（答）波浪理論最首要的是用於對市場行為的細致描述，因而它並不包含的內容可能比它實際涵蓋的要多些。例如，對市場行為的細致描述就不涉及發生在諸如政治、經濟領域以及和社會潮流有關的外部事件。波浪理論僅僅對市場交易範疇的人類群體行為進行研究。

2、（問）艾略特有什麼特別的發現？

  （答）股票市場上發展的價格行進模式將在趨勢的各個級別上重復出現，這是艾略特最重要的發現。較大級別波浪的各個組成部分本身就是由較小浪級的波浪所構成。小尺度的波浪匯聚而產生與它們形態相同的大尺度波浪，大尺度的波浪與同級別的其它幾個波浪組合在一起又形成更大的波浪，凡此種種，不一而足。艾略特極其詳盡地描述了波浪模式的類型，並識別出13種。觀察最近才找到的18世紀末股票價格的全面資料，相同的波浪模式可見。

3、（問）艾略特是如何標示波浪級別的？

  （答）一開始，艾略特就借用道氏理論中‘主要趨勢’這個俗語，把這一特殊結構自行命名為大浪，然後大一級的稱為循環浪，更大的稱為大循環浪，把小級別的稱為中浪、小浪等等。這樣，我們就有了一種提及談論中的波浪級別的方法。

4、（問）艾略特談到過的最大級別波浪是什麼？

  （答）是超級循環浪。他猜想自美國建國起，超級循環浪就存在。正如所有的波浪都是更大波浪的組成部分一樣，超級循環浪不是最大浪級。盡管如此，從那時起，更詳盡的股票市場資料已經證明了他的正確性。

5、（問）你曾提到波浪理論是“最純正的技術分析方式”，為何這麼說？

  （答）百多年來，投資者已注意到市場以外的事件似乎對市場行進常常不產生影響。我們知道市場是以波浪的形式連續不斷地展開，而各個波浪則是通過形態和比率相互聯系在一起的，因此，不難理解這之間缺乏關聯的原因所在。市場有它自身的生命形式。它顯現出大眾心里特征。當作為經濟生活晴雨表的道·瓊斯工業股平均指數表現出股價變動時，人們情感上的變化也會顯而易見。波浪理論是人們情緒由市場處於底部時極度悲觀向市場頂部時極端樂觀變化的一系列軌跡。波浪理論是對交易人群由牛到熊心理定位歷程的刻畫。這個刻畫適合任何市場的運動，只要卷入其中的是人類，而不是擁有不同操作潛意識的火星人。既然人們不會有多大改變，人們情緒由極度悲觀到極其樂觀並且往復的變化過程就會一二再再二三地傾向於相同，不管發生怎樣的新聞和外部的事件。

6、（問）什麼是基本布局？

  （答）非常簡單。艾略特識別出與較大級別波浪同向運動的波浪細分為5浪。逆大一級趨勢運動的波浪細分為3浪模式或包含幾個3浪模式的變體。在上昇市—真正的牛市中，波浪分量是向上的5個浪，順序為昇-降-昇-降-昇。熊市中總是出現降-昇-降的3浪序列。每個波浪都有各自的形狀和個性。只要能識別出當前波浪的形態，就能知道接下來將可能出現什麼浪（或就有把握預料接下來會發生什麼。）

7、（問）但在下跌時5浪形式確有出現

（答）是的，但它只是大一級3浪模式的一部分。波浪理論的精髓在於與大一級波浪同向的運動是5浪結構，而逆大一級趨勢的運動是3浪結構。從這一點，你就能分辨出潛在的趨勢，從而能作出相應的投資。

8、（問）你僅提到了艾略特的描述。這是否意味你可能在不了解是什麼導致了這種模式的情況下採取行動？

  （答）恰恰相反，我了解是什麼導致了這種模式：是人的本性，它與每個人都有關，人們之間相互作用。當你問到是什麼外部力量導致了這個模式的時候，你的問題本身就是個錯誤，因此你已誤入歧途。艾略特對市場行為的描述迫使你對社會事件的因果下了一個結論。所有大多數人認為在起作用的原因其實不是真正的原因，如最近的政治演講與最新的經濟數字。這些僅僅是大眾心理的結果。

9、（問）請盡可能簡單地解釋情緒是如何影響行為的

  （答）情緒推動行為。一種越來越積極的社會情緒能讓人購買股票，擴展生意，穿著更加艷麗的衣裳，聆聽更陽光的流行音樂。而一種越來越消極的社會情緒會使人賣掉股票，收縮生意規模，衣著暗啞，音樂低沉。因此情緒先於行動。這就是為什麼行動不影響情緒的原因。實際情形剛好相反。

鮑勃·普萊切特訪談錄 ---2

10、（問）艾略特理論是一種機械系統嗎？

   （答）不盡然。我們這里討論的是人們的行為。如果你使用的工具測量的是別的東西，而不是人的行為，那你就會偏離正在發生的事實。與股票市場打交道時容易犯的最大錯誤之一，是認為外部行為會引起市場反應，如認為市場會“回應”FED政策，貿易平衡或者政治決策，從而作出這個市場是機械的的假設。其他人則試圖把其歸納為一個周期性正弦波浪集，但常常發現並不是那樣，因為這個市場究其本質並不是一個時間重復性的機器。

從理論的角度講，市場行為遵循一個數學定律，但這與自然科學中發現的定律又不一樣。從實際應用的角度講，波浪理論是一個活的系統，它允許形式的變化，事實上，允許無限的變化，但又受限於一個基本形式。而一個擁有數字，嚴格機械數字的死板系統是不會起作用的。

11、（問）無限的變化難道不是暗示任何情況都可能發生嗎？

   （答）根本不是這樣。樹木有無限的變化，但他們看起來還是像顆樹，不是嗎？而且你能把它與同樣變化多端的雲彩與建築物區分開來。事實上，盡管變化無窮，但結果卻驚人地相似。市場模式之間也一樣。

12、（問）了解艾略特理論能保證獲利嗎？

   （答）只有訓練有素且經驗豐富的市場參與者才能反常規行動。我還沒遇見過哪個人不受自身欲望，恐懼，他人意見或者不相干判斷的干擾，僅靠使用建立在合理可能性分析之上的完全理性的方案投資、做生意。人類的情感，尤其是人的社會依賴性，使得他思考其他市場參與者是如何做的，當他做法相同時，他就會在市場中輸錢。用艾略特理論，你至少有贏的基礎。

13、（問）大多數人對波浪理論如何發揮作用比對其為什麼發揮作用更感興趣。有沒有一件事情人們需要記住，以使其為他們服務的？

   （答）艾略特波浪模式的關鍵在於市場是以進三退二的方式前行。如果你未被后退的兩步所嚇倒，如果你不是在第三步向前時充滿滿心歡喜的自信，那你就輕鬆多了。即使那樣，我也要奉勸一句，波浪理論控制著股票價格這一點容易為人所知，而預測下一個波浪，以及從行動中牟利則是另一回事。 關於市場行為，沒有東西可以替代經驗，經驗讓你學會你感覺到什麼，什麼時候感覺到的。

