股票分析及預測（第2088期2010-01-11

華航 （2610）

 <1>去年12月公司出售的機票淨票價已經回升兩成，1、2月升幅達到三成，目前2月份訂位率已經超過82％，市場復甦狀況優於預期。

<2>華航去年第四季獲利超過新台幣27億元，全年虧損因而壓低到22.8億元以下，每股虧損降至0.57元，今年每股獲利有機會超過1元。

<3>華航去年因為金融海嘯，機票都按票面價給很大的折扣與優惠，給旅行社的團票更是低廉，尤其是在長程航線部分，以洛杉磯航線來說，去年9月票價曾經低到約6百美元，目前已經超過1千美元，是近倍數的增加。

<4>華航今年前3季虧損新台幣49.8億元、每股虧損1.49元，第4季獲利超過27億元，其中油料避險回沖約15億元，公司全年虧損因為第四季的表現少了一半以上。

華邦電 （2344） 、茂德 （5387）

 <1>茂德因為產能利用率維持80％以上，產能釋出，12月營收再創2008年11月以來新高，華邦電亦創下2008年2月以來新高紀錄，頗有淡季不淡的情況，

<2>DRAM現貨價持穩，DDR3甚至逆勢大漲逾3%，本月以來DRAM仍淡季不淡，廠商營收可望維持於高檔，營運亦有機會獲利。因現貨價並未出現淡季回檔，顯示需求不弱，本月上旬合約價可望持平，使得製造廠商營收可望維持於高檔不墜，本季有機會獲利。

<1>兩家面板大廠皆 對今年面板景氣抱持著審慎樂觀的態度，彩晶表示今年 過年生產不休假，將全力加班趕工，目前產能滿載。

<2>華映在大股東仁寶 (2324) 的扶 持下，可望引進更多訂單，並共同開發新產品。華映自2010年1月起已全面取消無薪假，預定今年 也將舉行尾牙宴，訂單能見度已至農曆年，預定3月將重啟4 .5代線，未來將繼續在中小尺寸持續擴產。

<3>彩晶12月面板 價格已經觸底，預期未來發展會越來越好，由於看好今 年供需架構健康，目前彩晶產能全開，預計過年也不休 息地繼續趕工。根據產業季節發展，每年3月才是面 板業反彈復甦的開始，今年1月卻已經開始反彈，營運逐漸步出金融風暴。

      奇美電 (3009)

<1>去年第4季產能利用率維持在90％以上，由於北美、中國等市場需求強勁，預估第1季出貨還將成長，農曆年期間生產線也不休假，要力拚產能滿載。

<2>受到面板漲價及合併效應發酵，外資紛調升面板目標價。面板族群開春以來股價強勢，龍頭友達股價大漲，收42元，成交量超過12萬張。奇美電更是亮燈漲停、收盤價25.45元，爆出16萬張的大量，群創收53元，奇美電和群創股價同步創下近17個月以來新高。

<3>群創、奇美電、統寶昨（6）日同時舉行股東臨時會，群創、奇美電、統寶三合一的合併基準日原訂在4月30日，但是3家公司都有默契希望努力提前到3月1日完成合併，以加速新奇美內部整合的進行。由於公司必須在合併完成日的一個月前下市，因此奇美電最快在2月就將下市。

<4>從市場狀況來看，美國有超級盃賽事、中國農曆年更是銷售旺季，因此整體監視器面板和電視面板需求都很不錯，預估今年第1季出貨還會優於第4季，而產能利用率也可望再向上拉高。

<5>IT面板需求明顯回溫、電視面板也沒有不好訊號，主要是因為IT面板自去年9月就放緩，經過幾個月調整，庫存水位偏低，因此價格很快就止跌反彈。現在訂單掌握狀況不錯，在農曆年期間生產線也將照常趕工。展望2010年，面板供需不必太過擔心，產業新增產能開出時間點會落在下半年。

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