2011-04-06 09:07:44期指贏家
開盤三線的定義
開盤三線的定義
投資的根本心理障礙
1、沒有界定虧損。
在從事交易時,沒有人假設會造成虧損。在預期市場做頭的情況下,沒有人會買進;相反地,預期市場將會繼續上漲而創下新高時,沒有人賣出。但是,這種現象卻時常發生。所以,在進入市場時,界定下檔空間是很重要的,不是在你從事交易之后,而是要在其之前!如果你怕賠,就不要交易。
2、不認賠或不獲利了結
由一個古老的交易定律「第一次的虧損是最好的虧損」,這個說法是正確的。虧損是完整過程的一部分。其反面——獲利了結——也是如此。市場到達你的目標區時,不要怕出場。在很多情況下,市場不會給你第二次機會。
3、執著於某個信念
它正是一座監獄。如同喬治·席格(George Segal)所說的,「市場是老板」。你認為白金將上漲到九霄雲外,或美元將跌到第十八層地獄,這都無關緊要。市場會告訴你一切!傾聽吧!記住耶利·貝拉 (Yori Berra)所說的,“只要觀察,便可以發掘很多”。
4、陷入「波士頓絞人魔」的情結
亨利·楊曼的老笑話曾經流行於1960年代初期,當時波士頓絞人魔尚未警方所逮捕。有一名男子在起居室里閱讀晚報,聽到有人敲門。他走到門旁邊,不開門而問,「是誰?」 精神病患者回答道,「是波士頓絞人魔。」 該男子回身,穿過起居室,走到廚房里,然后對他的妻子說,「親愛的,是找你的。」
換言之,相信小道消息就像患了波士頓絞人魔情結。不可如此行動!這是一扇你不要打開的門!
5、自殺式的交易
你的交易就像自殺特工隊的飛行員,在執行第44次的任務。你可能感受到背叛、憤怒;你要報仇。立即停止!你將會粉身碎骨。
6、陶醉式的交易
這是自殺式交易的相反情況。你感到絕對的所向無敵。如同英雄一般。別妄動,小心! 7、對於自己的判斷產生猶豫
你完成了所有的工作——日線圖、周線圖與月線圖。你研究了甘氏(Gann)理論、費伯納西數列(Fibonaci)、懷可夫(Wycoff)理論與艾略特波浪理論。市場已經進入你所判斷的區位與價位,但你就是猶豫不決!
8、未能掌握突破
這像到了飛機場,卻看著飛機起飛。如果能夠趕上飛機,抵達令人興奮的目的地,那不是太好了嗎!
9、未能集中注意力於所出現的機會
市場中充滿令人分心的事。如何保持像雷達般筆直而清晰的注意力?如何能夠免於無謂的干擾?
10、想投資正確,卻不想獲利
幾乎在全世界所有的交易室內,總有人跑來跑去向同事宣布,他們知道幾乎所有市場走勢的高、低價位。他們卻不曾獲利。這個游戲的名稱為「賺錢」。是的!它只是一場游戲!
