▲為什麼股市表現很差的時候，周亞瓊一樣能在股市安穩投機獲利？
周亞瓊，61歲，國中畢業就到機車廠當熔接女工，再到補校念完高職，年輕時勤勉刻苦攢錢，存到100萬元，不料一場失敗的婚姻讓她花盡積蓄，連離婚見證的2,000元代書費用，都還必須要向媽媽借。

每年投400萬進股市
所賺獲利轉進定存

但這沒讓她絕望，在人前忍淚，重返職場，從小公司的小祕書重新起步，換過多種工作，後來終於在貿易生意上賺了幾百萬元。

好景不常，1989年新台幣巨幅升值，貿易生意沒辦法再做了，周亞瓊看到當時股市行情很好，就拿出200萬元進入市場，開始專心學做股票，這一做就在股市裡待了22年。

前期，周亞瓊的投資路並非一路順遂，賺賺賠賠，結算後所剩不多，但最近10年領悟出短線投機、多空雙向的安全操作術，功力大為精進，每年只拿出400萬元進股市，但投資報酬率驚人，皆可以達到50%以上，所賺利得就轉進定存，安安穩穩的守住，現在已經擁有千萬身價。

即使2008年發生金融海嘯，台股蒸發5,000餘點，一度崩跌到3,900多點，她卻能獲利1倍、狠賺500萬元。

而在今年8月股災時， 她做空綠能（3519）、茂迪（6244）等太陽能類股，依然能夠穩穩賺到1成多、近2成的獲利，不受股災影響。

為什麼股市表現很差的時候，周亞瓊一樣能在股市安穩投機獲利？在接受《Smart智富》密技團隊採訪時，她大方分享7個賺錢心法。

1. 持股不超過3天，獲利目標最多4%

能夠達到年投資報酬率50%以上，周亞瓊靠的是短線進出，手上持股最多不超過3天，每次獲利2%～4%就很滿足，累積連串的小賺，換來1年有50%的穩定報酬，而不要求單檔股票都要有高報酬獲利。

她寧可手上持有的是現金也不要是股票，每次的獲利所得也都轉入定存守住成果，因此周亞瓊不長抱股票，不打沒有把握的仗，不設好高騖遠的獲利目標，反而用連串的小賺創造出年投資報酬率50%的好成績。

身邊有朋友在低檔的時候買到宏達電（2498），在宏達電飆升到最高價的時候，詢問周亞瓊該怎麼辦？周亞瓊也是告訴朋友不要貪心，既然都已經買在低價位，現在就更應該賣，不要想著要長抱等除權。

周亞瓊說，「講難聽一點，叫老闆自己來預測股價都不一定準」，所以何必長抱股票？10檔裡面只要有一檔做錯，資金就會被卡住，對周亞瓊來說，還不如賣掉更快活。

2. 弱者續弱，做錯馬上認賠出場

在周亞瓊的投資守則裡，不管是做多還是做空，做錯一定馬上認賠出場，絕不將資金放在賠錢的股票裡。

她看到許多人只要一跌停就不想賣，甚至有許多散戶喜歡去買跌停的股票，周亞瓊並不贊同。

在她的觀察，一檔股票會弱勢只代表明天會更弱，絕對沒有反而要去買的道理。「我沒有踹他（指弱勢股）就很好了，還去買？絕對不會。」周亞瓊說。

有些投資人常常提到「逢低買進」的概念，周亞瓊認為只有放在真正品質很好的大公司，如台積電（2330）等，才有逢低買進的參考價值，但問題是要碰上這種很好的公司跌停板的機會很少，根本難以碰到。

沒主力、被主力棄守股
一跌停就脫手

因此一般沒有主力或被主力棄守的股票只要跌停，周亞瓊的說法是「那個是閉著眼睛都是要賣，不能留。」

而跌破買進成本的股票，並不見得一定要馬上脫手，因為也許還會有回升的機會，但是根據周亞瓊操作股市多年的經驗分析，只要一檔股票開始往下跌，而掛出去的賣價單下修價格，依然都還無法賣掉，就代表這檔股票拉回的機率不大，這種時候寧可掛市價認賠殺出，也不要持續持有。

3. 別奢望會反彈，愈靠近跌停愈要賣

「不對就是要砍， 愈靠近跌停愈要賣。」是周亞瓊的原則，如果跌停鎖死賣不掉，當連續跌停打開的那一天一定要賣，甚至掛市價去賣都可以。

許多投資人會認為那是要反彈的徵兆，但周亞瓊卻從自身過往的經驗中得知，「那個（反彈）根本就是讓你失去戒心」，此時一定要趁機賣掉，絕不戀棧，許多人看見股價終於打開跌停開始漲價，就更不會賣股票，但最後的結果就是漲了一點之後就隨即往下大跌。

能夠領悟到這個原則， 周亞瓊花了50萬元的代價。1996年，她買進偉運（2612，現已改名中航），最後以賠掉近50萬元出場。

「偉運是我虧得最慘的代表作」，周亞瓊說。即使已經進入股市7年，當時她仍然會聽信主力的明牌，從38元陸續融資買進偉運股票，3間號子（即證券公司）總共買了幾百張。

後來偉運一路漲到50幾元，當時這檔股票可是營業員間流傳的頭號明牌，不過股價到了50幾元後，就一直漲不上去了，這種情況讓周亞瓊開始感到不對勁，常常想著要出脫。

但是當時市場傳聞主力要軋空，因此周亞瓊就想，是不是要再等一等，直到有一天偉運忽然跌停板，周亞瓊發覺真的不對，馬上叫營業員用市價砍，但她一張也沒有賣出。直到第3天跌停打開拉漲停，周亞瓊當天就把手上的偉運慢慢都賣掉了，趕快認賠殺光，還能賣到40元出頭左右的價位。

由於偉運是周亞瓊從38元開始慢慢向上融資買進持股，最後出場的價位則是落在40元左右，平均之後，周亞瓊只賠了約50萬元就出場。

但當時其他人看到第3天漲停，都以為即將要反彈回升了，就捨不得賣掉手中持股，但偉運從這之後，就一直跌到剩個位數。周亞瓊回憶當時一般散戶平均都賣在8元到12元那裡，相比之下她是賣在很高的價位。

