史上最慘 勞動基金去年虧3529億 2023-02-02 聯合報

勞動基金去年全年收益出爐，慘賠三五二九億元，收益率為負百分之六點七一，創下二○一四年勞動基金運用局成立以來最大虧損。其中，攸關勞工退休金帳戶的新制勞退基金，去年就虧掉二二八○點三億元，收益率為負百分之六點六七，平均每名勞工個人帳戶帳面上將縮水一點八六萬元。
至於其他勞動基金，像舊制勞退基金去年虧損七○八點七億元，收益率最差、達負百分之八點三；勞保基金虧損五八九億元，收益率負百分之七點四五。另勞金局代管的國保基金，也虧掉二八九點九億元，收益率負百分之六點三八。
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學者：勞保不改革 2032年破產 2022-11-07 經濟日報

為穩定勞保基金水位，政府明年撥補勞保450億元，創歷年新高；在野黨更喊出政府每年撥補勞保800億元；然而，根據政治大學商學院風險管理與保險學系特聘教授黃泓智精算，即便政府每年撥補達千億元之多，若未搭配年金改革措施，勞保只是延後四年、仍將於2032年破產。
新聞標題不實，內文是說：如果從現在開始，政府每年對勞保撥補一千億元（有可能嗎？），才能在2032年才破產，而且是在勞保年金完全不改革的前提下。

財富蒸發1820億美元，馬斯克打破個人虧損世界紀錄

吉尼斯世界紀錄官網2023-01-06報導，美國企業家馬斯克目前已打破最大個人財富損失吉尼斯世界紀錄，失去“世界首富”名號。
報導稱，由於市場動盪，馬斯克自2021年11月以來淨資產損失近1820億美元（約合人民幣1.23萬億元），主要原因是特斯拉公司的股票市值縮水了約65%。
美國《福布斯》雜誌公佈的資料顯示，馬斯克的淨資產從2021年的峰值3200億美元下降到2023年1月的1380億美元。1820億美元的虧損，也創造了最大個人財富損失吉尼斯世界紀錄。
該媒體分析認為，馬斯克的大部分財富都與特斯拉股票掛鉤，其價值在2022年暴跌65%，是巨大虧損的主因。在去年10月以440億美元收購推特公司後，特斯拉公司股價跌幅尤為明顯。
美國《國會山報》援引金融分析師稱，馬斯克似乎一直在用特斯拉的資金維持推特運營。此外，去年4月以來，馬斯克為收購推特公司籌集資金總共拋售了超過230億美元的特斯拉股票。
經歷市場動盪和空前的虧損後，馬斯克在去年12月就讓出了世界首富的“寶座”，取而代之的是奢侈品集團酩悅•軒尼詩-路易•威登創始人貝爾納•阿爾諾，其淨資產約為1900億美元。
不過，特斯拉仍是世界上最有價值的汽車公司，馬斯克也在世界財富榜單上穩居第二。吉尼斯世界紀錄評論稱，隨著馬斯克繼續打造自己的科技企業集團，他的淨資產在未來某個時刻反彈不會令人驚訝。
彭博億萬富翁榜單報導稱，2022年，全球最富有的500人財富蒸發了近1.4萬億美元（約合人民幣9.5萬億元）。除了財富接近“腰斬”的馬斯克外，亞馬遜創始人傑夫•貝佐斯虧損850億美元，臉書創始人馬克•紮克伯格虧損770億美元，谷歌聯合創始人拉裡•佩奇和謝爾蓋•布林各虧損450億美元。
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歷史最高價4倍！“最後一次同巴菲特共餐”拍出1900萬美元 2022-06-18 觀察者

在因疫情中斷兩年後，第21屆同“股神”巴菲特共進午餐的慈善拍賣日前開啟，與前幾次不同的是，這也是最後一屆有“股神”親自參與的慈善午餐。使得這個持續了22年的慈善項目籌集總金額達到了5310萬美元。
另外，巴菲特14日曾親自宣佈出售價值40億美元的1441.2萬股伯克希爾B類股票，並將收益全部捐給五個基金會。其中最大的一筆逾1100萬股，捐贈給比爾及梅琳達•蓋茨基金會的信託基金。其次是逾110萬股將捐贈給蘇珊•湯普森•巴菲特基金會。據《福布斯》資料，巴菲特的淨資產約為934億美元，全球排名第七。
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吸血鬼被包裝成了商業鉅子慈善家,這世界是多荒謬阿...
美式捐贈更多是富豪避稅的手段，如果是中國人，牆裂要求稅務局查稅！
這麼多年了，巴菲特一直在推自己的共餐活動，我就想問一句，誰和他吃完飯後獲得了極大的財富？不然，意義在哪裡？
跟巴菲特吃過飯，表明自己被巴菲特認證過，就如見過佛祖的唐僧，腦後自然出現光環。接下來再搞投資集資之類的就容易多了“他可是請得起股神吃飯的人，人家那麼有錢層次那麼高，還能騙我們這點小錢嗎？買買買”。諸如此類。

中美扶貧差異對比，美國扶貧50年，為啥窮人越扶越窮？
https://www.youtube.com/watch?v=lD7dcXgQbQk
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中國2021-02-25舉行全國脫貧攻堅總結表彰大會，習近平宣佈，中國脫貧攻堅戰取得了全面勝利，9899萬農村貧困人口全部脫貧。

鮭魚走了！世代文化差異 年輕人追求小確幸 2021-03-25 聯合報

「鮭魚之亂」改名風潮，引發各界熱烈議論，國民黨中常委高思博在臉書直播中認為，長輩不應只是拘泥於苛責，有必要更深層省思世代差異所產生的文化、倫常或經濟環節面向。
為了吃免費壽司，全台改名超過3百人，遍及11個縣市，且都市化越普遍的地區，人數越多，如台南市有30人變「鮭魚」，名列六都的第5名。
他表示，除了能吃免費大餐外，更能成為朋友圈的焦點核心，讓不少人群起效尤。社會文化改變，正式姓名跟網路暱稱的重要性與使用頻率在年輕世代，可能已經翻轉過來。因此，對年輕人而言，改名根本不是問題，這種世代文化差異已經形成，且漸行漸遠。
年輕世代面臨低薪、高房價，初入職場或外出求學的生活，明顯比以前艱苦。難得有免費及呼朋引伴享用大餐的機會，改個名也無所謂，「顯露年輕人活在當下，追求小確幸的人生觀點」，所以各界無須太快譴責。重要的是，從「鮭魚事件」傳遞出來的世代差異與世代正義等問題，政府能否提出解決方案，讓社會轉變為世代和諧。

一窩蜂的「套利」文化，是商機還是危機？ 2021-03-24 商業周刊

在我們嘲笑這個瘋狂行徑的同時，也應思考更深層的社會意義，為什麼會有那麼多人一窩蜂去搶免費鮭魚餐？當然起因在於推出這個活動的業者，沒想到每個人都有三次更改名字的機會，站在年輕人立場，自然理直氣壯的去操作這個遊戲規則。
1.不論是在股票市場進出的機構法人、每日搶短線的個人投資者以及搶免費鮭魚的年輕人，其實都是在套利，這樣容易陷入短期炒作危機，沒有人在做長期布局。
2.作台灣人追求高CP值、愛貪小便宜的原因和商業文化有關，台灣產業長期以代工思維為主，整個社會呈現一種「俗擱大碗」的文化意識，失去對精緻文化品味的追求。
全世界政府為了紓困，透過寬鬆貨幣政策，瘋狂灑錢，造成全球股市大幅上揚。美國參議院剛通過1.9兆美元紓困法案，每個人發放1,400美元失業補助救濟，不少年輕人竟然想把錢拿去投資股票！
鮭魚事件反應的不只是年輕人的問題，它代表了整個台灣價值觀的錯亂！
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羅賓漢“劫窮濟富”遭差評潮，穀歌又來“熱心幫忙”2021-01-30 觀察者網

近期的美股市場，散戶大軍和華爾街大機構之間展開多空對決：美股散戶抱團，以報08年金融危機之仇為名義，向對沖基金為首的機構大戶發起挑戰。而就當散戶佔據上風之際，一款名為“羅賓漢”（Robinhood）的券商平臺App，則突然拔網線，限制散戶交易遊戲驛站等股票。對此，美國的監管機構和司法部門相繼出手。
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每個朝代末期精英階層都會內鬥至不可調和最終分裂，和底層平民結合形成新的力量，經過鬥爭淘汰最後建立新的政權。然後若干年後這個週期再次迴圈起來。
這只是中國的概念。中國早早豎立了民本思想，精英把民心作為自己的權利來源，如果統治集團喪失民心了，精英就想著借助民心奪權了。而歐洲是君權神授，精英是一個整體，一榮俱榮，一損俱損，沒有精英參與，農民起義是註定不會成功的。
所以特朗普錯在支持美國人民，而不是支持美國財團。
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公知出來幫民主自由洗地啊。

趙薇：中國女性早就改變了，捍衛家庭的題材該out了 2020-09-26

“中國的女性早就改變了，但是題材還是在各種捍衛家庭、忍辱負重，其實這個題材應該out了。”
被問及30+女演員的困境，趙薇貢獻了這段發言，她將中青年女演員的定位局限歸咎於優質題材的缺失，並對家庭劇充斥市場的現象大膽開麥。9月25日，這段發言登上熱搜，引發了網友們的討論。
日前，作為角色競演真人秀《演員請就位第二季》的評委，趙薇在採訪中對行業現象和演員處境發表了自己的看法。
被問及30+女演員的困境，趙薇直言，在她看來，30+是女性非常有魅力的一個階段，這個年齡的女性對家庭和婚姻的態度很酷、很勵志，可以說是“女人最美的年紀”。
她在採訪中呼籲，希望有更多的製片人可以意識到這一點：市場需要展現30+、40+女性獨特魅力的題材，家庭狗血劇應該被淘汰。
“中國的女性早就改變了，但是題材還是在各種捍衛家庭、忍辱負重，其實這個題材應該out了。”
在採訪中，趙薇還坦白了自己進入導演這行的初衷：為了主動選擇。在她看來，“演員這個職業，很容易處境被動”，與其被動選擇還不如主動出擊，在這點上，她也很佩服主動為自己爭取角色的演員。
作為導演，趙薇稱自己很看重演員適不適合，有沒有演技，“把劇本做得再好，拍攝做得再好，如果演員演不出來，那真的很浪費。”
聊到演技，趙薇又稱，自己不太欣賞表演技巧，更喜歡自然和真實，情緒到位不是靠技巧，而是靠實實在在的情感流露。“演員沒辦法，就是靠老天賞飯吃，你是，就是，不是，再用功也沒用。”
採訪播出後，“捍衛家庭的題材該out了”的看法獲得了不少網友的認同，大家似乎都看夠了“抓小三、鬥婆婆”的狗血情節，希望看到更多展現女性獨立魅力的作品。
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先把你騙股民的錢還了，再來討論女性問題！
這是兩碼事，作為男性，我是挺趙薇這個言論的。還是要說一句，投資股票有風險。像我這種重倉就套，割肉就漲的完全不適合股場，血淚史滿滿。
作為女性，我不支持趙薇這個言論。家庭對所有人都很重要，沒有人希望帶著一身疲憊回到一個空蕩蕩冷冰冰的家，只有狗在等她。“捍衛家庭”一直是中國人核心的思想與精神之一（也是中華文明的核心之一）。
30+的女性也可以有百樣人生，而不是蒼白到只有婚姻可以說。

美股2020年Q1跌33%，股神巴菲特的控股公司波克夏虧497.5億美元。為何美國經濟崩、股市卻漲？克魯曼：當前美股與實質經濟脫節，利率低、債券報酬率低，投資人沒更好投資去處。企業對投資裹足不前，寧可砸錢買回自家股票。

5、三檔股票套著，堅決不割肉。一隻剛上漲解放了，馬上就跑了；不料碰到了外高橋，一連八、九隻漲停板，後悔的夜不能寐，腸子都悔青了；另兩隻則越跌越深，如攀鋼釩鈦之類。
6、水準不高、個性又很強，聽不進哲人、友人規勸的。
7、一次買股漲了，賺了幾萬元，就認為手氣好，有財運；傾全部存款，甚至賣了房子，借了親友的錢來炒股，結果在熊市中虧的一無所有。
8、十分沉迷於純粹的技術分析，“五天線穿過十天線，黃金交叉，殺進去，……”。從長遠看，也多是不成功的。離開大柏樹的證券公司好幾年了，進去看看，很多老朋友都搞技術分析；一問，說：“謝老師，我這些年三十萬變三十五萬了，沒虧。”唉，浪費了多少年華，還不如買些長期債券啊，年收益6%—7%！
9、整天看電視股市節目，相信上面的分析。其實，我認識的一位元著名股評家，在實際操作中，把委託他操作的公司的上億資金大虧了50%。故本人是很少看這類電視節目的。真正的高手考慮到安全的原因是不會來這裡做節目的。
10、打聽消息，尋找成長股、黑馬，研究個股，但普通百姓往往找不到好個股。否則，一些研究員（他們大多是碩士、博士畢業）何必在公司裡拿10多萬、20萬一年？還不如借點錢自己去炒啊！
　　把握正確的投資之道
…
　　人的天性不適合做交易，用盈利培養正確的交易習慣。用正確的下單提升獲利信心，用合理的止盈保護超額利潤，用合理的止損為下次開倉贏得更好的位置。在心理上追求單次交易的最大利潤會損失多次交易的整體利潤最大化。…
　　炒股的要訣
一：空倉也是炒股
二：盈利之前要學會如何接受虧損
在股市唯一能讓你輸錢的；是你人性的弱點；所以時時防自已人性的弱點。每個為人的弱點都不一樣；性格不同；經歷不同；弱點也不同。在那輸錢；弱點就是在哪裡。修正自已的弱點；不犯重複的錯誤；賺錢不遠矣！
實踐是檢驗真理的唯一標準，無論多麼高深玄乎的理論，如果長期不能獲得令人滿意的回報率，則很可能是方向性的錯誤，或者是對投資的理解和執行出現嚴重偏差。不要把長期的失敗歸咎於客觀因素或偶然因素，而應該反思投資體系的有效性。在股票市場中沒有長期持續的實戰業績，就什麼都不是。

中國股市：寫給處於嚴重虧損的散戶們的一封信 2018-08-17程式九點半

股市給那些缺乏經濟基礎的人帶來了以小錢賺大錢的機會。對那些才高志大者來說，股市簡直就是一塊經濟福地。然而這個“有經驗的人獲得很多金錢，有金錢的人獲得很多經驗”的地方殺機四伏，偶有斬獲雖然不難，要頻頻得手並非易事，而以此為生則更是對自我和人性的挑戰。
　　俗話說，掙錢只有三個方法：用手，用腦，用錢。用手掙錢掙的是辛苦錢，用腦掙錢的已算是人上人，真正的掙錢是用錢掙錢。用錢掙錢，聽來來吸引人，誰不想用錢掙錢？但用錢掙錢的先決條件是必須有錢，其次是你有相關知識來用這些錢掙錢。股市就提供了這種完美的機會。
　　關於中國股市：
中國股市成立的初衷是什麼？以前企業的融資主要是要向銀行貸款,這些錢是要連本帶息還的,還了再貸,貸了再還,國家財政的負擔很重.股市重開以後,很多企業是在無米下鍋的窘境下上市的,有了錢解了燃眉之急,救活了不少企業.在一段時間裡,國家政策是鼓勵公司上市融資的,以股市救企業,銀行的風險降低了,風險轉移到了股市.由於是以融資為主,所以對股東的利益重視不夠.現在雖有所改變,公司爭相上市還是要融資.為什麼中國股市在造就富人的同時卻不能造富股民而只能造窮股民？這首先是由中國股市的定位決定的。設立中國股市的初衷就是為國企的脫貧解困服務的,即便是發展至今,股市仍然是重融資而輕回報。因此,在中國股市裡,投資者就是一個個的義務獻血者。正是基於這樣的股市定位,圈錢也就成了企業上市的最主要目的,相反,輕視回報成了上市公司的共性。中國股民很難從上市公司獲得必要的投資回報,而只能在市場上追漲殺跌。大部分股民在技巧、心態方面都還不夠成熟，也就導致了在中國股市中股民們大面積虧損的狀況。
　　炒股：什麼人一虧再虧，什麼人億萬富翁？
中國股市已開設接近30年了，據有關部門調查統計，中國股市常年有85%的投資者虧損，特別是以下特徵的幾種人：
1、專門挑表面便宜股買的，比如8元買了工商銀行、長期不動的。
2、忙於日常事務性工作，買了就扔在那裡，再跌也捂著不動的；稱長期投資，總有一天會解放的。（其實，有相當一部分會一直下跌，將來有可能跌成香港的仙股。）股市是市場，不是銀行，切切，切切！
3、20萬元買了10只不同股票，還自信地稱：“不把雞蛋放在同一只籃子裡”。他們哪裡知道，中國股市的籃子，10只有7—8只可能是有洞的，是靠不住的。
4、越跌越補，越補越虧的。

從歷史長河看，任何一次股災其實都不會改變一個長期趨勢，而在大夥最恐慌的時候拋售股票更是一種非常愚蠢的行為。如果把投資當成一種生意，那麼短期的下跌或暴跌就是你生意的成本，如果對所買股票的企業估值和基本面有清醒的認識和判斷，那麼，淨值短期的賬面下跌就不是什麼過不了的關。當然，對於那些在市場最鼎沸的階段去購買熱門基金的基民來說，你可能要承擔更長的時間成本。
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　好文。常常覺得股災才是股市最好的時刻，讓人能冷靜
　巴菲特要是生在中國股市早賠的連底褲都沒了。
　所謂股市全世界都有一個共性，就是大多數人遭災個別人暴富的大賭場，只是中國人暴富心理更強，所以股災爆發的周期更頻繁。股評磚家都是為了自己的飯碗瞎忽悠，他們自己咋不成巴菲特索羅斯，其實他們更清楚巴菲特索羅斯也不是什麼神就是命好罷了。

灌完心理雞湯後，老巴筆鋒一轉，不點名地抨擊了類似索羅斯同學這樣的投機分子，就是這場混亂的製造者，把股票當成籌碼，不務正業，天天想著如何割其他機構和投資者的韭菜（美國的韭菜都是人多勢眾）。他還批駁了當時開始流行的“投資組合保險”這種金融工具，這一點跟索羅斯看法一樣，這種工具的普遍使用加速了股市暴漲暴跌。
　　股神87年的盈利是19.5%，前23年的年化回報是23.1%。次年，股神投下他人生的傑作-可口可樂，10年後淨賺100億美元。
　　對於87年10月股市崩盤，後來有很多分析文章。總結而言，有一下幾條：
　　一是經過4、5年的低通脹高增長後，通脹預期升溫，利率攀升。
　　二是貿易赤字，當時很多美國人也認為美國將敗於日本。
　　三是程序化交易，這一點是共識了。似乎都有道理啊。
　　問題是，這些原因不足以促發單日暴跌22%以上的崩盤極端事件。這兩天看到一份所羅門兄弟前高管的文章，我認為很有道理。簡單類比的話，就是類似2015年股災時的一刀切去槓桿的這樣的催化劑。1987年10月13日，美國政府通過了一份關於企業收購稅法處理的一份利空法案，直接打擊了當時熱火朝天的企業併購。由於很多套利機構就是通過併購套利來投資的，這一法案的出台直接導致很多併購案流產，於是這些高槓桿的機構率先拋售人氣最旺的併購股票，引發市場下跌，這種下跌引發基金淨值的下跌，基民贖回，基金被迫繼續拋售股票，股票的持續下跌最後導致那些採用投資組合保險工具的機構做空期指對沖風險，引發現貨市場進一步下跌，於是整個惡性循環開始了。關鍵就是這種“強制賣出”，跟如今A股市場資管產品去槓桿是不是很像啊？單純的經濟基本面不足以觸發崩盤事件。
　　就在10月份的股災後，據說當年12月，30多個來自各國的著名經濟學家齊聚華盛頓，共同探討未來，聲稱未來的幾年將是大蕭條以來最麻煩的幾年。結果呢？美國股市後來迎來了一波大牛市。打臉啊！歷史的洪流滾滾向前，1987年時的APPLE市值僅僅是當紅花旦IBM的6%左右，30年後的今天，APPLE市值是IBM的6倍，如果當年你買了著名藍籌IBM的股票，到現在總回報是13倍，而差點倒閉的APPLE則是300多倍。但沒有如果，只有殘酷的企業進化。

