在基金平台上，你是否注意到有許多基金發行不同貨幣避險級別？例如歐元、澳幣、南非幣…事實上，多數基金的基準貨幣是使用美元，但因為有些投資人是持有其他外幣，基金公司為了擴大市場，常會發行歐元、澳幣、南非幣等不同幣別避險級別，其做法是收到投資人非美貨幣後，透過遠期外匯工具，事先把匯率確定在一個價位，通常是承作1~3個月期遠匯(Forward)，等於是基金公司付出避險成本去取得固定的匯率。

因為不同幣別之間的利率不同，例如南非幣利率很高，當持有的南非幣換匯美元所做的匯率避險，會產生利差(Carry)，在扣除避險成本後還會有多出來的收益，基金公司的作法不是反映在配息就是反映在淨值，所以常會有人好奇南非幣的配息級別為何利率這麼高？其實真正的原因就是Carry的產生，以這幾年來看大約一年可以比美元多出6%。

前幾年澳幣流行過一陣子，也是因為澳幣的利率高於美元，所以做澳幣避險級別享有利差，直到美國升息後，美元利率高於澳幣，反而沒有利差，變成是要支付避險成本，造成澳幣避險級別配息率低於美元級別。

近期有另一個類似情況，假如投資在歐洲，基準貨幣是歐元，但是選擇美元避險級別時，因為美元利率高於歐元，所以美元避險級別產生Carry，目前大約一年有2%~3%水準，所以要投資歐洲，無論是債市或股市，反而建議用美元去投資，選擇美元避險級別，可以額外取得Carry收益。