有一位單親媽媽在綠能（3519）今年8月29日出現第一根跌停、股價62.4元時，問周亞瓊說該怎麼辦？她告訴那位單親媽媽隔天在開盤前趕快掛市價賣掉，不要想著要等回本。

果然之後綠能連跌停兩天，第3天才打開跌停，但第4天又開始往下跌，一路跌到現在剩下23元多，「這就像是偉運翻版嘛！」周亞瓊說。

4. 砍股要乾脆，以免剪不斷理還亂

周亞瓊說自己的個性是，如果知道一檔賠錢的股票沒賣放著，她的心思就會都放在上面，每天思考到底該怎麼辦才好，會一直糾纏不清，不如賣了心情反而很好，可以去做其他事情。

賣掉股票拿回的資金，無論是轉去投資其他賺錢的股票，或將現金轉定存，都比放在持續賠錢的股票還要好。

因此她形容操作股票就像談戀愛，一旦挑錯對象就要趕快覺悟，否則就會愈陷愈深，反而錯過其他好機會，「寧願說我跟你不好，我跟你切一切，去找別人就算了。」周亞瓊說。

很多人想跟周亞瓊學操作股票，最重要、也最難學的一課，就是「要捨得砍股票」。賺錢的股票要能見好就收，賠錢的股票要能快刀斬亂麻。

周亞瓊說，許多人如果手上沒股票，就比較能持中立思考，一旦進入市場之後，就會容易受到主觀感情影響、左右思想，遇上做錯的股票，常常會捨不得砍，期待它反彈回本的一天，反而最後賠得更慘。

5. 融資買一檔強勢股，練短線操作

曾有一位補習班老師希望跟她學習如何操作股票，周亞瓊教他用融資，但一次只買一張強勢股，練習操作短線，訓練自己的手感與敏感度。

很多人都覺得用融資做股票是一件很危險的事，因為還有利息要支付，要股市菜鳥千萬不要輕易嘗試，但是周亞瓊並不認同這種想法。

她認為用融資操作，並不是為了要擴大信用，而是要運用融資買進，當日也可以賣出的特性，對於想要短線進出的投資人來說，才能更為靈活操作，況且一般投資人會因為融資有利息的壓力，反而使投資人更加小心，一見苗頭不對，閃得才快。

反倒是用現股買進的人，即使遇上弱勢股跌停，就會有「那就放著也沒關係」的心態，期待等它回本，而錯失抽身的時機。

6. 操作不順就減量，但不離場

操作股票沒有天天順利的，如果有一陣子都操作不順，那最好減量經營，以2011年底的行情來說，周亞瓊坦承最近真的很難操作，受到明年年初的選舉影響，利空不見得會跌，利多也不見得會漲，難以判斷行情走勢。

據周亞瓊的觀察，最近的成交量一直縮，就是因為「大咖」都作壁上觀，周亞瓊認為，以往的選舉會有選舉行情，今年碰上國際股市走空，來回拉扯下，反而造成指數一直維持在7,000多點附近，難以預測行情走勢，「以前選前拉得還滿凶的，因為那時候沒有國際利空嘛，那最近就是卡著國際利空，他們也很難去拉。」周亞瓊說。

但是即使如此，周亞瓊表示自己還是每天維持做股票，只是每張做少一點把量減少，才能一直維持手感跟敏感度，「不做也不行啊！不做你會自然而然都不想動。」周亞瓊說道。

7. 以重量級股當多空指標

像台積電（2330）、鴻海（2317）、宏達電（2498）、聯發科（2454）等這種比較具有代表性，平常業績也都很不錯，法人也都會以他們做多單的，這些都是必須要參考的指標股。

如果連這些股票也一直在破底，其實投資人自己心裡就要有數，對於未來的行情走勢，就不能樂觀看待。

周亞瓊說：

1. 很多人都是套牢才會想要去除權，有這種想法的人（指特別長抱股票等待除權），我覺得他「頭殼壞去」。

2. 市場都熱中某種題材時，反市場去想是對的，但若股票在盤整，用反市場想不見得會對，為什麼？它在一半，誰知道它往哪邊？

3. 決定要賣的股票，我不管我的價錢賣得對不對，我都先賣，如果它前一天跌停，隔天開盤前我就用市價掛單去賣。

4. 做不好的時候，一張、兩張我也在動，因為我一定要做手感，你愈不動，等到真的行情來，你也不會動，因為你已經習慣不動了。

小檔案＿周亞瓊 [ 隱藏 ]
出生：1950年
學歷：稻江商職夜間部、救災總會會計課程
經歷： 機車組裝廠女工、食品公司會計、地下金融公司財務、貿易公司股東
現職： 專職股市投資人

達人教戰　安穩賺產業型基金
撰文者：林淑玲

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▲全球經濟景氣疑慮高，但不管是日常平價消費或是非日常精品消費都仍有好的表現。（攝影者．楊文財）
全球市場動盪厲害，主要國家的投資報酬率在2011年以來幾乎都呈現負數，倒是部分產業類股意外出現紅棒，觀察美國S&P 500中10大類股指數，包括公用事業、醫療保健、日常消費品、資訊技術、非日常生活消費品、能源等6大產業，至今的表現仍維持正數。

▲10大產業類股，有6類為正報酬

一般來說，產業型基金根據景氣循環而具有明顯的循環特性，正因如此，這類基金不見得適合長抱；但當大盤處於區間盤整期、指數報酬不高的情況下，卻可採取基金單筆來回操作的方式，提升報酬率。

公用事業最抗跌
醫療保健產業居次

譬如，2011年（截至11月17日）以公用事業類股報酬奪冠，醫療保健類股居次，當大多數股票共同基金慘賠時，富蘭克林公用事業基金卻有10.26%的正報酬，而富蘭克林生技領航基金則有1.47%的正報酬。