11、沒有一貫性的運用交易系統
如果有任何好處的話,你就必須一貫性的運用它。如同俗語所說的,「如果你不用它……你便會失去它。」
12、沒有定義明確的資金能管理計划
你常常聽人說,「但是這筆交易是如此的好,如此的正確」資金管理的目的在於保本。
13、心態不正確
根據我們的經驗,在所有失敗的交易中,又超過80%的情況是由不正確的心態所導致的。正確的心態會產生正確的結果。如同金恩·阿哥斯坦(Gene Agastein)所觀察的,「你得到的結果正是你要的。你成就了自己」。
因此,實質上,成功的交易源於:克服個人心理障礙,自我調整產生自信,高度自尊,不可動搖的信念,而信心可以自然的導致良好的判斷,並可以根據已證實的方法贏得交易。但如何辦到呢?耐心。
在從事交易時,沒有人假設會造成虧損。在預期市場做頭的情況下,沒有人會買進;相反地,預期市場將會繼續上漲而創下新高時,沒有人賣出。但是,這種現象卻時常發生。所以,在進入市場時,界定下檔空間是很重要的,不是在你從事交易之后,而是要在其之前!如果你怕賠,就不要交易。
2、不認賠或不獲利了結
由一個古老的交易定律「第一次的虧損是最好的虧損」,這個說法是正確的。虧損是完整過程的一部分。其反面——獲利了結——也是如此。市場到達你的目標區時,不要怕出場。在很多情況下,市場不會給你第二次機會。
3、執著於某個信念
它正是一座監獄。如同喬治·席格(George Segal)所說的,「市場是老板」。你認為白金將上漲到九霄雲外,或美元將跌到第十八層地獄,這都無關緊要。市場會告訴你一切!傾聽吧!記住耶利·貝拉 (Yori Berra)所說的,“只要觀察,便可以發掘很多”。
4、陷入「波士頓絞人魔」的情結
亨利·楊曼的老笑話曾經流行於1960年代初期,當時波士頓絞人魔尚未警方所逮捕。有一名男子在起居室里閱讀晚報,聽到有人敲門。他走到門旁邊,不開門而問,「是誰?」 精神病患者回答道,「是波士頓絞人魔。」 該男子回身,穿過起居室,走到廚房里,然后對他的妻子說,「親愛的,是找你的。」
換言之,相信小道消息就像患了波士頓絞人魔情結。不可如此行動!這是一扇你不要打開的門!
5、自殺式的交易
你的交易就像自殺特工隊的飛行員,在執行第44次的任務。你可能感受到背叛、憤怒;你要報仇。立即停止!你將會粉身碎骨。
6、陶醉式的交易
這是自殺式交易的相反情況。你感到絕對的所向無敵。如同英雄一般。別妄動,小心! 7、對於自己的判斷產生猶豫
你完成了所有的工作——日線圖、周線圖與月線圖。你研究了甘氏(Gann)理論、費伯納西數列(Fibonaci)、懷可夫(Wycoff)理論與艾略特波浪理論。市場已經進入你所判斷的區位與價位,但你就是猶豫不決!
8、未能掌握突破
這像到了飛機場,卻看著飛機起飛。如果能夠趕上飛機,抵達令人興奮的目的地,那不是太好了嗎!
9、未能集中注意力於所出現的機會
市場中充滿令人分心的事。如何保持像雷達般筆直而清晰的注意力?如何能夠免於無謂的干擾?
10、想投資正確,卻不想獲利
幾乎在全世界所有的交易室內,總有人跑來跑去向同事宣布,他們知道幾乎所有市場走勢的高、低價位。他們卻不曾獲利。這個游戲的名稱為「賺錢」。是的!它只是一場游戲!
11、沒有一貫性的運用交易系統
如果有任何好處的話,你就必須一貫性的運用它。如同俗語所說的,「如果你不用它……你便會失去它。」
12、沒有定義明確的資金能管理計划
你常常聽人說,「但是這筆交易是如此的好,如此的正確」資金管理的目的在於保本。
13、心態不正確