到底市場如何呢？果然星期二市場開始強勁反彈，美國的多單正中下懷。可是日本市場反彈得更猛，索羅斯的日本空單損失嚴重。這時，神勇的小德同學又說，根據他的崩盤期市場研究，市場暴跌後往往會有不少人抄底從而快速反彈，但接下來市場將再次疲軟，於是他決定星期三重新做空。索羅斯不以為然。星期四市場經歷了短暫的平靜，但到了周五，倫敦股市暴跌再次引起紐約市場的混亂，股市又是一輪大跌，小德同學淨賺20%以上，他認為市場拋壓已經大大減輕，準備再次做多。他打電話給老索，說是他也覺得奇怪，怎麼有些人弱爆了，完全是瘋狂出貨啊！後來才知道，這些狂拋的人中就有索羅斯。
　　到底咋回事呢？前面說到老索的日本空單由於交易所原因沒有及時平掉，為了不使基金進一步承擔損失，他只好拼命地拋掉美股。這一系列動作，讓量子基金一周內從年內盈利60%轉成虧損10%，基金淨值蒸發了8億多美元。當然，姜還是老的辣，索羅斯同志不愧是鋼鐵戰士，從哪裡跌倒，從哪裡爬起，股災後不久，他就抓住了一次做空美元的機會，最終1987年一年下來，還是盈利了13%。
　　這場股災的影響是全球性的，截止當年10月底，恆生指數下跌45%，倫敦金融時報指數下跌26%，澳大利亞下跌41%。
　　我們再來看看待在安靜的中部城市奧馬哈的股神巴菲特，1987年時的他又是一番怎樣的景象呢？從這裡，我們似乎看不到一絲絲風雲變幻。事實上，精明的老巴就像鱷魚一樣一直在靜靜地等待獵物的到來，他早就意識到股市已經估值很高，老巴在87年的致股東信中說，在以往幾年，我們發現股市幾乎無事可做。在10月的break中，個別股價讓他心動，但由於反彈太快，沒來得及下手。結果1987年，他基本上沒有什麼大的5千萬美元以上的投資。考慮到股災對普通投資者的心理衝擊，老巴再次引用了導師格雷厄姆的著名的市場先生的比喻，市場先生時而躁狂，時而憂鬱，分分鐘都在報價，而且有一個很可愛的習性，他不在乎你同不同意，接不接受，每天都要來。你可以忽略它或利用他，但如果受他的影響而行動將是十分危險的。市場先生是用來服務你的，而不是來引導你的。

股災之時巴菲特和索羅斯做了些什麼？2018.2.10新浪綜合

　　最近股災連連，大夥都很焦慮，觸發了我寫此文的念頭。短短的10年，我們已經經歷了多次股災，2008年次貸危機，2011年美國政府信用違約，歐債危機，2013年錢荒，2015年千股跌停的股災，2016年初熔斷，最近的2018年2月全球股災。從震撼性而言，1987年的黑色星期一更是略勝一籌。讓我們看看兩位大師是怎麼度過那場股災的？
　　1987年10月19日，道瓊斯指數單日狂瀉22%，史稱黑色星期一。
　　這個暴跌來的也不是毫無徵兆。到1987年8月時，道瓊斯指數年內漲幅最高達到44%。不安的情緒開始在市場滋長。財富雜誌在9月份的封面標題就是：股價是否太高？10月開始，市場開始轉勢向下，這種局勢當然引起了對沖新星索羅斯的關注。50多歲的索羅斯，成功創立了量子基金，又剛剛出版了《金融煉金術》，可謂順風順水，氣數正旺。老索同志也認為當時的市場高估，但他自信地認為日本更高估，崩潰一定會襲擊東京。本著這樣的信念，他算盤打得很精，一邊做空了日本市場，一邊做多美國市場，事實上他由於買了很多熱門收購概念股而業績喜人。
　　10月初的一天，老索邀請了他的小粉絲德魯肯米勒來辦公室暢聊。小德同學敏銳而冷靜地認為市場即將奔潰，因此他要做空。而老索還是多美空日。這麼YY了幾天后，華爾街市場終於開始風雲突變，10月14、15、16三天分別持續下跌3.8%、2.4%、4.6%，抄底吧，A股的韭菜們估計會這麼想，小德當時也是這麼想的，於是在10月16日下午，他迅速空翻多。但老索拿出一張由投機巨頭保羅瓊斯製作的一堆圖表，特別是對照了1929年，他看到的是市場股價突破原先的價格趨勢後會加速下滑。第二天他又到公司裡去看了一堆個股的走勢，一隻只個股都似乎突破臨界點即將加速下跌，看完他內心奔潰，整個週末他把自己嚇了個半死。到了周一，10月19日上午，他迅速調轉槍頭，多翻空。就這樣，小德同學神一般的躲過了這次史上最大崩盤。
　　老索就沒那麼幸運了，儘管他快速由做多變為做空，但由於頭寸太大，只好壓低價格瘋狂拋出。好在日本的空單對沖了他一些損失。週一晚上，索羅斯了解到當時市場出現的一種新的投資工具-投資組合保險（專業點說叫做CPPI），引起了股市的暴跌。這其實就是股價下跌到一定幅度後自動止損，引起多米諾骨牌效應。老索認為這種程序化交易引起的市場崩潰很快就會被糾正。

...
白俄羅斯：大公國際給出的評級為BB，標準普爾為B，相差3級；
　　觀察者網此前報導，2013年5月，由中國投資50億美元的中國—白俄羅斯工業園獲得白俄羅斯政府的批准。這座佔地約80平方公里中白工業園，總投資約56億美元，距白俄羅斯首都明斯克市僅25公里，總規劃面積約91.5平方公里。
......
　　結語：
數據圖像化以後，小編也粗略總結了一些規律。總體上，對於東半球、大公國際評級略高，標準普爾略低；西半球則反過來。對於大陸國家，大公國際評級略高，標準普爾略低；海洋國家則反過來。
對於兩種評級方式的差異原因，小編在上面列出了一些關聯新聞，更多的數據解析，請讀者出手。
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　噫，08年金融危機時美國的一大票金融機構都是3A，當時中國主權應該是A-吧。雷曼兄弟可以發賀電問候下了。2002至2007年，相關評級機構將絕大多數的美國房貸抵押債券評為最高級別AAA，即使在雷曼兄弟倒閉前，相關評級機構依然給予其A級以上的評級。2008年9月15日雷曼公司申請破產保護，第二天評級機構才倉促將其評級下調至D級，即破產級。
　看了半天，麼是評級，就是國家意志。現在美國強就標普是通行標準，哪一天種花家強了就是大公無敵。
　西方三大評級是為西方金融霸權服務的，你想要幾級？得我說了算！哪天西方金融霸權倒台了，這三大評級也就完蛋了
　給出評級只是第一步。美國的大銀行都有硬性規定的製度，必須買一些國債，而且國債持有量必須隨著評級的變化而增減。既然中國有了自己的評級，是不是也應該規定國有銀行這樣做？比如，前段時間調降了美國政府的評級，中國的各大銀行就應該同步拋售美國國債；如果調高了俄羅斯的評級，就應該同步增持他們的國債。這樣你在國際上才有說服力（楨：?) 。
http://user.guancha.cn/main/content?id=3087

4 排個隊
阿曼：大公國際給出的評級為AA-，標準普爾為BB，相差8級；
　　美國：大公國際給出的評級為BBB+，標準普爾為AA+，相差6級；
1月18日，中國評級機構大公國際資信評估有限公司把美國本、外幣主權信用等級由A-下調至BBB+。
　　對此，大公國際資信評估有限公司作出解釋：“美國政治生態和信用生態對經濟基礎的長期負面影響導致中央政府償債來源持續惡化，這一狀態將會長期存在。大規模減稅直接減少中央政府償債來源，進一步削弱政府償債基礎。用增加債務收入彌補減稅帶來的財政缺口勢必加劇中央政府信用風險。美國債務經濟模式將導致中央政府償債能力持續下降。”
　　巴林：大公國際給出的評級為BBB，標準普爾為B+，相差5級；
　　巴林是首個步入後石油經濟的波斯灣國家，目前經濟並不依賴石油。自20世紀後期，巴林已投入巨資在銀行和旅遊事業。該國首都麥納麥是國內外大型金融機構所在地。2017年12月5日，歐盟宣布巴林列入避稅天堂黑名單。
　　觀察者網注意到，中國已於2016年成為9個阿拉伯國家的最大貿易夥伴。中國中東投資貿易促進中心副總裁孔軍在接受《環球時報》採訪時表示，“在巴林的兌換所可以拿人民幣直接兌換巴林當地貨幣第納爾，這顯示出人民幣在巴林乃至海灣國家的認可度已經比較高。建立人民幣清算中心無疑將會提高貿易的便利程度，從而加速雙方貿易發展。”
　　俄羅斯：大公國際給出的評級為A，標準普爾為BBB-，相差4級；
　　2014年4月，標準普爾將俄羅斯的長期主權信用評級下調至BBB-，前景展望保持“負面”。理由是俄羅斯經濟已經遭到本幣貶值和資本外逃的衝擊，而烏克蘭出現的危機令俄羅斯經濟的風險進一步加大。
　　當年10月，標準普爾確認了這一評級。理由是由於俄羅斯經濟依賴石油和其他大宗商品，經濟存在結構性弱點。
　　雖然該機構於2016年9月上調俄羅斯的“垃圾級”（BB+）長期外幣主權評級的前景，原因是該機構預測二十年以來持續時間最長的一次俄羅斯經濟衰退時期已接近終結。但並未對本幣評級進行調整。
　　阿聯酋：大公國際給出的評級為A-，標準普爾為AA，相差4級；
中國：大公國際給出的評級為AA+，標準普爾為A+，相差3級；

大公和標普眼中的兩個世界2018-01-25 觀察者網

最近，中國評級機構大公國際把美國本、外幣主權信用等級由A-下調至BBB+，而此前兩大國際評級機構穆迪和標準普爾下調了中國的信用等級。圍觀評級機構“互相傷害”之餘，小編不由得好奇——中西評級體係到底有多大差異？
　　帶著這份好奇心，觀網小編整理了標普和大公評級對全球大多數國家和地區的“打分”，並以圖像形式呈現。其中頗有耐人尋味之處：
　　說明
兩家機構均以A、B、C代表投資級別，信用等級從高到低依次為：A>B>C。其中，A級代表信用質量高、投資品質優良，共分7級，從高到低依次為：AAA、AA+、AA、AA-、A+、A、A-；B級代表信用一般、投資品質不穩定，共分9級，從高到低依次為：BBB+、BBB、BBB-、BB+、BB、BB-、B+、B、B-；C級為劣質債券、有可能或已經出現違約，共分6級，從高到低依次為：CCC+、CCC、CCC-、CC+、CC、C。以下皆為長期本幣主權信用等級：.....
　　在整理了兩家機構的“打分”後，小編將兩家機構的評分進行對比，製作了第三張圖，分別用暖色和冷色表示大公國際與標準普爾的評級差異，並用深淺表示評級差異強弱。即暖色是大公更高，冷色是標普更高。顏色越深，說明差距越大。
　　1 最驚訝
位於非洲南部的博茨瓦納是“二戰”後獲得獨立的發展中國家，也曾是世界上25個最貧窮國家之一。目前，大公國際給出博茨瓦納的主權信用評級為A，高於其對美國主權信用評級BBB+兩級。
　　2 最反差
兩家評級機構給出的評級差異最大的國家是阿曼，大公國際給出的評級為AA-，標準普爾給出的評級為BB，相差8級。
　　觀察者網關注到，早在2016年5月23日，阿曼與中國企業簽署了一項建設杜古姆港（Doqm）工業區的投資協議，總規模達107億美元（約合人民幣701.22億元）。而此前一年，即2015年，阿曼國內生產總值僅為270.1億里亞爾（1里亞爾約合2.6美元），約702多億美元。中國企業的這一項目約佔2015年阿曼GDP的1/7。
　　3 最接近
除了差異外，兩家評級機構對一些國家和地區也給出相同的評級，包括瑞典（AAA)、盧森堡（AAA）、瑞士（AAA)、挪威（AAA)、新加坡（AAA)、澳大利亞（AAA） 、奧地利（AA+）、新西蘭（AA+)、芬蘭（AA+)、科威特(AA)、中國台灣（AA-）、智利（AA-）、卡塔爾(AA-)、西班牙（BBB+）、羅馬尼亞（BBB-） 、印度尼西亞(BBB-)、摩洛哥(BBB-)、格魯吉亞(BB-)、約旦(B+)、斯里蘭卡(B+)、波黑（B）、厄瓜多爾（B-）、埃及（B-）、加納（B -）。

如果中國都應該被看空，被做空，那麼歐美日諸國早就應該掉到十九層地獄里永不翻身。
　簡單說，就是自己裝完B自己信了唄？！自己把自己忽悠瘸了。開始是意識形態不同，為了證明西方的意識形態正確，就得證明自己標榜的民主，自由政治制度正確。那麼中國的意識形態必然邪惡，中國的政治制度就必然失敗。那麼中國的政治制度怎麼失敗呢？找幫專家論證一下吧。專家給出結論，政治制度失敗，那就得體現在經濟失敗啊。　但是中國經濟發展嗖嗖滴啊，那怎麼辦啊？專家繼續論證出一個，你別看中國經濟發展的快，那必然是有毛病滴。有啥毛病？經濟專家上來一桶論證，他們有負債，必然有隱患，要硬著路！得，結論出來了，中國要崩潰！　中國這邊呢？一邊自己印錢借給政府建基礎設施，一邊自己印錢借企業發展！然後目瞪口呆的看西方的各種專家戲精似的表演。愣是把政治正確發展出一個經濟結論，然後自己信了去投資了！
　中國建國69年，西方哪天看多過？中國就是在這樣的輿論環境下成長壯大的，中國崛起不以人的意志為轉移
http://www.guancha.cn/economy/2018_01_24_444409.shtml

在談及中國經濟為什麼始終沒有發生崩盤時，太平洋投資管理公司（PIMCO）的基金經理邁克爾·戈麥斯（Michael Gomez）說：做空中國的人忽略了一個事實——中國有意願，也有財力來應對問題。
　　從上世紀80年代初起就投資於中國的對沖基金老將馬克·金登（Mark Kingdon）表示，許多看空中國的人士只是誤解了這個國家，“在所有這些噪音下，人們有時候很容易忘記中國是一個有管理的經濟體，他們所有的債務都是自己欠自己的，他們還有數万億美元的外匯儲備。我關注中國很多年了，他們取得的成就是驚人的。”
　　《金融時報》還說，有跡象表明，中國政府正在著手解決信貸熱潮問題。
　　摩根士丹利估計，2017年前9個月，中國總體債務與GDP之比僅上升4個百分點，這與2015年至2016年上升42個百分點相比是一個“顯著改善”。摩根大估計，去年第二季度債務與GDP之比下降，這是自2011年以來首次出現絕對值下降。
........
　　回應
　做空的再加把勁，還有二十來天中國就要崩潰了，工廠歇業，車少人稀，人們無所事事，甚至孩子們都挨家挨戶上門要錢......
　放眼全球，只有中國真真正正，實實在在，腳踏實地地在進行痛苦的結構性改革。看空中國的不是壞就是蠢。
　這裡一定要說下咱們制度的優越性：沒有黨的堅強領導，改革真的無從談起。
　其實出現這個巨大的偏差根源在於中西社會結構不同，中國自古就是中央集權性質的國家，共和國成立後，政權甚至可以直接進入最基層的單位，這在西方分權制社會是無法想像的，西方社會普遍是金權集權、行政司法立法分權、多黨輪流執政、選民普選或代議制的社會模式，這與中國一黨執政、政治集權、內部分權監督的模式完全不同。因此，兩者對於社會問題的控制力差異巨大，很多事情在西方社會的體制下無法解決，會形成巨大的各種風險，但在中國卻可以實現可控狀態。
說白了，做空中國失敗的基金經理意識形態太重，思維僵化，與羅傑斯等頂級投資人完全不是一個層次。

英媒：看空中國的人已被迫嚥下苦果，他們誤解了這個國家

2018.1.21，英國《金融時報》發表了一篇題為《眼下，看多中國的人擊敗了看空者》的文章。文章稱，2018年，看空中國的人大多已被迫嚥下苦果。
　　《金融時報》說，2009年，首批意識到安然公司（Enron）騙局的基金公司創始人詹姆斯·夏諾斯（James Chanos）在聽過一個分析師的報告後，認為中國經濟將會迎來“硬著陸”，並毅然決然開始做空中國的公司，到處宣稱中國債台高築的經濟中潛藏著危險。
　　夏諾斯曾在2009年對美國財經媒體CNBC說，中國經濟存在巨大泡沫，理由是中國存在著規模龐大的過度信貸，“眼下沒有哪個國家比中國更加信貸過度”。
　　受到夏諾斯的召喚，一群在媒體上頗具知名度的對沖基金經理很快跟進，浩浩蕩盪地開始做空中國。
　　但時間來到2018年，看空中國的人大多已被迫嚥下苦果。很多基金經理賠到傾家蕩產，有些基金經理開始轉為看多中國，一些人甚至關閉了自己的基金生意。去年，做空中國者遭受了尤為沈重的打擊。
　　根據紐約數據提供商S3 Partners的數據，2017年，做空在香港或者中國內地上市的中資公司的投資者遭受了逾350億美元的損失，幾乎是他們賭注的一半。
　　僅僅計算做空排名前三的中國公司，大空頭們的損失就高達185億美元。
　　其中，阿里巴巴是今年被做空最多的中資股，賣空金額高達233億；但自2017年年初至2017年11月，阿里巴巴的股價上漲108%，做空者按市值計算的累計虧損為122億美元。
　　中國平安保險，賣空金額為133億美元；2017年前11個月股價攀升82%，賣空者虧損達39億美元。
　　騰訊，賣空金額為51億美元；2017年前11個月股價大漲94%，賣空者虧損達24億美元。
　　另外，據《華爾街日報》此前報導稱，在做空恆大和融創這兩家以“高槓桿”而聞名的公司時，做空機構也遭到了重大損失。
　　《金融時報》說，儘管中國經濟已從10年前的兩位數增速放緩，而且在2015年和2016年都曾遭遇顛簸，但每一次顛簸最終都平息了下來。許多人當初預測的債務危機和匯率崩盤都沒有成真。2017年中國的國內生產總值（GDP）增長6.9%，這是兩年來最快的增速。
　　而據觀察者網此前報導，由海外上市中資股組成的MSCI明晟中國指數今年以來攀升約48%，在這家全球指數公司所追踪的任何國家指數中表現最佳。