保德信投信國際投資組主管黃榮安表示，上述兩種產業向來與景氣連動低，被視為不景氣時資金的避風港，屬於防禦型產業，景氣不好的時候表現相對較佳很正常。

亦即，當景氣由熱轉溫，投資人就可以選擇將資金投入此類基金，至少可以避跌；若運氣好，還能多賺。以富蘭克林公用事業基金來說，在8月股災也跟著齊跌，不過隨後快速反彈，淨值並突破2011年新高。

消費產業也值得注意，黃榮安指出，消費產業通常分為核心消費（日常消費品）與非核心消費（非日常生活消費品），這兩大指數2011年以來竟然雙雙交出正報酬，分別為5.40%、2.97%（統計至11月17日），「這是非常少見的現象。」

精品、3C科技逆勢衝高
平價商品連巴菲特也搶進

日常消費品因屬民生必需品，也是防禦型投資，走勢比較貼近公用事業股，在景氣不好的時候表現較佳。但同一時間，非日常生活消費品產業類指數表現卻多半不會太好，因為這個產業的商品是財務上有餘力才會去消費的物品，例如精品、3C等等，「今年景氣不好，非日常生活消費品指數卻交出正報酬，顯示大家在民生消費之外，願意多花錢買東西，消費力道很強。」黃榮安說。

景氣不好，大家不是都勒緊褲帶過日子，怎麼還有餘錢去做消費？黃榮安解釋，新興市場強勁的購買力，當然是主要原因之一；成熟市場中，歐洲雖然疲軟，但美國市場的買氣不算差，則是助長核心與非核心消費類股表現亮眼的功臣。

以美國這個全球最大經濟體為例，消費力道就不如大家想得那麼差。根據美國商務部公布的數字，10月零售銷售增長0.5%，不僅優於分析師預期的0.3%增幅，更是零售銷售數字連續第5個月成長。

新興與成熟市場買氣都增溫，帶動了平價商品與精品的表現。像精品產業的愛馬仕（Hermes）2011年第3季全球銷售平均成長15.8%，其中，亞洲（不含日本）成長高達33.9%，占集團營收比重已成長至近3成，而歐洲市場的銷售也無懼歐債危機，依然穩定成長14%。

另外，平價消費類股的表現，則吸引了股神巴菲特（Warren Buffett）在第2季新增了Dollar General持股，這家零售商店的特色就是折扣商店，販售的商品如寶僑（P&G）、金百利克拉克（Kimberly Clark）、聯合利華（Unilever）、納貝斯克（Nabisco），在市場動盪及經濟景氣有疑慮之下，這類的商店特別受到消費者的歡迎。

那麼，在2012年哪些產業最看好？由於明年景氣預料將是前低後高，因此上半年仍以公用事業、醫療保健等防禦性產業，可望較有表現，投資人應可逢高停利出脫。到了下半年，景氣若一如預期轉強，則今年跌深的原物料基金、金融產業基金就有機會演出大復活。

適合單筆進出
逢高停利轉換基金

由於產業型基金適合單筆進出、逢高贖回或轉換，那麼應該如何操作，才能降低手續費成本、提高操作效率？人氣基金部落客「Fundy」王湘平建議，用轉換的方式會比贖回再買來得好，因為至少能夠幫你省下交易成本，而且時效上也比較快，可以降低市場與匯率的不確定性。

投資基金資歷超過10年的王湘平，剛開始想調整基金的時候，也跟一般投資人一樣，習慣贖回再買進，可是後來發現這樣不划算，應該採用轉換的方式比較有利。

例如，她在2011年8月看好黃金即將進入第4季旺季，而將手上一般股票型基金轉進黃金基金，結果3個月就賺到黃金基金上漲6.84%的報酬，也比贖回再買省下上千元手續費。

到底什麼是基金轉換？跟贖回再買有何差別？王湘平解釋，假設你手上的A基金賠錢了，想改買B類型基金，你可以贖回A基金，向同一家公司買B類型基金，也可以向另一家公司買。像前者這樣在同一家公司的基金裡轉進轉出，就叫做「轉換」；如後者贖回後買不同公司的基金，就是「贖回再買」。

為什麼轉換策略對於產業型基金比較有利？因為至少比贖回再買多了3項優點：

1.時效性佳，降低淨值波動風險

若將基金先做贖回，境外基金通常需要5～7個工作天，贖回款項才會入帳，等到資金入帳再去買基金，可能已經隔上1～2週的時間。若是選擇轉換的方式，則可以賣與買發生在同一天或者相差一天，時間上非常有效率。不過，國內投信發行的海外基金，轉換時間可能較久。

2.避免匯率損失與匯兌風險

如果當初是從新台幣帳戶買進一檔美元基金，贖回時必須先換回新台幣，此時，投資先要付出匯差成本，若再把這筆錢拿去買另一檔美元基金，又要再付一次匯差成本。同樣是美元基金換美元基金，卻要付出2次匯差成本，實在很不划算，且等待轉換的期間，匯市的波動也是一項風險。

3.省手續費

基金贖回之後再買另一家公司的基金，等於重新申購基金，必須再付一次1.5%～3%不等的收購手續費。但若是轉換的話，一般是收取投資金額的0.5%，加上200～500元不等的銀行轉換作業費。

假設你的金額為5萬元，重新申購必須付出的手續費為750元（5萬元×1.5%）到1,500元（5萬元×3%）。而轉換手續費則為450元（5萬元×0.5%＋200元銀行轉換作業費）到750元（5萬元×0.5%＋500元銀行轉換作業費），明顯划算多了。

不過，基金轉換只能在同一家基金公司的產品內轉換，因此想「完美」的轉換基金，王湘平強調，前提必須是挑選一家產品種類齊全，最好是股票、債券、產業型基金都有，而且各類商品中長期績效都不錯的基金公司。

