經驗告訴我們﹐金融市場下跌時總會讓窮人體無完膚﹐富人卻幾乎總能毫發不傷。

這次可不一樣。

在最近一輪財富增長中﹐百萬富翁和億萬富翁人數出現了史無前例的增加﹐藝術品、葡萄酒、游艇和豪宅統統旺銷﹔但是﹐本週股市的起伏跌宕卻揭示了一個令人不安的隱患。在財富增長的背後﹐金融風險和債務正在積聚﹐一旦市場下跌﹐富有階層和奢侈品行業將遭受重創。

如今的富豪們能夠發財和享福﹐主要都是依靠高風險的投資。不斷提高回報率的要求使他們熱衷於對沖基金等替代品種的投資﹐投入量比以前大了一倍﹐大量的股票投資使現金的持有量相應減少。與此同時﹐他們還大舉借債。

科羅拉多州財富管理公司Wealth Conservancy合夥人斯蒂夫•漢寧森(Steve Henningsen)表示﹐富人的風險偏好比10-20年前提高了很多。他們承擔的風險與普通投資者相比可能更大﹐因為這些富人在他們的顧問指點下把所有創新債務品種、對沖基金等投資產品都買走了。

這些富人有錢投資自然不在話下。如果一個身家2,000萬美元的企業家損失掉一半的投資﹐他仍是一個千萬富翁。但是﹐由此積聚起來的風險卻將這個與富人有著千絲萬縷聯繫的精英化的金融體系置於危如壘卵的境地。

拿股票來說﹐2004年的最後一期統計數據顯示﹐美國最富有的1%的人控制著全美個人持股總量的51%。1989年這一比例只有41%。2004年最富有的1%持有的股票市值合計1.9萬億美元﹐與剩下的99%的人持有的股票總價值旗鼓相當。所以﹐當道瓊斯工業股票平均價格指數出現類似於本週走勢的下跌時﹐最富有的1%損失更為慘重。

在2002年那次金融市場大跌中﹐個人可投資資產在100萬美元以上的金融富豪們的7.6萬億總財富中有2,000億美元灰飛煙滅。那相當於他們財富的2%。並且﹐如今這些富翁們所面臨的投資風險的複雜程度與單純的股票和債券風險相比已不可同日而語。