旺報短評－美股非理性榮景2017.8.18

川普上任半年多來，在國際上從貿易戰到軍事威脅，樹敵無數；不過，在內政方面則一團亂，許多政見沒有落實，唯獨股市一枝獨秀。有末日博士之稱的經濟學者魯比尼警告，美股非理性榮景再現，投資人得小心了。
川普在競選期間，以濃厚保護主義色彩的口號，深深打動中產、勞動階級白人的心；不料，入主白宮之後，一切都不是如他所想的那麼簡單。近期白宮人事內鬨，重要幕僚紛紛走人，重挫川普的威信。
川普主張撤銷歐記健保、大幅減稅案等，在國會闖關失敗，尤其撤銷歐記健保案，連共和黨議員也不支持；至於稅改案牽涉層面廣，主要由富人獲利，也難以獲得廣泛支持。川普信誓旦旦要推出一兆美元基礎建設案，目前連個影子都沒看到。
在經貿方面，川普簽署對中國的貿易調查備忘錄，不過，他的態度反覆，早已被人看破手腳。川普大砍移民的配額，遭致強烈批評，因為美國許多高科技公司聘用大批優秀移民，川普的政策無異限制了美國經濟成長的潛力。
綜觀一系列經貿、健保、減稅、移民配額等政策，顯示川普幕僚太弱，讓他有錯誤認知，以為鼓吹保護主義符合美國優先，殊不知，這麼做的結果反而傷害美國的利益，使得川普經濟學充滿矛盾。
美國今年上半年經濟成長率約2%，低於歐巴馬時代；美股頻創新高，主要歸因於低利環境游資充斥，以及投資人對於川普政策利多的預期心理，並非反映經濟基本面，因此，回檔修正是遲早的問題。美股泡沫一旦破裂，可能帶動全球股市走跌。面對美股非理性榮景破滅，川普經濟學充滿矛盾，投資人要做最壞的心理準備。

“由此對於短期而言，積極的象徵意義遠大於實際資金面的影響。中長期來看，A股納入MSCI指數體係將推動國際資金配置中國市場，促進A股國際化。”國金證券在研報中指出。
　　國金證券同時寫道，儘管此次A股成功入摩，但一般而言要在2018年5月中旬的MSCI半年度審核會議上才會宣布執行，生效時間為2018年6月1日。對此，明晟公司也在官方通報中宣布，納入將從2018年6月開始實施，給投資人一年的準備時間。
　　回應
　別高興太早，台灣96年納入，96年發生台海危機，大陸發射導彈，導致台灣股市大幅度下跌，緊接著就被納入MSCI。韓國完全納入在98年，之前發生的亞洲金融危機，韓國陷入嚴重的金融危機，號召全體國民救國。有多少經濟利益，背後就有多少政治交易。
　金融開放方面，別高興得太早，這文章感覺有點激動過頭了，好像只考慮自己套牢的股票能不能漲，沒考慮為啥人家在A股目前大跌探底時宣布可以進入MSCI，外國人又不是傻子，在金融領域是大鱷，居然把人家當拉盤俠，真是服了。
　第一，這次納入的是200多家藍籌股，很多已經漲了一年多了，像茅台格力美的海康威視這些都在歷史新高位置，怎麼是歷史低位？第二，你有無限資金也沒用，不知道滬港通深港通有每日額度限制和總量限制？第三，這文章高興過頭我倒是同意，因為市場早就預期這次會通過。所以藍籌一直超級強。

除了帶來增量資金，入摩也對一國資本市場的開放具有深遠的意義，可以提升本國資本市場的國際地位。此外也能夠倒逼股市改革，提升監管水平。興業證券指出，中長期看資本市場對外開放是大勢所趨，根據韓國和中國台灣的經驗，隨著資本市場的逐步開放和加入世界指數，海外投資者將改變當地投資者的投資結構，引導部分投資者價值投資行為。
　　我們可以從世界範圍內，看看入摩後的市場表現。
民生證券指出，從統計角度來看，在納入MSCI新興市場指數後（基於國際經驗），股市在一年內上漲的家數多於下跌的家數。
1988年MSCI新興市場指數初始發布後，印尼（1989年納入）、土耳其（1989）、韓國（1992）、印度（1994）、捷克（1996）、匈牙利（ 1996）、俄羅斯（1997）、埃及（2001）、卡塔爾（2013）、阿聯酋（2013）分別納入MSCI新興市場指數。通過統計以上國家納入MSCI新興市場指數後的股市表現，60%以上的國家1個月後股市出現上漲，61.5%的國家股市在一年後股市上漲幅度超過10%。
　　回顧台灣股市和韓國股市入摩的經驗，台灣在1996年9月入摩，初始納入比例50%，2000年6月擴大至65%，同年12月又增至80%，至2005年5月全部納入耗時9年；韓國在1992年1月入摩，初始納入比例20%，1996年9月擴大至50%，至1998年9月全部納入耗時6年。中銀國際認為，全面入摩也可看作是中國資本賬戶逐步走向開放的過程，無疑需要相當長的一段時間。
就此，楊海認為，A股的納入時間應該不會太長，在一年以後可能就會整體納入，因為從經濟體量上來看，需要這些標的。
“中國現在是全球第二大經濟體，沒有中國參與的，也不能算得上是新興國家市場指數了，所以我認為這個納入的進度會很快。”楊海說道。
　　但國金證券指出，A股被納入MSCI，一方面考慮到按照MSCI批准成分股指數到實際調整指數的時間跨度，增量資金在2018年二季度前後才會入市A股；另一方面，理論增量資金總額是796億人民幣（且流入是一個緩慢的過程），相對於A股現在融資餘額（8673億）以及一天的成交近日（4000-6000億）的規模來講，實屬“杯水車薪” 。

重磅！1億股民盼了4年，A股正式納入MSCI
　
2017.6.21，美國明晟指數公司（MSCI）公佈了本年度市場分類審核結果，A股在經過3次被拒後，終於被明晟公司宣布納入MSCI新興市場指數。
　　如果說中國加入WTO是中國商品、中國製造獲得進入國際市場最重要的入場券，那麼A股被納入MSCI新興市場指數意味著中國股市、乃至中國資本市場獲得進入國際資本市場最重要的入場券，體量高達50萬億的A股市場，終於獲得國際權威認證！
　　好消息不止如此，還有超過大家預期的內容。MSCI修改了其原有的建議，決定納入能通過滬股通或深股通交易且不因停牌而被排除在外的所有A股大盤股。這一變化將使得初始納入MSCI新興市場指數的A股數目從先前提案中的169只增加到222只。
　　　　就在上述消息發布後，德銀X-Trackers嘉實滬深300中國A股ETF大漲2.2%。在美上市KraneShares Bosera MSCI中國A股ETF（KBA）盤後上漲大約1.7%。
　　A股四度闖關終成正果
2013年開始，MSCI宣布啟動A股納入MSCI新興市場指數的審議及徵詢工作，但在此後3年間，A股連續3次與納入MSCI新興市場指數的機會擦身而過。如今，在A股第四度闖關之時，終於迎來令人滿意的結果。
　　MSCI不就是個指數，有那麼重要？
對，它確實很重要。MSCI指數，即摩根士丹利資本國際指數，也稱“明晟指數”。因此加入MSCI，也被叫做“入摩”（是不是很魔性）。
　　這個MSCI到底有多牛呢？它是全球投資組合經理最多采用的基準指數。全球的投資專業人士，包括投資組合經理、經紀交易商、交易所、投資顧問、學者及金融媒體均會使用MSCI指數。在全球前100個最大資產管理者中，有97個都是MSCI的客戶。全球機構客戶約有7500個，包括商業銀行、投資銀行、資產管理公司、對沖基金等等。
　　簡單地說，MSCI指數本質是幫助全球機構選股。所以，此次A股被納入MSCI，則意味著可能被全球的機構投資者買入。
　　A股被納入還有其他什麼好處呢？顯而易見的是可以為A股帶來的增量資金。據MSCI估計，全球目前大約有10.5萬億美元的資金在跟踪MSCI指數，其中約有2.8萬億美元跟踪全球市場指數，1.5萬億美元跟踪新興市場指數，0.2萬億美元跟踪亞洲市場指數，A股在這三大指數中的初始權重分別為0.1%、0.5%和0.6%，將這些資金與納入後A股在各指數中的初始權重相乘，即可粗略估算出跟踪這三類指數所帶來的短期潛在資金流入量為：28億美元、75億美元和12億美元，三者總計115億美元。

國家隊救市 表現優於大盤2017-04-07經濟日報

披著神秘面紗的大陸「國家隊（指中金、券商、社保資金）」揭曉去年救市成績單，自2015年7月至2016年底，在中國證券金融公司（證金公司）操盤下，各券商出資所對應的浮虧（潛在虧損）幅度保持在6%左右，績效跑贏大盤。
　　第一財經報導，「救市先鋒」21家出資護盤券商中12家已披露的年報數據，券商浮虧幅度最低為5.67%，最高為6.27%；同期的上證綜指下跌15.8%，滬深300指數下跌14.8%。
　　救市帶頭大哥證金公司統一運作的專戶炒股成績跑贏同期大盤，至於跑贏大盤的秘訣是偏愛大藍籌股。在業內看來，重倉藍籌股、高點拋售，逢低買進為「國家隊」成績跑贏大盤的原因。
　　在證金公司2016年底的持股名單中，傳統藍籌股為占大宗，其中交通運輸、非銀金融、醫藥生物、房地產、汽車、銀行等行業的個股偏多。相較而言，代表新興行業的計算機、傳媒等行業個股數量並不多。
　　2015年6月15日起，A股市場遭遇首輪股市危機，危情之下，國家層面啟動救市措施。
　　當年7月4日，21家券商火線發布聯合公告，以當年6月30日淨資產的15%來出資救市，合資不低於人民幣1,200億元投資藍籌股ETF，該筆資金於7月6日就以收益互換的方式由證金公司在二級市場操盤運作。

陸股解碼／基建族群 布局重心2017-04-07經濟日報

清明節後，陸股在度過宏觀審慎評估（MPA）考核、雄安新區設立下，上證指數收復月線以下所有短期均線反壓；雖然美股周三開高走低，陸股周四表現平穩，全場多於盤上震盪，上證綜指終場上漲10點，收在3,281點。
「雄安新區」帶動水泥建設、工程建設、港口水運等類股上揚，漲幅皆逾2%。木業家具、保險等類股走勢偏弱。
大陸國務院4月1日宣布在河北雄縣、容城、安新三縣及週邊地區設立國家級的「雄安新區」；發展被定位為「國家戰略」，市場研判戰略高度超過「上海自貿區」，預估將啟動高達新台幣約18兆元的投資。
陸股往3,200~3,300點震盪區間上緣挑戰，在PPI年增率續創近期新高至7.8%下，預期下半年CPI有望回升。近日再加入「雄安新區」，類股布局可留意必需品消費、國企與供給側改革概念股、基礎建設、「雄安新區」概念股。

社科院藍皮書：去年股市危機中有官員趁機發國難財

據《第一財經日報》2016.10.21報導，多家機構最新研究成果認為，股市“大躍進”失敗致中國股市市場化進程倒退。“如果不尊重市場發展的內在規律，幻想一蹴而就，急功近利、過度過快透支資本市場能力，其後果必然是嚴重和可怕的。”
“某些主管官員及做市商，由於掌握內幕消息，趁機發國難財，這也給國家資信帶來了相當大的損害。而令人遺憾的是，時至今日官方對於大股災的成因和責任，還沒有一個客觀獨立的調查報告，還缺乏必要的深刻反思。”10月21日發布的《中國上市公司藍皮書：中國上市公司發展報告(2016)》稱。
當日，中國社會科學院經濟研究所、中國社會科學院上市公司研究中心、國家金融與發展實驗室和社會科學文獻出版社在京共同發布了該藍皮書。
　　藍皮書梳理了五個方面的原因：
價格信號的失真。
資源配置和激勵機制的低效。
市場分割與監管分割。
公司治理和相關機制的缺陷。
政策的不穩定和超調。
　　回應
　如果不限制跨境資本流動，恐怕就不是股災這麼簡單，而是全面的金融災難，這篇文章想藉屍還魂，再次兜售全面開放資本市場的老調，問題是我們有這麼多吃裡爬外的人，全面開放後能保證中國的金融體係不被掏空嗎？
　這個藍皮書的機構本身就有問題，所提政策建議無不指向自由化，社科院真該清理了
　並非找社科老漢們的碴，諸多觀點錯誤！
1、就算所謂問題同樣大量存在的07年漲幅怎麼解釋？
2、反复千股跌停是跌停板的設計，本來要快速大幅下探一次，被分成了幾段。
3、藍皮書的大量觀點是錯誤的，所謂股市是最現代的，很方繆，股市是最古老的好不好？還晴雨表，美股08年以後到現在又創新高，是美國經濟又創新高？安倍上抬後日本股市有一段牛市，那就是日本活過來了？
4、前一段時間經濟界拿出的美國金融危機原因研究，將會在美股未來的長線熊市中汗顏！這個藍皮書一樣沒有找准中國股市的所謂問題。

陸股信心恢復 上證連六紅2016-03-19 經濟日報

人民幣走強，A股乘勢發威，昨（18）日滬深兩市成交額創今年新高，上證綜指喜獲連六紅；創業板更為強勢，指數繼前日大漲逾5%後繼續拉升4%，本周漲幅飆升12.56%，是歷來單周漲幅新高，市場信心恢復。
滬指在最新大陸房市數據激勵下，原物料與科技類股帶頭上攻，滬深兩市成交量合計人民幣8,165億元（約新台幣4.14兆元），比前一日放量人民幣2,500億元，行業類股全面翻紅。
華爾街見聞指出，上證綜指本週累計漲幅5.2%，是四個半月以來最大單周漲幅；深成指早盤突破10,000點；創業板指本周漲幅更高達12.6%，刷新歷史紀錄。
美國升息預期減弱，昨日人民幣兌美元匯率中間價大漲，報6.4628元兌1美元；國家統計局公布，2月70個中大型城市的房價有47個城市上漲，超過1月統計的38個城市，深圳房價漲幅最驚人，2月房價漲幅近60%。
此外，正式公布的「十三五」規劃綱要未納入戰略新興板，以及「深港通」將納入創業板標的傳聞效果持續發酵，激勵昨日創業板連續第二日發力上攻。
香港文匯報分析，除了戰略新興板暫停構成利多之外，創業板本身估值回歸，可能也是大漲的重要原因。
據萬家基金的報告，創業板前期連續回調釋放了估值泡沫，幫助代表中國未來經濟轉型方向的新興產業估值回到具備中長期投資吸引力的區域，部分長線投資者或已開始布局，例如文化傳媒、新能源汽車等類股。
中金在線援引海通證券的分析指出，大陸「兩會」後開跌的「詛咒」沒出現，說明行情上漲有自發性動力而非單純維穩。

6圖回顧2015全球市場 深成指漲15%奪冠

2015年的投資圈有三個字盛行，叫“資產荒”。說白了就是錢生錢變難了，黃金不靠譜、油價跌成狗。美國CNBC說，2015年是近80年來最難賺錢的一年。根據法興銀行的數據，今年表現最佳的資產類別是股票，儘管後者的回報率只有2%（包括股息），但仍超過長期債券、短期國債和大宗商品。
　　放眼全球來看，A股竟然是最靠譜的投資標的！
經歷暴漲暴跌後，2015年的A股市場依然很牛，深證成指全年漲14.98%領跑全球主要指數，上證綜指全年漲9.41%，排行第三。
急漲驟跌，滬指全年振幅72%，大起大落著實罕見。
站在風口上的創業板指全年漲了84.41%，不負“神創板”之名。
有股民會說，不對！我明明虧的很慘！
　　幸福是要對比出來了，下面幾張圖應該讓你會心一笑。
2015年的現貨黃金價格，跌跌不休，從年初1200美元/盎司到現在1000美元/盎司附近。
美聯儲一喊著加息，黃金就要跌一跌，在美元走強當下，黃金多頭看不到一絲希望。
這裡不說國內成品油價，我們說國際油價，跌成狗！
布油已經跌到36.97美元/桶了，今年來跌了逾40%。
機構說沒結束，還要跌。國金證券列舉了幾點理由：
1.目前，有大量資金在WTI原有看跌期權25元/桶處加倉。
2.國際能源署研究表明，原有供給與需求失衡將延續到2016年底。
3.厄爾尼諾現象引發暖冬，減少對原油的需求。
工業金屬，算了吧，厄運難逃。
國金證券認為，只有中國需求大幅提升，才有可能促進工業金屬市場平衡，鑑於中國正致力於從投資引導型經濟模式轉型，其對工業金屬的需求將受到影響，所以價格反彈只是曇花一現。
　　回應
只要不打仗，按照一帶一路的戰略，股市不會太差吧。
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　A股10.8迎來節後開門紅 放量大漲 滬指漲2.97%至3143.36點
　A股10.12放量大漲 滬指漲3.28% 兩市成交逾9000億
　A股牛市再來？ 滬指10.15大漲2.32% 周漲6.5% 創業板週漲10% (回應：從周線來看這一周已可確定是反彈開始了，大槃經過了7週底部整理，現在已經完成了放量底部突破。)
　保7失敗 第三季GDP增長6.9％ 好於外界預期 消費強勁 未致震盪
　10.19週一滬深延續反彈衝高回落 滬指3400遇阻 跌0.14%
　滬指10.20漲1.14% 站稳3400
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福斯市值2天蒸發1/3 拖累歐美亞股9-22重挫1.5-3% 禍及滬指跌2.19%
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　大眾醜聞為何沒有波及中國:大眾很想在中國賣更多柴油車，但中國擔心柴油發動機的污染，況且中國也想將柴油留給農用機械使用。
CNN: 福斯危機恐動搖國本 衝擊德經濟可比希債
德媒：大眾要是垮了德國也就垮了 美亞歐對手要高興了
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德國防部長遭爆博士論文抄襲 德官員論文抄襲事件層出不窮
（另詳參【圖博館】：中國石油大戰略 中國車的虛實 兩岸車市(二) 各國車市(二) 全球黑心產品 中國黑心奶粉 ）
　中央高層罕見14天5談股市：力促市場健康發展
　發改委回應質疑：可實現經濟增速7% 且數據真實可信
　習9-23談股市：市場已進入自我修復和調節階段 滬指9-24漲0.86%
　國家統計局：股市波動對GDP的負面影響被誇大 A股的疲軟對中國經濟的影響更多體現在心理層面，股票只是金融業的一小部分，而金融業又是服務業的一小部分。
　彭博全球金融影響力排行：習第二,美聯儲主席第一,奧巴馬第六。
　TPP變相取代WTO 中國何去何從:「一帶一路,自貿區和亞投行」破解美國的「亞洲再平衡」戰略。
　TPP外交成就 大於經濟貢獻(回應：六國伐秦？)
　TPP欲主導全球規則？只能拉動美國GDP增長0.05%-0.06%，出口增加0.24%-1.1%。TPP參與國有12個，7個發達國家因為成本的關係不可能有什麼出口競爭力，3個拉美國家也不可能爭過中國產業鏈。剩下的馬來西亞人口少素質成本高於中國，越南想要通過成本降低來承接中國產業事實上也非常困難。因為，TPP中有這樣的規定，要保護勞工，不得血汗工廠，還要尊重知識產權。就這兩條，就足以大幅抵消掉因為零關稅帶來的成本降低。

外媒稱中國或許用拋售美債的錢大舉買入黃金。截至8 月底，央行黃金儲備已近1700 噸，較上次(2009 年4 月) 公佈規模增加了604 噸，成為全球第五大黃金儲備國。但外媒認為，實際儲備規模可能高於這個數字。為世界第二大經濟體，中國黃金儲備僅佔外匯儲備約1.6% ，與美國的73% 、德國的67% 以及法國和意大利的65% 相距勝遠。（另詳參【圖博館】： 《黃金的魔力》中國與印度 中國經濟成長之謎 中日筷箭之爭 國際金融新體制(一) 雙率大戰 對中貨幣戰)
　中國匯率戰奏效出口衰退減緩 中國成全球最大直接投資流入國
　外管局長易綱10.2將研究中國版外匯交易稅抑制投機
　美10.20匯率報告 首度軟化不再提人民幣被大幅低估 點名台韓央行干預匯市(回應：只准州官放火, 不准百姓點燈, 帝國專制心態! 美國一貫的流氓心態，又表達得淋漓盡致。　選舉到了,美國政客需要找一些替死鬼,光是罵中國久了美國豬也會煩 .　美國要找機會修理台灣啦! 應該是美豬的事吧?! )
　日本二季度GDP降1.6% 數據顯示安倍不管經濟了
　瑞信：中國取代日本成為全球第二富裕國家 中產1.09億人
　英媒：印度GDP增速超中國很大程度因新算法
　為推動與國際接軌中國從今年第三季度起改GDP核算方式。按新算法，自2010年到2014年5年間的GDP增速分別為10.6%、9.5%、7.7%、7.7%和7.3%。
　財政部9-8出台5大措施穩增長: PPP、個稅改革.....
　美股9-8大漲2.42% : 美升息預期降＋歐經濟報喜＋陸股強彈＋預期北京將推更多激勵措施
　滬指9-9放量漲2.3%站穩3200 亞太股市全線反彈
　美股9-10開高走低下跌百點:儘管全球股市9日大多上漲收紅，但油價跌跌不休...。
　朱雲漢：比起中國股市美國的麻煩更大 美元霸權地位搖搖欲墜
　周三 9-16滬股暴漲近6% 港股全周升416點，2萬2大關得而復失
　發改委回應李嘉誠撤資計劃：中國營商環境會越來越好
　人民日報談李嘉誠事件：斯人已去不必挽留
　李跑了 但香港另四大家族都對中國未來經濟樂觀對內地加大投資
　李撤資大陸 外界：地產投資模式踢鐵板
　《環時》：批評輿論非敵視 只是去神化 李要適應
　陸股一波三折大震盪 一周下來上證下跌3.2%
　林加力：股災三問 1.牛是怎麼瘋的？資金大舉進入股市. 2.瘋牛誰之責？銀監會：放任銀行資金進入股市，放任槓桿工具發展.證監會：對槓桿資金，前期監管缺失，後期監管過急. 3.A股能否有慢牛？暴漲暴跌是A股常態,無慢牛的主因在於長期投資回報過低.

