自從川普上任以來，媒體都說川普靠Twitter治國，不僅媒體follow，連老百姓也都注意著一舉一動…

川普的行事風格眾人皆知，他的善變與假情假意無人不知，雖然美國人很愛他，因為川普口號聽起來很動聽—讓美國再次偉大，但是非美籍就不一定了，川普以鄰為壑的作風，不僅惹惱加拿大、墨西哥，連遠在大西洋另一岸的歐盟，或是處處作對的中國，都不喜歡這位自負十足的美國總統。

好，回到我想談的投資主題。我們的投資為何要跟隨一位處事作風經常在變的美國總統呢？或許大家都很擔心川普又做了甚麼事？或是認為川普的權力非常的大？以至於FED聯準會都要賣他臉色…事實上，這也是美國與其他國家不同處。一個成熟的國家保有獨立的立法、行政、司法與央行，就算是川普透過施壓或是行政命令，但是美國仍讓我們看到成熟國家在政治運作與新興市場的差異。

所以當我們在投資布局時，短期的政治issue，地緣政治的緊張確實讓人難安，但是，既然是投資布局，也就考慮到大環境的趨勢，無論是債券或股票，應該都不是短期的爭利，而是在深思熟慮後長線的布局才對。舉例來說，全球經濟在不確定因素影響下，企業的投資或是民間消費都已受到影響，所以總體經濟面臨低成長的環境，加上風險性資產價格已高，假如企業獲利無法再創新高，股價也就很難繼續給予高PE評價。加上負利率債券充斥，前一篇文章提到，越來越多的資金轉到安全性資產，會導致風險性資產的買盤陷入籌碼不足的窘境。

綜合以上，在面對Late Cycle景氣階段，雖然說景氣衰退還不確定，但是景氣降溫已成事實，否則央行也不會口徑一致地降息，就是要讓衝擊降到最低。這時候，我們的布局也該適時調整為成長與防禦兼備，美國相較於其他國家經濟條件較佳，所以攻擊型資產可以優先考慮美國，而防禦型資產，也就是以利率型債券擔任主軸，面對降息可能持續，布局在存續期間較長的債券容易掌握資本利得空間，當然，複合債也是可以考慮的工具，透過一籃子債券機動調整，把配置的難題交給基金經理人也不失為簡單的投資術。