台灣股票雜誌2014-10-11

── ──股票分析及預測（第3328>>>2014-10-11>>>

            國際貨幣基金(IMF)調降全球經濟成長預估，並警告股市恐出現泡沫，讓美股崩跌超過200點。

            IMF調降2015年全球成長展望，並警告國際政局緊張有上升的風險，且股市已上漲至泡沫水準，可能回檔；根據IMF報告指出，先進經濟體接近零利率的政策持續，增加部分金融市場過熱的風險。

           德國工業生產創2009年以來最大降幅，凸顯歐元區最大經濟體有減緩風險，投資人擔憂歐洲央行的振興措施，不足以推升通貨膨脹，重振經濟。

           美股收盤全面重挫，道瓊工業指數下跌272.52點、收在16719.39點。

           金融監督管理委員會主委曾銘宗終於射出振興股市第4支箭，包括資券互抵交易不納融資券限額計算、上櫃股票融資比率調高至6成、單戶及單股融資券上限放寬及舉辦上市櫃業績發表會。

           但外資在台指期未平倉淨空單仍超過3萬口，讓市場遭逢巨大壓力，金管會新政能否挽回外資的心，或讓外資回補台股，都是台股後市重要影響因素。

           金管會主委曾銘宗表示，外資近期的走勢的確是影響台股最主要的關鍵，不過股市本就是瞬息萬變，會適時做出動態調整，在對的時機點推出適合的方案，金管會會持續觀察。

            受到外資屢屢大做空，使得大盤走勢節節下挫，開盤15分鐘左右就一度下跌百點，來到8993點附近。各類股也是一片慘綠。

            金管會要做的就是讓股市的交易制度更加透明，能有效地與國際接軌，也讓上市櫃公司的經營情況讓外界了解。至於新一波振興股是的措施，金管會正在持續觀察。

           政策利多帶動，應屬跌深反彈。

           集中市場在反彈架構下，量能不足，但櫃買市場量能卻相對熱絡，可以留意。整體而言，蘋果概面股較有題材可以發揮；9月營收陸續公布，也是影響盤面重要因素。

            金管會主委曾銘宗最快宣布股市第四箭，包括放寬融資券相關限額、調整交易機制及強化資訊揭露等，希望提振國內投資人信心，引充沛資金進台股，讓外資後悔賣錯股票。

            外資連續兩個月淨匯出，匯出金額逾32億美元，金管會下周祭出的措施是「逆勢操作」，內部已作好政策效果可能被外資流出抵銷的心理準備。

           曾銘宗認為交易量近日難回1,150億元，且外資流出趨勢未變，宣布相關措施。

           曾銘宗強調，推出新措施以三大效果為前提，一是代表政府關心資本市場，提振國內投資人信心，希望國內充沛的資金能支持台股；二是讓股市交易機制充份發揮，與世界接軌，增加外資對台灣市場的信心；三是讓上市櫃公司的基本面、經營情況能充分反應，增加資訊透明度。

            金管會、證交所正加緊評估相關措施及配套，如2012年10月已擴大資券互抵可增加50％的抵用額度，即如6,000萬元的融資限額，可再加3,000萬元額度，讓自然人及國內法人可進行資券互抵，擴大信用交易量，這波是否再擴大開放個股融資、融券、資券互抵的額度，或直接取消權值股每戶融資6,000萬元、融券4,000萬元的額度，回歸券商的KYC，即客戶核定交易限額。

           蘋果供應鏈、手機零組件、消費性電子供應鏈等，進入Q4出貨旺季，加上匯兌利益，市場看好今年獲利表現。

           其中，即將於明年1月2日與F-敦泰完成合併的旭曜，股價強攻漲停，旭曜9月營收將自谷底回升，Q4營收也可望季增2位數，且由於換股比例為1股敦泰換4.8股旭曜，因此在合併完成之前，二者股價將持續連動。

           華冠在Q2將是全年營運谷底，營收已自7月起開始走高，新增日系、台系客戶新機，Q3營收預估回升，季增25％，稅後小幅獲利，Q4營運邁向今年高峰。

           日月光今年下半年財測優於競爭者，預期Q3營收季增15％，Q4受惠蘋果訂單，將較Q3再成長。

            同樣吃蘋果單的F-譜瑞，Q3營收可望季增逾2成，而除了蘋果搭載的eDP時序控制器帶來強勁動能，F-譜瑞更具備長線技術優勢，包含筆電╱平板電腦SIPI源極驅動IC、用於智慧型手機的MIPI╱eDP等，技術成熟進入量產，也將成為2015年主要成長動力。

           記憶體封測廠華東，受惠大客戶美光等記憶體封測訂單需求，預估9月營收拚歷史新高，帶動Q3季營收突破27億元關卡。

 <<<>>>） 華映 2475>彩晶 （6116） 緯創 (3231)

<1>中國電信運營商縮減智慧型手機購機補貼，此一措施影響了第2季以來的中小尺寸面板需求。目前3G智慧型手機面板庫存仍然偏高，而4G智慧型手機也因為蘋果iPhone 6上市在即，品牌廠都推遲拉貨，使得8月、9月中國大陸的智慧型手機面板需求停滯。

