經驗法則01: 無論任何情況, 不要在壓力下操作
經驗法則02: 散戶四大標誌: 看對不敢做, 做對不敢看, 看錯一直做, 做錯一直看
經驗法則03: 停損單是贏家的不二法寶, 保本是永遠不敗的秘訣
經驗法則04: 中間價位不做單, 若要心安不過夜, 凡事皆往壞處想, 寧可少賺不可賠
經驗法則05: 大賺大賠後, 心情盡速歸零, 不要急於翻本或得意忘形
經驗法則06: 真正厲害的交易員不需要找客戶, 因為他自己就是最好的客戶
經驗法則07: 一個市場的真正高手不會做到最高點和最低點, 因為那是給新手認賠用的
經驗法則08: 走勢冥冥之中早已註定, 消息只是象徵性的襯托
經驗法則01: 無論任何情況, 不要在壓力下操作
對任何初涉市場的新手, 貿然投入外匯操作是非常危險的事情
而幾乎所有曾經在市場打滾過的人都有過相同的看法
日幣是所有外匯貨幣市場中走勢特異獨行的貨幣
它可以一路走不回頭, 沒有漲跌停板
所以要不就是一夜致富, 要不就是傾家蕩產

開跑車很過癮... 那種速度讓人幾乎窒息
而外匯的速度有時更是超乎想像, 特別是在央行干預的時候
我曾經見過一天九百點的行情, 而一個女的投資客癱瘓在凳子上
臉色蒼白, 只差沒有口吐白沫, 因為那是她一生的積蓄

我在日幣市場大敗後, 沉寂好一段時間
幾乎是完全退出市場, 直到幫派找上我...

有一天我散步在信義路, 碰到台灣某大幫派的大哥
我們雖然知道彼此的存在, 卻未曾交談過
他知道我退出市場覺得很可惜, 和我講述了他觀察我操作的感想
他沒有看過一個人的手腳那麼快, 心臟可以跟市場同步跳動
他覺得自己發現了人才, 並且許諾我一個機會
他負責出錢, 我負責操作, 賠的不用管, 賺的他會分我
他的構想是通殺當時的地下期貨市場
如果贏了錢, 哪家敢不給的, 他的兄弟就會上門
而這也帶來我操作生涯中最大的痛苦記憶

操作過外匯的人都知道, 外匯市場幾乎是 24 小時的
如果你進入這個市場, 就會真正體驗到什麼叫做 "地球真的是圓的"
從早上的東京盤開始到下午的倫敦盤, 然後是晚上的紐約盤
紐約盤收盤就是一天的結束, 但還有雪梨盤在繼續走

我接下這個任務後, 竟搖身一變成了黑道的職業經理人
每天凌晨四五點快收盤的時候, 大哥就會來看看你操作的績效
發表他對行情的看法, 直到收盤後帶你去吃早點
我這一生沒有看過黑道兄弟如此禮賢下士, 和顏悅色... ;)

但有時只要想到這些錢可能來自包賭包娼或是違法活動
心裡就會感到很困惑, 但我也犯下了一個大忌
作為一個職業經理人, 你的心裡只能有數字, 不能有善惡
別讓情緒影響了操作的心情

我那時日夜顛倒, 整個人變得很瘦, 壓力使我的績效大打折扣
1991年的某一天清晨, 我實在受不了了就直接告訴這位大哥
我以後不再幫他操作管理錢了, 想當然爾, 我被訓斥了一頓
因為他從來沒有對人這麼低聲下氣過
他幾乎所有方法用盡, 威嚇, 激將, 利誘, 美女... 但沒有一個方法成功
促使我完全離開市場還有一個極其重要的原因, 將來有機會再講

經驗法則02: 散戶四大標誌: 看對不敢做, 做對不敢看, 看錯一直做, 做錯一直看
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民國78年, 79年的時候, 台灣根本就沒有開放外匯交易市場
除了銀行間的交易外, 絕大多數都是地下期貨對賭公司
這些公司很多來自於金融更自由的香港
那時候外匯市場真的是什麼樣的人都有, 有穿拖鞋的大戶
你以為是修理汽車的學徒, 但在台北可能就有房屋十幾棟

地下期貨的交易是以口數來計算, 一口的保證金是多少錢...
有些對賭公司發明了 0.1 口的交易單位
例如當時在台北頗負盛名的百年銀樓, 現在已倒閉
現在想想都好笑, 0.1 口的交易不可能送到紐約交易期貨市場
但大家也都樂得參與這種比六合彩高尚一點點的賭博遊戲

只有很少客戶是真正跟銀行間操作的
交易員以棒球來戲稱交易量, 一球就是一百萬美金, 然後看看要交易幾球...
也有客戶玩低槓桿的保證金交易
例如我在香港匯豐有戶頭, 我打算買進英鎊 3000 萬美金
那匯豐就想辦法以 1:3 幫我做到 9000 萬美金的交易

有些客戶有錢到自己在家裡牽一條路透社的專線
我認識一個大戶就是每個月20幾萬付專線費用
什麼? 為什麼不透過 Internet? 請回頭看看...
民國78年, 那時的 Modem 速度是多少?