14、（問）杰克·弗羅斯特曾把波浪理論描述為不得不被看見才為人們所相信。這是什麼意思呢？

   （答）這個理論用言語很難表述，可從視覺卻顯而易見。試圖向一個從沒見過樹的人描述“樹”的概念與各種變形，是件復雜的事情。說：“看，那里有一棵”，就容易得多。人腦非常擅長從視覺上識別圖形。如果一台電腦被設計來識別天空中的形狀，教會它區分一片雲與一只鳥和一架飛機的不同將是很困難的。當然一旦你讓它那麼做，，一艘小飛船浮過，電腦就會陷入麻煩中。然而人腦的工作方式不同，尤其擅長圖形識別。如果你畫出這個理論，它就能快得多得被人理解。把真實的市場圖片與模型作比較，你能更容易接受事實。是在知覺層面上，而不是在概念層面上，這個理論得到最好的呈現。

15、（問）你真的能教授它嗎？

   （答）當然。比如說，視訊就是個很好的辦法。很多人已經學會如何運用它。一些人一開始有困難，但之後便說“一旦我看見你的錄象帶，我就全懂了。”

16、（問）波浪理論的主要優點是什麼？

   （答）弗羅斯特喜歡說“它最顯著的特點是廣泛性與準確性。”它的廣泛性常給予人們市場的洞察力，而其令人難以置信的準確性則在於它能指出方向的變化。

鮑勃·普萊切特訪談錄 ---3

17、（問）為什麼波浪理論如此靈驗？

   （答）因為它是百分之百技術的。不需要來自經濟學和政治學理論化的幫助。

18、（問）波浪理論最大的不足是什麼？

   （答）它有一個主要的缺陷，能解釋由此產生的幾乎所有問題。調整浪有11種模式。但調整開始的時候，要事先識別開始的是哪種浪是不可能的，因此你不能知道調整將怎樣展開。於是，要理智地猜測調整浪，最好是把艾略特的某些話當作指導方針來用。

另外一個問題，調整可能是艾略特所說的“雙重”或“三重”調整，那意味著調整要重復幾次。三重調整是可能出現的最大形式，因此，重復至少有個限度。這些重復使人沮喪，因為它們可以持續十多年。例如，從1966-1982年，在道·瓊斯工業股平均指數上出現了一個16年的平台型調整浪。我和A·J·弗羅斯特認為調整於1974年結束，市場已準備好迎接另一次牛市。不可否認，在1974年多數股票已經上漲了，但在市場最終於1982年8月12日啟動再一次牛市昇浪前，道指卻因時間因素又傾斜地行進了8年，到達了2倍的調整時間，導致市道低靡。

聽起來象是下國際象棋。可能性的大小以及由此決定的獲勝概率在某個交匯處變化著。

國際象棋提供了一種很好的類比方法。除了按艾略特波浪結構行進以外，市場還想怎麼走就怎麼走。與此相同，除了必須遵循基本規則以外，你的國際象棋對手可以把棋子放到任何地方去。盡管你知道絕對必須根據那些規則來下棋，但棋盤的另一邊將如何落子，你還得費番思量。

19、（問）有沒有波浪理論不起效的情況？

   （答）沒有，它總是有效的。但是，當然，說市場會遵循波浪理論是一回事，要依據這一知識來預測未來完全又是另一回事。它總是一個概率的問題。一旦你有運用波浪理論的實際經驗，一旦你理解了所有的規則和指導方針，它就變得像福爾摩斯一樣。有很多可能的結果，但指導方針迫使你沿著某個方向思考。最終，你會走到這一步，對於某個結論而言，其依據是不可推翻的。

20、（問）你認為某種結果的可能性很高，比如說90%，但市場走向卻大相徑庭。有過這種例子嗎？那時你做了什麼？

  （答）當然發生過。   一種極好的方法是價格能給你警示。用其他的方法，如果它曾給過警示，在你看法背後的理由變化之前，價格已走了一長段。有時候無論解讀一個模式有多困難，但它總能令人滿意地分解為經典模式。

21、（問）你能舉例說明在交易時波浪結構的知識是如何發揮作用的嗎？

   （答）例如，作為回撤的四浪，其浪底不能超過一浪頂。如果超過了，那就不是四浪。四浪還在前面，三浪的分浪在運行。知道了這一原則就可以避免在波浪記數時因缺乏實際經驗而遭遇的麻煩。另一個非常基本的原則是浪三決不會最短。通常它最長。浪三是可識別的階段，大多數人都進場交易了。

R．N．艾略特1935年2月19日（在寫給查爾斯·柯林斯的信中）說：“波浪不會錯，但我們對市場的理解可能有缺陷。”

22、（問）但是，如果總是存在一種正確的模式，它也是唯一所見到的事實。那麼，精確度超過40%,50%,60%或甚至高達80%的命中率為什麼不會失敗呢？。

   （答）首先，僅僅因為艾略特看出，市場象下國際象棋那樣需要遵循規則並不意味你能預測市場接下來如何行進。你所能給出的只有可能性。但心理困難至少是個差不多的障礙。漢密爾頓·博爾頓曾說，在運用艾略特理論時，最難學的一點就是相信自己所看到的一切。盡管這些我都知道，但我也不只一次在這上面摔跟頭。即使是完美的分析也只能導致最好的可能性這個事實，帶來了不確定性，造成了人們心理的不安。如弗羅斯特愛說的那樣， “市場讓觀點開放。”因此，當你把人類的弱點與一場玩可能性的游戲結合起來時，結果便是許多的判斷錯誤。然而，我必須強調一點，使用艾略特理論獲勝的幾率還是高於使用別的方法，並且，那是判斷其價值的唯一合理的基礎。再者，波浪理論的不可估計的價值不多，以至於它給市場提供了一個高百分比的正確“號召”，但那也總是給投資者提供了一點前景。

鮑勃·普萊切特訪談錄 ---4

23、（問）波浪理論僅僅能考慮各種可能的模式，因此，允許參與者追溯性地而不是前瞻性地迫使數浪進入一種令人滿意的波浪計數嗎？

   （答）不是，有兩個理由。第一，如果情況確實如此，那麼就沒有象波浪理論過去幾十年來所表現出來的成功預測紀錄。針對市場的方法有無數種，許多基於諸如處理隨機游走幻想的方法，正如它們所表現的那樣，產生了毫無價值的結果。正如Paul Montgomery常說的那樣，測試一個理論的標準就是看它是否能預測。第二，如果市場是隨機游走的話，則市場會存在許多非艾略特模式。但情況並非如此。我從來沒有看到過市場是以不同於艾略特模式而展開的。

