活泉茶館563－股市名嘴-溫國信(1)五年平均現金股息殖利率法
2021年4月22日
兩個月前，家中換瓦斯爐，我跟裝機的人講，舊的機子請留下來，我要拿去賣，他就問我說他車上還有四台要給我，看我要不要。
趁著載我媽媽去銀髮俱樂部和加油時，順便載了一台去賣，那時廢鐵每公斤9元，等第二次順便去賣時，已經過了一個禮拜，第二次這台比較重，但賣的錢比較少，老闆說，現在廢鐵每公斤6.5元，這種感覺很不好，這也是很多人不喜歡買股票的原因。但現在可就大大不同了，行情已進到射飛鏢時刻，隨便買隨便賺，也就是黃培源《理財聖經》所說的「隨便買,隨時買,不要賣」。
記得大學到製版廠實習時，老闆娘說她先把買機器的錢拿去買股票已經賺了不少錢，比自己經營公司還好賺。昨天我送貨到中和順便找大學同學，他說他買的中鋼，大約28元賣掉，我推算一下，如果他是買20元以下，最晚也要在去年8月份買，經過大半年賺了大約1萬元，結果賣掉沒幾天又多漲了一萬多，他說有賺就好，從來沒有一支股票賺這麼多。我當兵的朋友買了一百多張的台泥，全靠台泥的股息在過生活，之前台泥都不會漲，每天看別的股票在漲有點「兀朮」，最近幾天台泥突然從47元漲到今天最高58.7元，我LINE去奚落他「大哥你最近已經賺200萬了」，這就是昨天我大學同學和我在講有關「部位」大小的問題，中鋼買一張賺一萬，買一百多張就賺一百多萬。
投資長說：「很多人很努力，很多人想要跳得很高，很多人訓練小腿肌肉，你可以灌籃嗎？你一輩子還是灌不了籃！因為身高已經決定90%的勝負了……。可是投資很簡單，你只要照我做就好了。」(註一)
運動可能受限於體型，但投資可以很簡單，你只要照著我做就好了。保羅說：「你們該效法我，像我效法基督一樣。」(林前11:1)、「弟兄們，你們要一同效法我，也當留意看那些照我們榜樣行的人。」(腓3:17) 照著做確實是一種簡單又好用的策略。
聖經箴言24:6「你去打仗，要憑智謀；謀士眾多，人便得勝。」每個股市名嘴都是我的謀士，上回提到老農夫的「1年1買+10年不賣」，但因為他選的股票檔數很少，並不符合我要領股東會紀念品的需要，如果再加上溫國信的「五年平均現金股息殖利率法」，就可組成一個投資策略。由於老農夫和溫國信都是價值投資的信奉者，所以這樣的組合基本上是沒有問題的。
「五年平均現金股息殖利率法」並不難，查一下富邦金(2881)的股息如下：
|
獲利年度 |
現金股利 |
|
105年 |
2 |
|
104年 |
2 |
|
103年 |
3 |
|
102年 |
1.5 |
|
101年 |
1 |
我們把這五年的股息相加再除以五，(1+1.5+3+2+2)/5=1.9，1.9元就是五年平均現金股息。他以5%為合理的五年平均現金股息殖利率，所以稱此時的股價38元為合理價(1.9元x20=38元；1.9元/38元=0.05=5%)，因為股價常有超跌的情況，所以將合理價打八折(1.9元x20x0.8=30.4元)稱為便宜價，這樣就多了20%的下跌空間可做為安全邊際。股價跌到合理價(此例為富邦金38元)以下，就可以開始買進；比較保守的人，可等到股價跌到便宜價(此例為富邦金30.4元)以下，再開始買進。
如果你不知道怎麼選股，在溫國信的「存好股，我穩穩賺！」一書中已經列出作者部分倉儲股名單，只要照著做就可以了，我們就來驗算一下「1年1買+10年不賣」+「五年平均現金股息殖利率法」，到底行不行？
|
公司及代號 |
2013年 |
2014年 |
2015年 |
2016年 |
2017年 |
5年平均現金股利 |
2018年1月31日股價 |
合理價(5年平均現金股利x20) |
是否達到合理價 |
便宜價 |
是否達到便宜價 |
|
亞弘電(6201) |
1.8 |
2 |
1.8 |
2 |
3 |
2.12 |
29.65 |
42 |
O |
34 |
O |
|
茂順(9942) |
3.2 |
5 |
4 |
4 |
4 |
4.04 |
91.4 |
81 |
X |
65 |
X |
|
台橡(2103) |
2.6 |
1.37 |
1.52 |
1.06 |
1 |
1.51 |
35.85 |
30 |
X |
24 |
X |
|
長興(1717) |
1.1 |
1.4 |
1.8 |
1.5 |
1.5 |
1.46 |
30.9 |
29 |
X |
23 |
X |
|
燦坤(2430) |
2 |
2 |
0.4 |
1.215 |
2 |
1.523 |
23.9 |
30 |
O |
24 |
O |
|
信義(9940) |
1.5 |
2.6 |
1 |
0.7 |
1 |
1.36 |
38.1 |
27 |
X |
22 |
X |
|
大統益(1232) |
2.8 |
