知曉。
事實上，檢視這三大退休基金中績效最好的退撫基金。它在網站上公布的「已實現收益」過去九年來平均高達六‧六％，比過去九年平均兩年期定存利率高。但是這項「已實現收益」的算法，是計算退撫基金已經賣出股票，或者債券、定存利息等的實際獲利數字，而不是採取一般國外退休基金整體淨值的計算方法。
若換算帳上實際的淨值後所得到的「實際收益率」，退撫基金報酬率降至四‧二一％，這數字是比過去十年平均兩年期定存利率還低。事實上，每個軍公教人員上網看自己退休的報酬率，看到的都是被政府「灌水」後的結果。