當產業型基金獲利了結後，若當時無其他適當標的，則可先轉進債券型基金或貨幣型基金避險；如果這家基金公司沒有商品可轉或者績效太差不想轉，將讓轉換策略的效果打折扣。

懂得變心　虧40％變賺10％
撰文者：吳修辰

分享： 推至Facebook 推至噗浪 轉寄本文 我要回應(0) 當全球經濟版圖重新洗牌，好基金也有可能受到拖累，而變成壞基金。這時就要懂得變心，改與新的好基金談戀愛，才能讓基金解套。
19世紀的英國投資銀行家羅思財（Nathan Rothschild）說：「在槍砲聲中入市，在和平號角響起時離場，」世紀華人首富李嘉誠則說：「當大街上遍地都是鮮血的時候，就是你最好的投資時機。」

而世界上最能夠印證這些話的，應該就是擅長危機入市的股神華倫‧巴菲特（Warren Buffet），過去30年，他締造的投資報酬率，是S&P500指數的兩倍，無疑是全球股市投資情緒大戰裡，最能洞悉投資人心理的大師。

2月12日，巴菲特突然宣布，將對次級房貸風暴受傷最慘重的3家美國金融公司伸出援手，擔保總金額8,000億美元的市政債券。

2天後，巴菲特旗下波克夏公司揭露去年底持股，大家赫然發現，過去半年，波克夏趁美股回檔，不僅大舉加碼全球第二大食品廠卡夫公司（Kraft）逾1倍，成為最大單一股東，還大量敲進葛蘭素藥廠的美國存託憑證（ADR）。

不只巴菲特有危機入市的動作。《窮爸爸，富爸爸》作者羅伯特‧清崎在1月17日於自己的雅虎網站專欄裡也透露，他趁著次貸風暴發生，美國房地產和股票大跌，已經投入幾百萬美元買進股票和房地產。

清崎在名為《為什麼有錢人更有錢？》的文章中譏評很多記者和散戶一樣，只會追高。但他投資卻只看兩樣東西：資本利得與現金流。其中，要賺資本利得，關鍵在「價格」，唯有在股市大跌時，你才能買到「好價格」（great price）。因此，逆勢操作，正是有錢人能更有錢的原因。

全球股市進入恐慌區　後續將有一波反彈

當巴菲特、清崎都開始貪婪時，你，還在恐懼嗎？不幸的是，按照投資心理學研究，一般投資大眾面對股市大跌，通常都會變成鴕鳥，缺乏積極面對的做法，以致愈套愈深。世新大學財務金融系主任郭迺鋒點出散戶投資人最常犯的錯：

1.先賣掉賺錢基金，捨不得賣掉已經賠錢的基金。
2.告訴自己：只要不賣，就還有翻本的機會。
3.股市繼續下跌，連定期定額投資都會停止扣款，失去繼續往下攤平成本的機會。
4.最後發現，手上盡是賠錢貨，投資組合不但沒有分散風險，還失去流動性。

抱著滿手套牢的基金，又缺現金效法有錢人逢低加碼攤平，該怎麼辦？台新銀行私人財富管理處經理陳宏璋建議，投資人此時絕不能當「鴕鳥」，放任基金套牢，而是應檢視投資組合，積極擬定解套戰略，伺機進場「汰弱轉強」！

至於布局時機，現在，就是一個絕佳的機會點！攤開記錄了28年的瑞士信貸全球風險偏好指數（Credit Suisse Global Risk Appetite Index），今年1月23日，指數跌到－4.22，創下2003年以來的最低水準，顯示全球股市進入「恐慌區」，巿場正處於非理性的超跌階段（詳見圖1）。當巿場最悲觀的時候，往往正是危機入市的最好時機。摩根富林明投信副總經理吳淑婷分析，根據瑞士信貸全球風險偏好指數的歷史循環周期，每當指數進入－3以下的恐慌區，後續市場會有約4個月的盤整期，之後，股市會出現一波反彈。

※只要跌至恐慌區，4個月內就有反彈行情

（圖1） 只要跌至恐慌區，4個月內就有反彈行情 1

【1991－波斯灣戰爭】美國攻打伊拉克，影響全球石油供需，造成全球股市出現恐慌性重挫。
【1999－亞洲金融風暴後】1997年亞洲金融風暴後，1998年跌至-3，隨後出現反彈，但空頭市場反彈幅度有限。1999年再度跌至-3，隨後進入科技熱潮而大反彈。
【2001－科技泡沫化】科技泡沫化後，全球風險偏好指數跌至-3，隨後反彈至-1，再度證明在空頭市場，反彈幅度有限。
【2002－911恐怖攻擊事件】導致投資人悲觀氣氛彌漫，全球風險偏好指數在10月9日跌至-5.76的歷史最低點。隨後出現反彈，並進入為期4年的新興市場大多頭行情。
【2003－SARS風暴席捲全球】巴菲特在2003年的SARS期間，大舉買進中石油股票，持有股數達11%，成為第2大股東。4年後賣出，獲利高達7倍。
【2007－全球股災】2002年後，4年來首度跌破-3，醞釀跌深反彈氣氛。
【2008.03】全球風險偏好指數在悲觀區盤整第5個月，接近歷史周期反彈點股市反彈時點來臨，但若以歷年經驗顯示，空頭市場反彈幅度有限，宜設定停利停損點10%

（圖1） 只要跌至恐慌區，4個月內就有反彈行情 2

依此推測，今年4月間，全球股市可望出現一波較大幅度的反彈。這個時間點剛好搭配：1.次級房貸風暴引發的金融股資產減損利空，在各銀行年報、以及今年第一季季報都已反映。2.中國將在4月開放第2波QDII（合格境內投資機構）對外投資，下一波中國錢潮將湧向經濟基本面相對強勁的新興亞洲及全球新興市場區域。

若反彈出現，手上基金卻都套牢，該怎麼辦？看看手中基金績效，你投資的基金有虧損逾40%嗎？如果沒有，恭喜你！因為你的解套機會，會比在外商公司擔任財務主管的王慧雅還高。

