活泉7年6月29日

最近在舊書攤買了一本沈雲驄所著之【保本藍圖】──終身受用的「保本3步曲」：
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　　保本三步曲：保本組合、保本儲蓄、保本投資，是每一個理財投資者在任何階段都必須具備的基本觀念。

本書所強調的保本有兩個意思：第一，避免損失，「保」住「本」錢；第二，有「保」障地投資「本」錢。保本並不只是消極地拒絕投資，更不代表完全不採取任何行動。正確而最有效的保本，是能兼顧資產的「安全」與「成長」。

※開始建立你的「保本組合」
　一、把你的資金分為三部份
(1)「以防萬一」的保本儲蓄，或者稱為保本準備金：建議至少六個月的生活費用。
　　　　　將100%的保本準備金，全部存入銀行。
(2)短期內需要用到的錢，例如留學基金、購車頭期款等。所謂短期，是指3至5年內。
　　　　　將100%短期內需要用到的資金，不論金額多少，全部放在定期存款，或者是收入型投資。
(3)長期資金，也就是目前沒有計劃使用，或者準備很久之後才會用到的資金。所有5年以上的資金用途，或是目前完全不知道要做為何種用途的資金，都可以視為長期資金。例如小孩子的教育基金、退休金等。
　　　　　如果在扣除短期資金需求之後，你還有剩餘的資金暫時沒有用途，或是打算做長期準備，那麼再參照本書接下來的原則，用來做成長型投資。

你該怎麼規劃保本組合：
保本準備金　→　定存
短期資金需求　→　收入型
長期資金需求　→　投資型／投機型

　　保本組合的好處：避免過度樂觀、避免過度悲觀（避免過度悲觀的結果，往往反而不是帶來虧損，就是讓投資者錯失極佳的投資機會）

　　正確的保本組合至少可發揮下列幾個優點：
1.避免投資錯誤的風險。
2.維持獲利機會。
3.保持長期成長的潛力。
4.兼顧短期資金需求。
5.保本組合必須人人可輕易完成的。
那些以50%債券、50%股票組合資產的人，既能夠在股市不佳的時候，將一年中最嚴重的虧損幅度控制於10%以內，但是當股市表現好的時候，卻能創造10%以上的平均報酬率，行情最好的時候，甚至可能享受高達30.6%的獲利。
建立保本組合，可以大大降低你的虧損風險，同時又能讓你維持極佳的報酬率。即使只是單純的債券與股票兩種資產的組合，都可能發揮驚人的威力。
※保本準備金的功用──你必須有儲蓄：
1.保障基本生活：可以協助你度過生活中可能發生的難關。
　設定保本準備金可以讓你的財務安全與生活品質，不會受到投資失敗的影響，卻可以隨著投資成功而改善。
2.降低損失：可避免短期的投資失影響你的生活品質。
　減少你直接投入高風險投資市場的資金比率。
3.避免長期成長中斷：是最重要的一點，就是避免你長期資產的累積，因為短期的財務困難而受到中斷。
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它的出版日期是2002年10月30日，那時正是台灣股市、房市非常低迷的時刻。

我查閱那時期的「活泉茶館」，在「活泉茶館65-上班族的『保險』策略　活泉2年5月9日http://mypaper.pchome.com.tw/news/yahsam/3/1275788/20020801161428/」記載著，在經歷了「亞洲金融風暴」之後，「我的股價總市值由新台幣六十萬變成二十萬，短短幾個月之間大幅縮水，這種心理壓力是很難承受的—股價還會再跌嗎？還好我保了個儲蓄險，心理得了安慰，就算股票全跌光了，我還有十萬元的儲蓄險。十萬元能做什麼，安慰安慰自己罷了—這就是儲蓄險的一個大功用。因此我堅持下去，如今股價總市值在短短的一個月之內回升到三十萬了。」