諾貝爾經濟學家席勒：美股本益比偏高 難擋賣壓
　四大基金護盤 台股8-25大漲暫止血 反彈1日行情？
　美股8-25由紅翻黑 台股8-26早盤跌逾百點
　國安基金進場 公股啟動庫藏 金管會 三大法人喝咖啡
　美股8-26道瓊噴漲3.95% 台股8-27開盤上漲69點攻克10年線7776點
　中國滬指8-27大漲5.3%令全球振奮 歐美漲超3%
　美股8-28漲跌互見 結束1週激盪 道瓊-0.07%普爾0.06%那斯達克0.32%
　閱兵前夕維穩8-29陸股4.82%匯0.15%雙漲 下周繼續反彈！
　公安部8-29嚴打股市等謠言 查處197人關停賬號165個
　陸股災找元凶 證監會中信證券高管/財經雜誌記者 供述內線交易/放假消息 都被逮 (回應：就算這指控是真的，一個小記者的幾則假新聞，就可以讓一個大國的股市崩盤?新聞自由不要講 ?　 他只是大鱷的炮灰而矣，不要無知當有趣！　馬英九應該學學,名嘴造謠也應該移送法辦! )
　中證金匯金 救市救成大股東
　李克強8-29主動作為守住不發生系統性金融風險底線
　財政部朱光耀8-29力挺救市 中國不是唯一救市的國家 必須採取行動：包括要求證金公司出手；規定上市公司持股5%以上的董監高6個月內不得減持公司股票；聯手公安部調查做空；持續清理場外配資，向公安部移送涉嫌犯罪案件等。
　中國警方搗37地下錢莊金額達2400多億元
　天津爆炸 保險損失33億美元
　陸經疲軟 歐美股市 9-1重挫2~3% 陸港股9-2演出閱兵紅
　國家隊護盤 滬指9-2尾盤微跌0.20%
　中金所再推4政策 50家券商再添1千億人幣護盤
　美失業率下降0.2至5.1% 但美歐亞9-4股市跌幅1%~3%之間.
　證監會9-6連夜打氣：泡沫得到相當程度釋放
　周小川9-6Ａ股調整大致到位金融市場可望更穩定 經濟基本面未變人民幣無長期貶值基礎
　滬指9-7午後走弱 下跌2.52%
　上交所9-7引入「指數熔斷機制」 漲跌達5%暫停交易30分鐘
　9-8滬指V型逆轉漲3% 銀行軍工逆襲
　外儲連降4月 央行9-8藏匯於民: 中國8月份進出口延續雙雙負增長的新常態，但因進口負增長的幅度更大，貿易順差反而增加。截至8月末，中國外匯儲備為35573.81億美元，比7月減少939.29億.
　人民幣對美元七連漲10.12升至6.3406 創8月匯改以來新高
　全球減持美債 中國今年減持2千億美元
　港媒10.13稱，中國經濟不景氣仍狂購石油，2015年較2014年增加10%，或有助於油價免於崩盤，陸上儲油庫飽和，19艘超級油輪待卸貨。

全球股市大跌因中國而起？全球股市大動盪病根在那些QE量寬的國家
　中國股市暴跌非金融危機前兆 不至於將中國經濟拖下水
　中國政府網：美元加息預期才是全球市場動盪主因
　世界激辯中國經濟好壞 對中國增長的恐慌被過度誇大
　10%的增長一去不復返 世界需要適應中國“新常態”
　環球網社評8-27股災必有隱症但決非中國模式之癌
　唱衰者你們夠了，股市跌跌更健康 ( by尼古拉斯·拉迪 美國彼得森國際經濟研究所高級研究員)中國正在經歷的，其實是一場早該到來的股權市場調整，而不是什麼金融或經濟危機。
　旺報8-31對抗全球風暴 陸本錢最雄厚
　人民日報8-27中國不是國際資本市場下跌之源 (回應：謊言說得再多也成不了真理　米國才萬惡之源 )
　人行看股災 Fed是元兇
　投資大鱷羅傑斯：我增持了中國股票
　股災致全球減少66位億萬富翁 中國占26位：王健林1天虧36億美元損失130億 失中國首富寶座
　A股大跌 外資進場逢低撿便宜
　納斯達克高管：為防股市暴跌中國應效仿歐美建立斷路機制(回應：這還是市場經濟嗎？這個普世價值一定要學)
　多部門維穩 神奇的兩點半不再跳水
　高盛對中國經濟是真愛：4季度8% 是時候抄底中國股票了(回應：金融有真爱？他们手上买了一批,要拉高让人来接盘,然后套利走人,然后等到低位再买进,不断循环.　再强大的外资也玩不过党)
　国泰君安证券8-25四大原因引发全球股灾:美联储加息预期+人民币闪贬+股灾+PMI创新低。(回應：只有一個原因全球股災都是中國引發的　一個中國拖垮了世界歷害呀。)
　涉非法證券交易：中信《財經》證監會相關人員8-25被查
　公安部8-25有股市資金通過地下錢莊流出中國
　投機！164個股指期貨客戶被限制開倉
　陸股震盪 公安查地下錢莊、內線交易 揪出證監會內鬼
　央媽「雙降」8-25降準0.5%降息0.25%
　世界股民心情都好了 只有美股還在跌
　中國央媽才是世界的央媽！ by旺財 財經觀察者
　雙降是為了救市？別想多了 by徐高 光大證券首席經濟學家
　李克強8-25人民幣不存在持續貶值的基礎
　「雙降」人民幣不貶8-26反升0.03%收在人民幣6.4105元兌換1美元
　人行「雙降」8-26陸股V型反轉震荡收盘下跌1.27% 亞股跟漲
　中國再寬鬆 為何美股獨無感8-25仍重挫204點 (回應：那就是他自己的問題了!
　金融動盪 歐美擴大寬鬆聲浪再起
　Fed官員：9月升息急迫性降低 日銀暗示擴大寬鬆

「黑色星期一」8·25全球股災

美股開盤跳水重挫逾千點,道指跌逾700點,英德法股市跌6%至7%,台股盤中暴跌7.46%史上最慘,滬股挫8.5% 創8年來最大.
工商時報社論8-25金融震盪惡化成為金融風暴？ 面對人類從未有過的QE退潮，我們最需要的對策是「平安駛得萬年船」，審視自己的資產，降低槓桿，絕不輕易撈底、護盤。
聯合報編譯8-25全球股災怪人民幣貶 蘋果日報8-25全球股市為什麼跌？指向3大原因:中國股市劇跌,經濟數據不佳,人民幣貶值. (回應：美國才是股災的源頭，美國對於中國經濟崛起十分害怕，人民幣放手貶值就是要證明人民幣的實質影響力，把責任推到人民幣貶值很奇怪！也顯示台灣的媒體只會幫美國吹喇叭，沒有國際觀。)
全球股市經歷2008年金融危機以來最黑暗一周：道指2015-8-21勁跌530點跌幅3.12%　全周，英、法、德股市分別累挫約5%、6%及7%，皆連跌2周。
經濟日報8-24 社論 大陸經濟風暴來襲的嚴酷考驗(回應：呵呵，有意思。人民幣貶3%，GDP從8%到7%叫崩潰。日幣貶40%，GDP-1.6%，叫基本穩定了。)
　滬指8-25暴跌7.63%失守3000點 德總理稱中國將竭盡所能穩定經濟形勢 (回應：管理層不再救市股民只能自救　滬指可能跌至2000點，因為養老金是保命錢，入市後不允許有一點虧損. )
　养老金投资股市上限约6000亿 不是救市主力军(回應：为什么说是利空消息呢？国家会把养老金砸到股市去赔钱吗？所以养老金必定是在底部入市.)
　大陸養老金入市約3兆 最快明年初開跑
　人社部：2萬億養老金投資不為救市
　彭博8-25中國領導層正權衡救市利弊 暫停直接干預股市，領導認為股市規模相較於整個經濟體太小不足以導致危機，救市措施成本太高。(回應：政府現在不干預市場是無比正確的　老美可沒你這等覺悟　真是痴人说梦，哪儿有完全自由的市场，哪个国家的ZF不干预市场？)
　當下國家隊該如何救市（劉永）我們認為國家隊資金救市應該分為兩個階段。第一階段是7.9 -8.17，以提供流動性為目的（從第一階段救市可以看出來國家隊穩住了大盤，但是沒有資金進場向上做多）。第二階段要幫助市場的抄底(2000點? )資金來改變市場的下跌趨勢，如果繼續提供流動性，只能耗費了國家隊的大量資金。只有與市場資金形成共振，國家隊資金才能改變了下跌趨勢。

聯合報黑白集8-14 蔡英文的經濟判斷: 蔡說人民幣台幣大貶是「二戰後所面臨最重大的經濟挑戰」和美國川普說中國想要「摧毀美國」，都是政治人物共同的仇中選舉辭令術。（楨：那經濟日報社論：人民幣重貶 凸顯大陸經濟之險惡呢？另詳參【圖博館】：聯經的農改內戰！）
　誰是輸家誰是贏家？紅色供應鏈競爭力大增！歐美股市狂跌油價重挫！打亂美升息節奏！
　美國會大怒 斥中詐欺、操縱匯率(回應：美國是貨幣戰爭的始作俑者！)
　人民幣貶值外媒找到了新靶子(回應：地地道道的雙重標準！有個玩證券的朋友對我說：誰敢做空中國，中國就做空世界，看到西方這麼氣急敗壞祖國這麼流氓我就對匯改放心了.)
　人民幣8-12再貶1.62% 2天貶3.5% 全球股匯跌 日港股逾1.6％歐股超2％
　貶值預期壓制A股短線反彈 滬指8-12震盪跌1.06%
　人民幣3天跌4.6% 滬指8-13大漲2%站穩3900點 市場已回正軌
　中國特色社會主義的獨特製度在股市危機中再次拯救中國 by羅思義 觀察者網特約作者，中國人民大學重陽金融研究院高級研究員(回應：再次扭曲市場價格，透支市場調節能力，直到萬劫不復，就跟中國的經濟靠透支環境為代價類似.　哎喲，又是個自由神教教徒.中國人請記住! 西方的民主跟自由只會給中國帶來災難！看看現在的台灣香港的亂象！)
　外媒7-22：世界上最瘋狂的股市被共產黨馴服
　畫財經：台灣股市泡沫是如何破滅的(回應：投機從一開始就是一台收割機,從誕生之初的荷蘭到現在,根本沒有變過.還是那句話,實業興邦. 記得當時國內鼓吹產權理論的人還信心滿滿地預言台灣模式的小政府會超過韓國模式的大政府。)
　股神巴菲特失色 波克夏Q2淨利減37%
　周小平：為什麼只要炒股就一定會輸？ 炒股就是投機，投機本來就是一種賭博行為。輸了那是必然的，只能愿賭服輸。記住：一個真正愛國的人不會去投機，只會選擇在自己的行業內踏踏實實地做事，用產業報國，用實業爭光，用科技興國。(回應：很簡單因為炒股是0和博弈,贏者只能是少數. 股票市場的主要作用是企業籌資，只為炒股而入市的人必然要輸.)

另詳參【圖博館】： 全球股災 中國股市 股市的貪瞋癡 習李三中全會 中國大戰略 炒作能阻止中國崛起？《中國模式》 《柔性權力》 國際金融新體制(一) 國際金融新體制(二) 對中貨幣戰 中日筷箭之爭

滬指7-27重挫近350點跌8.48% 創8年最大跌幅 六大利空1. IMF敦促中國退出救市措施。2.美聯儲加息預期強烈。3.豬價格走高或拉高CPI到3% 。4. 7月製造業PMI初值48.2前值49.4預期49.7。5. A股反彈以來很多獲利50%以上出現一定拋壓動能。6.前期大量停牌避險的個股開始復牌.(回應：美國用石油打敗了俄羅斯用股市打敗了中國.　其實國外做空勢力，不單單是中國股市。而是先戳軟肋，然後是金融，之後是經濟，最終是國家。之前他們用匯率，現在又用股市，當然這裡也有我們自己的原因。)
　證監會7-27國家隊撤出不實 不排除有人惡意做空
　大盤7-28再現V型反轉 滬指大漲逾3%近3800點
　美財長7-29評國家隊救市 妄稱中國改革沒誠意
　證監會7-29查處28家公司 中航資本違規減持 總經理楊聖軍被免職
　證監會7-30核查程序化交易 24賬戶被限制
　A股交易費率8-1降三成 由按成交金額0.0696‰雙邊收取調整為按成交金額0.0487‰雙邊收取。
　防尾盤跳水　查禿鷹 A股34帳戶四大超級散戶限制交易
　滬指8-4漲3.69%近3757點 融券交割從T+0(當日沖銷)改T+1(次日)
　中國投保基金8-5公布7月投資者信心指數為59.6 股民信心修復中
　五利好合力滬指8-10漲4.92%突破3928點，量能放大，兩市成交額重上萬億元：1.國家隊再度出手；2.國企改革頂層方案發布漸近；3.股基倉位80%下限實施，1.27萬億元子彈入膛；4. 萬億元國資證券化；5. 證監會提穩定股市八要求，壓縮空頭隊伍。
　中時報：人民幣8-11一口氣重貶1.857%至6.2298元救經濟 專家：升值時代結束 台商：利多 　人民幣即期價中間價差距縮小不易大跌
　人行：有管理的新浮動匯率制度下的正常波動 不存在持續貶值基礎 不發動競爭性貶值 貶值救出口？無稽之談！救出口不須靠貶值
　聯合報：人民幣一次貶足？引爆新匯率大戰？亞幣未來一年恐競貶
　中時：人民幣貶值將啟動貨幣戰爭？人民幣還是強勢貨幣！
　經濟日報社論：人民幣重貶 凸顯大陸經濟之險惡(回應：美國放任其嘍囉國的倭幣狂貶。誰是「貨幣戰爭」的始作俑者？還不清楚嗎！人民幣一次性調整，只為抵消日亞歐幣大貶。日圓從2012年10月的77一路狂貶至目前125，重貶逾62%。反觀人民幣，2005-7-21匯改以來，幾乎一路挺升，從2005年底8.0702到2013年底6.0543，大升了25%。 )

公安部7-8赴證監會 合查涉惡意做空10餘家機構個人
　公安強力介入 共產現形？ 聯合報 (回應：別鬼扯了啦，犯罪行為，本就應司法介入，台灣不也如此.)
　A股交易經手費7-9降30%過戶費降33%
　去槓桿高峰已過 兩市融資餘額13天(6.23-7.8)降8000億
　滬指7-9暴漲近6%重上3700 超千股漲停
　德國之聲/英國廣播公司:股市迎大反攻之日 中國救市成功展魅力
　環球時報7-10 國家隊重拳奏效 中國股市飄紅讓世界鬆口氣
　亞歐股市激勵 美股反彈收高
　台股獨憔悴 搶救台股財金部會大作戰 國安基金進場 財長否認
　李克強7-10有能力有信心防止發生區域性系統性風險
　滬指7-10收盤3877.8上漲4.54% 高盛改口唱多A股後市看漲27%
　普京7-11中國股市開始回升 中國依然是世界經濟火車頭
　環球時報7-11中國股市深V形的一周 讓西方輿論反思 理性看待 經濟崩潰論無市場
　環球時報7-11多方否認做空中國 金融巨頭齊聲撇清關係(回應：境內境外資金都是逐利的，境外勢力做空論是陽謀，不是陰謀，但陰謀論更加迎合了一些人對故事、情節的好奇心理，這樣的觀點也更易流行。)
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　中航工業董事長7-19披露護盤全過程：敵人是衝五星紅旗來的
　股市7-17安然度過交割對決日 滬指大漲3.51%，深成指猛漲5.24%
　聯合報7-20陸股穩了干預措施將退場 本周滬指拚重返4100點
　證監會7-20維穩資金退出報導不實 暫不設立平準基金擔心道德風險
　財政部副部長7-20本輪股市動盪已基本結束 維穩是合理做法
　美媒7-24：IMF稱中國干預總體適宜但敦促退出股市(回應：充分說明這次股災有西方資本的黑手在作惡。先打壓中國股市，再來個美聯儲加息，吸引全球投資，然後美國資本家在股市高位拋售套利，賺取巨額利益，最後美國經濟成功吸血。　一個國家的金融要不獨立自主極度的危險，歷史教訓比比皆是。　當1997年的亞洲金融危機的發生時，西方說，不要干擾市場。當2008年西方的金融危機發生時，他們出手拯救市場。現在又敦促中國退出股市,大家看清西方的嘴臉沒！)
　IMF：中德美經濟失衡 拖累全球.中德順差居高不下，過度依賴出口，卻對全球的需求貢獻不足。(回應：無恥的IMF, 顛倒是非, 明明就是美國揮霍無度, QE無法無天搞出的爛攤子.)