有個大戶很有趣, 他從不在地下期貨對賭公司開戶
他請銀行幫他管理財務, 有三家外商銀行幫他進行交易外匯
下午三, 四點的時候, 銀行就傳真市場分析給他參考
但他也很古怪, 並不在銀行看盤, 而是跑到地下期貨公司看盤
他不屑於技術派的圖形分析和指標反而鍾情於歐巴桑, 歐吉桑
他認為這是全世界最準確的指標, 只要他們看多, 這位大戶就看空
然後打電話給銀行, 操作完全相反

他的想法很簡單, 不論市場如何變化, 只有一點不會改變
那就是金融市場上大多數人都是賠錢的
所以你不需要唸很多的書, 有很高的學歷或著學一些旁門左道的分析
只要跟著這些新手或散戶相反操作, 把他們的錢流進自己的口袋就對了

椰林的投資版也有很多散戶
潛水艇來這裡停泊, 並不是想看一些什麼精闢的分析
只是想看看 "大眾" 的想法, 然後考慮是否相反操作而已
所謂 "看對不敢做, 做對不敢看, 看錯一直做, 做錯一直看"
勾勒多少散戶眾生百態... 都是在恐懼與貪婪中掙扎而已

經驗法則03: 停損單是贏家的不二法寶, 保本是永遠不敗的秘訣
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似乎所有遊戲都有它的規則, 外匯市場也不例外
從第一筆交易開始, 也就代表手中握有一張在倉合約
不論看漲看跌, 那代表著當時意志, 也或許只是一廂情願的想法...
有些人操作看基本面, 有些人看技術面, 也有人只聽消息面
不論哪一派都曾經在市場嚐過甜頭和苦頭

外匯市場的交易技巧很多
例如 Limited Order 是限價單, 你可以指定當價位到達時才進行交易
價位可以在當日行情的範圍以內或以外
有些經紀商也提供指定開盤或收盤價位, 只是要提前講

還有一種重要的交易是停損單 Stop Order
也就是當虧損到達容忍的上限後就退場不看了
有些交易商提供 OCO 單, 也就是 Open-Closed-Open Order
例如我在 1.1850 購買歐元, 如果它拉到 1.1978 我就獲利出場
否則下跌到 1.1815, 我就認賠出場, 哪一邊先做到, 另外一邊就自動取消

我後來發現了一種單叫做認賺單, 跟停損單是相同的, 只是結果是賺錢
認賺單代表這筆交易我認了, 獲利出場不看了
例如我在 1.1650 買進歐元, 我覺得它會上漲, 估計漲到 1.1850
沒想到早上一起床它已經跳空跑到 1.1960 去了, 超過了原先估計的獲利範圍
即使搖搖欲墜, 還是一副不想下來的樣子 ^^
這時候你可以下一張認賺單, 先保住原本的獲利, 剩下的交給命運

前面說過, 散戶的標誌之一就是 "做對不敢看"
賠錢時像麻痺的青蛙, 好不容易賺錢時, 卻又跑得比誰都還快
克服這種心裡恐懼要靠認賺單

真正有經驗的交易員出手都是關鍵價位, 所以往往獲利一二十點後就會先下個認賺單
保住自己的基本手續費, 然後就跑去盪鞦韆了, 當成心裡沒有這筆交易
因為反正橫豎都是賺, 只是賺多賺少而已
你必須了解自己的缺點, 然後知道怎樣 "對付" 自己

即使你很勇敢也不可能在市場上不下停損單, 因為當你的帳戶沒有錢了
銀行會幫你下, 經紀商也會幫你下, 而那時也是你四腳朝天被抬出場的時候...
所以永遠記得: 停損單是贏家的不二法寶, 保本是永遠不敗的秘訣
--
寫來的每一封信我都看過, 也謝謝這裡的很多朋友給我的鼓勵
如果你認為我的遭遇很悲慘, 那可能錯了, 那已經是十年前了
當一個人很輕鬆的講述他失敗的紀錄, 代表他絕大多數的時候都是成功的
而當一個人講述他成功的經驗時, 很有可能他也只有過這一兩次成功的回憶

如果你看到前面的故事覺得很傳奇, 那真正的高潮還沒有來到
跟那些所有市面上賣的做手傳奇書籍相比, 我是值得讓後進尊敬並且有很好的結局
還記得那個伏筆的大戶嗎? 那是一個極其關鍵的線索

