同仁堂 多管齊下促業績價值還待釋放
鉅亨網新聞中心 (來源：財匯資訊，摘自：全景網) 2012-07-07 13:58:07
而近期一系列經營政策的實施，有望助力公司今年的業績增長
同仁堂的經營範圍涉及加工、製造中成藥及中藥飲片
銷售蟲草、三七等中藥材、中成藥及中藥飲片；
藥膳餐飲（僅限分公司經營）等。
2011年年報顯示，公司實現營業收入61.08億元，同比增長23.58%
其中藥品銷售收入18.49億元
歸屬上市公司股東凈利潤4.38億元，同比增長28.68%，綜合毛利率41%
同比下滑0.45個百分點。
東興證券研報顯示，
同仁堂目前在北京地區的門店數量約為350家，為北京連鎖藥店“四大家族”之一。
自有銷售渠道的模式使企業掌控更多的自主權，
未來可 重點推廣 及 銷售自有品牌 及 高毛利的品種
2011年，公司推出“管理層獎勵基金提取方案”，
歸屬母公司股東的凈利潤增長越快，
獎勵金提取的比例也就越高，提取的獎勵金計入下一年的管理費用。
而獎勵政策觸發條件為營業收入增速達到15%，2011年已經達成觸發條件
分析人士認為
獎勵政策兌現在即，有利於團隊建設與人才激勵
，利於公司更好更快發展。
根據公開資料，7月1日起，同仁堂的主打產品之一
安宮牛黃丸大幅提升終端零售價格，提價幅度近七成
分析人士預計這將會對公司2012年的業績帶來明顯的增厚
中銀國際分析師認為，
本次提價與一直以來經銷商利潤空間被不斷壓縮有關。
此外，安宮牛黃丸主要原料天然麝香和天然牛黃的價格持續高漲
導致該品種貢獻利潤空間極為有限，而提價將提升對增量成本的消化能力
中銀國際同時表示，安宮牛黃丸（尤其是“包裹金衣”品種）
消費群體消費能力較強，經銷商在獲得更大的利潤空間后經銷動力將得到提升
因此提價對終端消費量影響相對有限，具體影響程度尚有待進一步觀察
國泰君安認為，公司是中藥領域最知名的百年老字號企業，歷史積淀深厚，
產品品質享譽海內外，
“同仁堂”擁有巨大的品牌價值
目前230億左右的市值與其行業地位和品牌價值不符
管理層激勵機制長期缺失造成了公司產品營銷動力不足
國藥品牌價值遠未體現，雖然有諸多瑰寶級品種
但始終沒有培育出5億以上大品種
隨著公司激勵機制改善和營銷機制加強，公司市值成長空間將全面打開
多個瑰寶級品種的銷售空間將成長至5億~10億元
公司業績有望持續超預期，巨大的國藥品牌價值將得到體現
上調公司2012~2013年的基本每股收益至0.46元、0.60元
目標價22元，建議增持