根據我們的經驗,在所有失敗的交易中,又超過80%的情況是由不正確的心態所導致的。正確的心態會產生正確的結果。如同金恩·阿哥斯坦(Gene Agastein)所觀察的,「你得到的結果正是你要的。你成就了自己」。
因此,實質上,成功的交易源於:克服個人心理障礙,自我調整產生自信,高度自尊,不可動搖的信念,而信心可以自然的導致良好的判斷,並可以根據已證實的方法贏得交易。但如何辦到呢?耐心。
短線交易是快樂者的游戲
期貨交易從表面的手法看,有許多種:主動交易者、被動交易者、短線交易者、中線交易者、長線交易者、套利交易者。短線交易者中又可分為單向波段交易者、雙向交易者、純粹慣性易炒單者和隔夜倉等等不同類型,這里我們只討論狹義的短線範疇,其他內容不再討論。
短線是個寬泛而相對的概念,是指完成一個建倉平倉回合時間很短的操作方式。其實似乎也並無嚴格的時間標準,日內交易算短線,一周完成個回合似乎也能叫短線的。我這里不用時間,而用操作理念來作為划分標準。換句話說,我採用狹義的短線定義。
所謂短線,是一種不依據基本面,只依據短期市場狀態進行交易的操作方式,其操作依據在於市場的慣性和自我驗證,而操作回合時間較短只是這種操作自然而然的必然屬性。按照這種定義方式,市場中絕大多數短線交易者都不是短線手了,我在這里只說我所定義的短線交易者的幾個重要特點或屬性:
·短線交易者不關心基本面: 依據基本面的操作實質上是因果邏輯在市場和操作中的運用。而短線交易者依據的不是因果邏輯,他早已拋棄了這種似乎已經被人類社會反復證明的通用邏輯方式,再說了,從時間上來看,較大時間跨度的基本面變化對日內反復雙向操作也根本無意義。
·短線交易者不依賴預測或預期為操作依據:短線交易者只關心現在,並不認為有必要去關心過去和將來,而且也並沒有狂妄地覺得自己能知道太多的東西。他只知道現在,也只把握現在,所有讓他脫離現在的操作處境都是他所一定要避免的。預測與預期的本質基本上也是因果邏輯式的,或者是別的無法找到真實依據的玄學基礎的,而因果邏輯和玄學都是短線交易者所回避的。
·盤感是內化的市場,而不是說不清道不明的無法穩定的某種感覺:盤感在所有類型的操作中都占據很重要的位置。可惜的是,幾乎所有人都說不清盤感到底是什麼東西,又如何可以有效地進行培養和訓練。對於短線操作者而言,盤感的真實含義是在長期正確的市場觀察和交易基礎上,充分放松自己,慢慢內化並穩定了的市場。換句話說,盤感的來源和基礎都在於,將外在市場內化於自己的身體(注意,不是大腦),將對外在環境的反應慢慢轉化為身體的本能,並通過解放或釋放本能的靈敏而得到穩定放松的交易基礎。
·短線交易者雖然看起來也常在方向上交易,但卻沒有真正的多空概念或意識:多空概念或意識其實大部分也是建立在預期基礎之上的,因此多數短線交易者實質上都是在階段性的以單一方向為主的波段上進行交易,換句話說:他們依據階段性的多空判斷進行交易。水平的高低主要體現在階段多空意識的及時轉換上,多數交易都是在階段性的單一方向或所謂震蕩階段箱體範圍內的迅速切換。而短線交易者沒有多空意識,他依據市場慣性和市場的自我驗證進行交易,每個行情階段都是雙向的,多數入場點還往往在逆市的高點或低點上。
·短線交易者不關心市場人群划分:短線交易者將所有交易者的類型全部過濾了,他眼中只有一個統一的市場,不再關心從主力到散戶的各種類型的交易群體。
·短線交易者不依賴技術指標,只判斷作為整體的市場演化階段:技術指標先天就是描述性的,換句話說,是一種滯后的描述性。運用技術指標雖然可以通過縮短時間層次,並在不同時間層次上進行相互校驗來降低滯后性,卻改變不了本質。在短線交易者眼中,時間常常是一種錯覺,雖然他似乎在時間內交易,其交易依據卻在時間之外,時間只是行情展開和演化的形式而已。
