6年前，商周首次公布兩岸三地1000大排行，當時我們樂觀認為，落後代表的是潛力。

6年後，兆元企業倍增，千億俱樂部破百，我們更樂觀，認為兩岸三地企業挑戰世界第一將不是夢。

趕在《商業周刊》〈兩岸三地一千大上市櫃排行〉出刊之前，五月十七日，商周採訪團隊飛到北京朝陽區惠新東街甲六號。

講起營收規模，二ＯＯ六年中國石化營收首度突破四兆元，是兩岸三地企業中，第一家營收突破一千億美元天險的企業，營收規模是第二名中石油的一．五倍，更是台灣最大企業鴻海的三．三倍。

走進中國石化大樓，牆上標語寫著「胡錦濤同志指示：要樹立社會主義榮辱觀，以熱愛祖國為榮，以危害祖國為恥，」再往下看，還有「愛我中華，振興石化，為我祖國獻石油」。

解讀一：歐美大廠競相投資 帶動中國企業營收大躍進式成長

社會主義的標語、足以撼動世界的影響力、配上大步邁向資本市場的行動，這些看似矛盾的元素不僅並存於中國石化，也正迅速的改變中國國有企業的面貌。在《商業周刊》最新出爐的二ＯＯ六年〈兩岸三地一千大上市櫃排行〉中，進榜的一千家企業，有七家公司擠進兆元營收俱樂部，其中，中國大陸就囊括四席，包括中國石化、中國石油、中國移動和中國工商銀行，香港兩家，台灣則只有鴻海一家。

中國巨型企業的成長並非偶然。二ＯＯ六年中國經濟成長率高達一Ｏ．七％，是《商業周刊》製作〈兩岸三地一千大上市櫃排行〉以來，成長動能最強的一年。經濟快速成長，帶動中國企業跟著大躍進。

中國市場在崛起，歐美企業爭相拿著大把資金與中國企業合資。隨著企業投資越來越大，企業成長動力跟著壯大，二ＯＯ六年〈兩岸三地一千大上市櫃排行〉營收超過千億元的企業，首度破百，達到一百一十一家。

這個「千億元俱樂部」在六年前《商業周刊》首度進行調查時，只有十八家，二ＯＯ五年增至八十家，去年大增三八．八％，再創歷史新高。中國企業則是「千億俱樂部」中的最大贏家，營收達千億者首度超過台灣，達五十三家，較去年增加五一％，增長率遠遠超高台灣的一八．二％和香港的二六．七％。

解讀二：上榜門檻上調二Ｏ％ 無法高速成長就會脫隊

不只是千億俱樂部會員營收成長加速，中國進榜企業也普遍繳出強勁成長的成績單。在〈兩岸三地一千大上市櫃排行〉中，依營收成長率排序的二十家「成長最快企業」中，中國大陸就占了二分之一。今年中國企業在營收的絕對數字上，表現亮麗，平均營收更是六年來首度超越香港公司，達新台幣六百七十二億元。

門檻會快速拉高，因為二ＯＯ六年〈兩岸三地一千大上市櫃排行〉公司的平均營收成長率高達二七．一七％。當快速向上的淘汰賽持續進行，換個角度看，上市櫃公司如果每年成長達不到這樣的水準，就會脫隊、就無法在這個高速成長的市場中被看見，長此以往，企業的競爭力也將跟著消褪。

去年十月，中國工商銀行在香港和上海同時上市，上市募資近二百二十億美元，創下全球最大上市募資案例。中國銀行上市募資金額則是全球第二，近一百億美元。

這些大陸企業的香港上市熱，連帶拉抬香港交易所超越紐約證交所、倫敦證交所，成為去年全球最大首度公開發行（IPO）募資市場，金額達到全球IPO市場的一七％。香港證交所業務大增，去年稅後淨利率在〈兩岸三地一千大上市櫃排行〉中也往前推升到第十七名，達六六％。

不只大陸企業，香港也吸引許多國際企業前往上市。例如香港股王宏利金融，上週五收盤價高達二百八十二．八元港幣，在今年〈兩岸三地一千大上市櫃排行〉中排名第九，營收高達新台幣九千四百億元，而這其實是一家總部位於加拿大的壽險公司。

「香港今天無庸置疑，已經成為亞洲金融中心，做為大中華的資金調度和籌資中心，這個平台的角色是很明顯的，」寶來大中華資本市場處總經理黃齊元說。

解讀三：香港轉型服務業為主 把大陸不足之處變有利，乃成功關鍵

香港。成長力道最強大陸、國際資金湧入，去年躍升全球最大ＩＰＯ市場。 (照片提供／商業周刊)

服務業的熱絡，帶動了香港近年的經濟發展。根據香港統計局統計，香港去年GDP成長達六．六％，是香港十年來的第三高，成長力道強過台灣的四．六％。而香港去年失業率則只有四．八％，是八年來最低點。

美國《商業週刊》（Business Week）也在二ＯＯ五年五月以「香港，回來了！」（Hong Kong, It's Back!）的封面故事探討香港的重新崛起，房地產價格飆漲、高級餐廳推出高價神戶牛排和法國波爾多紅酒等欣欣向榮的景象。

「香港經歷的過程，很值得台灣參考，」浦永灝強調，「他們可以利用大陸不足的地方，把不利的地方，變成有利。」

轉型成功的香港，在今年的〈兩岸三地一千大上市櫃排行〉中表現亮麗。香港企業的平均營收成長率為三六．七七％，高於三地平均的二七．一七％和台灣的一九．三三％，是三地成長力道最強的。

回頭看台灣，利用中國資源與市場的台灣企業，也都成為〈兩岸三地一千大上市櫃排行〉的大贏家。其中，鴻海集團是最鮮明的案例，做為台灣第一家營收破兆的企業，其主要生產重心都在大陸，且是中國大陸最大的創匯企業，單從這一點，就能夠看出鴻海對大陸的依賴。

台灣。西進成大贏家積極布局，鴻海營收率先破兆。遭政策束縛公司大多衰退。 (照片提供／商業周刊)

台塑石化不是不願意到中國大陸投資，而是被政府限制石化上游產業登陸投資的政策綁死。目前台灣政府尚未開放石化上游赴大陸投資，而且就算台灣政府點頭，要到中國大陸設石化上游產業，還需要中國大陸發改委的審核與批文，另外中國石化的態度也是關鍵。

除了台塑石化外，台灣的鋼鐵業、金融業以及運輸業都是被政策束縛的產業，從營收成長速度看，前述產業的動能已明顯不如大陸企業。例如，中鋼Ｏ五年排名第十九，Ｏ六年退步到三十二名。國內航空業龍頭華航也從Ｏ五年的六十九名退步到Ｏ六年的七十九名。相較之下，台泥、康師傅等企業，則因政策束縛少、布局中國早，反而能打敗陸企。

省思：中國內需市場將成新動能 台灣，還要錯過嗎？

整體來看，今年〈兩岸三地一千大上市櫃排行〉，台灣進榜家數衰退、千億俱樂部會員家數第一次被中國大陸超越、兆元企業家數又在三地敬陪末座，這個成績單證明台灣並沒有好好利用中國這個世界工廠。

隨著中國正從世界工廠要轉型成世界市場，中國內需市場，勢將成為兩岸三地企業下一波成長的主要動力。眼看香港利用中國崛起已找到自己的新定位，台灣要到哪裡尋找一個能締造二Ｏ％年增率的市場，不利用中國，要利用誰呢？

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