今天去聽了一場演講，集結兩岸三地的投資專家談退休規劃。

在講者談述2008年金融風暴帶來的思維改變時，也讓我再度回到2008年的情境。在當時風火燎原之時，反應快的投資人趕緊下車停損，也有視死如歸續抱到現在的。不過讓我想提出討論的，是到底停損這個決定是否正確？

我看過不少國外投資大師的論述是要停損的，最好是控制在-10%，也就是說停利和停損是配對的，在長期紀律投資之下，得到的總報酬是獲利的。

不過，這次金融風暴後，許多停損的例子中出現兩種情況：

1、停損來的太晚，以致於報酬率已很糟。

2、做了停損後，卻又不敢進場，以致於錯過反彈行情。

以上兩種狀況是我在實務上遇到的，這代表投資人的理性與感性的矛盾所產生的時間差。

所以我想問：到底停損停利的SOP標準行為法則是甚麼？

1、停利不停扣：

我認為對的原則要堅持，就經驗法則來看停利很重要，要靠紀律打敗人性的貪婪。唯獨是停利後的投資習慣不變，可以轉扣標的但不能停止儲蓄。

2、停利後的資金擺到保本商品：

我最常聽到的是賺小賠大，因為好不容易累積的錢無法守成。所以最好的方法是，把這些獲利的錢鎖起來擺到保本商品，等到有足夠的把握時再投入到有機會的標的。

3、停損後的接續動作：

先判斷當時市場的位置，是屬於多頭修正？還是空頭的開始？判斷指標包括利率、企業獲利、宏觀經濟指標。當停損執行後，以過去每個市場空頭循環修正的時間及幅度來判斷未來投入點，雖然要買到最低點很難，但在相對低點時(與過去歷史相比)分批投入(大額定期定額)是不錯的方式。

總結以上想法，在金融風暴我們學到的啟示，只有停損等於只做對一半的事，甚至比不做還糟糕！但是我認為有紀律的投資仍是優先法則，所以停利與停損是正確的，只是我們遺漏了後半段的功課，就像籃球比賽只打了半場好球是不夠的。投資是經驗的不斷累積，也是歷史的不斷循環，我希望從停利與停損的討論帶給投資朋友更清楚的輪廓。