3.8 |
5 |
5 |
5 |
4.32 |
91.2 |
86 |
X |
69 |
X |
|
全國電(6281) |
0.9 |
3.5 |
3.9 |
3.7 |
4.3 |
3.26 |
63.3 |
65 |
O |
52 |
X |
|
中聯資(9930) |
2.8 |
3.3 |
4.2 |
3.5 |
2.8 |
3.32 |
58.9 |
66 |
O |
53 |
X |
|
大豐(6184) |
2 |
2.5 |
1.995 |
0.5 |
0.5 |
1.499 |
35.5 |
30 |
X |
24 |
X |
|
福興(9924) |
1.5 |
2 |
2 |
2.8 |
2.8 |
2.22 |
37.5 |
44 |
O |
36 |
X |
|
福懋(1434) |
1 |
1 |
1.2 |
1.4 |
1.5 |
1.22 |
32.45 |
24 |
X |
20 |
X |
|
中碳(1723) |
7.4 |
8.3 |
8.3 |
4.5 |
4.5 |
6.6 |
142.5 |
132 |
X |
106 |
X |
|
中保(9917) |
3.4 |
3.5 |
4 |
4 |
3.5 |
3.68 |
90.1 |
74 |
X |
59 |
X |
|
豐興(2015) |
2.5 |
3 |
2.5 |
2.5 |
3 |
2.7 |
59.9 |
54 |
X |
43 |
X |
|
永記(1726) |
3.5 |
4.2 |
3.8 |
3.8 |
4 |
3.86 |
81.8 |
77 |
X |
62 |
X |
|
中華電(2412) |
5.35 |
4.525 |
4.856 |
5.485 |
4.942 |
5.0316 |
108.5 |
101 |
X |
81 |
X |
|
台灣大(3045) |
5.5 |
5.6 |
5.6 |
5.6 |
5.6 |
5.58 |
111.5 |
112 |
O |
89 |
X |
|
台塑(1301) |
1.2 |
1.9 |
1.7 |
3.6 |
4.6 |
2.6 |
103.5 |
52 |
X |
42 |
X |
|
新保(9925) |
1.8 |
1.8 |
1.9 |
2 |
2 |
1.9 |
38.75 |
38 |
X |
30 |
X |
|
遠東新(1402) |
1.3 |
1.3 |
1.2 |
1 |
0.8 |
1.12 |
26.05 |
22 |
X |
18 |
X |
|
大台北(9908) |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
27.3 |
20 |
X |
16 |
X |
|
關貿(6183) |
1.01 |
1.069 |
1.1 |
1.2 |
1.22 |
1.1198 |
34.5 |
22 |
X |
18 |
X |
|
富邦金(2881) |
1 |
1.5 |
3 |
2 |
2 |
1.9 |
54.2 |
38 |
X |
30 |
X |
|
兆豐金(2886) |
1.1 |
1.11 |
1.4 |
1.5 |
1.42 |
1.306 |
25.3 |
26 |
O |
21 |
X |
|
遠傳(4904) |
3.5 |
3.75 |
3.75 |
3.75 |
3.75 |
3.7 |
76 |
74 |
X |
59 |
X |
|
研華(2395) |
4.886 |
5.278 |
5.996 |
6 |
6.298 |
5.6916 |
228 |
114 |
X |
91 |
X |
|
台積電(2330) |
3 |
3 |
4.5 |
6 |
7 |
4.7 |
255 |
94 |
X |
75 |
X |
|
統一超(2912) |
4.85 |
6 |
7 |
7.2 |
8 |
6.61 |
288.5 |
132 |
X |
106 |
X |
|
統一(1216) |
1.4 |
1.5 |
1.4 |
2 |
2.1 |
1.68 |
70 |
34 |
X |
27 |
X |
|
全家(5903) |
3.1 |
4.5 |
5 |
4.6 |
5.2 |
4.48 |
190 |
90 |
X |
72 |
X |
我們把這些公司從2013年到2017年這五年配發的現金股息(股票不算)做個平均，然後算出合理價與便宜價，假設每個月存2萬元，2017年就可存下24萬元，我們在2018年隨便找一天，比方說2018年1月31日來買進，以這天的收盤價，達到便宜價以下(打O的)的公司只有亞弘電和燦坤這兩家，為了符合五股策略(可避免與我們所規劃的偏離太多)，所以我們改用只要在合理價以下就買：