經驗法則04: 中間價位不做單, 若要心安不過夜, 凡事皆往壞處想, 寧可少賺不可賠
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所有號稱股票的操盤高手來到外匯市場都要重新檢視他的歷練與經驗
因為外匯市場的速度非常快, 同時交易量遠遠超過想像, 這是天堂與地域的綜合體
但是當你從外匯領略了多空交戰的學問, 那麼股票交易市場就不會太困難了
美國股票的特性是開放和自由, 那種開放是來自於全球的
台灣股票市場的特性則是受人為的影響很大, 特別是政府的護盤

不論哪種商品交易, 我以前寫過一句話悌勵過自己, 每次進場前都會看一看:

"中間價位不做單, 若要心安不過夜, 凡事皆往壞處想, 寧可少賺不可賠"
這是說當一天的高低點已經出現時, 我不會在中間價位進場做多或做空
因為來回都有機會, 例如: Day High 是 1.1880, Day Low 是 1.1700
那麼中間價位是 1.1790, 如果我決定當天交易 (Day trade)
那麼這附近的價位我會選擇觀望, 即使趨勢說明它有很大的機會往某個方向去
因為以外匯正常每天大約 100 - 200 點的行情來看
中間價位只會在我的心理掛念有在倉單的煩惱, 同時相對獲利也比較小

當你對某項商品或交易標的經驗不足時, 最好不要開倉過夜
因為沒有人知道隔天開盤是否會跳空, 往上或往下
而我日幣失敗的那次就是開倉隔週, 並沒有人體醒作為新手的我, 星期六日有很多消息
一個戰爭或政策的宣布都有可能使星期一的開盤讓人措手不及
而每種損失不是都能補救, 你星期六和星期天應該是好好休息, 而非擔心下週的開盤

毫無疑問貪心是投資的大忌, 我們很容易自我催眠以為可以賺得更多或賠得更少
但我對外匯交易的看法是如果可以結束掉當天的行情並獲利, 那我不會去賭隔天的走勢
所有帳面上的獲利與虧損, 只有在平倉的那瞬間才是真實的, 其他都只是想像和計畫
我看過很多人原本是賺錢的, 但因為貪心, 將震盪盤整的行情一廂情願成單邊爆發的走勢
結果從賺錢變成賠錢, 樂觀是好的, 但要適時控制自己樂觀需要時間和磨練
這也是為什麼 "凡事接往壞處想, 寧可少賺不可賠" 的緣故
經驗法則05: 大賺大賠後, 心情盡速歸零, 不要急於翻本或得意忘形
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我們來看看在我進場兩週以後的, 這個外匯比賽遊戲排名

2003-5-25統計：
第一名：roy823 （虛擬幣：150271.3）
第二名：chriszyb （虛擬幣：141812.53）
第三名：lymt99 （虛擬幣：141371.41）
第四名：小飛刀 （虛擬幣：139324.97）
第五名：sunhong （虛擬幣：134823.27）
第六名：胡志龍 （虛擬幣：132268.84）
第七名：yanjin （虛擬幣：126218.2）
第八名：xieshengjian （虛擬幣：125088.72）
第九名：Deliva （虛擬幣：119212.52）
第十名：Ayao （虛擬幣：117203.8）

2003-6-1統計：
第一名：chenglijin11 （虛擬幣：224312.4）
第二名：firesea （虛擬幣：199600.1）
第三名：zzmm （虛擬幣：199183.9）
第三名：zzmm （虛擬幣：199183.9）
第四名：forexman （虛擬幣：175310.8）
第五名：sony （虛擬幣：174755.9）
第六名：yqs789 （虛擬幣：173585.3）
第七名：afeng0721 （虛擬幣：172616.1）
第八名：alone2008 （虛擬幣：171676）
第九名：笑笑315 （虛擬幣：169984.6）
第十名：ansonming （虛擬幣：162608.7）

你會發現 5/25 的排名沒有一個人出現在第二週排名
而 6/1 統計的第一名 chenglijing11 它的資產是 us$ 22 萬
我們假定競賽是公平的, 那麼不論 chenglijing11 從什麼時候開始交易
要在一週內賺超過一個資本額只有滿倉
而滿倉是非常危險的, 因為看錯方向也有可能全部歸零

如果你認識任何銀行外匯交易室的資深交易員, 他們都會告訴你
真正的客戶喜歡穩定獲利而不是幫他賺大錢的, 外匯的魅力在於獲利率
但客戶並不喜歡下午看電影的時候, 告訴他賺了幾倍
可是卻在某天深夜接到電話, 通知他補保證金, 沒有客戶喜歡這種風浪...