小檔案_王慧雅 [ 隱藏 ]
◎出生：1980年

◎學歷：銘傳大學企管系

◎經歷：台北富邦銀行白金中心專員

◎現職：外商公司財務人員

抓對轉換時機　報酬率差幅高達83.3％

曾經在銀行工作過的王慧雅，投資向來謹慎。2005年10月，因看好當時日本政府推動的郵政改革，連續兩次單筆買進JF日本小型企業基金，結果兩次都是單月獲利超過10%以上出場。

嘗到甜頭，讓王慧雅野心更大，2006年1月，將前兩次獲利連同本金，單筆投資JF日小基金40萬日圓（約合新台幣11萬7,800元）。

沒想到，日股在2006年卻開始下滑，習慣每一季檢視一次自己投資組合的王慧雅，2個月後發現日股基金下跌20%，到了2006年6月報酬率竟然跌到－40%，「我從來沒有投資基金賠40%的經驗，真的把我嚇死了！」王慧雅說。

當下，王慧雅決定死馬當活馬醫，花500元基金轉換費，把弱到不行的JF日小基金賣掉，轉買其他強勢基金。考慮自己投資組合已有新興拉美、新興東歐相關基金，為了分散風險，決定投資與自己資產組合沒有重疊的新興亞洲市場。2006年7月，王慧雅將基金轉投資到當時最強勢的東協基金，2個月後，原本虧損40%的本金，已回升到只虧20%。考量東協基金漲幅已大，同年9月，她再花500元基金轉換費，將基金轉到當時市場最看好的印度。

3個月後，2007年1月，王慧雅的印度基金已將她先前虧損的本金全數賺回，還倒賺10%，讓她可以停利出場。

投資小叮嚀 [ 隱藏 ]

基金轉換的手續費成本雖低，但做轉換之前，不要忘了投資的基本原則就是遵守「資產配置」與「分散風險」的觀念。千萬不要看手上哪一檔基金最賺錢，就將所有的基金轉到同一檔，否則這就等於把雞蛋放在同一個籃子裡，每個區域與市場都有波動，萬一市場一修正，就等於手上所有資金全都套牢。

筆原本賠掉40%的投資，7個月內、歷經2次基金轉換，最終反而以獲利10%出場，一來一往之間，報酬率差幅高達83.3％。

報酬率差幅：
〔40萬×（1＋10％）〕－〔40萬×（1＋（-40%）〕/ 40萬×（1＋（-40%））＝83.3%

王慧雅轉換基金過程圖解

王慧雅轉換基金過程圖解

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王慧雅的例子證明，當基金套牢時，就算你手上已沒有多餘資金可加碼，唯有面對恐懼，進行「汰弱轉強」，才可能成功解套。進一步分析，要縮短套牢時間，讓投資轉虧為盈，有3件事你一定要做：

必做1：保持現金部位
巴菲特能在別人恐懼時，好整以暇的貪婪入市，因為他投資的第1信條就是：盡量避免風險，保住「本金」。

保有現金部位，讓自己的投資組合維持流動性，才可能在股市下跌時，發揮「別人恐懼的時候，我貪婪」的法則，逢低買進超跌、價值被低估的股票。

財富管理培訓中心執行長曾志堯說：記得絕不能讓自己的投資組合套牢，否則低檔沒有加碼攤平，反彈行情你永遠賺不到。

必做2：汰弱轉強
如果王慧雅當時用鴕鳥心態，繼續持有該檔日本基金，到今年2月中旬，儘管投資時間增加1年，她的虧損卻會擴大至57%，解套機率更低。

曾擔任外商銀行高階主管的《富總裁教你買基金》作者楊偉凱說，基金再好，一個產業或國家，景氣循環只有3至5年。最有名的案例，就是當年的網路泡沫。1檔網路相關題材海外電訊基金，投資人在2000年網路泡沫高峰時買進，如果抱到今天，經過7年，基金淨值也只有當年高點的27%。基金重長期投資，但絕不能忘記景氣循環的風險，一定要汰弱轉強。

必做3：堅持停利停損
執行了前兩個動作，如果沒有堅持停損、停利，你照樣會套得很慘。假設，你有100元，投資1檔基金，不設停損，如果這檔基金虧損了90%，本金只剩10元。靠這10元本金，如果以每年10%正報酬率複利累積，你知道要多少年，才能變回100元嗎？「答案是：24年！」花旗投顧副總裁王進彰說。

現金既然是股市走空頭時最重要的資產。如果不懂得停利、停損，保住本金，則100元虧了90元之後，光靠10元本金，要想翻本，將是難上加難。相反的，如果你懂得停利停損，那麼，要賺回100元，就比你想像中簡單多了。

同樣的100元，在基金虧掉20%時如果停損出場，至少還保住8成的本金，靠80元的本金，同樣以年報酬率10%估算，只要3年，就能讓本金重回100元。24年和3年，你選哪一個？

趁低點轉換　買到更多強勢基金單位數

大跌就是基金轉換好時點

手上有現金，也有了汰弱轉強的觀念，問題是何時才是執行的最佳時刻？專家分析，全球股災，連強勢市場都被拖累下滑時，反而是基金汰弱轉強的最好時刻。怎麼說呢？

擁有台灣、香港及大陸兩岸三地3張CFP執照的永豐銀行業務經理蘇麗方分析，股市多頭時，強勢基金漲的比弱勢基金大，此時將弱勢基金轉成強勢基金，投資人能買到的強勢基金淨值單位數相對少；但當股市大跌時，強勢基金修正幅度會比弱勢基金大，在低點轉換時，可換到更多強勢基金單位數，當股市一反彈，強勢基金3個月內可比弱勢基金多賺20%以上的反彈報酬。

以台灣投資人熟悉的美林日本基金，以及美林世界礦業基金為例，2007年7月底，美國次級房貸風暴發生前，美林日本淨值最高為24.37美元，而美林世礦為84.41美元。

假設此時，你單筆投資3,000美元，在最高點時可買美林日本123個單位，但美林世礦只能買到35個單位。但等到2007年7月底，美國發生次級房貸風暴，造成全球股市大跌，市場弱勢的美林日本不到1個月下跌11.2%，市場強勢的美林世礦同期則重挫23%。