|
公司及代號 |
2013年 |
2014年 |
2015年 |
2016年 |
2017年 |
5年平均現金股利 |
2018年1月31日股價 |
合理價(5年平均現金股利x20) |
是否達到合理價 |
35000元買進股數 |
|
亞弘電(6201) |
1.8 |
2 |
1.8 |
2 |
3 |
2.12 |
29.65 |
42 |
O |
1180 |
|
燦坤(2430) |
2 |
2 |
0.4 |
1.215 |
2 |
1.523 |
23.9 |
30 |
O |
1464 |
|
全國電(6281) |
0.9 |
3.5 |
3.9 |
3.7 |
4.3 |
3.26 |
63.3 |
65 |
O |
553 |
|
中聯資(9930) |
2.8 |
3.3 |
4.2 |
3.5 |
2.8 |
3.32 |
58.9 |
66 |
O |
594 |
|
福興(9924) |
1.5 |
2 |
2 |
2.8 |
2.8 |
2.22 |
37.5 |
44 |
O |
933 |
|
台灣大(3045) |
5.5 |
5.6 |
5.6 |
5.6 |
5.6 |
5.58 |
111.5 |
112 |
O |
314 |
|
兆豐金(2886) |
1.1 |
1.11 |
1.4 |
1.5 |
1.42 |
1.306 |
25.3 |
26 |
O |
1383 |
|
本金： |
245000 |
總共有七家在合理價以下，24萬買這七家公司的股票，平均每家大約花35000元，合計花了245000元，到這裡，我們已經執行完成，再來就要驗算這七家公司是否能每年提供5%以上的報酬率：
|
公司及代號 |
35000元買進股數 |
2018年現金 |
2018年股票 |
股息 |
股數 |
2019年現金 |
2019年股票 |
股息 |
股數 |
2020年現金 |
2020年股票 |
股息 |
股數 |
2021年現金 |
2021年股票 |
股息 |
股數 |
|
亞弘電(6201) |
1180 |
2.1 |
2479 |
1180 |
2.7 |
3187 |
1180 |
2.5 |
2951 |
1180 |
3 |
3541 |
1180 |
||||
|
燦坤(2430) |
1464 |
1.36 |
|
1992 |
1464 |
0.9 |
|
1318 |
1464 |
1 |
|
1464 |
1464 |
1.55 |
|
2270 |
1464 |
|
全國電(6281) |
553 |
4 |
|
2212 |
553 |
4 |
|
2212 |
553 |
4 |
|
2212 |
553 |
5 |
|
2765 |
553 |
|
中聯資(9930) |
594 |
1 |
|
594 |
594 |
2 |
|
1188 |
594 |
2 |
|
1188 |
594 |
2 |
|
1188 |
594 |
|
福興(9924) |
933 |
2 |
|
1867 |
933 |
2.4 |
|
2240 |
933 |
2.6 |
|
2427 |
933 |
2.6 |
|
2427 |
933 |
|
台灣大(3045) |
314 |
5.6 |
|
1758 |
314 |
5.549 |
|
1742 |
314 |
4.75 |
|
1491 |
314 |
|
|
0 |
314 |
|
兆豐金(2886) |
1383 |
1.5 |
|
2075 |
1383 |
1.7 |
|
2352 |
1383 |
1.7 |
|
2352 |
1383 |
|
|
0 |
1383 |
|
245000 |
總計： |
12976 |
|
14239 |
14085 |
||||||||||||
|
報酬率： |
5.3% |
5.8% |
5.7% |
2018年股息總計12976元，除以245000元本金，等於0.053，也就是報酬率5.3%；2019年股息總計14239元，除以245000元本金，等於0.058，也就是報酬率5.8%；2020年股息總計14085元，除以245000元本金，等於0.057，也就是報酬率5.7%；2021年因為台灣大和兆豐金還沒公佈股利政策，所以無法計算。
**********
註一：
2021.04.14 郭哲榮分析師【台股上沖下洗! 櫃買指數卻連4天下殺! 該怎麼辦!?】(無廣告。有字幕版)
https://www.youtube.com/watch?v=iEOst_hyYc4