我在第一週是排名第九, 資產只有 US$ 119000
第二週我已經被擠到排名外了, 但我還在穩定獲利中
昨天結束, 我的資產已經累積到 US$ 170000
如果幸運, 繼續保持這種獲利率, 那是非常可怕的, 而這也是最困難的
要做到這樣的目標, 必須確實做好自己的心理建設
更重要的是: "大賺大賠後, 心情盡速歸零, 不要急於翻本或得意忘形"

我覺得這個外匯遊戲很有趣, 你可以參加普通級的會員, 那是完全免費的
然後從這個系列的文章學到很多東西
我說過不是早進場就佔便宜, 你已經看到所有第一週排名的都被擠到榜外了
能夠撐過這三個月的看到結果的, 恐怕才是真英雄

經驗法則06: 真正厲害的交易員不需要找客戶, 因為他自己就是最好的客戶
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回台灣這段時間, 我偶爾還會看到第四台投顧老師的解盤, 有些認識, 有些則不認識
在過去這麼多年的歲月裡, 有些記憶中的面孔現在都已經是投顧的總經理或副總了
看著這些人就好像看到鐵達尼號電影的回溯片段, 不禁想起當時台灣股市的繁盛榮景...

坦白說, 我沒有參加過投顧老師的講解說明會
儘管相信這些老師在過去的交易歲月, 都累積了難得的經驗也值得尊重
但希望大家看清一件事實, 那就是: 真正厲害的交易員不需要找客戶

1993年, 我的一些朋友才剛剛開始接觸外匯這項投資
這些產業新貴往往被外匯營業員如簧之舌搞得暈頭轉向
我面試這些代客操作營業員非常簡單, 只問兩個問題

第一個是問對現在某種商品的看法和未來
第二個則是拿出一張歷史圖表, 對折再對折露出四分之一, 請對方說說後面的走勢

但看著那些生涉的面孔與回答, 我知道他們的未來還有很長遠的一段路...

我碰到很多朋友找我代為操作
最後想想都一律謝絕: "對不起! 我沒有幫人賺錢的能力..."
畢竟誰希望賠錢以後, 還賠掉朋友間多年來累積不易的感情
但有些朋友則安慰我: 不會, 我看過你實際操作, 是一個絕對會賺錢的人
我就反問: 如果真的一定賺, 我幫自己賺就好了, 為什麼要幫你呢?

這是一個不爭的事實: 真正厲害的營業員不需要找客戶, 因為他自己就是最好的客戶

1992 年以後, 我都是操作自己的資金, 包括台灣股票, 美國股票及外匯
沒有找過一個客戶靠佣金過活, 也不需要, 我始終認為理財對一個人一生是很重要的
你應該及早學會這項能力, 對自己的未來有適當的規劃
你可以從投資過程了解這個世界的經濟運轉, 那些起起浮浮的哲學和運命

只是 "經驗是我們最好的老師, 學費未必每個人都付得起"
有些人失敗一次就把所有資金完全耗盡, 難以東山再起
所以我們得借助他人經驗, 避免自己在財富之路上因為過於自負而跌倒
多看看投資市場的故事或影片, 例如: 華爾街, 霸菱李森... 的故事
了解那些正規經濟理論背後, 人心的掙扎與無奈...

--
真心謝謝那些因為這系列寫信給我的朋友, 即使只是一個簡單的眼神或微笑
我雖然沒有回信, 但隻字片語令我感到溫馨並繼續寫下去 ;)
經驗法則07: 一個市場的真正高手不會做到最高點和最低點, 因為那是給新手認賠用的
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在市場上跟著前輩學習是很重要的開始, 但我們往往忽略了向自己學習的機會
對大多數人而言, "賠錢並不可恥, 真正可恥的是不知道原因"
我不知道有多少人有寫交易日記的習慣
但促使我對自己交易手法能有自信是因為我寫過很長一段時間的外匯日記

我的日記不僅紀錄了當天的開高低收(OHLC), 還紀錄了當時的市場氣氛
我看漲看跌的原因和散戶的看法, 並在接下來的幾天重新回顧這些思緒
我的日記貼滿了當時的圖形走勢, 標註著不同的心境
為什麼我會看錯? 當時我的腦袋在想些什麼?
如果重新再來一次, 當發現看錯, 我應該如何補救避免虧損擴大
但請相信我, 絕大多數散戶都沒有這種習慣, 只是不斷重覆相同的錯誤...
一個市場上真正的高手不會做到最高點和最低點, 因為那是給新手認賠用的 ^^

克服自己成為歷史高點和低點的怨靈並非沒有方法
我很早就清楚, 沒有一個小孩是生下來就會唱歌會跳舞的
那些可以在市場上如此猖狂, 宛如先知般, 讓結局一次次驗證看法的鬼才
絕大多數都真正下過苦工, 在日記裡擁抱過無數喜悅, 痛苦以及無淚的憂傷

有時你不得不相信: "歷史會再重演, 只是每次主角都不同"

交易日記可以讓你在看到行情走勢和現場氣氛時, 回憶起某個相似的場景
如果真的想在金融這個市場存活就要下功夫, 並且從現在開始起寫日記
一個月後回來看看這些東西, 深思自己的個性適不適合投資

