全球各國的人都知道美國名校不只擁有巨額的校務基金，但他們大學基金每年的投資報酬遠高於許多一般共同基金和退休基金的事實，則較少為人所知。近來有些國內外投資人主張或許我們可以參考耶魯大學校務基金的投資方式，做為設計個人投資組合的參考。

大衛．史雲生（David Swensen）是過去二十幾年耶魯大學的基金主管，在他的領導之下，他們的管理團隊讓耶魯大學的校務基金，從1985到2006年之間，由十億美元左右增加為2006年底的超過180億美元，他也被美國人形容為好像非營利機構基金經理人中的教皇。而過去十年，耶魯基金每年的平均報酬率高達17.2%，比哈佛大學等其他名校的投資成果還要高。尤其特別的是：在2000網路泡沫化之後，美國股市在2000年下跌9.10%、2001年下跌11.89%、2001年下跌22.10%的一段期間，耶魯基金卻能夠分別在2000年上漲41.0%、2001年上漲9.2%、2002年上漲0.7%，更讓人覺得耶魯基金的投資組合的確具有長期成長與抗跌的優點。

耶魯基金目前的投資組合設計的目標為：12%美國股市、15% 國際股市（一半為成熟股市、另一半為新興股市）、4%固定收益（如債券類）、27% 實質資產(不動產、石油、天然氣、森林地等)、17% 私人直接投資基金(Private Equity)、
25% 絕對報酬 (一半為Event-Driven的投資機會，如併購、公司分割、重整等；一半為Hedged Value Driven的投資方式，如具有避險價值的資產或股票)。

雖然有些人以耶魯基金的組合方式做為參考，希望可以讓自己的財產長期穩定的增加，但是史文森先生在他為一般投資人所寫的「史雲生的逆向操作法則 －投資大師史雲生教你逆向操作，佈局長期投資的股市策略」【李家豪翻譯、梅霖文化2007年7月12日出版】（Unconventional Success：A Fundamental Approach to Personal Investment）卻認為散戶投資者難以有效的像耶魯大學一樣投資風險較高、難度較大的一些另類資產，而建議一般人採取下列組合：本國（美國）股市 (30%)、其他以開發國家股市(15%)、新興股市(5%)、不動產證券化(20%)、美國政府債券(15%)、美國抗通膨國庫券U.S. Treasury Inflation-Protection Securities(15%)。去年開始我們參考這個組合方式設計了耶魯ETF組合（其實稱為耶魯散戶ETF組合可能更適當），一年來表現還不錯。不知道如果直接參考耶魯基金的設計，在未來會不會有更好的績效？下次再進一步與大家討論這個問題！