<英國政府缺乏誠信 害慘英鎊> 

   　花旗集團首席經濟學家布易特（Willem Buiter）於英國金融時報選文指出，英國財政體質孱弱大多是政府造成的，加上常年財政管理不當，以致英國政府的誠信蕩然無存，是近來英鎊重貶的最大元凶。

    　英鎊最近的表現疲弱不振且波動劇烈，周一英鎊兌美元貶破1.5美元關卡，即便歐元區最近因為援助希臘問題搞得焦頭爛額，致使歐元匯價走軟，英鎊兌歐元還是呈現下挫。

    　布易特認為，英鎊走弱且波動幅度大其實有合理的解釋。在工業化國家中，英國的經濟基礎特別糟糕，以公共債務和財政赤字來看，一旦考慮到過去10年一些不計入資產負債表的活動，例如私人財務計畫、沒有經費的公共部門退休金以及學生就學貸款，英國實際的財政狀況其實和希臘目前的情形一樣令人擔憂。

    　英國財政疲弱主要是政府所造成，而非受到金融危機或是全球經濟緊縮影響。在金融海嘯席捲全球之前，英國經歷了長期的經濟繁榮，財政政策也進行正向循環，公共支出占國內生產毛額（GDP）的比重穩定地提升。政府紓困金融機構的規模也反映出英國的法規失效，竟然允許金融體系的資產負債規模表超過GDP的400％。

    　英國經濟存在4種矛盾的特質：小型、開放的經濟；大型且國際化的金融機構；只在本國流通的貨幣，以及有限的財政備用能力。這些因素也使得英國特別脆弱。

    　英國央行給予銀行短期外債的的流動性支援能力有限，財政主管機關可能發現，大型銀行已經不是「大到不能倒」，同時也是「大到不能救」，市場已經發現這點所以越來越緊張，並決定開始進行測試。

    　當一國的政府具備誠信，所提出的承諾和保證皆受到市場和人民的信賴，最佳策略並不是貿然實施財政緊縮。有誠信的政府應該是立即實行財政振興計畫，例如規模占GDP的2％，並承諾未來將充分緊縮以恢復財政穩定。

    　令人遺憾的，由於過去10年英國政府財政管理失當，使得誠信幾乎蕩然無存。在上個景氣繁榮的時期，公共財政即是最明顯的指引，可預期執政的工黨未來的財政措施。由於保守黨為在野黨，他們的政策尚未執行或進行測試，若保守黨成為下一屆的執政黨，市場仍希望保守黨能即刻實施財政緊縮。

    　英國與希臘重要的差異點在於財政緊縮下的政治經濟學，兩國皆需要佔GDP價值8％至9％的永久財政緊縮，希臘在沒有外來援助的情形下，無法達成該目標，因為希臘的社會和經濟面臨深層的分化，政府機構衰弱無力，且政府沒有進行快速行動的能力。

    　相較之下，英國官方有能力執行有效的責任分擔計畫，這是英國「選舉式獨裁」憲章的優勢；擁有較權力較小的上議院，票數最多者當選的選舉制度，沒有傳統的司法制度阻礙經濟事務，單一黨派成為國會的多數黨。在未受到國會的箝制下，下一屆的執政黨將會即早刪減支出，並執行一定規模的增稅，以安撫市場。

    　然而若受到國會阻撓，這一切都是徒然，英國政治階級必須學會聯合政治的藝術，財政緊縮可能被迫延後，英鎊將遭到市場打壓，恐威脅英國的AAA評等。