如果你發現每次都看錯, 那麼很可能你的個性並不適合投機, 應該選擇退出市場
人生是很大的一個學習, 理財並非只有買賣股票這一途
腳踏實地的工作更令人值得尊敬
--
經驗法則08: 走勢冥冥之中早已註定, 消息只是象徵性的襯托
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"走勢冥冥之中早已註定, 消息只是象徵性的襯托" 這句話是蘇聯政變時
九國(還是十三國?)央行集體干預後, 我對外匯市場最大的感觸

這裡如果有人操作美國股票
可以到 www.bigcharts.com 看看 BRCD, BRCM 和 JNPR 這些股票的日線圖:

http://bigcharts.marketwatch.com/intchart/frames/frames.asp?symb=BRCD
http://bigcharts.marketwatch.com/intchart/frames/frames.asp?symb=BRCM
http://bigcharts.marketwatch.com/intchart/frames/frames.asp?symb=JNPR

然後把網頁左邊的設定改成底下的參數, 我將分享一個很可能發生的想法:

time frame
Time: 3 months
Frequency: Daily
indicators
Lower Indicator 1: Volume+
Lower Indicator 2: Slow Stochastic
chart style
Price Display: Candlestick
Chart Background: Default
Chart Size: Large

我在今年過舊曆年從上海返回台北前, 就知道底下這幾隻股票的目標價
BRCM --> 29, BRCD --> 8, JNPR --> 16
那時的局勢美伊尚在開戰, 繼之而來的是 SARS 全球肆虐
很少人 BRCM 有信心看到 29

但四個月後的走勢卻讓我驚訝
我心感應的能力依然存在, 價位已經非常逼近預測
雖然現在都還沒到達, 但未來的交易日很可能實現
道瓊的波段高點應該在 9200 - 9500, 而那時也是我獲利了解, 反手做空的時候

我必須承認這幾天震盪的走勢, 使我不只一次想要將底下的買單獲利了結
如果你用一張白紙遮住上面的圖形, 然後逐根猜測接續走勢會發現
這幾天的圖形都說明應該進場做空, 買單應該落袋為安
我對自己預測的價位開始持疑, 我的經驗正在和自己對抗...

因為日線和小時線的指標已經在高檔震盪
我不禁開始想... 當 BRCD 跑到 7.xx 時, 我的獲利已經很可觀了
我應該聽從自己的建議不貪心, 還是勇敢的繼續看下去?
但這也是決定一個交易員功力的時候

當有兩個想法互相牴觸時, 你必須做出 '幹掉哪一個自己' 的抉擇

經驗告訴我: "永遠不要讓情緒幫你做買賣"
所以我掛了 BRCD US$ 8, JNPR US$ 16 的 GTC 交易單後, 就決定遠離螢幕
讓接下來的美股走勢檢視我的看法

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賺錢就是要髒一點

何謂資金控管－轉貼
在操作上，多半討論的都是分析技巧、行情預測，有關資金控管的課題卻很少人論及，然而有了好的資金控管，縱使以丟銅板的方式來決定進出(對每一次獨立事件而言，對的機率均為50%)，亦能在市場上獲取相當的報酬，何以如此呢？以下就此一課題發表一點淺見。

何謂資金控管？在期貨操作上尤其重要，期貨的槓桿倍數多半在十倍之譜，而你只用其合約價值的十分之一當保證金來持有部位，在資金調度上不可不慎。在市場上常聽人說，用三倍的資金來操作一口期貨較為恰當，為什麼？為什麼不用五倍，為什麼不能只用剛好的保證金？其實這些問題主要是在於各人對風險偏好的程度，市場的報酬與風險是相對的，你有高風險承受度，自然有機會攫取較高的報酬，但是，太高的風險程受度卻又淪於賭博之流，因此必須先行制定一套資金控管的流程，才能在投機操作之路上得到長期而穩定的績效。

如何制定適合自己的資金控管流程？首先當然要有一筆資金，先行規劃你可以忍受分幾次把它賠光？呵，要先有置之死地而後生的心理準備，計算好之後，那就是你每筆交易所能承受的最大虧損金額，記得，是每”筆”而非每口，亦即是你每次出手時能接受的最大虧損金額。
問題來了，有人問，我以投入資金的2%當作停損，但是，我是照著技術分析來操作的，如果現在的價位進場的話，按照關卡所設的停損價位如果來了，將會超過我的2%的風險限制，那怎麼辦？很簡單，那就不要進場，這筆交易機會是不屬於你的，因為它的投機風險高於你所能承受的程度，
在操作上，耐心與紀律幾乎是不變的鐵則，碰到交易機會而面臨非計劃中的風險程度時，放棄這筆交易吧！市場永遠都在耐心等待屬於你的交易機會，才不會出現非預期狀況出現時無法處理的危機。另外，有人問，那如果風險遠小於我的風險忍受度時，我該怎麼做？呵，不要懷疑，屬於你的交易機會來了，勇敢地放大你的部位，只要這”筆”交易的預期虧損金額在你的資金控管流程之內，再大的部位都嫌少。