·短線交易者不存在市場和品種的區別,只選擇最適合短線交易的類型:在短線交易者眼中,世界上只有一個市場,也只有一個產品,那就是:聚集在一起交易的人群。而諸如不同市場的空間、節奏和韻律等區別,都是表面性的。短線交易者最大程度地過濾區別。如果實在要說市場和品種的區別的話,那只是短線交易者更喜歡交易量較大、演化韻律較平滑、更容易進出和隱藏自己的市場和品種而已。
·短線交易者只運用最簡單的操作:那些套利、鎖倉、倉位和資金管理、操作紀律、止損、操作計划等等諸如此類的東西,除了降低他的操作快感和效率之外,沒有其他任何作用。
·短線交易與其是種技術,不如說是一種修養:短線交易者的交易基礎不在任何外在的分析、技術和技術組合之中,而在於將市場內化、操作具備本能化基礎、依據觀察市場慣性和自我驗證的修煉之中,並由之獲得了極強的處理單子的能力,連判斷的對錯都不是最重要的。至於風險嘛,他要麼是比風險更快,要麼就是不會將自己置於無法操作與反應的境地之下。
·短線交易是快樂者的游戲:短線交易的心理和生理基礎是快樂的,而絕對不是那種火中取栗、刀口舔血的游戲。他的快樂來自幾個基礎:對盈虧的漠然並在這種漠然中保持非常好的心理與生理彈性、敢於盈利(與大家的想法不同,不敢盈利是這個市場中比不敢虧損更大的問題)、沒有任何附加功課的交易方式(一離開市場之后,他的心中就不再有市場存在了)。
其實,以上短線交易的基本屬性也完全適用於所謂中線、長線交易,掌握這些內容的交易者,已經跨越了時間的層次,在任何時間層次上都一樣地交易,之所以選擇短線,只是因為短線更快感、效率更高、所需要採用技術組合更單純而已,倒不是短、中、長線交易有什麼真正不同的內涵…
短線是個寬泛而相對的概念,是指完成一個建倉平倉回合時間很短的操作方式。其實似乎也並無嚴格的時間標準,日內交易算短線,一周完成個回合似乎也能叫短線的。我這里不用時間,而用操作理念來作為划分標準。換句話說,我採用狹義的短線定義。
所謂短線,是一種不依據基本面,只依據短期市場狀態進行交易的操作方式,其操作依據在於市場的慣性和自我驗證,而操作回合時間較短只是這種操作自然而然的必然屬性。按照這種定義方式,市場中絕大多數短線交易者都不是短線手了,我在這里只說我所定義的短線交易者的幾個重要特點或屬性:
·短線交易者不關心基本面: 依據基本面的操作實質上是因果邏輯在市場和操作中的運用。而短線交易者依據的不是因果邏輯,他早已拋棄了這種似乎已經被人類社會反復證明的通用邏輯方式,再說了,從時間上來看,較大時間跨度的基本面變化對日內反復雙向操作也根本無意義。
·短線交易者不依賴預測或預期為操作依據:短線交易者只關心現在,並不認為有必要去關心過去和將來,而且也並沒有狂妄地覺得自己能知道太多的東西。他只知道現在,也只把握現在,所有讓他脫離現在的操作處境都是他所一定要避免的。預測與預期的本質基本上也是因果邏輯式的,或者是別的無法找到真實依據的玄學基礎的,而因果邏輯和玄學都是短線交易者所回避的。
·盤感是內化的市場,而不是說不清道不明的無法穩定的某種感覺:盤感在所有類型的操作中都占據很重要的位置。可惜的是,幾乎所有人都說不清盤感到底是什麼東西,又如何可以有效地進行培養和訓練。對於短線操作者而言,盤感的真實含義是在長期正確的市場觀察和交易基礎上,充分放松自己,慢慢內化並穩定了的市場。換句話說,盤感的來源和基礎都在於,將外在市場內化於自己的身體(注意,不是大腦),將對外在環境的反應慢慢轉化為身體的本能,並通過解放或釋放本能的靈敏而得到穩定放松的交易基礎。