　　有人說，股票賺的是痛苦錢（註一），隨時都要為大跌做準備：

在2002年之前，台灣股市經歷了──
1997年的亞洲金融風暴
1999年的九二一集集大地震
2001年的九一一事件

在2002年之後，又經歷了──
2003年的SARS風暴
2004年的三一九槍擊事件
2006年的紅衫軍倒扁行動

　　如果你沒有未雨綢繆，鐵定撐不過去的！而「保本組合的好處：避免過度樂觀、避免過度悲觀。」

　　沒想到在我還沒讀【保本藍圖】這本書之前，我就已經使用「投資組合」了！雖然我的「保本準備金」不是定存而是「年金型的儲蓄險」，但它還是發揮了「保本準備金的功用」──「避免長期成長中斷：是最重要的一點，就是避免你長期資產的累積，因為短期的財務困難而受到中斷。」

　　我們的館友Frank、Helios（Twinchen），因不堪虧損（股票或共同基金）而認賠殺出，到如今卻因「過度悲觀的結果，……錯失極佳的投資機會」，不過還好，他們在自身本職學能的投資上，仍然可使他們有不錯的獲利（在「活泉茶館214－金融操作(1)　活泉3年10月16日http://mypaper.pchome.com.tw/news/yahsam/3/4159188/20031016091155/」中提到「猶太人的智慧財富」，雖然不能在股票投資上獲利，但他們仍可在其他地方獲利！）

　　在「活泉茶館215－金融操作(2)技術層次http://mypaper.pchome.com.tw/news/yahsam/3/4175263/20031020102624/」中我們也提到股票「技術操作」的困難性，雖然我很多朋友一提到股票，他們都喜歡講技術線型，但自從我讀完歷年來「巴菲特寫給股東的信(1977年-2005年)」之後，我決定採用「基本分析」（公司要能賺錢、股價不可偏高……）這又和【保本藍圖】中「選擇保本的股票」有異曲同工之處：

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　　★選擇「保本」的股票
　　　　值得投資或投機的企業，通常具有下列幾項特徵，這些特徵也是「保本」的重要關鍵：
　　　(1)這家企業必須有良好的獲利。
　　　(2)這家企業經營者的信譽良好。
　　　(3)企業過去數年經營穩健，並未出現暴起暴落的營業表現。
　　　(4)無論是整個產業或是單一企業，未來成長潛力看好。
　　　(5)該公司配股配息政策好。
　　　(6)股價偏低或合理，「技術分析」顯示值得買進的訊號。
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　　當然，以我個人的能力，哪能把一家公司的體質研究得透徹！所以儘管我看好某家公司，但投資該公司之金額如果高過我總資產的一定比例，就會產生「信心崩潰」的危機，在「活泉茶館216－信心崩潰http://mypaper.pchome.com.tw/news/yahsam/3/4206710/20031023085227/」中講得很清楚，如果不是因為「信心危機」，我那價值約十一萬（2003年10月23日）的十六張「志信運輸」，到現在（2007年6月27日）價值已超過三十三萬了！四年間除了領股息之外，還可以多出二倍的資本利得（差價利得）（請參閱【活泉茶館294－為什麼要買股票！】http://mypaper.pchome.com.tw/news/yahsam/3/1243980610/20050112154320/）。

　　那時我提到了「經過這一連串的風波，我想還是找一些股利較穩定的低股價公司作為投資標的吧……我查了一下近五年來的資料，志信運輸(7.4元)、高林實業(8.7元)、德昌營造(5.6元)……都符合這個資格。如果仔細找，一定可以找到更多來分散風險（避免信心危機）。」

　　就算為了「分散風險」，把十一萬元分散在這三家公司上：

　 價格/每張 張數 總金額
志信運輸 7400 5 37000
高林實業 8700 4 34800
德昌營造 5600 6 33600
合計： 105400

　　至2007年6月27日

2007/6/27 價格/每張 張數 總金額
志信運輸 20800 5 104000
高林實業 12350 4 49400
德昌營造 15800 6 94800
合計： 248200

　四年間除了領股息之外，還可以多出1.35倍的資本利得，用複利來算，年報酬率達23%，比起銀行定存不到3%，實在是多很多！只是股票給人的是一種不確定感，忽兒漲、忽然又跌，所以從今年開始，我又把投資範圍擴展到「債券型基金」，希望能多一點穩定感。