24、（問）你相信波浪理論提供了一種客觀形式的分析嗎？兩個不同的人能從同一張圖表上得出迥異的波浪記數。市場觀察員會說，運用波浪理論是非常主觀的。

   （答）我常問“比作什麼？”沒有比傳統的分析員更主觀的了，他們把相同的“基本的”新聞事件看作一場戰爭、利率水平、P/E率、GDP報告、總統經濟政策、FED貨幣政策。你給其稱呼，得出無數相反的結論。他們甚至不會為研究資料而費工夫。波浪理論是評估未來市場動向可能性的很好的基礎。可能性在本質上有別於確定性。一些人把分析的這個方面誤解為主觀，但根據波浪模式的規則與指導方針，所有的可能性都可以被客觀地排列。我們正在研發一種能做波浪分析的電腦程序，這之所以能成為現實，是因為進行客觀的排序是可能的。大多數的分析員在大多數時候都是主觀的，而剩下的呢，至少有些時候也是主觀的。但這就是他們的問題，有時也是我的問題，但這與波浪理論無關。

25、（問）短期交易者能用波浪理論嗎？或則它是一種更適合長期交易的方法？

   （答）市場是分行的，那意味著在趨勢的所有浪級上都會出現相同的模式。

26、（問）對於市場參與者而言，弄清楚人和交易的本質，重要性在哪裡？

   （答）大多數的投資者在投資領域缺乏廣博的知識或經驗，因而他們學別人怎麼做。他們看帶子，觀察價格的走向，他們閱讀報紙，聽電視財經報道，還去雞尾酒會與鄰居討論，但從不把自己的研究，學到的知識，及自己的想法用公式表示出來。他們從別人那里獲得想法。波浪理論之所以發展起來，是因為他反映了人的潛意識思維模式而不是理性思維模式。人們總會當市場上昇的時候幻想繁榮世界的景象，而在下降的時候感受到毀滅。群眾的推動會產生趨勢與極端。一旦你掌握了艾略特波浪，你就能預測到任何市場面臨的可能性，及這種可能性何時發生。你還能推測更廣闊的社會變遷。一旦你了解了這些信號，你將獲益非淺。

27、（問）在電子化交易時代，機構可以在數秒內完成巨額股票交易，個人可以在家中用電腦完成交易和投資。電子化交易已經改變了市場的實質了嗎？您如何看這一發展？

   （答）30年來我隨時觀測著交易趨勢，至於我的觀點，電子化交易沒有改變市場任何行為。電子化交易是件好事情，它取代了中間人，他們可能誠實但不再必要，也或者他們是盜竊的藝術家。電子化交易也有不好的方面，可以讓沖動的人們點擊滑鼠把攢下的錢更快地揮霍掉。另一方面，快比慢好，長痛不如短痛，你也學得更快。

28、（問）你認為電子交易使個人投資者與機構投資者間的交易游戲平等嗎？

   （答）毫無疑問是的。現在，我們個人投資者能獲得誠實的資料和及時的報告。這一點難道不令人振奮嗎？與過去相比，它肯定是一年比一年更加平等。

29、（問）在你的職業生涯中，你已經發展和補充了艾略特波浪理論，最近又涉入社會經濟領域。你能更多地解釋社會經濟中的理論基礎嗎？

   （答）由於波浪的出現，市場外部的事件肯定沒有對市場產生影響，因為如果它們有影響，肯定會產生完美的波形，所以波浪是由某些機制而非事件對人們心智作用而產生。最好的解釋是波浪是無意識思想的產物，推動彼此模仿，就像進化過程中的遺傳。社會事件與社會心理密切相關，但因為波浪是內生的，所以唯一的可能是社會心理波浪導致了社會行為，而非他因。事實上，按我的觀點，典型的社會事件而不是以前相應的股市波浪,支持了socionomic 假說。這個年代唯一其他的解釋是“折扣”理論，既古老又荒謬。人們不可能看到還沒有發生的將來。唯一有意義的解釋是積極與消極情緒的波段決定了後續社會行為的特徵。當你收聽或閱讀大眾財經媒體時，請以這樣的觀點來看。不要僅僅看，要理解。

混沌中的數學 ---1

馬克思曾經說過，一門學科，只有當它能夠成功運用數學的時候，才有可能成為一門真正的科學。的確，數學總是以其簡潔性，明確性走在所有科學的前列，任何學科都把能否能夠成功運用數學作為自身是否成熟的標誌。
      　　 然而，混沌的世界卻不像以往的數學那麼單純。
      　　 在混沌的世界中，今天並不能預測明天，如果我們以簡單的線性模式去理解世界，最終一定會被碰得頭破血流。
      　　
      股票市場充斥著無數的交易者，他們是各行各業的精英，整體上看，無論是處世能力，專業學曆，還是智商情商，都顯然要高於任何其他行業。但是，就是在這樣的一個市場，卻天天在上演著悲劇：每十個交易者當中，有九個處於虧損狀態。
      　　
      　　
      如果我們利用某個關係函數，比如Y=F（X），代入一個X算出一個Y，又將Y作為新的X再次計算下一個Y………如此不斷，這種方法在數學上稱為迭代，具體的表達式是：

      　　 Xn =F(X n-1 )，n=1,2,3……..
      　　
      通常，數學家們只研究[0，1]區間到[0，1]區間-------不僅Xn-1在[0，1]區間，而且Xn也在[0，1]區間-------的迭代，因為任何[a，b]區間到[a，b]區間的迭代，都可以通過“變量轉換”-------將X’=（x-a）/（b-a）看成是迭代變量------轉換成[0，1]區間到[0，1]區間的迭代。

      　　[0，1]區間之所以受到非常重視，是因為[0，1]區間的每一個數字都具有“占
      　　有多少的份額”的直觀意義，比如0.3，就是30%。
      　　
      　　 看一個具體的迭代例子：Xn=Axn-1(1-Xn-1)，其中A是常數。這是一個生態學的有關公式，表達的是某個物種的規模變化規律。
      　　 如果我們假設A=1.5，X是一個小於1的數字，比如0.1，那末數次迭代的資料是：
      　　 迭代次數 Xn-1 Xn
      　　 1 0.1 0.135
      　　 2 0.135 0.175
      　　 3 0.175 0.217
      　　 4 0.217 0.225
      　　 5 0.225 0.285
      　　 6 0.285 0.305
      　　 7 0.305 0.318
      　　 8 0.318 0.325
      　　 …………………………….
      　　 ……………………………..
      　　 20 0.333 0.333
      　　 可以看到，大約經過20次迭代以後，Xn穩定在1/3左右。

混沌中的數學 ---2

在證券市場，幾乎每個人都知道費波那齊數列（Fibonacci
      Series），其實這也是一個經過迭代而產生的數列，不過稍微有些復雜，其表達式是：
      　　 Xn+2=Xn+Xn+1 ，n=2,3；
      　　 整個數列是：2，3，5，8，13，21，34，55，89，144…………..即每一個數字為前面兩個數字的和。
      　　
      費波那齊數列有一個特性，那就是：如果我們把費波那齊數列中的每一個數字和隨後的數字相比，就會得到一系列越來越接近無理數0.618………….的數字。比如：