·短線交易者雖然看起來也常在方向上交易,但卻沒有真正的多空概念或意識:多空概念或意識其實大部分也是建立在預期基礎之上的,因此多數短線交易者實質上都是在階段性的以單一方向為主的波段上進行交易,換句話說:他們依據階段性的多空判斷進行交易。水平的高低主要體現在階段多空意識的及時轉換上,多數交易都是在階段性的單一方向或所謂震蕩階段箱體範圍內的迅速切換。而短線交易者沒有多空意識,他依據市場慣性和市場的自我驗證進行交易,每個行情階段都是雙向的,多數入場點還往往在逆市的高點或低點上。
·短線交易者不關心市場人群划分:短線交易者將所有交易者的類型全部過濾了,他眼中只有一個統一的市場,不再關心從主力到散戶的各種類型的交易群體。
·短線交易者不依賴技術指標,只判斷作為整體的市場演化階段:技術指標先天就是描述性的,換句話說,是一種滯后的描述性。運用技術指標雖然可以通過縮短時間層次,並在不同時間層次上進行相互校驗來降低滯后性,卻改變不了本質。在短線交易者眼中,時間常常是一種錯覺,雖然他似乎在時間內交易,其交易依據卻在時間之外,時間只是行情展開和演化的形式而已。
·短線交易者不存在市場和品種的區別,只選擇最適合短線交易的類型:在短線交易者眼中,世界上只有一個市場,也只有一個產品,那就是:聚集在一起交易的人群。而諸如不同市場的空間、節奏和韻律等區別,都是表面性的。短線交易者最大程度地過濾區別。如果實在要說市場和品種的區別的話,那只是短線交易者更喜歡交易量較大、演化韻律較平滑、更容易進出和隱藏自己的市場和品種而已。
·短線交易者只運用最簡單的操作:那些套利、鎖倉、倉位和資金管理、操作紀律、止損、操作計划等等諸如此類的東西,除了降低他的操作快感和效率之外,沒有其他任何作用。
·短線交易與其是種技術,不如說是一種修養:短線交易者的交易基礎不在任何外在的分析、技術和技術組合之中,而在於將市場內化、操作具備本能化基礎、依據觀察市場慣性和自我驗證的修煉之中,並由之獲得了極強的處理單子的能力,連判斷的對錯都不是最重要的。至於風險嘛,他要麼是比風險更快,要麼就是不會將自己置於無法操作與反應的境地之下。
·短線交易是快樂者的游戲:短線交易的心理和生理基礎是快樂的,而絕對不是那種火中取栗、刀口舔血的游戲。他的快樂來自幾個基礎:對盈虧的漠然並在這種漠然中保持非常好的心理與生理彈性、敢於盈利(與大家的想法不同,不敢盈利是這個市場中比不敢虧損更大的問題)、沒有任何附加功課的交易方式(一離開市場之后,他的心中就不再有市場存在了)。
其實,以上短線交易的基本屬性也完全適用於所謂中線、長線交易,掌握這些內容的交易者,已經跨越了時間的層次,在任何時間層次上都一樣地交易,之所以選擇短線,只是因為短線更快感、效率更高、所需要採用技術組合更單純而已,倒不是短、中、長線交易有什麼真正不同的內涵…
期貨投資切忌沉沒成本效應
在股票市場中這樣的現象更加明顯,大部分散戶都會選擇對持有的股票不斷補倉,希望通過不斷攤低成本,將已經投入的成本挽救出來,大多數人都不會選擇賣掉手中的股票而換其他更好的股票,以此挽回一些損失。如果股票價格下跌是由於整個市場或者是公司的基本面發生了根本上的逆轉,這樣做的結果是,價格越跌越買,而損失越變越大,最終虧損的金額可能會數倍於開始投入的沉沒成本。