　　在2005年10月23日有一篇「活泉茶館320－補還」因未完成而沒有跟大家分享，那時讀聖經讀到約珥書第二章並聯想到路加福音第十五章（註二）。

在經歷了「1997年亞洲金融風暴」，好不容易擁有的新台幣六十萬在短短幾個月之間變成二十萬，之後又有「1999年的九二一集集大地震」、「2001年9月11日的九一一事件」、「2003年的SARS」、「2004年的三一九槍擊事件」真的體會到「未到以前，地如伊甸園；過去以後，成了荒涼的曠野；沒有一樣能躲避他們的。」
　　
　　但神卻說，只要我們肯回轉，「那些年所吃的，我要補還你們。」就像路加福音第十五章的浪子回頭之後「父親卻吩咐僕人說：把那上好的袍子快拿出來給他穿；把戒指戴在他指頭上；把鞋穿在他腳上；把那肥牛犢牽來宰了，我們可以吃喝快樂。」

「那些年所吃的，神要補還我」真是天大的好消息！現在，不僅還清台幣四十多萬的泰山小套房貸款（請參閱「活泉茶館4-六個夢之一」http://mypaper.pchome.com.tw/news/yahsam/3/1274811/20020801115631/），連2002年7月讀完「富足人生」後所做的結算──虧損150萬元──這可是我汗流滿面千辛萬苦工作賺來要存七年才有的錢（如何「千辛萬苦工作」請參閱「活泉茶館191－操盤心法」http://mypaper.pchome.com.tw/news/yahsam/3/3406620/20030718091514/、「活泉茶館232－才德的婦人http://mypaper.pchome.com.tw/news/yahsam/3/1235077225/20040125073804/」），透過「五十股策略」，在不知不覺之下，也都補還了。


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註一：
一個投機者的告白──安德烈．科斯托蘭尼

有耐心才能進入市場
　「大家在證券交易所裡賺錢，不是靠頭腦，而是靠坐功。」資深的法蘭克福投資家如此說。他們說得真對，耐心也許是證券交易所裡最重要的東西，而缺乏耐心是最常見的錯誤，誰缺乏耐心，就不要靠近證券市場。
　我把「投機中賺的錢，是痛苦錢。」當成座右銘，先有痛苦，然後才有金錢。開始時出現的總是別的東西，最後才如大家所想那樣。如果投機交易中的各個要素都有效，剩下的只是時間問題，但大多數投資者都缺乏對當中發生的狂風暴雨處之泰然的耐心和毅力，他們一看到指數下跌，便立刻驚慌失措，賣掉所有股票。

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註二：
未完成
活泉茶館320－補還
活泉5年10月23日