等到行情跌深，假設在2007年8月20日，美林日本淨值最低點21.62美元，而美林世礦已出現第2天反彈，淨值來到68.02美元時，進行基金轉換。因為強勢的新興市場跌幅比弱勢的日本還重，反而可以讓你買到更多的強勢基金單位數。

原本投資美林日本基金的3,000美元，現在剩下：123（單位）×21.62（單位淨值）＝2,659（美元）
此時，花新台幣500元基金轉換費，將本金2,659美元轉買強勢的美林世礦，你可買到：2,659（美元）÷68.02（單位淨值）＝39（單位）
當股市大跌時，強勢基金修正幅度大，即使弱勢基金也下跌，原本的單筆投資資金雖縮水，但你仍可買到比高點時的強勢基金多出：39（單位）－35（單位）＝4（單位）

接著10月，全球股市出現反彈，10月3日同一天，兩檔基金都來到反彈高點，但強勢的美林世礦反彈35%創新高，同期間，弱勢的美林日本只反彈10.6%，每單位淨值為23.93美元，並未超越股災前的高點。

也就是說，如果你死抱著弱勢的美林日本不動，即使股市出現反彈，3個月你只能賺到10.6％的報酬率。但是，如果轉換到強勢的美林世礦，因為低檔買到的基金單位數多4個，反彈幅度又比弱勢市場大，不僅原本的套牢基金解套，報酬率也比美林日本多賺22.5%。

死抱美林日本的結果：123（單位）×23.93（美元）＝2,943（美元）
轉換成美林世礦的結果：39（單位）×92.46（美元）＝3,606（美元）
強勢基金比弱勢基金多賺（3,606－2,943）÷2,943＝22.5％

巴菲特有一句名言：「當所有人貪婪時，我恐懼；當所有人恐懼時，我貪婪。」

在套牢時做基金轉換，最大目的，就是要將手上原本「虧損的基金」換成一個新的「現金流」，讓你的資金能夠賺到更高的報酬。因此，勇敢面對自己的虧損基金，一旦確定投資標的屬於弱勢，一定要找到機會將其轉換成強勢標的，這就抓住了巴菲特危機入市的精髓，也才能為自己找到解套的機會。

比18%更強的存錢術
撰文者：朱紀中

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退休公務員享受優惠存款利率18%的福利，再次引爆爭議。以目前定存利率不到2%，卻要全體納稅義務人、尤其是平均所得10年沒動的上班族，付出超過一般定存利率10倍的利息，「供養」那些出入豪奢的退休公務員，試問誰會願意？我看沒有人願意！

18%的定存利率，就絕對數字看，確實是很高。不過，有一種存錢術比這種政府給的優惠定存更猛，而且不必具有公務員身分，只要肯學，就能讓你的存錢速度比靠政府給的18%優惠存款更快。本期封面故事，資深撰述郭莉芳和資深記者張秋康約訪到兩位投資達人，就是要把這套比18%更強的存錢術一次教給你。

這套存錢術為何能這麼厲害？關鍵就在「複利滾存」的威力。股神巴菲特曾說：「人生就像雪球。最重要的是找到濕漉漉的雪，以及一座斜坡夠長的山。」意思是指累積財富最好是像滾雪球，只要你找到一個能賺穩定報酬的方法，花長一點的時間去累積，效果將會非常驚人。用實際數字試算一下，政府給的優惠定存，是本金固定，每年固定領18%的利息，如果要讓利息收入滾到和本金一樣多，最快得要花6年。可是，如果用「複利滾存」的方式，年利率只要15%，同樣本金5年就可以翻1倍，所以，我說這套存錢術比政府給的18%還厲害。接下來，你一定會問，那要如何賺到年平均報酬15%的收益？答案就在本期封面故事中，請盡情享用，祝大家兔年心想事成，賺錢賺到「兔」！

基金配置法　5年賺1倍
撰文者：劉 萍

分享： 推至Facebook 推至噗浪 轉寄本文 我要回應(1) 1. 大家都說基金要定期定額投資，但做了一定賺嗎？2. 為什麼我買的冠軍基金，定期定額投資快8年，卻在賠錢？3. 同樣都有5、6檔基金，為什麼有人能大賺100％，我只賺到20％？如果你也有一樣的疑問，表示你該做基金配置了！
中國熱！香港股市兩個月漲了快1萬點（編按：統計至10月18日止，漲幅44%），霸菱香港中國基金（因投資中國股市高已從台灣下架）今年來淨值報酬率高達107.34%。這檔10個月淨值大漲1倍的基金，現在還能不能追？逼近3萬點的港股還能買嗎？

回答這個問題前，先回頭看看歷史。1999年網路熱帶動科技股發燒，根據晨星（Morningstar）統計，當年度科技基金投資報酬率平均逾140％，科技股靠「本夢比」就能吸金，科技基金則挑逗全球投資人瘋狂搶進。不過，2000年3月網路泡沫破滅，科技股一夕崩盤，當年度科技基金平均淨值倒虧31％，即使到2002年都還虧損42％。

未做資產配置 一遇股災，全部套牢

回憶這段歷史，暢銷書《歲前要上的33堂理財課》作者曾志堯說，當年，台北一家外商銀行的財富管理客戶，1年之間客戶資產縮水7成，就是因為全部一頭熱的投資科技基金。「沒有分散，沒有做資產配置，結果，就是股災一來，統統套牢。」

隨著台股逼近1萬點、港股挑戰3萬點、整個新興市場已連走5年大多頭行情，居高思危的投資心情，使得股市行情震盪加劇。今年以來，全球股災出現頻率明顯加快，投資人此刻，空手者，追高怕套牢，抱到飆股和基金的人，則擔心賣太早會少賺。大家都在猜高點，卻沒有一個人說得準。
其實，要致富並不需要這種近似賭博般的冒險猜測。過去40年，投資大師華倫．巴菲特（Warren Buffet）為波克夏（且erkshire Hatha way Inc）創造了逾2,000倍的驚人報酬，能如此成功，他說：「我只做兩件事，一是資產配置，一是選好管理公司的經理人。」

美國學者葛瑞．布林森（乎ray Brinson）在追蹤全美82家大型退休基金的長期績效後更發現，91.5％的基金能長期獲利，都要歸功於資產配置。諾貝爾獎經濟學獎得主哈利‧馬可維茲（Harry Markowitz）更將這種不須增加風險就可提高報酬的投資方法，喻為「現實經濟世界裡，稀有的免費午餐。」

換言之，理財成功的關鍵，不在選股，也不在挑對買賣時機，重點在資產配置。做好資產配置，就能克服市場波動，讓你的錢，在多頭時賺錢，空頭時又抗跌，達到長期穩穩賺的目標。

狂熱科技熱潮的慘痛教訓!