在期貨市場中,沉沒成本效應往往比股票市場上的危害更大,一方面,期貨投資有一定的槓杆效應,資金的虧損往往是十倍於實際價格的變動,虧損速度較股票投資更快。另一方面股票交易完成後,無論價格如何變化,只要不選擇賣出,浮動的盈虧就不會實現,是真正意義上的沉沒成本,但是期貨交易採取的是保證金交易,當保證金不足的時候,期貨公司會要求客戶增加保證金,否則就會強行平倉。另外,期貨合約是有時效的,如果在合約到期前仍然沒有回到成本價格,那麼虧損也就無法挽回。
為了避免沉沒成本效應對期貨投資者造成重大損失,在客戶開始投資之前,一定要設好止損價格,並嚴格遵守紀律。由於買入價格對於投資者的敏感性是最高的,在買入後迅速盈利的頭寸,投資者的心態往往會保持得比較好,回落到成本區附近後的止損是較容易的。而買入後迅速形成虧損的頭寸,往往是最難作出止損的決定的。因此,如何學會止損,是投資股指期貨需要學習的第一課。
掌握市場為何對大多數人來說如此困難
方法、執行和信仰 在期貨市場盈利的三大要素
期貨投資需要在耐心和決心間平衡
什麼是最佳的交易機會
"盯市盈虧"
“盯市盈虧”是期貨交易結算單中持倉匯總表里的項目,反映的是持倉的盈虧情況,但很多期貨投資者對於“盯市盈虧”一項卻看不明白。實際上,期貨交易結算單的作用一方面是讓投資者明白自己投資的盈虧情況如何,一方面也是更重要的一點是讓投資者明白自己的交易是否出現了風險。看懂了“盯市盈虧”並明白其代表的意義,可以有利於投資者做好資金管理。
日結算單中的“盯市盈虧”是把投資者的持倉價跟市場當日的結算價相比較計算出來的盈虧,“盯市”的目的是為了緊跟市場變化。每天閉市后都會產生一個結算價,也即根據當日成交量加權而來的平均價,而持倉價就要分情況選取不同的價格。如果是當天開的倉,那麼持倉價指的就是開倉價,持有買入頭寸的“盯市盈虧”就是當天結算價和開倉價之差,持有賣出頭寸的“盯市盈虧”就是開倉價與當天結算價之差。如果是以前交易日開的倉,那麼持倉價指的就是結算日前一交易日的結算價,“盯市盈虧”就只與兩天的結算價有關,而於當初開倉時的價位無關了,持有買入頭寸的“盯市盈虧”是當天結算價和前一交易日結算價之差,持有賣出頭寸的“盯市盈虧”是前一交易日結算價與當天結算價之差。“盯市盈虧”簡單來說就是每天結算盈虧,使得市場價格變化的同時,持倉的盈虧隨市場變動而波動。
在實際交易過程中會出現這種情況:當天低價開倉買入后,價格上漲,但買入價高於當天的結算價,盯市盈虧為負值,而實際上該交易是盈利的。也會出現這種情況:以前低價開倉買入后,價格連續上漲,但結算當日的結算價低於前一交易日的結算價,那麼盯市盈虧為負值,而實際上該交易是盈利的。雖然在這兩種情況下,持倉都是盈利的,但盯市盈虧項目都是負值,其內涵也是不同的。對於第一種情況,可以認為雖然持倉是盈利的,但開倉成本較高,作為買入的一方,面臨的風險較大,特別是當所開的單是追市單時,盯市盈虧負值越大,風險也越大,那麼,在設定該持倉的止損位時,投資者可以參考盯市盈虧的情況,適當地調高止損位。對於后一種情況,可以認為交易仍然是盈利的,但需警惕在持續上漲后,若盯市盈虧出現連續的負值,就說明結算價在逐日下跌,市場的重心在逐步下移,市場正發生著一些變化,在這種情況下,投資者可以參考盯市盈虧適時地止盈或調整倉位。
以上提到的是從“盯市盈虧”的角度協助進行資金管理的方法。希望各位投資者在投資過程中能理解“盯市盈虧”的含義,認識到“盯市盈虧”不僅顯示的是持倉頭寸的盈虧情況,也為進行資金管理提供了重要的參考。