如何利用資金控管的方式來增加獲利與減少虧損？這關係到加碼與減碼操作的時機，舉個例子來說好了，倘若你是某代理商，當進了一批貨一下子賣了將近九成，你是不是會想再進貨？但是這時問題就來了…在市場需求增加的狀況下，進貨成本自然也提高，那麼要進多少？怎麼進？分批？還是一次全梭？這些都關係到成本控制的問題，加上先前市場中已有自己賣出去的貨品，而同業看了眼紅亦開始進貨來銷售，進多了怕滯銷，進少了怕少賺？呵…其問題更為複雜，有機會我們再討論，而其基本原則不變，在資金增加時放膽去做，操作不順時減量經營。
前次提到資金控管的重要性，也僅止於資金控管的初步——控制風險，但是光是控制風險仍無法達到資金成長的目標，有停損習慣的操作者，在操作上經常面臨虧損可以避開，但是獲利不知出場的窘狀，以致於一次又一次的停損，面對操作時自信心一再地遭受打擊，最後只好愈做愈短，但在盈虧比與勝率無法達成有效的期望報酬時，長期下來只得黯然地從市場畢業，因此，資金控管的課題著實相當令人頭痛。
縱觀世界各大操盤高手，所講的不外乎是停損、紀律以及良好的資金控管，在停損及紀律方面多半能譠述一大篇，但在資金控管方面多半以極小篇幅一語帶過，為什麼呢？蓋因資金控管乃其長期致勝的法寶，市場本就是贏少輸多，若他們將此致勝法寶揭露，那還混什麼？也因此，在市場上多數人對於停損與紀律都可以朗朗上口像聖經般地背頌，一旦論及資金控管，多半張目結舌，或是僅能說出….嗯，拿三倍的保證金來做一口單較安全，而接下來呢？呵，你可以試著問問市場上所謂的「專家」，十個應有九個答不出來。以下為個人對操作資金規劃的方式，不見得為最好的，但這個方法，也是「適合我的操作」的方法。

一、 以合約價值看待建立部位的價值：
無論你建立了多大或多小的部位，要著眼於你所能動用的操作金額與實際建立部位價值，比方說，500萬建立了30口，以目前3850的價位計算，合約共值約２,３００萬，則你目前手中持有的操作其槓桿倍數為4.6倍，若你只允許每筆交易虧損手中資金的2%，那麼只能虧損十萬，為2300萬的千分之4.35（呵…看起來相當低），也就是平均每口只能虧損１６點，呵，在期指市場１６點只是一個小小的波動，此時只有減小部位或是放大每筆虧損比例才能應付，在長期操作資金控管的前提下，您該如何取捨呢？？

二、加碼的資金控管：
首先要考慮在什麼時點加碼？有人用技術分析尋找突破點，有人用保證金比例控制加碼點，無論採行什麼方法，首要考慮的是加碼之後對整體部位的影響如何？當然，此時所探討的不是加碼後能賺多少，而是加碼後我能賠得起多少？呵…..很奇怪是吧，既為「加碼」，已經是賺錢了，為什麼我還要考慮能賠得起多少？其實從古至今，孫子也好，孫臏也好，其兵法所主張的行軍作戰多半是以「攻擊」為出發點，認為攻擊是最好的防禦，故有所謂「圍魏救趙」之典故，而現今的球類比賽，一個球隊有再好的防守能力，其攻擊力不強亦是無法擊敗對手，最多能求和。
在操作上，此點觀念亦是相當重要，停損停損停損，所教你的僅止於防守，並無法讓你在球場上得分扣關，因此，在背動的停損移動至一定程度之後，形勢對我有利之時，如何採行加碼的攻擊手段，以達深入敵陣並予以致命的一擊將是你在操作上攫取暴利的利器，然名曰利器，自有可能在不注意時被反噬，需謹慎行之。在此我們不探討用什麼方式加碼，而著眼於加碼前後之資金控管，所謂「加碼」，絕對是在部位已處在獲利狀況，若是虧損時的攤平，不在本篇討論範圍之內，
在部位獲利達到多少可以開始加碼呢？個人的看法，須參照你進場時所準備賠的比例，比方說２％，則必須在獲利達到６％以上，才開始進行加碼的動作，為何要如此？我們一開始就討論到，重點在於你加碼後能賠得起多少？而此時所考慮的即是如此，當你設定在三比一的盈虧比時，每筆交易賺至少賺三，賠頂多賠一，所以若起始最大虧損金額為投入資金的２％時，在獲利未達６％之前增加部位，雖說做對的話可以更快地達到６％的獲利水準，但是錯的話呢？？是否就此減少了一次獲利或是不賺不賠的機會？在長期操作中徒增一次虧損的次數，如此將有違讓資金長期穩定而持續增加的目的。而超過６％獲利作了加碼之後，必須將停損立刻移到可以保護加碼部位的地方，萬一不幸出場了，至少還保有６％的部位獲利，如此將可以兼顧盈虧三比一的投機原則，併發揮攻擊操作的戰術。