實證1》藝人侯昌明　
利用多元組合，10年資產翻10倍

「做好資產配置比挑對1檔股票或基金更重要！」靠理財理出2,000萬身價的節目主持人侯昌明就深刻體會資產配置的好處。

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【致富祕招】 做好配置比挑對基金或股票更重要！

職業：電視及廣播節目主持人

年齡：38歲

風險屬性：積極型的獅子

資產配置績效：10年資產成長2倍

目標：50歲退休前累積1億元資產

他，每週主持5個廣播與電視節目，要全省走透透拍外景，哪有時間理財？

回憶自己的理財經驗，得從10年前的亞洲金融風暴說起，當時，不到30歲的侯昌明急於致富，除了拚命工作，更卯勁兒投資股票。那年台股曾衝上萬點（編按：1997年8月台股指數曾達1萬256點），半年內，他就獲利110％。初期的順遂，讓他衝動的把辛苦存了2年多的120萬元，全部「押」進股市，完全沒想到要分散風險。

當時，隨身帶著一台股票機，一有空就拿出來盯著看，股市一跌，心情不好，主持就有氣無力。結果，半年不到，亞洲金融風暴牽動本土金融風暴，重創股市，台股在18個月內幾乎腰斬一半，侯昌明的股票大賠80多萬元，存款只剩不到40萬元。「當時若有做好配置，那一波可能不會賠，甚至還能累積獲利！」侯昌明懊悔的說。

不容自己錯兩次，從此，他丟掉股票機、不再聽信任何明牌，改研究基金等投資工具及風險，用存款及工作收入等約200萬元，開始規畫多元配置的投資組合。

侯昌明投資屬性是積極的獅子（編按：有關投資屬性詳情請見第151頁），除股票、房地產外，在基金組合中，高風險標的如全球高科技基金、拉丁美洲基金等投資比重近5成，但同時搭配富蘭克林潛力組合基金等波動較低的標的。而且投資組合內任1檔基金報酬率只要達到20％，就一定贖回。「做配置的最大好處，就是會看整體資產的成長，而不是貪戀1檔基金的飆漲。」

侯昌明的停利操作手法

光是用基金做的資產配置，10年下來，侯昌明的基金資產翻漲2倍，加上其他投資工具逾30％的年報酬率，身價達到2,000萬元，「現在就算我人在出外景，也很安心。」侯昌明喜歡現在的理財方式，也有信心，50歲以前，可以用這套理財方法，達成資產上億元的目標。

實證2》投顧協理羅尤美
每月3000元就上手，靠配置對抗股災

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【致富祕招】　小錢就能做資產配置，長期也能賺大錢！

職業：富蘭克林投顧研究部協理

年齡：35歲

風險屬性：穩健型的狼

資產配置績效：7年總報酬率逾140％

目標：累積3,000萬元做置產基金

10年前，侯昌明初入股市時，現為富蘭克林投顧研究部協理的羅尤美，也剛入社會。當時，在基金公司工作的她，拿到第一分薪水就撥出3,000元定期定額投資台股基金。隨後台股攻上萬點，她把省下來的5萬元存款，再單筆加碼投入。

因為年紀輕、沒見過市場波動，羅尤美那時買的全是台股基金，結果，因為亞洲金融風暴，第一次嘗到股市大跌的痛苦，也意識到自己所買的基金，沒有配置、風險太大。於是，當時月薪雖不到2萬元，羅尤美每個月硬再撥出3,000元投資1檔全球股票型基金，因為這類基金投資不會擺在單一股市，可以分散風險，是最簡單的資產配置方式。

羅尤美的3階段投資演變

羅尤美親身經驗，驗明做資產配置，其實錢不用多，即使一個月只定期定額投資基金3,000元，同樣能做到「降低風險、資產穩定增值」的效果。

工作第4年，因換工作薪水增加1萬元，羅尤美全部用來增加手上定期定額投資基金的扣款額度。由於確定自己是穩健型投資人，她把基金投資分成3大塊：3成資金投入高風險的區域型和產業型基金，5成放長期績效穩健的全球型基金，2成則放在保守但收益固定的債券基金。

才調整完，馬上遇到第2次股災考驗。2000年網路泡沫、2001年911恐怖攻擊事件，全球股市由多轉空，羅尤美隨即降低高風險基金投資比重，增加債券型基金持有部位。那一年重金投入網路股基金的投資人虧損超過40%，但她的投資組合只跌了1成多。「這就是資產配置的另一個好處，碰到股災時，能相對抗跌。」羅尤美說。

台大財金系教授邱顯比則用實證數據，證明做好資產配置確實具有「抗跌」效果。
他在《基金的六堂課》一書中就分析，全球股票市場過去15年間，單一年度最大跌幅為21.55%，全球債券市場最大跌幅為7.73%，但股債平衡組合的跌幅只有2.91%。顯示單靠股債搭配的資產配置就能具備抗跌效果。

由於配置得宜，羅尤美7年下來，用定時定額投資基金、搭配資產配置的方法，雖然遇上2000年的科技股泡沫行情，但總報酬率累積達140%。近5年，更因為全球股市走多頭，投資組合的年平均報酬率都超過20%，她的身價等於翻了1倍以上。
侯昌明、羅尤美的例子，說明資產配置的好處。但做配置不是多買幾檔基金就可以，好的資產配置是有方法的。