日結算單中的“盯市盈虧”是把投資者的持倉價跟市場當日的結算價相比較計算出來的盈虧,“盯市”的目的是為了緊跟市場變化。每天閉市后都會產生一個結算價,也即根據當日成交量加權而來的平均價,而持倉價就要分情況選取不同的價格。如果是當天開的倉,那麼持倉價指的就是開倉價,持有買入頭寸的“盯市盈虧”就是當天結算價和開倉價之差,持有賣出頭寸的“盯市盈虧”就是開倉價與當天結算價之差。如果是以前交易日開的倉,那麼持倉價指的就是結算日前一交易日的結算價,“盯市盈虧”就只與兩天的結算價有關,而於當初開倉時的價位無關了,持有買入頭寸的“盯市盈虧”是當天結算價和前一交易日結算價之差,持有賣出頭寸的“盯市盈虧”是前一交易日結算價與當天結算價之差。“盯市盈虧”簡單來說就是每天結算盈虧,使得市場價格變化的同時,持倉的盈虧隨市場變動而波動。
在實際交易過程中會出現這種情況:當天低價開倉買入后,價格上漲,但買入價高於當天的結算價,盯市盈虧為負值,而實際上該交易是盈利的。也會出現這種情況:以前低價開倉買入后,價格連續上漲,但結算當日的結算價低於前一交易日的結算價,那麼盯市盈虧為負值,而實際上該交易是盈利的。雖然在這兩種情況下,持倉都是盈利的,但盯市盈虧項目都是負值,其內涵也是不同的。對於第一種情況,可以認為雖然持倉是盈利的,但開倉成本較高,作為買入的一方,面臨的風險較大,特別是當所開的單是追市單時,盯市盈虧負值越大,風險也越大,那麼,在設定該持倉的止損位時,投資者可以參考盯市盈虧的情況,適當地調高止損位。對於后一種情況,可以認為交易仍然是盈利的,但需警惕在持續上漲后,若盯市盈虧出現連續的負值,就說明結算價在逐日下跌,市場的重心在逐步下移,市場正發生著一些變化,在這種情況下,投資者可以參考盯市盈虧適時地止盈或調整倉位。
以上提到的是從“盯市盈虧”的角度協助進行資金管理的方法。希望各位投資者在投資過程中能理解“盯市盈虧”的含義,認識到“盯市盈虧”不僅顯示的是持倉頭寸的盈虧情況,也為進行資金管理提供了重要的參考。
期貨投資中經常被輕視的三個重要問題
保證金交易、到期日(投機者需要在合約到期前的規定日之前平倉)、昇貼水是期貨有別於現貨市場的三個重要特征。許多投資者(包括投機者和套期保值者)在期貨投資過程中經常忽略這三個可能導致期貨投資(投機)失敗的重要因素。
筆者分別從這三個方面簡要說明投資者輕視這三個因素可能帶來的投資隱患。
一、 保證金交易下的杠杆作用放大了風險
一般期貨市場投資的正常保證金比例在5——20%之間,也就是說期貨投資中有了5——20倍的杠杆作用。一些投資者(特別是股票市場投資者,也包括現貨需求與供應商)經常是重倉(有時更是滿倉)操作,47因為他們覺得這樣能“充分”利用資金。結果是稍微的反向(正常整理)波動便使這些投資者帳戶發生保證金不足,這樣投資者不得不被部分強制平倉,若行情產生與持有倉位相反的較大級別運動,則產生更大的虧損。
期貨投資首先應該是輕倉先介入,之后如果有了贏利(當然也必須是出現了重要的突破)再進行加倉操作。若介入方向最后被證實錯誤,虧損的也只是輕倉部位的一定比例的虧損,這樣才能保證帳戶資金的穩定性。
二、 到期日前投機者必須平倉離場
期貨投資對應的是買賣某個未來的合約,而這些合約是有期限的,這樣就必須在合約到期前交易所規定的日期平倉離場,而不管此時你是贏利或者虧損。
許多投資者在發生了虧損的情況下總是抱著倉位不放,預想著未來可能會解套。事實上,在期貨投資過程中,投資者經常忽略選擇好應(適合)投資的期貨合約。特別是在期貨合約“換月”(也叫移倉)過程中,若選擇了錯誤的合約介入,則可能行情沒順利走出來,該合約就要到期了。這種情況下你就必須平倉出局,而隨后可能“行情”就順著你原來投資的方向前進了。
三、 昇貼水(或者是期現價差問題)