李克強2015-7-6中國經濟指標趨穩向好 有能力應對風險
　中評社7-6中國打響股市保衛戰讓世界看到應對能力 政府救市是國際慣例
　環球時報7-6外媒認為救市政策有力且及時 預測A股將回正常軌道
　中時7-6社論 大陸證券市場的頓挫與再起
　中國股市3周蒸發掉10個希臘 封閉性市場令世界無感
　金融戰其實是輿論戰(另詳參【圖博館】：《中國模式》對中貨幣戰 《柔性權力》 國際金融新體制 )
　希臘倒債＋陸股重挫＋美國Fed升息在即 拖累2015-7-8全球股市
　經濟日報7-8社論 大陸股災敲醒中國淘金夢 (回應：非理性下跌就應該停止交易,這在國際股市是有慣例的！大陸停牌很正常、可以防止國際炒作的熱錢擾亂市場秩序！美國演出當機停止交易還不是為了防止非理性交易！就此論斷中國經濟大有問題那美國經濟就都沒問題嗎？恐怕美國股市才是最大未爆彈？！
　批評的是中共證監會，實際是講台灣金管，違反市場原則救市不都是金管會常幹的事嗎？)
　人民日報7-20政府對股市危機出手干預是國際慣例
　耶魯教授：中國救市不稀奇，全球都在操縱市場
　美林7-8恐出現中國版金融危機 比希臘嚴峻 經濟日報編譯(回應：不要鬼扯！忘記希臘危機是老美摧毀歐元使美元獨霸的邪惡手段？ 中國必可搞定! )
　環球時報7-8國家隊一定能贏，也必須贏
　羅傑斯：未賣出中國股票7-8已加倉
　美財長7-8中國股市未對美構成威脅
　美國總統候選人7-8中國股市巨震美國須善加利用
　普京7-8相信中國政府
　央媽7-8帶頭五部五劑強心針護盤:向股市提供流動性;中證金透過股票質押向21家證券公司提供2600億人民幣;保監會放寬險資投資大盤藍籌股比例;國企增持不賣股;公司董监大股東增持不賣股;不少省分響應中央號召增持不賣股;有些股民也同聲增持不賣股，救市護盤全民總動員。

證監會：近期股市較大幅下跌是自發調整2015-6-27 中國證券報

　　證監會新聞發言人張曉軍26日在新聞發布會上表示，上週以來股市出現的較大幅度下跌，是市場前期過快上漲的自發調整，是市場自身運行規律的結果，同時也與年中季末流動性波動、投資去槓桿、投資者對市場分歧加大等因素疊加影響有關。市場雖然在短期內出現較大幅度的回調，但改革開放紅利釋放、流動性總體充裕和居民資產配置的基本格局沒有發生改變，經濟企穩向好的趨勢更加明顯，各項穩增長、調結構、惠民生措施的持續發力將進一步夯實市場基礎，“大眾創業、萬眾創新”將進一步激發市場活力。
　　張曉軍稱，前期為維護市場秩序，保護投資者利益，證監會採取了一系列優化市場融資管理制度的政策措施，目的是規範市場融資融券活動，有利於形成市場逆週期調節、證券公司自主風險控制和投資者自我約束的機制，有利於維護市場長期穩健運行。證監會將繼續依法履行監管職能，抑制涉嫌違反賬戶實名制規定的場外配資活動，打擊內幕交易、市場操縱等侵害投資者權益的違法行為，對目前市場反映集中的大股東、董監高人員違反規定、承諾的減持行為將依法予以查處。近期股市波動幅度加大，更加需要各方理性看待、不輕信、不盲從，共同促進股市平穩健康發展。
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股神功力下滑 柏克夏獲利摔2014年05月04日 工商時報

股神巴菲特掌舵的柏克夏海瑟威投資公司上周五美股盤後公布業績，受累於再保部門淨利衰退，以及美國惡劣天候影響旗下伯靈頓北方聖大菲鐵路公司業務，第1季淨利下滑近4％，為2012年來首見獲利衰退，業績表現同時低於市場預期。
整體而言，柏克夏第1季淨利降至47.1億美元，相當於A股每股2,862美元，遜於去年同期的淨利48.9億美元或每股2,977美元。
扣除部分投資損益後，柏克夏上季營業利益下滑7％至35.3億美元，由每股2,302美元降至2,149美元，表現不如湯姆森路透調查分析師所預估的每股2,172美元。
柏克夏上季營收上升4％，至454.5億美元。截至3月底止，資產減去負債後的每股帳面價值較去年底增加2.6％，至138,426美元。
不過能源和公用事業，以及製造業務仍協助柏克夏穩住整體業績。子公司柏克夏海瑟威能源去年收購的內華達州NV能源公司，為上季貢獻母公司獲利的主要來源。
柏克夏海瑟再保集團上季承保利潤暴跌逾80％，降至1.83億美元。上季柏克夏整體保險業務的承保利潤幾近腰斬，降至4.61億美元。
柏克夏三分之二的營業利益由非保險業務貢獻，主要來自伯靈頓北方聖大菲鐵路公司，後者上季淨利由去年同期的7.98億美元降至7.24億美元。
由於柏克夏上季未進行大型收購案，公司現金水位因此走高，由去年底的481.9億美元揚升至489.5億美元。
柏克夏周六舉行年度股東大會，預計超過3.5萬名股東與會，董事長巴菲特將與副董事長蒙格（Charles Munger），將一同出席這場年度盛會。柏克夏近來成長放緩、表現遜於大盤，以及接班問題等，預料都將是投資人和分析師關心的議題。
柏克夏A股股價上周五收跌1,173美元，降至192,255美元。

找出股市、房市走勢 美3學者獲經濟學獎【聯合報2013.10.15

美國經濟學家法馬、席勒和韓森對資產價格的經驗分析，改進了股市、債市和房市等資產市場長期走勢的預測方法，十四日同獲諾貝爾經濟學獎。
　　瑞典皇家科學院說，三人的個別研究，「為現今對資產價格的理解奠定基礎。資產價格部分取決於風險和風險態度的波動，部分取決於行為偏好和市場摩擦」。
　　三人的研究影響許多人的投資方式，並促成指數型基金的崛起。
皇家科學院說，未來幾天或幾周的股票或債券價格難以預測，但要預測未來三、五年的價格走勢卻是可能的。三位獲獎者的研究分析，得出這些看似驚人與矛盾的發現。
　　七十四歲的法馬被譽為「現代金融之父」，他在一九六○年代提出理論，主張短期股價走勢是「隨機漫步」（random walk），無法預測，因為新的資訊很快反映在股價上，因此，任何投資人，甚至是教授都無法占有優勢。
　　法馬的研究使投資人質疑花錢請人主動管理投資組合的價值，助長了指數型基金的盛行，徹底改變華爾街的操作模式。他得知獲獎後說，十四日的課還是要上，而且「考試照常舉行」。
　　六十七歲的席勒在一九八○年代發現，長期股價較容易預測，因為股價波動遠比企業配發股利的波動大，當股價與股利的比率（本利比）太高時，股價就會跌；本利比太低時，股價就會漲，因此可預測長期股價，此模式也適用於債券。
　　席勒是獲獎者中名氣最大的，他以準確預測科技股泡沫化和美國房市次貸危機而聲名大噪，他長期研究房價，與凱斯共同建立標準普爾凱斯─席勒房價指數（Case-Shiller Index）。在得知獲獎後，席勒說，如果善加規範，金融會是「我們文明的核心」，而當前的危機「反映出我們正著手矯正金融體系的錯誤與瑕疵」。
　　六十歲的韓森為計量經濟學家，他發展出的統計方法，用於測試和改進資產定價理論。三人專長不同，但都是資產定價的專家，將分享八百萬瑞典克朗獎金。
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自民黨大勝 開啟修憲之路 2013-07-22 中國時報

　安倍晉三在這次參院選舉中的策略，幾乎以修憲為訴求，日本選民似乎也支持這種要求，否則自民黨在本次選戰也不會占上風。
　一般傳說中，美國是暗中支持日本修憲的，因為只有修掉第九條，日美方能真正軍事合作。但這只是說法而已，真正支持修憲的其實是日本經濟界的財閥們。日本財閥勢力之大、以及對自民黨的影響力之深，早已為人所知，財閥又與政客及媒體勾結，便形成對人民宣導的巨大力量。
　財閥需要日本再走軍國主義路線，完全是利益著想。就近幾年的經濟情勢看，傲人的產業已被南韓及中國所追上，國內產品在價格上無法與中國貨抗衡。引以為傲的汽車產業也不再獨霸。財閥們想再獲暴利就只有生產武器彈藥。不但可以出口外銷獲取暴利，供應國內需求也是大宗收入，這都非中韓等國家能企及，而這就需要修改憲法第九條。

結構改革阻力大 安倍第三箭怎麼射【聯合報2013.07.22

日本執政聯盟在參議院改選後贏得過半的席次，安倍內閣所面臨的「結構改革」經濟挑戰，也將展開。如果執政黨因忌憚利益團體的壓力而避重就輕，則半年多來「安倍經濟學」所締造的榮景也將如曇花一現。
安倍的「三支箭」包括擴大財政支出、寬鬆貨幣政策、經濟結構改革，真正的意義並非依次射出，而是彼此緊密結合。「第三支箭」結構改革，更是落實財政、貨幣政策的「傳輸機制」；包括在農業、勞動法令、財稅制度等層面展開激烈的改革，才能重振日本經濟的活力。然而每一項改革都面臨強大的反對聲浪。

別拿證所稅當靶子2012-11-06 中時短評

　經濟差、股市跌，不出所料、毫無意外，證所稅又被拿來當靶子，部分立委與國民黨中常委不斷呼籲別讓證所稅上路，才能救台股、拉經濟。真的如此嗎？
　證所稅明年上路，理論上一定會對股市有影響，因為對投資人而言，等於是投資成本增加、獲利減少，如此股價恐怕得在相對更低點，才能吸引進場。不過，理論也同時告訴我們，當到達可期獲利點時，買盤還是會出現。
　但實務上則是：台灣這套近似證交稅、在八千五百點以下都徵收不到的證所稅，現階段對市場其實沒啥影響。看看市場關心的問題、股票下跌的因素就知道了。經濟衰弱到只剩下一％多一點的成長率，股市要好也難；宏達電從一三○○元落到一九三元，可不是證所稅影響，而是經營、銷售、市占率出問題。
　所以，把台股疲弱完全歸因證所稅，是鬼扯了；期望停徵證所稅，台股就節節高升，更是天方夜譚。台股能寄望者，只有全球景氣回春、台灣產業重拾競爭力。捨此而要作任何短線減稅的調整，頂多只能有短暫效應，反而付出沉重的社會代價。
　稅制應該盡量維持常態性、公平性，雖然這次訂出的證所稅有點「不上相」，但畢竟立意是追求稅賦公平，不該股市下滑就要求不徵收。更何況，即使停止徵收，也不會讓台股及台灣經濟長紅萬點。大家就別再把證所稅當靶子打了吧！
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四大基金慘賠898億 勞退績效最差 2012-11-13 中國時報

　政府基金去年慘賠，包括勞保基金、新舊制勞退基金、公務人員退撫基金及國民年金基金等社福保險基金去年共計虧損金額達八九八億元，操作績效全部負數，而且往往委外操作的績效是「賠得更慘」；各政府基金中，勞退基金去年收益數為負四百五十四億元，退撫基金則賠二百八十四億元，勞保基金賠一百廿四億元。
　根據審計部去年中央政府總決算審核報告，去年退撫基金運用金額為五○三一億元，自營、委外代操比率分別為六○.一％和三九.九％；其中，委外代操經營部分，國內投資股票比率為七.九八％，未實現損失金額高達三七二億元，再加上退撫基金全部已實現損益、未實現損益八十七億餘元，共計虧損二百八十四億元，實際經營績效為負五.九八％。
　至於勞保基金，去年投資收益數是負一百二十四億元，收益率負二.九七％。進一步看，國內股票勞保局自行經營的收益率是負十.八％，委外代操部分因投資撥款有時間先後，收益率為負○.六四％到負十三.四一％不等。勞保基金今年截至九月底止，收益率五.八九％，規模成長到五千四百六十八億元。
　勞退基金方面，去年整體勞退基金收益數負四百五十四億多元，收益率負三.七六一一％。分別來看，舊制勞退基金一○○年度收益率負三.五三％，其中勞退基金監理會自行操作的收益是負一.二％，委外代操部分負七.一％；新制勞退基金報酬率負三.九五％，勞退監自行經營部分的報酬率為一.六四％，委託經營部分是負八.九二％。
　勞退基金今年截至八月底止，整體基金收益率為三.三四六三％，基金規模達一兆四千億餘元。
　勞退基金監理會副主委劉麗茹說，勞退基金勞退監自行運用所投資的股票，多數為長期持有，而委外代操部分，代為操作的投信公司和基金經理人，為了在契約期限內以有限的資金創造更高獲利，買賣行為較多，遇大盤不好時，虧損情形會比較明顯。
　　回應
　　記得前些時 賺的時候才被褒獎過! 怎麼現在卻被罵的狗血噴頭 這不是全民監督 是全民投機
　　現代的人怎麼啦...還不覺醒...買賣"股票"已不是"投資"而是"投機"..全球的經融就是在"賭" ...肥了經紀人(穩賺的).... 投機者總有一天要賠上總不能都要賺吧? 錢轉錢,錢賺錢... 醒醒吧...

（楨：既然慘賠898億，怎又會整體基金收益率為三.三四六三％？只想高報酬的呆歹彎理盲濫情的霉體銘手酩嘴政剋冥眾/邪者磚家叫獸，不知投資組合乃高報酬高風險！）

歐債風暴摜殺歐元 重擊全球股匯 2011/07/13聯合報

歐債風暴持續擴散，引發歐元新一波跌勢，昨天歐元一度摜殺到一歐元兌一點三八三五美元低價，狂貶逾百分之二，重擊全球股匯市。
市場人士解釋，昨天歐債危機左右全球股、匯市走勢，受歐元暴跌衝擊，除日圓逆勢飆破一美元兌八十日圓大關，最高衝到七十九點一六日圓，暴漲逾百分之一外，其餘各主要貨幣包括紐幣、澳幣、英鎊、韓元、新幣、台幣及人民幣等均走貶。
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美股黑色星期一 道瓊2011-8-8 終場收跌634點

　　標準普爾對美國主權信用的降級仿佛引爆了一枚定時炸彈，新一輪全球恐慌率先在亞太股市中上演。繼亞太和歐洲股市全線大幅下跌之後，美股8日也深度跳水。到紐約股市收盤時，道瓊斯工業平均指數下跌634.76點，跌幅5.55％；納斯達克綜合指數下跌174.72點，跌幅6.9％；標準普爾500指數下跌79.92點，跌幅為6.66％。

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不當救世主 要爭中國強2011-08-20 旺報社評

　全球股市全數重挫，市場擔憂新一波全球金融危機再起的氛圍日益瀰漫。中國大陸在3年前金融海嘯時推出高達4兆人民幣的振興經濟計畫，維繫大陸經濟成長動能，被封為救世主，與美國並列為G2。但是，最近美、歐兩大強權經濟向下沉淪，大陸顯然也被波及，唱衰大陸經濟可能硬著陸的聲音此起彼落。誠然，大陸經濟氣候還不足以取代美國及歐洲的角色，成為救世主，但是，作為亞洲龍頭，大陸須有決心發揮領頭羊角色，調整發展策略，降低對美、歐市場的出口依賴，帶領亞洲尋求自發性的新成長動能。
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全球股市高漲慶祝 油價走跌 2011-05-03 中國時報

　「基地」恐怖組織首腦賓拉登遭美軍擊斃，美國人歡欣鼓舞，金融市場也上演「慶祝」行情。美國、歐洲與日本、南韓股市全面上漲，美元走升，國際油價應聲滑落。不過分析師認為，賓拉登之死對市場的影響不可能持續太久。
　二日盤前，美股期指便受企業獲利強勁以及賓拉登死訊激勵上揚，華爾街股市開盤後，三大指數同步開高。
　東京股市則因美、日企業財報優於預期，油價走跌有利製造業，加上賓拉登身亡可望為美股帶來支撐的預期心理，日經指數勁揚一.六％，收一○○○四點，這是東日本大地震之後，日股首度收在萬點之上。
　在南韓股市，由於賓拉登之死激勵運輸航空類股，加上科技股反彈，綜合指數收高一.七％，收二二二八點。澳洲股市雖然因澳元飆至廿九年新高，盤中一度跌至五周低點，但在賓拉登斃命消息確認後，大盤隨美股期指走高而收復大部分失土，綜合指數微跌二點。
　在歐洲股市方面，指標的泛歐道瓊Stoxx六百指數、德國法蘭克福Dax-30指數、以及法國CAC-40指數全面上揚。
　日本大和證券SMBC的市場分析師西尾指出，賓拉登身亡消除部分市場顧慮，但是否能減輕中東的風險仍難以預測，因此市場反應只是一時。
　紐約商品交易所（NYMEX）原油期貨價，在四月廿九日衝上兩年七個月新高的每桶一一三.九三美元。但一日晚賓拉登死訊傳出後，投資人樂見中東產油國供應風險降低，六月交割的期油在電子盤立即下挫一.五％，跌至兩周低點的一一二.二一美元。倫敦ICE布蘭特期油，也一度回跌至一二四.七二美元。
　在匯市方面，美元在亞匯盤中一度隨賓拉登死亡而大幅反彈。衡量美元與六種貨幣的匯率變化的美元指數（Dollar Index），自稍早的三年低點七二.八一快速回升，終止連續九天的貶勢。

于美人陷股災　賠售5千萬豪宅止血：TVBS 09-02-27

反應敏捷的主持界一姊于美人最近也被金融海嘯掃到，因為她去年投資雷曼兄弟股票，卻投資失利，損失高達上千萬，讓她不得已，在農曆年前，把位於新店青山鎮的豪宅以市價5000萬售出來止血，雖然她擺脫了房貸壓力，但內心還是不免擔憂，因為4年前租屋遭到房東恐嚇，這陰影讓一家人到現在還是揮之不去。知名主持人于美人(2009.1.9)：「這個經濟寒冬跟寒流一樣冷，所以我認為說其實大家都是同胞，手牽手，全台灣人都有一口飯吃，這應該是做得到的。」
親自把熱騰騰的飯菜送到街友手上，于美人走上街頭，為受到景氣寒冬凍著的街友打氣，不過實際上，于美人自己也被金融海嘯拖累，去年花上千萬投資雷曼兄弟股票，沒想到慘賠，讓于美人只好賣樓止血。
傍山而立，這個位於新店郊區的青山鎮豪宅，每一棟都是獨立屋，再加上環境幽雅，當初于美人就以將近市價5000萬購入，但投資失利再加上房貸，逼得她只好脫手解套，雖然沒賺到價差，但從有殼變無殼，總算讓她鬆一口氣。
雖然沒有龐大的房貸壓力，但于美人內心壓力依舊不小，因為4年前在信義豪宅區租屋，卻遭到房東恐嚇強制要求搬家，房東打著于美人曾住過房子的名聲，把屋齡高達16年的房屋，最後以4850萬售出。
于美人：「當然我也不能阻止房東賣房子，問題是已經租給人家了，我們又是公眾人物，對我來講，我的安全我覺得很沒有保障。」
不過于美人的投資眼光，也曾為她賺進大把鈔票，2005年在看準雪隧商機，在宜蘭購地，3年內就漲了2成，雖然現在再度成為無殼一族，但主持邀約不斷的她，要再次購屋，還是指日可待。

呼風喚雨 賠錢又坐牢

2006年底開始大陸股市由空翻多，一直到2008年進入另一波空頭，稍有一點「股齡」的大陸散戶，應該多少會聽說「帶頭大哥777」到「股神林園」與「漲停板敢死隊」等名嘴和主力。

大陸京華時報導，春節不到兩天，曾經叱吒風雲的股市名嘴汪建中被捕，此前他因操縱市場，已被沒收違法所得人民幣1.25億元，並處以違法所得一倍的罰款人民幣1.25億元。