「錢要滾大，一定要靠投資和配置。」丈夫開水電行、投資經驗兩年不到的老闆娘王春華如此說。

2006年以前，王春華的理財方式就是放定存，再加上買一些年金險。去年初，年逾70歲的公公決定贈予他們夫妻一筆錢，並要兩人去找他的理專聊聊基金投資，這對夫妻才發現，要讓錢滾大，有比定存更好的方法，就是透過基金做資產配置。

實證3》水電行老闆 　
資產分3層，報酬比定存利息多3倍

剛開始，王春華拿出20萬元，單筆投資聯博高收益、坦伯頓成長等固定收益型基金，買進時剛好是全球股災過後，短短3個月，隨股市反彈，兩檔基金報酬率就超過7％，加上每月配息，報酬比銀行定存利息多3倍以上。這樣的表現，讓王春華對固定收益型基金充滿信心。

為了存子女教育金和夫妻倆的退休金，接下來，她把公公的贈予、加上自家積蓄共700萬元，拿出來做資產配置。其中，500萬元列為核心組合，全部投資固定收益型基金，另外拿100多萬元投資波動度較高的德盛小龍等區域型股票基金，做為次核心組合，剩下的100多萬元，則以定期定額方式，每月扣款約10萬元，投資風險更高的單一國家基金做為衛星配置。

為什麼要將資產分3層？因為根據荷銀投顧研究，過去10年，若以股債各半的配置方式投資，累積報酬率為98.55%。如果挪出20％資金投入風險較高的能源類基金做衛星配置，則總報酬率將大幅提升到147.53%。這顯示3層的完整資產配置不僅抗跌、獲利速度會比傳統股債配置方式強。

以王春華的例子看，她的核心組合配置比重雖然高達7成，但投資屬性積極的她，把高收益基金每月配息的3萬多元，再拿出來定時定額扣款投資3檔包括拉丁美洲、原物料等高風險基金。而且這些衛星配置，只要報酬率超過20％，就先停利出場，拿回獲利，但本金則再繼續定期定額扣款。如此投資才1年，搭配原有的另外兩層投資組合，整體資產報酬率就超過25%。難怪她得意的說：「現在累積退休金的速度，已經明顯加快了！」

不像王春華有長輩贈予財產，單身、開班教揚琴的陳思伃，靠定期定額投資基金做資產配置，5年照樣滾出100多萬元，做買房的頭期款。

王春華的配息在賺術

實證4》揚琴老師
依風險設定報酬率，5年滾出100萬

小檔案_陳思伃 [ 隱藏 ]
【致富祕招】　1檔基金很賺沒用，整體資產賺才實在！

職業：國家國樂團琴箏聲部首席兼彈撥副聲部長

年齡：46歲

風險屬性：穩健型的狼

資產配置績效：3年平均年賺16%，存到購屋頭期款

目標：靠自己累積退休金

這位揚琴老師，原本只鍾情標會和股票投資。2000年，她第1次以每月定期定額3,000元投資台股基金，這筆小錢，比起當時因為網路泡沫，投資電子股被套100多萬，以及跟會被倒掉數十萬元，可說微不足道。但一波股災下來，只剩這1檔小基金還「活著」陪她。

因為要照顧生病的母親，年過40的陳思伃雖然想多賺一點錢，但不敢再冒險投資股票。最後，決定擴大投資基金，並設定以年獲利12%為目標，進行最簡單的資產配置。

為達目標，原有的台股基金繼續扣款，另外再挑1檔區域型股票基金每月定期定額投資5,000元，在這段時期間，只要被倒的會款追回多少，就拿來單筆投資加碼。

第1年順利達成12％年報酬率，因為不急著用錢，她將獲利全數轉出布局核心配置的基金，同時，又從月薪中挪錢，增加定期定額扣款金額，加碼投資波動幅度大的主題式基金。隨著全球股市愈漲愈多，第2年後，儘管她做配置的標準，是以年報酬12%為目標，但實際的年平均報酬率都超過15%，去年順利滾出百萬元，支付買房的頭期款。

因為獲利穩定墊高，陳思伃將所有餘錢全數放進配置的組合中，每月固定扣款金額，也從7年前只有3,000元，現在已增加10倍、達到3萬元以上。資產配置的總報酬率也從12%逐步拉高到20%。財富正加速增值的她說：「樂團和政府沒辦法幫我存的退休金，我靠資產配置就可以達成！」
看完4位達人的賺錢故事和心法，如果你也開始做基金配置，那麼，無論接下來市場走多還是轉空，也都不用擔心，5年後你的資產就會翻1倍！

陳思伃的穩健配置法

精算達人怪老子超簡單教學
在本文一開始，我想先問一個問題：以下兩檔基金的績效，哪一個比較好？

A基金：3年累積報酬率30%
B基金：10年累積報酬率120%

許多讀者的回答一定是B基金比較好，因為用簡單算術將累積報酬率直接除上年數，A基金只有10%，然而B基金卻是12%，當然是B基金比較好了。不過這是錯誤的，因為基金的績效必須以複利計算，不可以直接用簡單除法來計算。考慮複利因素之後，得到的結果如下表：

 這A基金的年化報酬率9.14%意義為何？又為何要使用複利來計算呢？簡單說，年化報酬率等同於銀行存款的年利率，如果不以複利計算，就無法拿來跟銀行提供的年利率相互比較。

例如拿10萬元投入A基金，3年後基金淨值成長至13萬元，累積獲利30%，年化報酬率9.14%。等同將10萬元存入銀行定存，銀行每年均提供9.14%的年利率，3年後本利和也是13萬元，相當30%的投資報酬率（如下表紅框所示）。若以相同年利率來推論，10年後累積報酬率將會是139.8%（如下表藍框），勝過B基金的120%。

本文轉貼自 : http://tw.myblog.yahoo.com/jw!4_ltTWaFGRlZDPIlaXb6ln4-/article?mid=27986&next=27985&l=a&fid=7