在期貨市場上,現貨的價格低於期貨的價格,則基差為負數,遠期期貨的價格高於近期期貨的價格,這種情況叫“期貨昇水”,也稱“現貨貼水”,遠期期貨價格超出近期貨價格的部分,稱“期貨昇水率”(CONTANGO);如果遠期期貨的價格低於近期期貨的價格、現貨的價格高於期貨的價格,則基差為正數,這種情況稱為“期貨貼水”,或稱“現貨昇水”,遠期期貨價格低於近期期貨價格的部分,稱“期貨貼水率”(BACKWARDATION)。
特別是期貨市場上的套期保值者更應注意昇貼水(期現價差)問題。當價格處於空頭勢時,現貨商想在期貨市場做賣出保值,但如果此時期貨對現貨貼水,也就是期價低於現貨價時,是不適合做賣出保值的。相反,道理也一樣。如果此時賣出套保者在期價對現貨價貼水狀態下做套保,將產生一定的損失。
總之,期貨投資需要注意的細節非常多,而這三個問題容易被投資者忽略。“一站、二看、三通過”的道理在期貨投資中尤其應值得重視,這樣才能更有效地避免一些期貨投資的風險。
筆者分別從這三個方面簡要說明投資者輕視這三個因素可能帶來的投資隱患。
一、 保證金交易下的杠杆作用放大了風險
一般期貨市場投資的正常保證金比例在5——20%之間,也就是說期貨投資中有了5——20倍的杠杆作用。一些投資者(特別是股票市場投資者,也包括現貨需求與供應商)經常是重倉(有時更是滿倉)操作,47因為他們覺得這樣能“充分”利用資金。結果是稍微的反向(正常整理)波動便使這些投資者帳戶發生保證金不足,這樣投資者不得不被部分強制平倉,若行情產生與持有倉位相反的較大級別運動,則產生更大的虧損。
期貨投資首先應該是輕倉先介入,之后如果有了贏利(當然也必須是出現了重要的突破)再進行加倉操作。若介入方向最后被證實錯誤,虧損的也只是輕倉部位的一定比例的虧損,這樣才能保證帳戶資金的穩定性。
二、 到期日前投機者必須平倉離場
期貨投資對應的是買賣某個未來的合約,而這些合約是有期限的,這樣就必須在合約到期前交易所規定的日期平倉離場,而不管此時你是贏利或者虧損。
許多投資者在發生了虧損的情況下總是抱著倉位不放,預想著未來可能會解套。事實上,在期貨投資過程中,投資者經常忽略選擇好應(適合)投資的期貨合約。特別是在期貨合約“換月”(也叫移倉)過程中,若選擇了錯誤的合約介入,則可能行情沒順利走出來,該合約就要到期了。這種情況下你就必須平倉出局,而隨后可能“行情”就順著你原來投資的方向前進了。
三、 昇貼水(或者是期現價差問題)
在期貨市場上,現貨的價格低於期貨的價格,則基差為負數,遠期期貨的價格高於近期期貨的價格,這種情況叫“期貨昇水”,也稱“現貨貼水”,遠期期貨價格超出近期貨價格的部分,稱“期貨昇水率”(CONTANGO);如果遠期期貨的價格低於近期期貨的價格、現貨的價格高於期貨的價格,則基差為正數,這種情況稱為“期貨貼水”,或稱“現貨昇水”,遠期期貨價格低於近期期貨價格的部分,稱“期貨貼水率”(BACKWARDATION)。
特別是期貨市場上的套期保值者更應注意昇貼水(期現價差)問題。當價格處於空頭勢時,現貨商想在期貨市場做賣出保值,但如果此時期貨對現貨貼水,也就是期價低於現貨價時,是不適合做賣出保值的。相反,道理也一樣。如果此時賣出套保者在期價對現貨價貼水狀態下做套保,將產生一定的損失。
總之,期貨投資需要注意的細節非常多,而這三個問題容易被投資者忽略。“一站、二看、三通過”的道理在期貨投資中尤其應值得重視,這樣才能更有效地避免一些期貨投資的風險。
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