三、 加碼的方式：
市場上有所謂的倒金字塔、正金字塔、菱形等加碼方式，無論採行何種方式，都必須以資金控管為前提，有了上述的資金控管概念，就算是採用風險最大的倒金字塔加碼方式，都可以保有最安全的部位，當然必須再考慮到最差的狀況，在突發狀況對你的部位不利時你能否承受此一風險？出現了最差狀況，你的部位會不會立刻變成虧損？若是虧損將要虧損多少？是在你的承受範圍之內嗎？是的話，呵….安心地抱你的部位吧，若不是的話，減量經營，減到你可以承受的風險為止。

四、 撲克定律：
撲克和一般的賭博差不多，但是深諳其道的人才能成為贏家，而其賭法與操作最為接近，何解？撲克每把一開始都有底注，在取得牌之前，你必須先下此底注才有權利參與，而操作呢？亦是如此，此底注猶如每筆操作的停損金額，你要繼續玩下去，可能獲利，也可能增加虧損，但是，最少就是要輸掉這一把的底注。接著，當你加註陸續取得第三張牌，第四張牌時，要用何種方法？不外乎是機率，藉由桌面上已出現的牌來推斷，你能取得的優勢有多少？而其勝率呢？
比方說，至第四張牌時你手中持有三條，而桌上已經加註的金額已經是底注的150倍了，而由你貢獻的為35倍，此時又到了你加註的時候，該以底注的幾倍來加註？這把牌若贏的話，至少可以贏到底注的百倍以上，若輸的話，將會有35倍的底注虧損，你如何評斷？交給運氣？沒錯，若交給運氣的話偶爾會有不錯的好運，但你確信你每次的運氣都很好嗎？在此我們可以先做個小小的計算，手上拿三條，假設桌面上看不到另一張，則下一張牌湊成「四條」的機率約在1/37（假設有五人同桌，以整副牌來玩的話，至第四張牌時平均每人約拿三張牌），而「四條」贏錢的機率約為0.999745，也就是說，你有1/37的機會可以取得四條而獲取0.999745的勝率，那麼你的期望報酬為1/37乘上0.999745再乘上115，約為3.1，亦即是你有機會在這一把取得高於三倍你已下注的獲利，而且，尚且不包含另外3/37（也可能是2/37或1/37）組合成「葫蘆」具有的0.998304贏錢的機率，以及百分之百形成「三條」所具有的0.950157的贏面，其所能構成贏錢的條件絕對很高，但是，還是有可能虧損，面對這麼大的贏錢機率，你要如何加註才不會贏得太少?才不會因孤注一擲而一夕輸光?
試想，目前桌上有大約150倍的底注金額，其中有35倍是你所貢獻的，盈虧比約為3.28比一，而你手中還有100倍的底注，該加註多少??若以控制盈虧比在三比一之上的原則來計算，假設還有兩家在跟，則最多可以加註10倍（(115+2*X)/(35+X)=3，則Ｘ＝10），如此，若兩家同時跟，贏則可以贏135倍的底注，而輸則輸45倍的底注。
五、運用撲克定律在操作上控管資金：
每一把的底注如同每一筆交易的停損，要了解，每把牌都是一個新的開始，要玩就得下底注，操作亦是如此，要進場，就得先下底注（停損），沒有虧損底注的打算而盲目地跟，呵．．．最後只有輸光一途。而操作與撲克不同的是，你進場了，要看第三張牌不用再下注，市場自然會給你賭金，而且若第三張牌湊成的牌形不好，那麼在停損點移動之下的出場不會比你所下的底注更高。
另外，在加碼時，你準備拿獲利的多少百分比來當作風險？？比方說，我獲利了10%，準備拿其中的4%來當作停損，進而加大我的操作部位，OK…此時你必須考慮到，當我加大操作部位後，所冒的這4%的風險能不能為我帶來另外12%的利潤（盈虧比3比1）？可以的話，僅管放大你的操作部位（前提是出場時仍保有原始操作6%的利潤），否則，如同撲克定律加註的演算法，去算出一個最適合的加碼口數，你就只能加這麼多，再多的話不是你能負荷的，放棄它吧。