<2>中國大陸智慧型手機品牌廠紛紛調整戰略，以適應電信運營商的最新政策變化，目前智慧型手機面板供過於求，大陸面板廠開始用8代線生產平板和手機面板，加重智慧型手機面板價格下跌的壓力。

<3>去年8月5吋720HD IPS廣視角技術面板的售價為25美元，而今年8月其價格跌至14美元，下降幅度達44％。5吋手機面板在第3季跌價12.14％，報價來到12.3美元，5吋FHD LTPS面板跌幅也高達12.5％，報價來到24.5美元。

<4>平板電腦今年出貨零成長，也拖累平板面板價格持續下滑。平板面板價格目前正以每個月1％到2％的速度下滑，7吋平板面板報價為22到24美元，第3季跌價幅度高達4％。

<5>華映第2季營業淨利為1.31億元，季減率大約79％，營業淨利率0.9％。稅後淨利從前一季3.19億元下滑到1,500萬元。第3季中小尺寸面板價格跌幅高達兩位數，單季恐陷入虧損。<6>彩晶單季營業利益6.48億元、季減35.97％，稅後淨利為7.05億元、季減34.48％，每股盈餘0.24元，市場推估彩晶第3季獲利續減，每股盈餘可能減至0.1元，僅在損益兩平之間。(緯創 (3231) 9月在iPhone 6面板模組進入量產出貨，加上NB主力客戶拉貨轉強，推動9月合併營收衝上614.49億元，月增達28%，創30個月新高，超乎預期。

<7>緯創原本預期9月NB出貨小增或持平，沒想到主力客戶拉貨突然轉強，帶動NB出貨量衝上230萬台，明顯優於8月的180萬台，目前看來預計10月NB出貨量會較9月下滑，但整體第4季出貨量會較第3季增加，優於原先預期。

展望10月，緯創表示，各產品線出貨量預估，除了NB及TV將呈現下滑外，其餘均可維持持平或小幅增長的態勢。

展望第4季，緯創指出，TV預期較第3季下滑，包括NB、伺服器、桌上型電腦都可呈現小幅成長；智慧裝置、及液晶顯示器則預估持平或小幅增長。

緯創表示，從整體出貨量表現預估看來，第4季營收有機會較第3季成長，展現淡季不淡的表現。

<<<>>>宏達電發展全球品牌，行銷策略屢被外界評論，2013年1月10日，原先在遠傳電信任職的何永生跳槽到宏達電，在職約1年10個月的時間，曾推動品牌平台一連串的行銷改變計劃(change plateform)，宏達電也邀請小勞勃道尼為品牌代言人，促成小勞勃道尼首次為商業廣告代言。

            何永生加入宏達電團隊後，HTC智慧機在全球的銷售狀況仍不如預期。

             宏達電在今天正式對外公告，行銷長何永生解任，新任人選仍在遴選中。

             宏達電同時強調，公司有足夠的人才儲備及適當的管理架構，以配合公司未來發展，並確保其運作穩定，同時本公司的營運及發展不會因個別人員的離職而受到影響。未來，HTC將繼續聘請各領域人才，以實施宏達電人才儲備的戰略需求。

<<<>>>宏達電(2498-TW)

<1>董事長王雪紅:股價是過去式，要看的是未來式，她對宏達電充滿信心。

<2>王雪紅表示，公司經營的過程進展總是有起伏，在哪裡跌倒，就要在哪裡爬起來。

<3>宏達電將HTC One 系列定位商務、而Butterfly定位時尚，兩款手機為宏達電進軍中國市場的雙旗艦產品線戰略，作為鞏固高階市場的利器。而中國版Butterfly s具備單卡及雙卡雙待版本，2版本都搭載5吋1080p解析度螢幕，高通驍龍8064T 1.9GHz處理器，UltraPixel 400萬畫素鏡頭，軟體搭載Sense 5.0介面，延續BlinkFeed首頁功能，零售價約4000元人民幣以上，約新台幣1.92萬元，定位高階款。

宏達電也改變其主流戰略，包括採用較低成本的解決方案(聯發科晶片)、奪回其ODM訂單(Nexus的平板電腦) ，並提供中低階手機Desire 816瞄準新興國家，藉此可以搶回市佔率，並和供應鏈維持良好的關係。

<<<>>>遠傳 (4904)

         徐旭東表示，面對瞬息萬變的世局，要具備「3Ｉ1Ｋ」的能力，才能跟上世界變化的腳步。台灣人才也必須「Change」（改變）。

<<>>「3Ｉ1Ｋ」

<>洞察力（insight）、<>創新力（ingenuity）<>整合力（integration），以及足夠的知識力（knowledge）。

<1>遠傳董事長徐旭東表示，台灣企業要升級轉型就要靠雲端，對所有產業都將有正面向上的動力，未來台灣 GDP要成長到4%也要寄望雲端。遠傳將持續開發無縫的雲端應用與服務，讓全球企業與民眾享有便利的雲端生活，透過遠傳的企業客戶基礎，創造出彈性、完整且不斷創新的雲端服務。

<2>資策會預估至2014年，全球雲端運算市場規模將達420億美元，成長幅度是傳統資訊服務市場的五倍；IDC預測至2015年，全球行動工作者將達