      　　 2/3=0.66666…..
      　　 3/5=0.6
      　　 5/8=0.625
      　　 8/13=0.6154
      　　 …………….
      　　 55/89=0.61798
      　　 89/144=0.61805
      　　 ……………….
      　　
      因此，我們也可以稱費波那齊數列為一個等比數列，這個等比數列的公比q無限趨近於無理數0.618………….數學上稱公比q向0.618……收斂--------當費波那齊數列中相比的數字逐步增大的時候，公比q一大一小地，向0.618………無限接近。

      　　
      0.618…..，又稱為黃金數字。據說，任何物體形狀如何符合這個數字比例，會給人以美感和舒適感。這個數字還有其他一些特點，比如：1/0.618=1.618；0.618*0.618=0.382=1-0.618等等。

      　　
      　　
      在數學上，一個迭代的公式被看做是一個動力系統，點由於迭代而產生的變化和發展情況是動力系統研究的對象。同樣，股票價格運動也是一個動力系統，其動力源泉是交易行為，或者說成交量，因此我們說，趨勢（價格運動）是由一系列的交易迭代而形成的------在不同價格上的不同的成交量，就是數學中迭代的點，而價格運動本身就是迭代的結果。

      　　
      事實上，在股票市場中，並沒有嚴格意義上的數學迭代，或者說，沒有數學意義上那麼公式化的迭代，但是毫無疑問，今天所有的交易，都會被計算到以前所有的交易中，推動今後的價格的發展變化-------也就是說，被迭代了，只是在某一個周期，趨勢可能符合某一個迭代公式，而在其他周期時，則符合其他的迭代公式。

      　　 作為非理論研究者，或許我們沒有必要去尋找所謂的證券迭代通項公式，但是知道其數學原理卻是應該的。
      　　
      　　
      在《混沌的啟示》中我們說過，證券市場是一個混沌的市場，想找出證券市場的迭代通項公式，絕非一件易事，如果有幸能夠找到其中一個、兩個，已經是非常難得了，何況，也許這個所謂的通項公式根本就不存在呢！

      　　
      　　二：周期
      　　
      　　
      把一個X放到F（X）中迭代，得到一個新的X’=F（X），一般地說，X和X’是不會相同的。但是有時候會有這樣的情況，一個X迭代以後，得到的X’，和原來的X是相等的，就是說，X經過迭代以後，並沒有變化，新的X’=X，還在原來的位置，這樣的X叫做迭代函數F（X）的不動點。

混沌中的數學 ---3

隨便想一想就知道：有些迭代函數有不動點，而有些則沒有。
      　　 但是，[0，1]區間到[0，1]區間的迭代一定有不動點（這一點可以通過微積分中的介值定理證明，由於不動點並非本節重點，因此這裡不做證明過程）。

      　　
      　　
      如果從X0開始按照公式Xn=F（Xn-1）迭代，迭代K次以後就回到原來的地方X0，但是迭代次數小於K時都不能回到X0，那麼，X0就叫做函數F（X）的周期點，K就是函數F（X）的周期。

      　　 我們以周期3為例做詳細解釋。
      　　
      Xn=F（Xn-1）是[0，1]區間到[0，1]區間的迭代。假如X0是這個迭代的3周期點，那麼，X1=F（X0）≠X0，X2=F（X1）≠X1≠X0，而X3=F（X2）=X0，把這些點畫在圖中，可以看到：

      　　 X0經過一次迭代到X1，X1經過一次迭代到X2，X2經過一次迭代又回到X0，就是說，X0經過三次迭代，又回到原來的地方。
      　　 就是因為X0經過三次迭代回到原位，所以X0叫3周期點。
      　　
      很顯然，我們還能夠注意到，X1也是3周期點，因為X1同樣可以經過三次迭代后回來，同樣，X2也是3周期點。所以，周期3的函數，至少有3個3周期點。
      　　 現在你明白了，所謂的不動點，實際上就是1周期點。
      　　
      　　 如果你是一名證券交易參與者，我不知道上面的文章會給你什麼啟示，對於我來說，產生了如下的感想：
      　　
      既然價格趨勢由迭代產生，那麼必然會產生周期，盡管周期可能非常難以琢磨和尋找，但是它的確是存在的，這一點，從那些運用周期理論的交易專家身上或許會得到更多的啟發-------他們根本不關注價格變化而是僅僅關注價格周期和時間周期，並因此而取得令人敬佩的交易成績。

      　　
      當然，我相信不是每一個使用周期的交易者都是專家，也不是每一個周期交易專家都懂得其中的數學原理-------證券市場的一個特點是：理論不能說明什麼，獲利才是硬道理。但是有些人號稱能夠將周期理論做改進，捕捉到市場每天的高低點，每天獲利N%，就真的有些嘩眾取寵，胡說八道了。

      　　
      　　
      可能很多交易者僅僅聽說過時間周期，沒有聽說過價格周期，其實很簡單，既然有橫向的時間周期，那麼就必然有縱向的價格周期，從某個角度講，價格周期可以理解為在某一時間段內價格的運動範圍，但是並不完全相同。

      　　 由於周期本身相當虛幻和深奧，這里不做深入探討，我們會在《杠杆操作法中級------穩定獲利》中繼續討論。
      　　
      　　三：沙可夫斯基定理和周期倍增分叉現象
      　　
      　　 蘇聯數學家沙可夫斯基將所有的自然數按照如下的次序做了排列：
      　　 3，5，7，9，11，13，15，17，……………..；
      　　 3x2，5x2，7x2，9x2，11x2…………….；
      　　 3x22，5x22，7x22，9x22，11x22…………..；
      　　 3x23，5x23，7x23，9x23，11x23…………….；
      　　 …………………………………
      　　 ………….26，25，24，23，22，21，20。
      　　 這個次序現在被稱為沙可夫斯基次序。
      　　 對於連續的區間迭代，沙可夫斯基證明了：假設M在沙可夫斯基次序中，排在N的前面，那麼，如果有M周期點的話，就一定有N周期點。
      　　 這就是沙可夫斯基定理。
      　　 根據沙可夫斯基定理我們可以知道，如果一個函數有3周期，由於3在沙可夫斯基次序中處於最前面，那麼這個函數就會有任意自然數的周期。

混沌中的數學 ---4

周期倍增分叉現象：
      　　 在函數Xn=AXn-1（1-Xn-1），n=1，2，3………….
      　　當中，隨著參數A的增大，先是只有周期1的穩定解；當A增大到A1時，周期1的穩定解分叉為2個周期2的穩定解；當A增大到A2時，2個周期2的穩定解又分叉為4個周期4的穩定解…………當A增大到Am時，周期2m-1的穩定解又分叉為2m個周期2m的穩定解…………如此繼續。