六、結論：
以上所述為個人對整個操作過程中的資金控管「觀念」，至於實際的方法，我一開始即提到，要設計一個「適合自己操作」的資金控管方法，因此僅能提供個人對這些方法的觀念供大家參考，若有不同意見希望能不吝賜教，或是提出來大家一起討論，畢竟操作之路漫長，必須以事業的永續經營視之，期能步步為營，小心看待每一次的進場與出場，做好資金規劃，朝向贏家之路邁進

倒金字塔式建立交易部位

 
以倒金字塔方式建立交易部位，是在交易過程中最重要的一環，隱含「結束虧損，讓獲利持續」的概念，可達到：最小部位停損，最大部位持續獲利的目的。舉例說明：假設A股票符合你買進設定的條件，但這僅是你個人的看法，能不能從買進A股票中獲利還需要市場認同，因為如果市場只有少數人（不包括具有影響力的人）和你的看法相同，是無法推升股價而讓你獲利，這時候你一進場就建立所有部位，一旦面臨買方（需求）減少、價格下跌，你將面臨大部位的虧損。因此，你必須以倒金字塔方式建立交易部位，測試市場的認同度以及你的看法是否正確。

倒金字塔即是初期建立部位小（假設：在10元買進5張），當市場也認同而使價格上漲時（例如：10.2元），再往上增加部位（例如：再買進10張）。在這個過程中你所持有的交易部位都處於獲利狀態，也證明你的看法是正確的，你的交易信心也會更加堅定。如果市場不認同而使價格下跌時（例如：9.5元），切勿向下攤平，因為你的交易部位已處於虧損狀態，也證明你的看法是錯誤的，這時應準備結束虧損部位，尋找下一個投資標的。由於部位小，又能即時結束虧損，損失的程度會較輕微。

 
「買低賣高」的傳統思維牽絆住了人性；不願承認錯誤符合人性；「買高賣低」則顯然違反人性，但這才是獲利的關鍵，也是贏家與輸家的分別。

 
成為成功交易人的第八步：倒金字塔式建立部位。待續～

 
※上述交易方式為個人經驗分享，僅供參考。

關於期貨手續費，我寫過一篇文章，供所有網友參考

我是康和期貨的營業員
我來講一下正確的觀念

如果你有獲利能力，
一天百點的上下震盪，就算最近難以操作，
也有個３－５０點高低差，不要告訴我你永遠都只有賺一點，
所以要靠手續費低到讓你　＂只賺一點扣除成本還要買一根關東煮＂

只是找手續費開刀，必然都是沒有獲利能力的人才會去執著，
真正的大戶，每個月成千上百口大台，期貨商自然會給降，
一個月沒有相當的獲利能力，沒有相當的口數，
你一個月到底能省多少？

王永慶之所以成功，不是吝嗇的節儉而來，
而是他有眼光與獲利的能力

觀念不正確，要如何在市場中獲利致勝？
不過是給你武器讓你自盡罷了

好好看看這一篇
散戶的冬天更冷【九】─超級營業員

手續費該合理，但是前提是找到夠好的營業員，
會願意少賺你十塊二十塊的營業員，
你覺得他有何能力給你有意義的服務？
你覺得他願意對你多誠心？
你要便宜他給你便宜，但是你的死活關他什麼事？
你要求對等的服務，那也只有　＂對等＂　的服務罷了

進入市場，真正的問題與敵人是自己

１　還沒進市場前，是否做足功課明白相關風險？

２　找營業員，是否有找到認真用心解說相關規則及風險，
還是找那種宣稱有必勝秘笈，很棒的看盤指標，會送你啥開戶禮，又保證手續費最低？

３　下單前，真的有了解交易資訊／規則／系統操作都懂了？

４　知道自己依據什麼下單嗎？　是否先設好停損？

５　出場後，可有檢討自己的進出？　做為之後的改進

如果把期貨市場當賭博，當作去賭場玩吃角子老虎，
那你只是把你的命運，投注在你無法逃避的盤勢上，
盤勢可不是單純的機率那麼簡單，不但是大戶與散戶的戰場，
更是交易人自己心裡的戰場

只會想著　被騙　那永遠都會被騙

何謂被騙？

你真的相信，宣稱有看盤很神準的指標，可以提供給你的人？（不管是哪種人）
你真的相信，宣稱他每天賺多少的人？解盤解的頭頭是道
你真的相信，他說他績效多好，卻要你來給他代操，或是加入他的會員，或是要你來跟他開戶？

如果你一心一意要被騙，又有誰可以救你呢？

最簡單的問題，大家問問自己
＂要是你知道明天樂透開幾號，你到底是要到處嚷嚷的賣明牌，還是低調的自己一個人簽？＂

多用點心，烏鴉絕大多數是黑的，
但是你用心會找到白的

大多數營業員，只把你當作他交易的商品，
但是還是有人把你當人，站在一樣交易人的態度對你的

一切的根源，都還是交易人自己的選擇