當年股評界「南有雷立軍，北有趙笑雲」兩位，由於忽悠的招數翻了船，都退隱江湖，汪建中是繼趙笑雲、雷立軍、孫成剛之後，股市又一個人物倒下。但是，與前者退隱江湖不同的是，汪建中有可能成為既賠了錢，又免不了牢獄之災的股評第一人。

報導引述業內人士分析，「北京首放的薦股與趙笑雲、雷立軍不同，它不是光吹一檔股票，而是根據市場熱點，推動一個板塊（類股）的幾檔股齊漲，這樣顯得更隱蔽。」一位圈內人士介紹。

這個本領吸引不少散戶，一位劉姓小股民說，他和周圍的朋友都是盯著首放的薦股操作，起初能賺一點，最後還是賠得多。

大陸證監會的調查揭開了神奇薦股的黑幕。根據調查結果，所謂的神嘴，只不過是汪建中利用投顧北京首放，及個人在證券投資諮詢業的影響，借向社會公眾推薦股票時，通過「先行買入、後向公眾推薦、再賣出」的手法操縱市場，非法獲利。

綜觀汪建中的「股跡」，在上一輪熊市裡崛起，在這輪熊市中走下股壇，也算是有始有終。

另參本館：名嘴生存之道

陸股名嘴紅翻黑 夢一場【經濟日報邱詩文09.02.21

大陸A股市場開年以來表現勇猛，一度幾乎銷聲匿跡的投顧、名嘴，最近又死灰復燃，一家名為「上海中融證券」的公司，在大陸雅虎的首頁掛上徵收會員的廣告，根據20天內要求的不同報酬率，將會員分成六類，價格每個月由人民幣2,000元到6,000元不等。

投顧老師 簡訊招會員

一位在高盛工作的分析師說，記得1992年的秋天，他第一次接待來自台灣的券商同行，來賓介紹與他同來的「名嘴」。此時他才得知，原來有人每天在開市時間，在電臺做即時股評，頓時心生欽佩，居然有這般才智和巧舌，能讓投資人點石成金。

轉眼20年間，大陸股市「名嘴」已繁如星斗，評論涵蓋了從報紙、電視、廣播乃至網路等一切媒體形式，還有各種內部版、機構版的傳真和電子郵件，讓人目不暇給。

大陸電視台的股市時段不多，大陸官方又嚴格取締，能上電視講股論金的，都是領有執照的合格投顧和分析師。

寶來資本策略長王萃強說，「官方管制較嚴，在上海的電視頻道中，就不會看到像台灣投顧老師，在專業財經台上說得口沬橫飛的樣子。」「但上海仍有不少投顧公司用手機簡訊、電子郵件或傳真的方式召集會員。」

在房地產公司擔任公關行銷的JoJo說，今年以來股票行情好像變得好些，不過，跟2007年公司同事午休時間就看盤，或是上班時偷偷上網交易相比，今年她和同事雖然偶爾會聊聊股票，但對於進場卻變得謹慎小心了，「或許去年被套牢，還讓人心有餘悸吧。」

「大陸的投顧老師和名嘴受同文同種的台灣人啟發甚多，」金鼎上海首席代表林賢斌說，「台灣昔日的投顧老師眼見大陸股市剛剛起步，火熱的程度不亞於當年的台灣，自然就動起到陸股海撈一票的念頭。」也因此，大陸無執照投顧坑殺的方式，幾乎與台灣早期投顧沒什麼兩樣。

政院策動8兆資金入股市＞中時08-06-29陳洛薇、

    　行政院因應景氣專案小組廿八日晚間召開第一次會議，決議將採取八大措施，其中以鼓勵規模達新台幣八兆元保險業等類型資金投入股市，與愛臺十二項建設相關的公共投資，擴大內需，促進國內經濟發展，最受矚目。這是政府救股市前所未有的舉措。
    　會議由副院長邱正雄主持，從晚間九時進行到十一時卅分，針對國內外法人建議，將採取並推動八大措施：
    　第一，鼓勵四大基金積極選擇優良投資標的持續逢低承接，並積極進場，長期持有。
    　第二，保險業資金充沛（約八兆元），將鼓勵其選擇優良投資標的逢低承接、長期持有，並引導資金投入專案投資與愛臺十二項建設相關的公共投資，擴大內需，促進經濟發展。
    　第三，研議運用臺灣銀行等持有的公有不動產，在金控公司架構下，成立土地開發公司，以改善土地運用，增加其價值。
    　第四，為鼓勵壽險業者購買指數股票型基金〔ＥＴＦ〕，將研議調整壽險業資本適足率〔ＲＢＣ〕的ＥＴＦ風險係數。
    　第五，鼓勵各類財團法人的保險型基金，選擇優良投資標的承接持有。
    　第六，證交所及櫃買中心積極鼓勵上市櫃公司實施庫藏股。
    　第七，針對上市櫃公司董監事持股不足部分，要求盡速回補。
    　第八，證交所及櫃買中心積極鼓勵上市櫃公司舉辦業績發表會，以增強投資人對臺股的信心。
    　台股跌跌不休，邱正雄與金管會主委陳樹，昨日下午先與外資喝咖啡。據了解，外資法人對新政府開放大陸經貿政策都持肯定態度，認為台股跌是受全球股市拖累，由於台股跌幅已深，未來外資賣台股幅度可望減緩。
    　據與會人士透露，會中官員沒有要求外資「一定要看多台股」，他們純粹只是想找外資來了解台股與國際股市為何跌這麼慘，與會法人還安慰官員：「台股跌，但國外跌更凶啊！」
    　與會外商表示，大家都覺得台灣市場其實很健全，台灣公司也很好，資金有部分離開市場，但其實沒有撤出台灣，新政府很努力在做事，但在全球股市暴跌之際，可能要很快拿出一些政策、方法，增加投資人的信心。
    　與會外資關切接下來賦稅改革委員會，是否將調降遺產與贈與稅。部分外資認為，遺產稅調降，將有助於原本流到海外的富人資金回留台灣。
    　據了解，與會的某外資主管，對於上周四央行突然祭出調升存款準備率的措施，導致隔日台股重挫感到不滿。不過，其他外資則主動緩頰，強調台股周五下跌最主要原因，還是受前一天美股重挫影響，「貨幣政策既然已經宣布了，現在說什麼都太遲。」
    　但港資券商研究部門高層主管會後受訪時認為台股大跌是受全球性風險拖累；財經政策應有優先順序，現在救通膨較重要，央行作法是正確的。
    　由於邱正雄本周曾在媒體上發表對台股看法，部分外資認為並不妥當，「政府現在要做的，就是把開放政策落實，長期自然會反映在股價上。」

央行回收2000億 台股恐破底【聯合報╱記者鄒秀明08.06.27
 
央行調高存款準備率，估計將從市場回收二千億元資金，股民擔心影響股市動能，台股恐怕雪上加霜。瑞展產經董事長陳忠瑞指出，股市近來都在反映全球通膨利空，央行此舉也是為對抗通膨，調升準備率有貨幣緊縮效果，不利高負債比的產業。
瑞實投資總經理陳冠融分析，調升存款準備率在市場預期外，由於是緊縮工具市場，市場當然傾向利空解讀，目前台股投資人信心不足，對政府利多充滿期待，卻爆出預期外利空，今天台股破底危機擴大。
陳冠融指出，今天電子股將持續面臨賣壓，效應所及將連帶影響股市除權行情，若衝擊房市，對營建股也有不利影響；不過，金融股由於可透過調升利率，轉嫁資金成本，其中壽險股的投資部位多以固定收益的貨幣商品為主，反而成為可能獲利族群。
陳忠瑞表示，全球央行現在視對抗通膨為首要任務，央行昨天的舉動「遲早都要做」，不讓人特別意外，但台股目前已經下跌一千多點，此時無預警祭出強力貨幣政策，容易給投資人「落井下石」的感覺；但他強調，通膨才是股市殺手，不可掉以輕心。
總體經濟分析師指出，央行調升存款準備率宣示對抗通膨意味濃厚，除可降低貨幣操作成本，估計將從市場回收約二千億元資金，但國內資金充裕，目前可轉讓定期存單（NCD）水位約三點八兆元，加計下半年陸續到期的存單資金釋出後，其實對市場資金動能影響有限。
新聞辭典》存款準備率
中央銀行規定，銀行吸收存款後，必須把一定比率的金額存放在央行，這就是存款準備率，以應付存款人隨時可能提款所需。
此外，存款準備率也是中央銀行重要的貨幣政策工具，央行可透過調整存款準備率來控制市場資金，因會產生貨幣緊縮效果，利率會明顯走高，造成限制銀行放款、投資金額效應，市場游資減少，也能減輕通膨壓力。
但這項政策工具對影響民間資金效果強大，央行在採取這個措施時，都比較謹慎。中央銀行過去為了要與國際接軌，民國八十九年以前曾多次調降準備率。但近七、八年來國內物價平穩，央行未曾調整存款準備率。

大陸存款準備率 2年調高18次【聯合報╱記者許玉君08.06.27
 
央行大幅調升國內存款準備率宣示對抗通膨的決心，其實鄰近國家包括中國大陸這幾年早已採取對策。亞洲開發銀行（ADB）預測，今年亞洲國家平均通膨成長率將改寫十年來新高紀錄，迫使各國央行紛紛採行強力貨幣政策以抑制通膨。
最早採取行動的是中國大陸，二○○ 六年六月起展開一連串調升存款準備率的行動，這兩年已調高十八次，目前大陸人民幣的存款準備率達到百分之十七點五的歷史新高。印度自二○○六年十二月閃電調升存款準備率零點五個百分點，刷新六年來的新高紀錄，以控制其國內貨幣供給成長率，抑制通膨壓力。
近月來越南央行實施一連串政策，包括提高商業銀行的存款準備率、強迫銀行購買國庫券等，本月中又調升存款準備率兩個百分點至百分之十四，以冷卻一九九二年以來快速的通貨膨脹，並防範金融風暴。
ADB四月中預測亞洲國家今年的通貨膨脹率將高達百分之五點一，創十年新高，上周舉辦的東亞世界經濟論壇中亞銀總經理納格（Rajat Nag）再度警告，通膨情形將高於預期，食品與燃料價格暴漲嚴重威脅亞洲經濟成長，各國政府應該緊縮貨幣政策「應付巨變」。
ADB首席經濟學家阿里說，亞洲國家不用擔心美國怎麼拯救信用危機，也不必擔心哪家投資銀行或避險基金即將倒閉，反而應擔心本國米價、物價暴漲，「因為物價所引發的通貨膨脹，殺傷力可能遠超過美歐的次貸風暴」。
阿里說：「高成長、低通膨的好日子已經結束了，各國政府必須勒緊褲帶，將來才可能再度起飛」；他說，各國央行別無選擇，勢必提高利率，而結果可能是成長減緩、股市下跌。

金融鬆綁要有通盤規畫【聯合晚報╱社論08.06.26
 
行政院院會今天討論兩岸金融政策，大幅鬆綁，讓兩岸三地的資金流動更加方便，希望透過這些措施，拉抬目前低迷的股市行情。
遇到股市不振時，政府積極檢討政策作為，而不是用基金進場護盤的方式來因應，這是值得鼓勵的方向。在國際性流動資金規模越來越大的情況下，基金護盤的效應必然遞減，只是平白多增擾亂市場秩序，創造投機空間的可能性。
不過，這波的金融鬆綁政策，還是有讓人擔心的地方。首先，我們希望金融政策鬆綁，在全盤的經濟策略思考下進行，而不是僅著眼於其短期刺激股市的作用。政府必須擺脫選舉口號，認真地看清楚現實的兩難條件：一方面要改革過去國家權力太大，訂定太多無法與時俱進的法令規約；另一方面又要防止單純市場機制，可能因資訊不對等因素造成的不公平集中現象。究竟要尊重市場，讓市場自由運作到什麼程度，又要如何制定合理遊戲規則，這中間的分寸拿捏，殊非易事。
政府該做的，是有通盤的考量計畫，打造新的市場體質，在這個大計畫中安放健康金融運作的想像，進而安放兩岸金融往來的合理模式。絕對不可以相反程序，心存僥倖，先拿開放兩岸金融當宣傳，取得一時股市反應，再來縫縫補補做體系調整。
換句話說，兩岸金融鬆綁必須以台灣本土金融改革為前提。國民黨痛批民進黨的「二次金改」成為圖利財團溫床，那麼馬英九總統領導的政府，又要給大家什麼樣不同的「金改」呢？不能因為「一次金改」、「二次金改」都成效不佳，就停滯不改吧！台灣金融非改不可，而且非由政府發動改革不可，因為到現在為止，兩個相關問題都沒有得到真正解決：政府不只管太多，而且管錯方向。
政府該管的、可以管的，是整體金融市場的遊戲規則，透過訂定公平遊戲規則打破壟斷，同時鼓勵金融業者提升競爭力。政府不該管、不能管的，是個別金融業者在市場上的競爭效率，限制這個行業的創意與想像，變相保護部份老舊業者控制優勢。趕快放掉不該管的，加強設計該管的部分，顯然是台灣金融長遠發展中，更急迫需要的政府作為。

Fed維持利率不變 美股趴.美元貶.油價飆【經濟日報╱編譯劉道捷

美國聯邦準備理事會（Fed）維持利率不變，且未提示明確的可能升息時間表，26日衝擊美元與美股重跌，油國組織主席預測今夏原油會漲到每桶150至170美元，引爆油價猛烈漲勢。美國商務部宣布第一季國內生產毛額（GDP）成長率略微修正提高為成長1%，也無助於提振美元。
聯邦公開市場操作委員會（FOMC）25日會中決定不提高利率後，美元對主要貨幣匯率即已走軟，26日繼續走弱，紐約早盤美元對歐元匯價一度跌為1.5748美元兌1歐元，是美元三周以來最低價，遠低於25日尾盤的1.5675美元。美元對日圓匯率報107.57日圓，低於25日尾盤的107.77日圓。
美元疲軟加上油國組織主席唱高油價，刺激投資人買進商品作為避險，原油價格因此暴漲，一度漲到138.95美元，上漲4.4美元；利比亞國家石油公司主管宣稱，石油市場供過於求，利比亞有意減產，也刺激油價大漲。
油價飆漲和美元疲弱衝擊股市，造成道瓊30種工業股價指數盤初即重挫超過240點，跌到至少19個月以來的最低點。
高盛降低包括花旗集團在內的證券類股評等、分析師又預測花旗集團會進一步提列資產減損、生產黑莓機的行動研究公司（Research in Motion）獲利不如預期，促使股價跌幅加深。
紐約早盤道瓊指數一度大跌241點，跌為11,570點，跌幅達2%；以科技股為主的那斯達克指數重挫2.55%，報2,340.14點；標準普爾500種股價指數摔落1.9%，降為1,296.41點。

亞洲今年通膨 將達十年來新高【經濟日報╱記者許玉君
 
中央銀行大幅調升國內存款準備率宣示對抗通膨的決心，其實，鄰近國家早已陸續開始採取對策，亞洲開發銀行（ADB）更預測，今年亞洲國家的平均通膨成長率，將改寫十年以來的新高紀錄。
最早採取行動的是印度，去年10月底閃電調升存款準備率2碼，刷新六年來的新高紀錄，以控制其國內貨幣供給的成長率，抑制通膨壓力。
本月上旬中國人民銀行再度宣布調升存款準備率1個百分點，是今年以來第五度調升存款準備率，上調後、存款準備率達到17.5%的歷史新高。
近月來越南央行陸續實施一連串政策包括提高商業銀行的存款準備率、強迫銀行購買國庫券等，本月中又調升基準利率2個百分點至14%，為的是，冷卻1992年以來最快速的通貨膨脹。
ADB在4月中預測亞洲國家今年的通貨膨脹率將高達5.1%，創十年新高，上周舉辦的東亞世界經濟論壇中亞銀總經理納格（Rajat Nag）再度警告，通膨情形將高於預期，食品與燃料價格暴漲嚴重威脅亞洲經濟成長，各國政府應該緊縮貨幣政策「應付巨變」。
ADB首席經濟學家阿里說，亞洲國家不用擔心美國人怎麼拯救信用危機，也不必擔心哪家投資銀行或避險基金即將倒閉，反而應該擔心本國米價、物價暴漲，「因為物價所引發的通貨膨脹，殺傷力可能遠超過美歐的次貸風暴」。
阿里說：「高成長、低通膨的好日子已經結束了，各國政府 必須勒緊褲帶，將來才可能再度起飛」；他說，各國央行別無選擇，勢必提高利率，而結果可能是成長減緩、股市下跌。

美股 瀕臨空頭市場…【經濟日報╱編譯林聰毅
 
紐約道瓊工業指數27日盤中最低點比去年10月高峰回跌20%，一度步入空頭市場，其他大盤指數也瀕臨空頭邊緣，令人憂慮美股若果真墜入空頭，究竟會持續多久？
道瓊27日收盤跌至11,346點，比去年10月9日的歷史巔峰14,164點回跌19.89%，距離空頭市場僅0.11%。美股這八個月猶如洗三溫暖，先後經歷次貸危機與貝爾斯登倒閉風暴，5月卻出現一波反彈，但6月因油價飆升、金融業痛苦未顯露紓解跡象，賣盤蓄勢待發。6月油價每桶漲13美元，而道瓊跌掉1,000點。
如今股市投資人已虧損20%，接下來的問題是何時才能回本？標準普爾首席股票策略師史托瓦說，空頭市場持續的時間並不長，自1945年以來平均持續14個月，然後需要12個月才能回本。
不僅美國，全世界的股民都在止痛療傷。法國、德國和其他歐洲國家的股市大盤在今年上半年都跌逾20%，中國大陸、越南等新興市場的股市也被腰斬。更糟的是，短期內似乎無法止血。
美股邁入空頭可能只是時間問題，道瓊上次進入空頭是在2000年1月到2002年10月，期間出現經濟溫和衰退與企業獲利下滑。自1960年代以來道瓊有九波這種規模的跌勢，原因不一而足，包括股價被高估、通膨高漲、利率上揚、經濟衰退等。
但這次的問題更加複雜，油價迭創歷史新高、其他商品漲價推升通膨，房市崩盤與信用危機導致美國經濟趨近衰退水準，舉凡銀行、零售、房屋建商、證券業及汽車製造商等大企業，均面臨困境。
北方信託銀行（Northern Trust Bank）首席經濟學家卡斯里爾說：「歷史經驗顯示，股市先落底，經濟活動再觸底。」但他指出，這次有不祥預兆，因為股市顯然未觸底。
除道瓊外，多數市場專家用以決定大盤走向指標的標準普爾500指數，也從去年10月10日的1,562點高峰回跌18.1%。該指數上次空頭是從2000年3月至2002年10月，這段期間跌近48%。
Hinsdale Associates公司投資主管諾特：「這只是一個里程碑，而非終點。」他並預測，大盤本周將正式邁進空頭市場。他說：「我認為這只是空頭市場的開始，因為在衰退時期股市跌30%以上，並不稀奇。」