      　　
      　　 沙可夫斯基定理和周期倍增分叉現象，在實際的證券交易中也許並沒有什麼意義，這里著墨，主要是為了介紹“數學對混沌的定義”和菲根鮑姆普適常數。
      　　
      　　四：數學對混沌的定義
      　　
      　　 1975年，華裔數學家李天岩和他的導師在《美國數學月刊》中發表了一篇論文，題目是《Period Three Implies
      Chaos》-------《周期3意味著混沌》，用數學的方法解釋了“混沌（Chaos）”，並且第一次使用了Chaos這個詞。
      　　 李天岩在論文《Period Three Implies
      Chaos》中，不僅再次證明了沙可夫斯基定理中“有周期3，就有任意自然數周期”的特例（在此之前，李天岩或許並不知道沙可夫斯基定理，因為沙可夫斯基本人並沒有什麼名氣，也許可以這麼說，沙可夫斯基反而是因為李天岩才名揚四海的），而且明確地刻畫了“混沌（Chaos）”的數學含義：

      　　 設函數F（X）是[0，1]區間到[0，1]區間的連續迭代函數。如果F（X）有如 下性質，就說它有混沌現象：
      　　（1） F（X）的周期無上限；
      　　（2） 在區間[0，1]中有一個不可數的子集S，使得：
      　　 ① 對於S中任意不同的兩點X0和Y0，考慮迭代序列Xn=F（Xn-1）和
      Yn=F（Yn-1），n=1，2，3………，當n趨於無窮大的時候，它們之間的距離|Xn-Yn|的上極限大於0，下極限等於0；
      　　 ②
      對於X0是S中的一個任意點而Y0是迭代的任意一個周期點，考慮迭代序列Xn=F（Xn）和Yn=F（Yn），n=1，2，3………，當n趨於無窮大時，它們之間的距離|Xn-Yn|的上極限大於0。

      　　       　　
      對於非數學專業的交易者來說，恐怕會被混沌的數學定義搞得暈頭轉向，說實話，我也是稀里糊涂的。向前數大約1200字，是我請了9個搞數學的朋友，喝了7次茶才寫出來的，不過，這7茶可沒有白喝，我雖然沒有明白數學對混沌定義的深刻含義，但是我明白了一個非常簡單的道理，那就是：

      　　 周期3導致了混沌。
      　　
      　　
      如果你想使用一種工具，或者建立一個系統，那麼，首先就是要了解這種工具或系統的原理和特性，這是必須的一步。這一步沒有堅實的基礎，以後所有的都是空中樓閣。

      　　
      我們在《混沌的啟示》一文中，初步介紹了證券市場的結構------分形------一個由五支K線組成的形態，表示市場趨勢受到了壓力或支持。一個分形實際上，在形成以後，最重要的是3支K線，即後面的3支K線。以向上分形為例，在趨勢向上的過程的高點以後，如果僅出現一支K線沒有新高，並不能說明什麼，市場可能是停頓，也可能是繼續前進，但是一旦連續兩個周期沒有出現新高點，和有高點的那一周期，就形成了一個3周期的結構。這個3周期所形成的結構，就可以理解為周期3-------一個導致混沌的數字。

      　　 當然，周期3未必就一定導致混沌，因此，我們也把分形分成各種不同類型，比如堅定的分形、猶豫的分形和等待的分形。
      　　
      另外一個非常重要的觀點是：沒有分形同樣是一種結構------趨勢運動有秩序的結構------這個結構簡單流暢，是導致我們獲利結構，是我們喜歡的結構。

混沌中的數學 ---5

事實證明，無論在我國市場，還是外國市場，分形，或者說周期3，都一種有效的結構、一個有與其他數字有本質區別的數字，至少表現在：
      　　1、 周期3導致混沌；
      　　2、 周期3是第一個可能導致混沌的周期；
      　　3、 有周期3，就有任意周期；
      　　4、 分形涵蓋了所有的市場趨勢反轉；
      　　5、 在沒有出現分形的時候，市場趨勢不可能反轉，只可能延續；
      　　6、 兩個逆向分形所形成的杠杆，和分形的周期3有“自我相似”，以最簡潔的方式體現出價格趨勢的自組織系統及其運動方式；
      　　7、 周期3最具有實戰價值。        　　
      　　
      按照拉瑞-威廉的“環形”概念，同樣可以得出周期3的結論，但是我認為，環形的變化過於復雜，而且沒有分形穩定：在大多數時候，會導致交易者過量交易（Over  Trade）。
      　　 目前國內證券市場的波動相對安穩，並不劇烈，而且交易費用也不理想，頻繁交易不是一種好的選擇。
      　　
      　　五：菲根鮑姆普適常數
      　　
      　　 在混沌理論中，菲根鮑姆常數也是一個重要內容。
      　　
      美國康奈爾大學的物理學家菲根鮑姆（Feigenbaum），發現了被譽為“本世紀最偉大”的發現--------在周期倍增分叉現象中更深層次的規律-----從而揭示出系統從有秩序轉向混沌的祕密。

      　　
      菲根鮑姆發現：在周期倍增分叉過程中，隨著分叉次數M的增加，相鄰的兩個分叉點λm和λm+1的間距Δm=λm+1-λm組成一個漸進的等比數列，分叉寬度ξm也組成一個漸進的等比數列，並且這兩個等比數列都有極限。菲根鮑姆測出了這兩個等比數列的公比，它們的倒數分別叫做菲根鮑姆常數δ和菲根鮑姆常數α，它們分別是：δ=4.669201……..，α=2.50290…………。

      　　 據菲根鮑姆自己說，周期倍增分叉現象和規律的發現，大大地改變了人類對宇宙的認識。
      　　
      　　 一個系統是否穩定，對我們是一個非常非常重要的問題。
      　　
      簡單的說，如果現在的情況差別不大，隨著系統的運行，將來的差別也不大，那麼就說系統是穩定的，否則就是不穩定的。但是，穩定和不穩定之間，並沒有不可逾越的鴻溝。

      　　 菲根鮑姆告訴我們，通向混沌之路，並非是混沌的，而且，這些路是可能探索的。
      　　
      前面我們說過，在證券市場中，每一個趨勢都是一個自組織系統，理解成複雜的數學迭代也未嘗不可。作為理論研究者，也許會去試圖尋找其中的“菲根鮑姆常數”，但是作為交易者，則需要的是對理論的深刻理解，然後用來指導實踐，並以此獲利。      　　
      　　
      　　
      混沌理論中的數學，內容要遠比我寫的多得多。這里做的基礎介紹，對於數學專業的交易者來說太淺，對於非數學專業的交易者，可能又太深，不過我能說的，也只有這麼多了。

