2009-06-14 15:34:08piggy
美元繼續走弱 並不符合國際利益
3月以來原物料走勢很明顯和需求脫鉤，影響價格最主要的，來自美元走弱的反作用力。
許多人預期美元地位不在，因為美國大量發債導致財政赤字大增，加上新興國家興起，非美元定價時代來臨...
就在大家沉浸在股市回升的熱潮中，我認為美元下半年不但不會走弱，而且還會轉強，理由如下：
一、美國此時此刻需要國際資金援助，美元走弱象徵美元資金吸金魅力不在，這對需錢孔急的美國政府不利，所以你會看到美國財長蓋特納飛到北京博取最大債權國信賴。
二、巴西與俄羅斯放話減持美債，轉購IMF發行債券。這對美國猶如警訊，美國10年國債殖利率飆升到4%，美國擔心的不只是借貸成長增加，還有MBS房貸成本也同步推升，這和Obama與Bernanke所設定的情境完全相反，可能導致略見起色的經濟再度反轉直落。
三、新興國家普遍仍由出口導向帶動經濟成長，美元走弱代表本國貨幣升值不利出口競爭力，而且美國購買力下降也會拖累全球景氣復甦速度。
四、金磚四國龐大外匯存底多以美元資產持有，例如中國1.95兆美元就有7成美元資產，美元狂貶不符合新興國家利益。
綜合以上，我認為美元貶值只是反映投資人風險承受度回升，把去年躲到美元資產部分轉回其他市場緣故，但是中國人說的，過與不及都是不好的，我們在享受美元走弱時卻要承擔全球資產價格膨脹的風險！任何事件的背後都有推力與拉力，就長期來看，美國仍要為龐大債務付出成本，甚至人民幣或歐元等其他貨幣逐步分食美元獨大地位。但就短期而言，我認為獨立思考，對美元過度貶值期待是不需要的，反而要擔心的是這波原物料上漲的背後因素，是否隨美元轉強而走弱？這是另一個更需要注意的警訊！