熊來了 不動？快逃？【聯合晚報╱編譯陳澄和/ 

美國股市已走到熊市邊緣，紐約證券交易所的交易員也有氣無力地面對電腦螢幕。
美聯社
油價飆到每桶近143美元，美股走到熊市邊緣，這個炎熱的6 月對全球股市倒像是數十年來罕見的嚴冬，讓所有投資者不寒而慄。然而，專家還是建議投資人切莫急著殺出。
美國Money雜誌的理財專家甘德爾說，投資人應該保持冷靜的第一個理由是，掌握精確的漲跌時機進出股市，原本就是極端困難的事。在跌得慘兮兮的當前出場，很可能錯過下一波的反彈。
例如，1974年前九個月，道瓊指數重挫達30%，但10月時就反彈16%。同樣地，美股在連三年栽跟斗後，2001年就急漲21%。
其次，目前的股市實際可能比一年前還安全，若和1999年的泡沫時期相比，更是便宜得不得了。S&P 500指數成分股現在的本益比，比起今年初已低了20%，更只有1999年時的一半。
然而，在這樣的動盪時期抱著冷颼颼的股票度過酷暑，可能還是會讓很多人寢食難安。甘德爾建議投資人謹記下列四個事項，或許可以協助他們不急著按下賣出鈕。
第一：不要迷失方向。多數人投資的目標應該是存夠足夠的錢，好在退休時能夠維持目前的生活標準。所以，最重要的是10年、20年後退休時的帳戶總額，眼前的資產比幾個月前少20%，對你未來的退休計畫實際不會有什麼大影響。
第二：看清經濟的真相。不論媒體的標題如何聳動，現今的經濟其實是相對地穩健。1970年代初期，美國的產值一直在下滑，如今的GDP至少還有小幅增長。1980年代時，美國的失業率曾飆到10.8%，現在是5.5%。1970年代的通貨膨脹最高升到12%，1980年代初更達14%，現在卻只有4%。
第三：算出實際的虧損。即使你全部的投資都押注在美股─這當然不太可能，也是不對的作法─除非你已經退休在即，否則多年之後，當你需要動用老本時，行情應該早已回揚。
第四：檢討投資組合是否符合分散的原則。理財專家阿諾特表示，所謂的分散並不僅是七成的股票、三成的債券如此而已，而是應該考慮把新的資金投入商品或海外的資產。他建議巴西、中國等新興國家是不錯的選擇，因為這些經濟體的成長率都遠比美國快速。
在物價飛揚的時代，另外一種保護退休投資組合的方法，是買進美國政府發行的抗通膨債券 (TIPs)，如果你一年前就買進TIPs，現在篤定可以算鈔票算得很高興了

月月有利多 經濟部長：七月經濟轉捩點 【聯合報丁萬鳴08.06.21

新政府上任一個月施政成績不理想，股市連跌將近一千四百點，經濟部長尹啟銘昨天表示，七月後將是經濟轉捩點，首先投資大陸的百分之四十上限會先解除，而且每個月都會有新的鬆綁政策，「到今年底股巿上萬點不難」。
新政府滿月，民眾對劉內閣施政滿意度偏低，尹啟銘昨天表示，他一點也不擔心，並預測七月分會是經濟轉捩點，除了兩岸包機外、陸客開放來台觀光，整個氣氛會轉趨樂觀外，經濟部也會宣布解除對大陸投資百分之四十上限的禁令。
尹啟銘未指出對大陸投資上限會放寬到什麼程度，但表示，鬆綁是馬總統的政見，因此絕對不會讓企業失望。
尹啟銘出任經濟部長前曾預測股巿可上兩萬點，雖然新政府上台後股巿已跌一千三百多點，但尹啟銘昨天仍強調，股巿要上萬點不難。
他說，下半年每個月都會有新的兩岸鬆綁政策，包括對大陸投資項目解禁、陸資來台投資、開放大陸技術人員來台工作…，民眾和投資人不要過度心急，隨著兩岸經貿政策的鬆綁，他相信經濟情況很快就會好轉。
【記者林河名、尚毅夫／台北報導】面對股市「跌跌不休」，行政院長劉兆玄昨天在立法院喊話：「有信心股市會往上走」，對於股市起伏，政府要嚴加注意，以合理手段來維護，但是市場機制還是要尊重。財政部長李述德說，行政院不會干預來扭曲市場。
朝野立委質詢都關切股市這個月來下挫的議題；民進黨立委高志鵬質詢說，一個月下挫「一三九二」點，就是馬政府「一上就餓」，「一上人民就肚子餓」、「一上股民就錯愕」。
立委廖國棟質詢，傳聞有人在扯行政院長劉兆玄的後腿；過去股市大波動，四大基金會進場調整，這段時間郵政基金、勞退基金及公務人員退休基金、行政院開發基金都沒有聲音，是否因為這些基金的操盤手都是舊朝的人？
劉兆玄說，四大基金的組成沒變；對股市的表現，「我們會注意」。李述德則答詢，股票市場的買賣行為，行政院尊重，他個人了解沒有所謂的有人扯後腿的事；四大基金本於資金的需要進出股市，行政院不干預以避免扭曲市場。

全球皮繃緊 未來3個月股市慘崩【聯合晚報╱編譯彭淮棟

去年開始的股市和信用市場跌勢，好戲還在後頭! 皇家英格蘭銀行 (RBS)19日建議客戶，通膨逐漸加劇而癱瘓全球主要央行，加上經濟成長頓挫，全球股市和信用市場將在未來三個月出現極慘的全面崩盤。
RBS的信用策略師賈努亞警告：「一個非常難看的階段就要降臨我們頭上：請大家皮繃緊，準備好。」
史坦普指數 可能跌到1050點
RBS研究小組警告，9月以前，華爾街的史坦普五百指數可能從目前的水平重挫三百點(22%)，跌到1050點。這波奇慘的股災將會傳遍歐洲和新興市場，成為一個世紀以來最嚴重的熊市之一。史坦普指數19日以1342.83點收盤。
賈努亞表示，大環境危機四伏，全球各大央行陷入負隅困守的危境，重大決策失誤的機率「超高」。7月上旬華爾街可能出現短暫牛市，將成為今年最好的出脫時機。
挑非景氣循環性的投資標的
賈努亞的股災預測比迄今所見所有預言都更暗淡。他說：「我開門見山說話，再明白不過了。你如果一定要利用信貸投資，一定要挑品質好、期間短、非景氣循環性的防禦性標的。」
他表示：「現金是關鍵避風港。抱現金才不會虧錢、丟工作。」
RBS預估，華爾街7月上旬回升，但美國財政振興方案的成效後繼乏力，加上油價飆漲的遞延效果發酵，終至危害難以收拾。
去年預測信用危機 神準！
賈努亞說：「7月中旬到10月可能是我們見識過的熊市裡最熊的一個。成長率大幅下修，高通膨居高不下，將導至一直到2009年以後，盈利還會巨幅下修，而信用市場愈來愈弱，違約率愈來愈高，金融部門的問題則賴著不走。」
賈努亞表示，油價和物價持續將通膨高到市場震盪的地步，美國聯邦準備理事會和歐洲央行面對高通膨陰影，無法降息放鬆銀根來刺激經濟，結果是「我們為了得到低通膨，只好眼睜睜看全球成長牛步」。
賈努亞去年預測信用危機，鐵口神準，名譟一時

上證盤中破3千 中共老神在在>中時08.04.23白德華

    　大陸股市直直落，昨日（廿二）「上證指數」一度跌破三千點，讓不少股民擔心崩盤而瘋狂殺出，但在下午兩點左右，上證突然出現一根紅線上漲百餘點，終以上漲卅點作收。投資界對陸股表現評價不一，看空看多各半，惟中共表現的「老神在在」，似顯示不擔心股市會翻轉為熊市。
    　上海股市分析師說，造成近期股市下跌原因，內在包括貨幣緊縮累積的效應、CPI（消費物價指數）居高不下，及宏觀調控預期，而外在主要即美國次貸風暴可能引發美經濟衰退帶來的影響。「這些原因，實在沒有理由導致股市暴跌。」
    　中共不救市 股民擔心崩盤狂殺
    　多數分析師認為，導致股市續跌主因在於近期基金減持、國有股減持改革（股改）後股票開始拋售，以及整個市場因股票拋售導致無法估價所產生的恐慌心理。
    　《華爾街日報》表示，○五年開始實施股權分置的「股改」方案後，讓政府控制的股份（國有股）能在市面流通。這部份平均佔到一家公司總市值的四分之三。而「股改」三年後的今天，不少公司的限售期逐漸解除，就加劇了今年初以來股價的跌勢。
    　去年十月十九日，滬指從六一二四點開始往下跌，上月中旬上證跌到三千四百多點，日昨再在盤中破三千。有趣的是，去年四月上證起漲點三千一百多點，用了半年時間攻上六千多點，如今也是半年時間再跌回原點。
    　匯豐中國策略師Steven孫表示，中國過去兩年進行的IPO（股票首次公開發行）超過全球其他國家，機構投資者持有的股份也有限售期規定。
    　漸進完善制度 專家認可軟起飛
    　問題就出在，如今機構投資者的持股限售期已在近期紛紛解禁，到三月底解禁的股票達三．二兆人民幣，占中國股市流通市值的四○%。
    　也因此，中共證監會近日連發兩重要文件，最重要的為二十日發出的《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》，規定超過總股本一％的股份出售，就要上大宗交易平台。但因是緩進措施，並未引起股民太大注意。
    　主管金融的中共副總理王歧山近日前往證監會視察，證監會主席尚禮林說，近期將連續出台規範股市的措施。從中共高層動作看，讓股市透過漸進完善方式達到「軟起飛」，似已取代傳統上讓股民及外界認定的「救市」措施。

基金倒貨 藍委搞笑「停市」＞中時08.03.27羅暐智、

    　國民黨立委在大選結束後立即提出擴大村里長福利與老人年金的「錢坑法案」，國民黨政策會執行長林益世廿六日表示，尊重立委的個人提案權，但黨團並非照單全收，一定會善盡把關責任，訂出合理的條文內容；對於造成民眾疑慮或誤解，林益世也代表國民黨團表達歉意。
    　不過，林益世才道完歉，總統大選揭曉，股市翻紅又變綠，外傳是政府四大基金倒貨，國民黨籍立委張碩文因為股市大選後翻紅又變綠，竟提案要求五月廿日新政府接任前，「停止一切股市交易」。由於事出突然，列席人員在「驚嘆」與「笑聲」中，擋下這項提案。
    　除了張碩文，連署人還有徐少萍、林鴻池與廖國棟，徐在緊要關頭撤回簽署。
    　勞委會主委盧天麟強調，這幾天股市震盪，與外傳勞退勞保基金委外代操部分「故意賣股票、獲利出清」毫無關係。他還強調，未接獲任何指示，自己也沒下指示，勞保勞退基金都由投顧公司按績效評估以進出股市。
    　勞保局副總經理蔡吉安也表示，勞保基金自營部分進出股市約有六六○多億元，廿四日買超、廿五日賣超三千多萬元，最近幾十天的買賣金額都在一億元以下，對大盤毫無影響。
    　勞退監理會主委黃肇熙說，勞退新制委外代操部分約六百億元，舊制約八一五億元，總額約一四一五億元；他廿四日還特地看了報表，確認是買超。這幾天勞退基金進出股市，與平時情況並無不同。

藍委扯馬腿 助力成阻力＞中時08.03.27陳洛薇

    　總統當選人馬英九的十三縣市謝票之行，所到之處均獲得民眾熱情支持，超人氣席捲全台的他，一再強調「完全執政，完全負責」，不過，總統大選期間的藍委踢館事件、近日國民黨立院黨團提出「錢坑法案」等爭議，令外界觀感不佳，也令人對未來的完全執政感到不安。
    　二○○八年的立委選舉、總統大選結果，使陳總統執政八年「朝小野大」政局即將畫上休止符，五二○新政府就職之後，國民黨將完全執政，馬英九再也沒有「朝小野大」的藉口，四分之三泛藍席次的新國會，可以是馬英九的最大助力，也可能是最大的阻力。
    　結束兩天謝票行程，馬英九立即建請黨中央具體從嚴黨籍立委，將清廉問政公約具體化為「行為規範」，違紀最重不予提名，就是希望和黨中央一起為黨籍立委戴上緊箍咒，期許新國會新氣象，真正為民服務。
    　但是這個緊箍咒真能制約立委，不再發生脫序行為嗎？如果黨籍立委沒有完全執政、完全負責的謙卑態度，再重的黨紀處分，恐怕也無法改革國會水準及品質，新政府不但無法令人耳目一新，也會被一黨獨大的國會扯後腿。
    　選後的榮景，只是人民悶了太久的「慶祝行情」，五二○之前，馬英九能否交出一張漂亮的內閣名單，並在上任後結合新國會，同心推動福國利民的政策，消除一黨獨大的疑慮，展現他的治國能力，讓榮景持續，謝票結束之後，才是承擔的開始。

　
外資狂買 台股爆量直指萬點＞中時08.03.25劉宗志

    　大選後台股第一個交易日，外資迫不及待大買五七九億餘元，創下史上實質買超第一大紀錄，推升台股大漲三四○點，收在八八六五點，單日爆出二七○八億元大量。法人形容，這波外資資金狂潮，掃掉悶了八年的投資人心情，也再度引燃了台股上萬點的希望。
    　台股選後的第一個交易日大漲近四％，比鄰近韓股的漲幅約○．五％要亮眼，更不用說港、陸、日股的下跌走勢。尤其今年以來全球金融動盪，台股仍呈現上漲逾四％，比歐美、日、韓股市平均兩成以內的跌幅以及港、陸超過兩成的跌幅表現看來，的確是「一馬當先」。
    　買超金額五八○億元 創新高
    　昨日股匯雙雙爆量急拉的推手首推外資。根據統計，歷年來外資買超台股前十三大都在二百億元以上，如果扣掉二○○五年底台積電大股東飛利浦盤後轉帳的買超外，外資選在總統大選後的第一個交易日，狂掃台股近五八○億元，創下歷史新高買超紀錄。
    　就昨日外資買超個股來看，前五名台積電買超九五六六六張、元大金九四四五○張、第一金七一七八二張、國泰金六五○八三張、永豐金五六一一一張；顯見，外資買超偏好未變，前五名就有四檔是金融股，外資光是花在這四檔個股的錢就高達一二○億元；其次，買超第一名的台積電，外資也花了六○億元以上銀彈，顯示看好台股指數，配合期指操作，直接砸錢摜進台股權重最大個股。
    　外資搶金融 內資買資產營建
    　法人指出，台股昨日大漲，最大推手來自外資，外資的算盤，則擺明大買金融股；同一時間，資金部位小一號的國內法人則搭上外資資金狂潮，鎖定同樣也是「兩岸開放受惠概念」的資產營建股，胃口甚至大於老外。
    　以營建股王華固來說，國內最大券商元大證最新報告就把華固目標價訂在一六三元，價格之高，連此波大賺「土地財」的港系外資里昂也要禮讓三分。里昂先前給予華固目標價為一一三．八元，對照去年第四季華固在五十幾元打轉、乏人問津的狀況，法人歎恍如隔世，直說這是法人大搶評價調整（re-rating）的行情。
    　法人指出，隨著大選結果的揭曉，在預期台灣經濟將可改善、兩岸關係增溫的情況下，觀光、消費、直航、資產、營建、銀行、證券經紀類股可望上演一波選後行情。而在短暫激情過後，若美國次級房貸風暴等不確定因素未進一步惡化，台股中線盤勢上看萬點的機會不小。

匯率若飆漲 產業面臨洗牌＞中時08.03.25呂紹煒

    　靠唬爛可以騙到選票，但卻騙不到鈔票。敗選後，民進黨高層有人說政績好沒有用，有人要新政府肯定民進黨八年執政政績，但，來自全球市場的鈔票，卻扎扎實實的告訴民進黨政府：市場要的是兩岸和諧與開放。而匯率的飆漲，對台灣經濟、股市、與產業的影響，將比所有人想像的還要深遠。
    　雖然所有匯銀人士都「很客氣」地把台幣看升目標到廿九元，但，其它金控高層，私下看的匯率是到廿七元以上。而不論如何，過去因為政治與兩岸折價被壓抑的台灣股匯市，如果兩岸和諧與經貿互動良好成真，都將回填過去的折價，不但如此，甚至可能產生溢價。
    　因此，如果外資匯入、加上過去出走的資金回流、美元定存解約投入國內，匯率漲勢難以阻擋，台幣匯率仍可能持續升值。
    　如果，匯率升值一元，對那些明星的科技產業的獲利侵蝕是五到六％，那麼，一旦升值到廿七、八元，許多以代工為業的「保四、保五」的科技產業獲利都將大幅減縮。這將產生如廿年前台幣由四十元升值到廿七、八元的效應─國內所有產業都被迫升級，無能調適、升級者，全部出局。
    　在比價效應下，受惠最多者，當然是金融、資產、內需、及大陸布局有成的傳統等產業。特別是金融產業在全球金融產業一片弱勢中，如果有能受惠兩岸因素者，將特別受青睞，這由昨日股市反應已可見端倪。因此，在股市投資恐怕不少思維需要有所轉變。
    　而更深遠的影響則來自產業結構的調整。過去八年，內部信心不足、民間投資低落，政府採取弱勢匯率政策，以支撐出口產業，撐出一個較能看的經濟成長率，但也造成不少不良後遺症。包括出口產業─特別以科技產業為主，不少代工業者難有驅策力再求突破與升級，獲利紛紛落入保四、保五的低獲利。這些產業，未來，將面臨嚴苛的考驗。
    　這種情況，有如廿多年前台幣逐漸浮動自由化後，由四十元升到廿多元，大量淘汰傳統產業的中小企業，留下者被迫升級；而更重要的是創造出科技產業的新生命。未來，如果匯率持續升值，台灣產業也將面臨這種「質變」。

人民幣本島兌換 520上路＞中時08.03.25陳一姍

    　中央銀行總裁彭淮南昨日在立法院表示，人民幣收兌的問題，央行已經「準備好了一半」，要進行賣出人民幣業務沒有問題。國民黨立委賴士葆透露，兩岸人民關係條例三十八條修正案已送內政委員會，人民幣本島兌換最慢五二○可上路。如果大陸客來台觀光提早，人民幣兌換也會提早上路。
    　彭淮南強調，為了開放人民幣在台兌換，央行舉辦七次的研討會，請香港外銀來教導國內金融機構辨識人民幣的真偽，但是最終關鍵是必須修正兩岸關係條例，這一部分須由陸委會提案修正，至於央行內部的相關辦法都已經擬定好了。
    　彭淮南解釋，所謂準備好，應該是準備好一半。台灣的銀行可以接受人民幣，兌換新台幣沒有問題；但如果銀行要能賣人民幣，必須兩岸要有個協商，有個貨源才能夠雙向上路。而這是大陸與台灣兩邊的事情，「那邊的事情，不是央行完全可以控制的。」彭淮南預估，由於兩岸往來的人次，人民幣兌換需求一定將高於美金。美金目前一天需求約四千多萬美元，人民幣兌換需求現在估不出來。
    　立委賴士葆在質詢央行時表示，目前兩岸人民關係條例的修正案已經送交內政委員會，預計五二○總統就職前就會通過，屆時人民幣就能登台，但是因為清算協定未簽訂，只能先推「半套」，讓銀行能收受人民幣，但要能完全買賣，還要再等一段時間。