      　　 在證券市場，對於交易者來說，我覺得重要的不是知識本身，而是對知識的思考、理解和應用。
      　　 市場上有許多“高手”，
      狹隘地執著於技術分析或基礎分析，更有甚者，執著於狂妄的幻想，可以在某些時刻，甚至是某些時間，在市場中獲利。可是，這並非是長久之計。
      　　 唐能通（幻想形）就是個很好的例子。當市場處於強大的牛市的時候，無論怎麼買都是對的：漲可以追漲，跌可以攤低成本。於是當熊市來臨的時候，他失蹤了。

      　　
      作為股民，在一個僅僅幾十年的市場中，我們經歷了太多的滄桑（或許美國人也同樣如此）：我們還需要學習很多，我們還需要理解很多，我們還需要辨別很多。
      　　 願真理與我們同在。

操作計劃之“三點兩間”

操作計劃在確定所做商品及方向後，主要工作內容是確定“三點兩間”。

“三點兩間”是指：入市點、止損點、獲利點和行情運行時間、行情漲跌空間。

進場點一般在支撐或阻力附近,因為這樣止損點好設,而且相對來說損失有限

可以說，最重要的是進場點的選擇，一個好的進場點進可攻退可守，直接決定一筆交易的成敗。

判斷漲跌的大小，行情所需時間主要是根據形態比例，形成的時間，振盪的幅度，前一波趨勢運行的空間等~~，只是大致的估量，絕不是精確的預期。大盤整之後大行情，小盤整之後小行情，我判斷漲跌的幅度一般通過最近的盤整區之前的那波行情的幅度，搬過來就是！
根據技術分析上對稱理論，個人認為每一波行情的時間與空間的乘積大致都是相等的，這一點可以通過歷史圖形來驗證。

波浪理論隱示著什麼？

本文對於研究波浪理論的高手或許有用，對於研究波浪理論的新手來說可能會覺得所言無物。

說明

A、此文的原則是詳他人之略，略他人之詳。故對波浪理論不做任何基礎性的闡釋。

B、不自證其證。本文僅從別的角度試釋波浪理論隱含著怎樣的市場本質與交易理念。
 

1、波浪理論是關於市場結構的理論。是把握市場價格運行的基礎理論之一。而形態是其結構的具體且基本的表現形式。

2、像自然界的其它地方一樣。結構是無處不在的。是隨處可產生的。從結構入手去把握價格變化無疑是一條極省力的捷徑。

 3、市場的結構在任何一個層次都具有一致性。了解與把握這點，我們在交易時就可以由微知著，由小見大。

4、大美寓於形。觀其形可知其神。許多時候，形態的變化意味著本質特徵的改變。

5、神居其內，形顯於外。認知與了解市場只能是由形到神的漸進。而不可能是反向的躍進。

6、經典技術分析說價格說明一切。而事實上是形態更能說明一切。形態是價格變化的軌跡。是市場最基本的結構。形態體現並影射著市場的本質。

7、形態是結構的體現，是買賣雙方動態均衡的產物。對形態的認知意味著對市場動態均衡的認知與了解。

8、個人認為，善用波浪理論的人比不善用或不知、不能用的人在出入市的技術上將會有質的差距。

9、個人同樣認為，知此理論不用者悲哀；不知此理論不學者亦悲哀；不真知此理論而用者更悲哀；

10、是最有深度的分析理論。因為只有它明確隱示了市場未來是不確定的，是有多可能結果的本質特性。

11、此理論是最好的預測理論。但本人並不贊同如此運用波浪理論。股價運行本質上的不可預測性決定了如此運用其理論之人的最終悲劇。

12、波浪理論暗合了大多數的技術分析理論。是市場交易者不可多得的利器

１．波浪理論總體上屬於趨勢理論，認為價格運動呈趨勢運動且該趨勢具有規律性；　

　　２．價格運動呈漲、跌交替循環，“波浪”其實指的就是行情的漲跌交替循環，每次循環結束再進入更高一級循環，由此往復直至無窮；　

　　３．波浪理論認為價格運動主要表現為以上昇趨勢為主、下跌趨勢為輔，下跌總的說來是對上昇的調整；從總體來看，其運動特徵之一是每次下跌調整的底部在不斷抬高；　　

　　４．波浪理論認為當價格進入階段性的下跌趨勢時，其間局部發生的上昇走勢就不再是趨勢的主導，而“降級”為對下跌趨勢的調整--俗稱“反彈”；在一般情況下每次反彈都會受阻於此前的次高位；　　

　　５．組成波浪理論的三大部分內容是：浪的級數、浪的形態、浪的規模，對應的分析技巧是：趨勢分析、圖形分析和黃金分割計算法。　　

　　波浪理論最吸引人的地方就在於它的目標測算，而目標測算的基礎是波浪的性質，即待測算運行目標的行情是推動浪還是調整浪，波浪性質不同，測算方法也就不一樣。確認波浪性質則取決於對行情趨勢的確認，與行情趨勢方向相同的就是推動浪，否則就是調整浪

波浪理論屬於循環周期理論的旁友，較為注重股票價位的騰落，以及價位行走的態勢。波動原理有三個重要概念：波的型態、波幅比率、持續時間。波動原理具有獨特的價值，其主要特征是通用性及準確性。通用性表現在大部分時間里能對市場進行預測，許多人類的活動也都遵循波動原理。但是艾略特之研究是立足於股市，因而股市上最常應用這一原理。準確性表現在運用波動原理分析市場變化方向時常常顯示出驚人的準確率。波浪理論的盲點，即當波浪形態演變成為較復雜的調整浪或橫行整理時，循環周期的分析，正好彌補波浪理論之不足，形成雙劍合璧，無懈可擊的股市法寶。

數浪最大的要點在於隨時觀察價格變動，客觀地認知市場，拋棄一切主觀的幻想與恐懼心理。艾略特認為成交量與波浪類型無相關性，但有時也可用作數浪和推測未來趨勢的工具。並且認為在任何牛市，成交量自然地隨著價格運動趨勢擴大或縮小。在調整波中，成交量減少通常表明賣出壓力減輕，在成交量的低點常常出現市場的轉折點。如果第五波的成交量大於或等於第三波成交量，則第五波很可能會發生延長，結果就會出現第一波與第三波波幅接近的情況。

　　數浪理論最困難的地方是：波浪的等級很難划分清楚，在周期中必須有正確的指認，必須接受事實，然後按照實際變化，採取適當的行動。

　　波浪理論最有價值之處是：在一次價格的變化中，提供了成功幾率極高的可能性。

波浪理論應用技巧

由美國人艾略特創立的波浪理論，從其誕生的那天起在市場中就頗有爭議，但它最終依靠其獨特的價值和研判功效經受住了市場的考驗。該理論的基本內容是：一個完整的漲跌周期即八浪循環，由五波段推動浪和三波段修正浪組成，並可被進一步分九級１４４浪；推動浪與主趨勢方向一致，大多都有且僅有一波出現延長現象，其餘兩波在幅度和時間方面會大致相同，而調整浪則與主趨勢方向相反。一般來說，波浪理論只用以分析大盤或平均指數，並由此發現較理想的買賣時機。

