2008/10/20 11:49 時報資訊

【時報記者莊丙農台北報導】台股自2007年10月9859反轉以來，共出現9859-7384與9303-4971兩波段的下跌，其中9303-4971不論就指數跌幅或下跌時間，與當時的市場金融利空、融資斷頭減肥等現象，皆可視為「萬點級熊市」主跌段的進行。不過，金鼎證券綜合研究部談克誠認為，隨著指數的持續性大跌，長線技術指標的9月KD，也跌破20大關後，暴跌後的台股，固然仍有末跌段風險，但卻也醞釀極大的反彈契機。

談克誠認為，若依過去台股經驗，每當主跌段完成，如果把時間拉長3個月觀察，配合9月KD來到20附近低檔，通常1-3個月內，都易出現千點級反彈波。台股雖在10月中旬再因國際金融市場重挫出現暴跌，卻也醞釀跌深反彈動能；因此，當10月底第三季季報公佈，若台股再出現重挫時，反將為中線擇優佈局良機。

談克誠以過去經驗來看，台股自1990年以來，加權指數衝上萬點後再崩跌的「大熊市」回挫經驗共出現三次。其中每當台股出現熊市主跌段時，總是利空消息不斷，市場在風聲鶴唳下，股價不斷盤跌，融資斷頭頻見，投資人損失慘重；不過，當主跌段完成後，縱使其後還有末跌段，但通常也會在末跌段之前，拉出一波強力跌深反彈，此期間跌深類股反彈幅度亦頗驚人。至於在跌勢中的主跌段是否已完成，可以指數的波段跌幅與長線技術指標9月KD是否跌破20，做為雙重驗證指標。

他指出，當台股自萬點高峰期向下崩跌時，以1990年資產泡沫崩跌80﹪的經驗最為慘烈，且當年由2月一路跌到10月，修正過程一次到位；之後1997年的亞洲金融風暴，主跌段的完成點6219點，為天價10256修正39﹪，2000年網路泡沫主跌段完成點4555點，為天價10393修正56﹪。換言之，通常指數自高點回檔修正50﹪左右，通常主跌段即已完成。本波台股高點為9859點，主跌段為9303-4971點（至10/17為止）。且4971點較9859點已回檔49.58﹪，接近腰斬位置；再加上9月KD來到11/22，已來到1990與2000年兩波大熊市發生主跌段時之位置，因此佐證主跌段可能逐漸接近完成的癥兆。本次大盤回檔既然接近腰斬，其跌勢強度高於亞洲金融風暴，與2000年的網路泡沫較為接近，因此預期若主跌段完成後，其指數反跌空間抓二者平均值，應有25-30﹪空間。假設4500-5000點為主跌段滿足區間，以反彈28﹪為目標，指數上檔可看5750-6400點。

除了看跌幅與9月KD以外，還有一個重要的技術型態可觀察，那就是去年7月高點9807與10月高點9859點所構成的M頭，其跌破7384點頸線後，等倍跌幅滿足區為4909點，這個數字與10/13台股盤中低點4971點已頗為接近。同時，再觀察本波帶動全球金融市場大動盪的美股變化，由於市場擔憂次貸風暴擴及全球後，後續衍生問題不斷擴散，並將波及對實質經濟損壞，不僅美、歐、亞洲與新興股市連連重挫，被視為股市中線賣超指標的恐慌性指數VIX更於10/10創下76.94新高紀錄。以過去VIX指數經驗，通常該指數來到35即可能反轉（即股市有機會低檔反彈），如今指數來到破表的76，固顯示市場信心疲弱到極點，惟一旦信心恢復，行情強彈可期。

5000點附近的台股，固然在短線仍將面臨諸多市場不確定性變數，但不論就指數跌幅的歷史性經驗比較、大盤9月KD位置，或是M頭型態的滿足目標等條件來看，大盤行情短線縱有急跌，下檔風險業已降低，且強彈波將蓄勢待發。因此波段操作者，近期可伺機擇優低接；但畢竟全球經濟基本面仍有變數，股市未來反彈機率高於回升，因此若高持股者，仍可趁反彈過程順勢調節為佳。