約珥書 第二章
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你們要在錫安吹角，在我聖山吹出大聲。國中的居民都要發顫；因為耶和華的日子將到，已經臨近。
那日是黑暗、幽冥、密雲、烏黑的日子，好像晨光鋪滿山嶺。有一隊蝗蟲（原文是民）又大又強；從來沒有這樣的，以後直到萬代也必沒有。
他們前面如火燒滅，後面如火焰燒盡。未到以前，地如伊甸園；過去以後，成了荒涼的曠野；沒有一樣能躲避他們的。
他們的形狀如馬，奔跑如馬兵。
在山頂蹦跳的響聲如車輛的響聲，又如火焰燒碎稭的響聲，好像強盛的民擺陣預備打仗。
他們一來，眾民傷慟，臉都變色。
他們如勇士奔跑，像戰士爬城；各都步行，不亂隊伍。
彼此並不擁擠，向前各行其路，直闖兵器，不偏左右。
他們蹦上城，躥上牆，爬上房屋，進入窗戶如同盜賊。
他們一來，地震天動，日月昏暗，星宿無光。
耶和華在他軍旅前發聲，他的隊伍甚大；成就他命的是強盛者。因為耶和華的日子大而可畏，誰能當得起呢﹖
耶和華說：雖然如此，你們應當禁食、哭泣、悲哀，一心歸向我。
你們要撕裂心腸，不撕裂衣服。歸向耶和華─你們的神；因為他有恩典，有憐憫，不輕易發怒，有豐盛的慈愛，並且後悔不降所說的災。
或者他轉意後悔，留下餘福，就是留下獻給耶和華─你們神的素祭和奠祭，也未可知。
你們要在錫安吹角，分定禁食的日子，宣告嚴肅會。
聚集眾民，使會眾自潔：招聚老者，聚集孩童和吃奶的；使新郎出離洞房，新婦出離內室。
事奉耶和華的祭司要在廊子和祭壇中間哭泣，說：耶和華啊，求你顧惜你的百姓，不要使你的產業受羞辱，列邦管轄他們。為何容列國的人說：他們的神在哪裡呢﹖
耶和華就為自己的地發熱心，憐恤他的百姓。
耶和華應允他的百姓說：我必賜給你們五穀、新酒，和油，使你們飽足；我也不再使你們受列國的羞辱；
卻要使北方來的軍隊遠離你們，將他們趕到乾旱荒廢之地：前隊趕入東海，後隊趕入西海；因為他們所行的大惡（原文是事），臭氣上升，腥味騰空。
地土啊，不要懼怕；要歡喜快樂，因為耶和華行了大事。
田野的走獸啊，不要懼怕；因為，曠野的草發生，樹木結果，無花果樹、葡萄樹也都效力。
錫安的民哪，你們要快樂，為耶和華─你們的神歡喜；因他賜給你們合宜的秋雨，為你們降下甘霖，就是秋雨、春雨，和先前一樣。
禾場必滿了麥子；酒醡與油醡必有新酒和油盈溢。
我打發到你們中間的大軍隊，就是蝗蟲、蝻子、螞蚱、剪蟲，那些年所吃的，我要補還你們。

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路加福音 第十五章
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耶穌又說：一個人有兩個兒子。
小兒子對父親說：父親，請你把我應得的家業分給我。他父親就把產業分給他們。
過了不多幾日，小兒子就把他一切所有的都收拾起來，往遠方去了。在那裡任意放蕩，浪費貲財。
既耗盡了一切所有的，又遇著那地方大遭饑荒，就窮苦起來。
於是去投靠那地方的一個人；那人打發他到田裡去放豬。
他恨不得拿豬所吃的豆莢充飢，也沒有人給他。
他醒悟過來，就說：我父親有多少的雇工，口糧有餘，我倒在這裡餓死嗎﹖
我要起來，到我父親那裡去，向他說：父親！我得罪了天，又得罪了你；
從今以後，我不配稱為你的兒子，把我當作一個雇工吧！
於是起來，往他父親那裡去。相離還遠，他父親看見，就動了慈心，跑去抱著他的頸項，連連與他親嘴。
兒子說：父親！我得罪了天，又得罪了你；從今以後，我不配稱為你的兒子。
父親卻吩咐僕人說：把那上好的袍子快拿出來給他穿；把戒指戴在他指頭上；把鞋穿在他腳上；
把那肥牛犢牽來宰了，我們可以吃喝快樂；
因為我這個兒子是死而復活，失而又得的。他們就快樂起來。
那時，大兒子正在田裡。他回來，離家不遠，聽見作樂跳舞的聲音，
便叫過一個僕人來，問是什麼事。
僕人說：你兄弟來了；你父親因為得他無災無病的回來，把肥牛犢宰了。
大兒子卻生氣，不肯進去；他父親就出來勸他。
他對父親說：我服事你這多年，從來沒有違背過你的命，你並沒有給我一隻山羊羔，叫我和朋友一同快樂。
但你這個兒子和娼妓吞盡了你的產業，他一來了，你倒為他宰了肥牛犢。
父親對他說：兒阿！你常和我同在，我一切所有的都是你的；
只是你這個兄弟是死而復活、失而又得的，所以我們理當歡喜快樂。