應用技巧

Ａ、牢記波浪分析三要素。波浪所構成的形態，是波浪理論的立論基礎，對數浪正確與否至關重要，其次是波與波之間的比率，以及同級波浪中每波持續的時間，組成波浪理論的三大部分即波浪分析三要素。同時，成交量在波浪分析中的作用也不容忽視，特別是在主波段中，並被用來檢驗波浪或預測波浪是否延長。

Ｂ、求同存異，旨在實戰。當一個波浪循環尚未結束時，波浪的划分無疑會存在不止一種可能。因此，在運用波浪理論研判時，就必須首先根據規則和波浪的個性或特徵排除掉不可能的劃分，同時尋找出合理的並按照概率大小進行排序，這就是存異的一般程序。而求同則是在兩、三種可能之中，由波浪分析本身得出對近期乃至後市一致的判斷，這才是至關緊要的且具備操作指導意義。

Ｃ、熟悉波浪個性，留心股價通道。在不同的波段運行時期，市場反映出來的特徵是不同的，政策、基本面和消息面等也不盡相同，但市場群體由悲觀到樂觀或從樂觀到悲觀的變化過程，卻按相似的途徑不斷循環發展，因此，熟悉每一浪的個性即市場心理狀態及其情緒，對波浪分析必定大有益處，如排除可能極低的劃分，甚至可以預知主流熱點所在。受心理及情緒的影響，價格走勢往往會存在強弱的差別，一般都能反映在股價通道中，主要是：第３浪即通常所說的主昇浪，應上穿由第一浪頂所做的與趨勢線Ｌ的平行線即通道線，第５浪上摸高點往往触及不到該線，而第４浪則在新通道的趨勢線處終結。

Ｄ、了解波浪的常用百分比。在推動浪中，若第１或第５浪延長時，其長度經常是其余兩浪最大漲幅的１．６１８倍，若第３浪延長時，很可能會遠遠超過第１浪長度的１．６１８倍，此時還可利用經驗公式來預測第５浪的大致高度，該公式為第５浪＝第１浪×３．２３６＋第１浪的浪底或頂，但它不一定適用於以楔形運行時的驅動浪；在調整浪中，無論哪一種具體方式，整理結束位置通常與此前漲跌幅保持某一比例如０．３８２、０．５和０．６１８等。

Ｅ、注意Ｘ浪與失敗浪的要點。在混合型調整中，Ｘ浪以３波方式展開，並發揮著不同整理方式的連接作用，大多是在強大外力影響下形成的，但最終多可被划入Ｂ浪，而在不明朗或循環未結束時則不失為較好的權宜之計。失敗浪是指第５浪未超過第３浪的高度，說明此前昇幅過大或市場已明顯轉弱，並預示即將出現的調整幅度較深或時間較長，另外Ｃ浪不及Ａ浪時情形與之相似

普萊切特：讓波浪理論在市場發揮作用 ---1

對於許多剛接触波浪理論的投資者來說，要將波浪分析成功運用在現實市場方案上並不是一件容易的事情。因此，與撰寫波浪理論的羅伯特.普萊切特交談一次，是學習如何實際應用波浪理論再好不過的方式了。以下內容摘自普萊切特的最暢銷書《普萊切特的觀點》，對如何應用波浪理論進行了深入的評論。

問：普通個人投資者是否真能理解波浪理論？
答：我相信普通投資者是可以理解波浪理論的。用兩個晚上看看書，大部分人就能把握波浪理論的基本思想。

問：應用波浪理論是一項技術還是一門科學？
答：對市場的研究必須是科學的，而且其本身也確實是一門科學，雖然該門科學還處於發展早期。這跟大部分社會科學的發展進程是一樣的。因此，正如查爾斯.柯林斯經常所說的，波浪理論的應用是一門客觀的學科。根據這個原因，只有嚴格以事實為基礎的研判才能被視為有效。如果你無視證據卻憑自己的希望或者靈感進行研判，那麼你將為此受到市場的懲罰。只有通過艱苦的分析研究才能得到合理正確的研判。最糟糕的研判者是那些把該理論當作一門藝術，憑著自己的沖動和不嚴密的理解“繪畫”波浪的人。除非各種波浪形態和比率的可能性能實現量化，否則波浪理論的應用將一直保留一門手藝（craft）的許多特點，要做到精通，不但要思考，而且要實踐。韋伯斯特詞典對手藝(craft)的解釋是“通過經驗或者學習獲得的技術”、“對知識有系統的運用”。
在上述原則基礎上，波浪的研判還是需要一些藝術頭腦才能做得好，因為市場本身的波動就像在繪畫圖片，你必須首先判決比例是否足夠相稱協調然後才能說這個波浪已經完成了。有些理性的頭腦並不適合這項工作。

問：你曾經說過理解波浪理論相對來說是容易的。那麼，應用呢？
答：波浪理論的基本思想是容易理解的，不過要掌握各種錯綜復雜的細節，還是需要花費相當多的時間來學習。但是，一旦你掌握了它們，那麼在市場上認出各種形態便成為容易的一步。當你能識別出五浪驅動、A-B-C調整和艾略特三角形的時候，只需往圖表上一瞥便能確定買點和賣點，而無需額外的工作。不管如何，就我所知，波浪理論提供了最好的努力回報率。

問：不過，你又說波浪理論相對來說只被很少的人掌握了。你認為所有的投資者中有多少人掌握了波浪理論了呢？
只是那些願意付出額外努力的人。坦白地說，只是一小群人。我想每個人都會發現波浪理論的確迷人。即使市場以外的人也會覺得它是個非常有趣的概念。但是只有那些願意把市場當作他們生命中一個相當重要部分的人才能應用波浪理論。如果你不在這上面付出，那你是不可能賺錢的。波浪理論對此要求很高，因為這是市場的要求。兩者其實是一回事。

問：不可思議！這樣一個結構，簡單而且容易理解，但是因為內在的不確定性，卻要求嚴格和受過訓練的應用。
答：唔，象棋的規則很簡單，但是要贏得一盤棋卻不那麼容易。

問：分析波浪的本質是對可能性進行正確的排序。在市場運動的過程中如何做到這點？
答：首先，你必須通過應用波浪理論的規則將不可能性剔除掉。在任何一個市場轉接點，都有一些確定的東西是肯定不可能的。例如，由於特定的原因，一個大五浪下跌後的一個小五浪上昇絕對不會是從底部的全部上漲，回撤可能會出現，但是進一步的上漲是必要的，因此，此時應拒絕預測會立即有新的底部出現，應將其排除在市場運行的可能性之外。
將不可能性剔除掉後，剩下來的便是看似頭痛的可能研判清單了。此時，每個可能性研判必須再通過波浪指南進行適當的分析，包括交替、通道、菲波納茨比率關係、波浪的相對規模、基於波浪形態的典型目標價位分析、交易量以及廣泛性等等指南。
其中（1）滿足最多指南（2）最貼切地滿足指南的研判必須當作市場最可能的運行方向。滿足程度次一些的研判可當作次選方案，以此類推。我們有時候稱之為首選方案和替換方案。
此後分析者應緊密觀察市場，以便在某研判的可能性消失或者變弱時決定是否或者何時用次選方案給予替換。

問：聽起來很復雜。
答：並非如此。首選研判經常是如此的顯而易見和清晰，以至於投資決定是很容易做出的。同樣，有時候，兩三個最優的研判預示著相同的市場方向，因此投資決定也容易做出。在其它一些時候，預示相反市場方向的研判在優選因素上不相上下，此時應暫時退出市場，觀望。在這種情況下，價格刻度遲早會向其中一個研判傾斜的。

問：假設一旦事實證明你的判斷是錯的，你採取什麼樣的措施來保護你的投資資本？
答：要賺錢，關鍵是對虧錢要有一個管理計劃，也就是要止損。趨勢跟隨者必須使用果斷的規則設置止損位。波浪理論，從另一個角度來說，是設置止損位的最好途徑，因為波浪理論完全依賴於價格形態，這為在確定的價位上設置止損位提供了理由。舉例來說吧，預測疲軟的經濟可能預期會對股市造成沖擊。然而，（實際情況可能是）經濟持續疲軟，股市卻繼續上揚。如果你採用傳統的基本面思路，那麼你根據什麼來決定你是錯的？又例如，如果利率很高，而股市繼續上揚，那麼你應該在什麼時候退出市場？波浪理論自身便是一個將損失控制在很小範圍內的方法。當一個價格形態未按照你的預期那樣展開的時候，你必須改變主意－你被逼著改變主意，除非你對此視而不見。用波浪理論來決定在何處設置止損單簡直無懈可擊，因為波浪理論給予了你一個客觀的止損價位。你被逼著遵守紀律，從長期投資操作來說，這是使你保持良好交易記錄的唯一辦法。
甚至一個技術指標，例如認沽證/認購證比率，也可能會給出一個賣出信號，但是股市還是繼續上揚，那麼你該怎麼辦呢？市場情緒指標可能會告訴你現在到處都是多頭，並基於歷史資料給你提供一個在道指1000點賣空的信號－於是你賣空了。然后，道指漲到了1100點，可是指標仍然顯示是賣空信號，然後是1200點，然後是1300點，你還能挽回損失嗎？除了破產什麼都挽回不了，因為你在不停地虧損。波浪理論不會允許讓你覺得這樣虧錢是合情合理的。當然，你也可以對市場資訊歸納整理並理性化，我做過這樣的工作。但這是個人的問題，而不是波浪理論的問題。正如艾略特在給柯林斯的一封信中所講的那樣：“規則的應用需要大量的實踐和冷靜的頭腦。”

普萊切特：讓波浪理論在市場發揮作用 ---2

問：你用止損/止賺盤嗎？
答：在幾乎每一期出版的《艾略特波浪理論家》中我都給出過止損/止賺位。但是，很少有啟動過。那些被啟動過的是值得的，因為那表示我完全錯了，它們通常在非常接近我們的市場預測處讓我們退出交易。一般來說，很少有虧損的結果。而且，這是一個極好的有利條件，因為，當你研判正確的時候就能賺一大筆，而在錯誤的時候又能避免虧損過多，無疑你已經擁有了一個很好的系統。
有幾次交易我沒有使用過止損/止賺盤，因為我對研判充滿信心。每次的止損止賺應用都非常成功，除了有一次，我短倉了股票，但是它仍然上漲。活到老學到老啊。

問：你在參加交易比賽時，你將自己交易的最大虧損百分比設定在多少？
答：我沒有設定這個百分比。你不可能成功地用一個固定的百分比來控制損失。所有的止損決定必須是客觀的，也就是說，止損的理由應該建立在“我錯了”。假設我認為市場處於熊市，有一天價格上漲了，我買了一個認沽證，然后第二天價格還是上漲了。此時，意味著兩種情況之一：要不是我（對熊市的判定）錯了，要不就是市場為買認沽證提供了更便宜的價位。如果所有的證據顯示我是對的，那麼我會繼續買認沽證。這就是使用波浪理論的正確方法。決定不是任意做出的。讓我們假設，市場繼續以我預計相反的方向運動，如果它仍然處於一個反彈調整浪的範疇，我還會繼續買認沽證。但是，如果波浪結構有了變化，顯示我錯了，那麼這就是我該退出此筆交易的時候，立即退出。因此，我是在使用市場本身來告訴我什麼時候我錯了。這就是我的止損止賺位。其它任何形式的止損止賺位都是武斷的。

問：那麼，在進入交易前說如果這筆交易虧損到10％就退出，這有什麼問題嗎？
答：這樣的話你會蒙受很多不必要的損失。如果在10％處止損後市場卻按照系統所顯示的信號運行，那麼怎麼辦？在一個更差的價位上重新進場？還採用另一個隨意的止損盤？這簡直就是一個災難的計算公式。一個所謂的10％止損盤是隨意的。你不能將交易系統建立在隨意上面。

問：雖然你說是隨意性的，但是“我不能虧損得比10％更多，這樣不行嗎？”
答：那麼為什麼不是9％呢？為什麼不是11％呢？

問：你有選擇的權利……
答：那麼基於什麼作出選擇呢？注意，理性的目標是要分析正確，而實踐的目標是要按照分析結果進行交易。理想的情況是，在進場交易前你應該弄清楚，基於你的市場分析，當價位到達什麼狀況時你就能判斷出你原來的分析是錯的。

問：期權的交易也如此嗎？
答：唔，期權交易是不能設置止損盤的，你得通過電話通知買賣。因此在期權交易上使用的思路得跟期貨交易有些不一樣。假如你的期權價格跌了50％你想賣出，等你打通電話通知賣出的時候，可能已經跌到80％了，在這種情況下你有可能是在最底部賣出。實際上，在這個價位上，反而可能是個令人爽呆了的買入點。你也許還會想在這個價位補倉，以便價位反彈到原價50％處便可以彌補掉損失。整個要點是，要看波浪結構是怎麼說的。如果波浪說你仍然是正確的－趨勢將返回原來方向－那麼你或許想在此價位上補倉。

問：你說長線交易才是最有經濟頭腦的，但是你在美國交易比賽中用三個月的時間交易了200次並獲取了令人難以置信的收益。
答：先不說成功與否，我付給經紀人的手續費跟我獲取的利潤一樣多。也就是說，我的利潤都付給經紀人了，1984年時候的手續費很高。因此，長線交易肯定是正確的。