央行力戰熱錢 降鱷18掌出招【經濟日報╱黃琮淵08.03.25

國際大鱷蠢蠢欲動，來自全球的各路熱錢準備伺機匯入台灣炒股、炒匯，中央銀行總裁彭淮南坦言：「從來沒有碰到過像現在的狀況。」為對抗熱錢，央行最近一再出招，但外資也見招拆招，若炒匯客持續興風作浪，央行將施出最後絕招。
據了解，央行曾研擬仿效南韓，要求外資匯入後，須以原幣存放保管銀行，等買賣股票後，再兌換等額新台幣交割。如果熱錢屢勸不聽，央行不排除使出這個撒手鐧，避免外資假買股之名，行炒匯之實。
新台幣和美元利差反轉，今年初以來，熱錢源源不絕湧進台灣。央行一方面調高利率平抑國內物價，但失速升值的新台幣又衝擊出口競爭力，拖累經濟成長；過多熱錢在市場流竄，恐將形成股市和房市泡沫，加深通膨隱憂。種種原因，讓央行把這些炒短線的熱錢視為大敵，並擬定18套劇本，準備與國際大鱷大作戰。
央行對抗熱錢最直接的方式，通常是在匯市干預。先前央行常在市場收盤前15分鐘買匯，讓新台幣收盤價由升轉貶，或大幅縮小升幅，「明示」不樂見新台幣急升的立場。只是，這波熱錢來得凶猛，昨天單日更匯入30億美元，讓央行很難逆勢調節，也擔心進場干預反而擴大市場波動。
更何況，央行買入美元阻升匯價，等於釋出強勢新台幣，將讓原本市場資金過度寬鬆的情況更加惡化。換言之，央行必須左手干預買匯，右手再發行可轉讓定期存單（NCD）收回新台幣，才能兼顧雙率平衡。這將讓央行利息支出不停加重，長此以往，總有吃不消的一天。
央行另一招，就是聯合「盟友」共同買匯干預。包括要求中油和中鋼等國營事業的購料需求集中兌換美元後匯出，或是安排壽險匯出投資的美元買盤在「特定時機」進場。據了解，央行為了讓「資金雙向平衡流動」，除同意放寬壽險業海外投資比重，增加新台幣3,700億元匯出投資額度，也儘速放行海外基金，預計近期核准金額達500億元，就是為了要讓資金出去一些，消化新台幣升值壓力。
銀行主管透露，過去一直要求壽險和海外基金匯出必須100%避險的央行，最近反過來要求「匯出時不要避險、直接結匯」。反正，央行招式盡出，就是要讓新台幣別升得那麼快。
對付和央行作對的銀行和外資，央行也有不同的策略。央行這幾天頻頻對國銀施壓，要求銀行隔夜部位不得預留美元空單，否則未來便不接受銀行申購NCD。對於廠商沒有實質交易單據的遠匯和類無本金交割遠期外匯（NDF），央行更一律嚴禁，甚至連銀行和海外聯行的NDF部位都從嚴管理。
一些外資保管銀行則是被央行找去「喝咖啡」、曉以大義。今年以來，央行已四度邀保管銀行喝咖啡。央行在「道德勸說」的同時，也要求保管銀行提供新台幣存款部位過多的外資名單和資金匯入源頭等，對不配合的保管銀行還會發文給海外總行「告洋狀」。
銀行主管認為，央行最後可能採取的終極絕招，就是要求外資匯入後，必須先買股、後買匯交割，但因我國資本帳已完全開放，這種方式將予外界「開倒車」的疑慮，不利我國資本市場國際形象和長期發展，央行儘管思考已久，卻一直沒有真的出招。 但若炒匯資金再不收斂，「央行可能也顧不了這麼多了」。

若熱錢致股房暴漲》台灣會天翻地覆【經濟日報╱黃琮淵、
 
外資熱錢蜂擁匯入，台北匯市昨（24）日爆出55.61億美元天量，並寫下近十年最高價的紀錄，以30.229元收盤。中央銀行總裁彭淮南明確表態：「坦白說，我由衷不喜歡熱錢，但是沒辦法，因為我們的資本帳已經開放了。」
彭淮南強調，資金開放是雙向的，熱錢一直進來如果讓股市暴漲、房地產也暴漲，「不是把台灣搞得天翻地覆？」
央行昨天除買匯阻升新台幣，也祭出三大鐵腕，希望抑止新台幣漲幅。包括：一、第四度約談高盛、雷曼等外資保管銀行，要求匯入資金必須依申報用途實際用於買股，同時清查匯入資金源頭；二、要求銀行不得預留美元空單部位，否則將拒絕銀行申購可轉讓定期存單來消化多餘新台幣資金；三、要求海外基金直接匯出投資，不要操作衍生性金融商品避險。
「還沒趕上這波的港系和美系外資，今天可望引爆第二波資金行情，」銀行指出，預估至少還有來自世界各地逾百億美元的外資，排隊等著匯入。「內資回流潮可能比外資更猛，」銀行外匯主管強調，總統選後，股市和房市一片看好，將吸引先前匯出投資的資金大量回流，以國人投資海外合計約2,000億美元計算，只要匯回5%，便是100億美元。
資金狂潮來襲，彭淮南昨天忍不住吐真言：「假如我能夠拒絕（外資匯入）該有多好。」

台股狂挫6.51% 第6大跌點＞中時008.01.23　林上祚

　臉都綠了▲受到全球股災影響，22日台股跳空大跌，八大類股全面躺平，終場崩跌528.24點，以7581.96點作收，跌幅高達6.51％；號子裡盤面一片綠油油，投資人的臉也反射成慘綠。（季志翔攝）
    　歐美股市連日重挫，導致全球避險基金大幅撤出新興市場，印度、印尼、中國股市連續二日重挫逾一成，原本沉浸在選後政治利多的台北股市，周二終於不敵全球股災效應，出現史上第六大跌點。周一的歐盟財長會議立刻進行「信心喊話」，強調歐洲經濟比美國穩健，但周二歐股仍持續下跌。
    　美國次貸風暴去年七月爆發至今，全球投資人原本以為，歐洲、亞洲、新興市場可以遠離風暴。但事與願違，印度、中國等亞洲股市周一的狂跌，引發歐洲股市周一重挫七％，慘狀直追一九八七年「黑色星期一」股災；歐洲股瘟昨日再度引發亞股第二波資金退潮，印度、印尼、中國、澳洲股市，再度下跌逾七％，周一倖免於難的台股，昨日也出現補跌行情，指數重挫六．五一％，創下史上第六大跌點、第十五大跌幅。
    　歸根究底，次級房貸風暴導致美國經濟衰退，是全球股市跌跌不休的最大元凶，次貸商品讓美林、花旗等投資銀行損失上百億美元，讓美國金融體系失血上千億美元，上周更延燒到美國保險公司與中國工商銀行等國有銀行，二兆美元的次級房貸燒出的黑洞，愈來愈大。
    　經濟衰退陰影揮之不去，直接衝擊經濟櫥窗。去年漲幅僅六．四％的美國股市，今年已經下跌八．八％；去年跌一一％的日股，今年跌幅高達一八％，去年漲幅四成到六成的印度與香港股市，今年以來已經重挫二成；去年幾乎沒漲的英、法股市，今年也跌了一五％。
    　華爾街日報報導，歐盟十五個會員國周一舉行財長會議，歐盟經濟與財政委員長歐慕尼亞（Joaquin Almunia）會後信心喊話，強調歐洲經濟比美國穩健，並認為美國經濟即使走上衰退，全球經濟也會在新興市場需求帶動下繼續成長。
    　不過，國際貨幣基金會執行董事史特拉斯－孔恩（Dominique Strauss-Kahn）周一會晤法國總統薩克奇後表示，全球經濟面臨嚴峻挑戰，美國經濟若走上衰退，所有已開發國家都會受到波及。
    　華爾街日報報導，次貸風暴引發全球信用緊縮現象，不僅導致房貸緊縮，私募基金融資併購，商用不動產、中小企業銀根都受到影響。台灣銀行主管說，去年私募基金在台灣併購銀行，都是拿股票去質押，萬一這些股票價格一直下跌，銀行不就套牢了

四大基金買超60億 國安基金待命

    　台股昨天重挫五二八．二四點，跌破七千六百點，為史上第六大跌點，引發投資人恐慌性賣壓，但財政部常務次長劉燈城昨晚證實，政府四大基金昨天有進場逢低承接，光是自營部門買超金額五、六十億元，買超金額「算不小」，這還不包括委外操作金額。
    　此外，兼任國安基金執行秘書劉燈城強調，國安基金已密切注意台股下跌變化，依規定，台股有非經濟因素而重挫時，國安基金才能進場護盤。
    　昨晚政府四大基金之一的郵儲基金高層認為，台股重挫後，未來再下跌空間似乎很有限，「應該跌得差不多了」，該基金操作原則是「逢低買進、逢高出脫」，目前郵儲基金可投入台股子彈仍很多。
    　台股重挫後，行政院副院長兼國安基金主委邱義仁昨天指示國安基金隨時待命，密切注意台股市場變化。
    　現任國安基金執行秘書劉燈城昨天搜集國內外股市相關資料，向國安基金主委邱義仁提出報告。
    　劉燈城說，整體來看，在全球股災中，昨天港股跌幅逾八％、德股跌幅逾七％，而台股跌幅六．五一％，這波台股下跌是國際因素，台股與國際股市是有連動性。
    　劉燈城表示，目前國安基金並未持有任何台股股票，一月十日已舉行過國安基金例行性會議，但仍會密切台股變化。
    　昨天台股上市公司有五百多家是跌停板，一片慘綠，引發外界關切是否有流動性不足問題，是否符合國安基金進場護盤要件，劉燈城指出，昨天台股交易量逾一千三百四十四億元，並沒有流動性不足問題，投資人要賣股票仍可賣出，只是投資人是否願意以便宜價賣出而已。

新台幣匯率 一度貶至32.5元

    　受全球股災影響，外資贖回資金壓力激增，昨日即匯出十多億美元，造成昨天台股匯市雙雙重挫。新台幣匯率盤中狂貶一．五四角，最低貶至三二．五元關卡，尾盤在央行強力捍衛阻貶下，終場以三二．四三九元作收，貶值九．一分，台北與元太外匯經紀公司交易量爆增至二六．四三億美元，創台北匯市史上第七大量。
    　大型外商匯銀人士預估央行尾盤捍衛新台幣阻貶，至少砸下三億美元。
    　國內外商匯銀一致認為，新台幣匯率短期走勢，仍以台股走勢而定，台股走勢則以外資動向而定。初步看來，短期台股不穩，這對新台幣匯率不利，央行將力守三二．五元。

內憂加外患 陸股恐向牛市說拜拜

    　全球一體化後的蝴蝶效應，終於從紐約傳到中國。繼廿一日創下半年最大跌幅五％後，廿二日在次級房貸引發危機、官方警告及中國平保創紀錄融資等多重利空夾擊下，再度引發滬深股市大跌，兩市跌幅均逾七％。分析人士擔心，兩年來的大陸牛市將變盤。
    　大陸股市廿二日繼續慘跌，上證指數自四八一八點開出後一路下滑，曾跌到四百點，最後以四五五九．七五點作收；深成指數以一六七六一．七五點開出，以一五九九五．八五點收盤，下挫一千多點，兩市跌幅均逾七％，這是滬深股市第二天跌幅超過五％。
    　大陸股市這輪下跌的主因除了內部因素外，主要是受全球股市大跌所影響。美國次貸危機引發的效應至今未解，大陸不少銀行也受累。除了國際因素外，大陸多項利空衝擊也導致陸股慘跌。首先，中共總理溫家寶強調，「要消除資產價格的泡沫」。高層發話後，中共銀監會及證監會主席隨即表明，將防資本市場風險向銀行體系蔓延。
    　中共國務院並進一步完善《證券市場禁入規定》，啟動證券市場的禁入機制，對違規者最長採十年、甚至終身禁入市場規定。分析家說，「政策目標的轉變，意味著維繫長達兩年的牛市可能發生根本變動。」
　
港股兩天蒸發二兆港幣

    　香港股市今隨全球金融市場疲勢創下史上單日最大跌點，重挫二○六一點，恒生指數收市報二一七五七點。加上周一下跌的一三八三點，港股兩天已經不見了三千四百點，市值大約蒸發了二兆元港幣，即八兆新台幣。
    　香港財政司司長曾俊華回應股市大跌時表示，周二的下跌主要是受到外圍因素影響。他強調目前市場基調仍然良好，政府會與市場參予者及中介機構協調，留意市場變化，又呼籲投資者要審慎及「量力而為」。
    　受到美國次級房貸的影響，金融股受到的打擊最為嚴重。一度是信心象徵的匯豐銀行，股價收市時為一○四．四元港幣，是四年多來最低的股價，而大陸的中國人壽更單日下跌五．二五元，下滑百分之十六，是恒生指數藍籌股中跌幅最深者。

美經濟看衰 全球股市暴跌【經濟日報╱編譯陳家齊08.01.22
 
在美國經濟衰退恐拖累全球的陰影籠罩下，全球股市21日聯袂崩跌，歐股重挫近6%，為911恐怖攻擊以來僅見。原油、銅等國際商品也應聲重挫，歐洲公債則是連六個交易日上漲。
分析師表示，投資人如今必須面臨空頭股市的降臨，更大的跌勢還在前方等候。股票、商品市場一直都在觀望信用緊縮危機可能拖累美國陷入經濟衰退，如今愈來愈多的跡象顯示，所有的憂慮逐漸成真，也因此造成全球股市攜手崩跌。
歐股21日跌得鼻青臉腫，歐洲道瓊Stoxx 600指數午盤時暴跌5.8%，創911恐怖攻擊以來最大跌幅，也比去年6月創下的歷史高點滑落23%，超過20%的空頭定義門檻。德國DAX指數與法國CAC 40指數一度狂跌逾7%；英國金融時報100種股價指數也重跌5.6%。
MSCI世界指數也重挫2.6%至1,400點，一度跌至2006年12月低點，去年漲幅全數吐回。美股21日休市，但標準普爾500指數期貨重挫4.3%。其他美洲市場一樣在劫難逃，巴西股市21日早盤最多跌6.1%，加拿大股市跌4.3%。
印度孟買Sensex指數一度崩跌2,062點或10.9%，收盤時跌幅縮小至7.4%，仍屬亞太地區最重。新加坡跌幅逾6%、香港重跌5.5%、東京日經225種股價指數大跌3.9%，比高點崩落27%。
次級房貸風暴繼續撼動市場，投資人顯然不認為美國遭次貸問題重擊後，歐亞可以倖免，預料全球對原物料、貨船與機械設備需求也將隨之下滑。全球最大造船廠南韓現代重工股價大跌5.8%；全球第二大造船廠三星重工崩跌10%。
西德州輕原油2月期貨21日一度重挫2.1%至88.67美元，再度跌破90美元。倫敦金屬交易所（LME）銅期貨重挫4.7%，鉛、 鎳、鋅期貨跌幅均逾3%，黃金現貨也下挫近2%。
德國2年期公債殖利率盤中跌落10個基點至3.36%，是三周來首見，與10年期公債殖利率的差距擴大到56個基點，也是2006年6月以來最大。

40億美元 熱錢交易 匯市爆歷史天量＞中時08.01.16唐玉麟

    　立委選舉藍軍大勝後，外資熱錢蜂擁匯入，引發台股匯市連兩天雙雙價量齊揚，昨天新台幣匯率盤中升破三二．二元，央行強力進場阻升，終場台北匯市爆出近四十億美元，創下歷史天量。央行外匯局長段金生說，匯市價量齊揚，「主要是外資匯入，為了買台股」，而且匯入的來源「各地都有」。
    　匯銀人士預估，昨天外資匯入金額約二十億美元（折合新台幣六五○億元），合計兩天外資匯入總額約二十七億美元，折合新台幣八百七十億元，可望引發台股資金行情。
    　繼新台幣匯率周一升值九．六分後，昨天外資持續大量匯入，終場新台幣兌美元匯率以三二．二六作收，升值一．一角，台北與元太外匯市場爆出巨量計三九．三二億美元，較平日爆增二倍多，創下台北匯市歷史單日新高量。
    　新台幣匯率是連續三個交易量升值，合計升值二．二七角，外匯人士說，在央行緊盯阻升下，目前新台幣匯率呈緩升格局，春節前將挑戰三二元，若是未來台股持續強勢凌厲上揚，甚至有可能直接挑戰三一．八元。
    　昨天匯市爆天量，驚動央行總裁彭淮南、副總裁周阿定進入央行外匯交易室坐鎮指揮，甚至央行外匯局長段金生親自操盤，引起外匯市場震撼。
    　會後，段金生直言，昨天外資匯入是為了買台股，以致外匯市場交易量比平常多一點、新台幣升幅比平常多一點，但「外匯市場秩序一切良好」。
    　昨天新台幣匯率震盪達近二角，段金生說，仍在正常秩序範圍內，大家不要看中間過程，應看結果。但他強調，若有熱錢炒匯，央行必會密切注意。
    　至於外資匯入來自於哪裡？段金生說，各地外資都有匯入。
    　昨天匯市一開盤，外資大量匯入，開盤十五分鐘內，升值一角，交易量爆出三．七億美元，最高價升破三二．二元為三一．一七五元，盤中升值達一．九五角，引發央行進場阻升，爆出歷史天量。
    　國際匯市，昨天國際美元持續走弱，除了日圓升幅○．四五％較大外、新台幣升幅○．三四％緊跟在後外，人民幣兌美元也升破七．二五人民幣兌一美元，以七．二四二人民幣作收，再創二○○五年人民幣匯改以來新高。匯銀人士認為，美國聯準會將在本月底至少降息二碼，以致國際美元走弱，短期內新台幣匯率朝升值方向，並未改變。

　
內憂外患 台股跳空摜破8千＞中時08.01.08王宗彤

    　美股上周五重挫，七日亞股開盤連番倒，台股盤中又因民進黨立委選情告急，陳水扁強硬激進談話，更讓散戶、法人停損賣壓全出籠，台股就在內憂外患下加深跌勢，重挫逾三百點，權值股多以跌停收盤；加上外資賣超擴大百億元以上，不僅元月行情蒙塵，立委選前的台股都不宜太樂觀。
    　根據統計，台股七日跌幅四．三％，居鄰近亞股之冠，除了菲律賓單日跌幅超過二％外，其餘日、韓、港、泰、越南股市七日跌幅都在二％以內。
    　單日跌幅 亞股之冠
    　陸股走出自己的路，不但未深陷股災之中，還逆勢收漲，累計今年以來表現更是異軍突起，上證綜合指數漲幅二．五％，深圳綜合指數漲幅還超過五％。唯獨台股，累計今年四個交易日以來，就跌掉了快要七百點，市值蒸發了近一．六三兆，平均每位股民今年短短四天就損失了二十萬元，元月行情幾近幻滅。
    　在國際盤影響下，台股昨日開盤跳空開低下跌二六一點，指數應聲摜破八千點，盤中阿扁總統舉行府院黨高層會議，會後記者會談話，更讓台股往下探至近七千九百點附近低點。
    　盤中超過三百檔個股被打到跌停，高價股和權值股尤其成為殺盤重地，台積電、鴻海、友達、日月光、宏碁等跌停收盤，終場台股下跌三三七點、以七八八三點作收，跌幅重達四．一％，成交量一三三五．五六億元。
    　外資連砍 短線偏空
    　美股倒，總統談話更加速三大法人撤出台股，統計七日外資賣超放大到一三七．四五億元，投信賣超二六．四億元，自營商賣超二四．四億元，合計共賣超一八八．二五億元。今年開紅盤以來，外資日日賣超，四個交易日累計賣超近四百億元，且有逐日放大的趨勢。
    　券商認為，美國經濟利空消息頻傳，但本周起美國進入去年第四季財報發布期，目前看來各企業獲利尚不至於出現太大落差，本周應有機會止跌回穩。但反映在台股上，則因周六立委選舉將近，選前仍不宜太樂觀。
    　尤其不少法人賣、融資買的個股，七日終場不但跌停作收，更跌破前波低點，須留意在融資籌碼未再度洗清前，跌勢恐怕尚未告一段落。

亞股笑封關 歐股含淚【經濟日報╱林聰毅08.01.01  

全球股市31日封關，歐股大盤Dow Jones Stoxx 600指數全年收黑，為五年來首見。亞股則連續五年走高，美股在2007年也以紅盤作收，但第四季表現為2000年首度走跌。
美國遭逢16年來最嚴重房市衰退，以及信用市場動盪拖垮全球經濟的疑慮加深，歐股Dow Jones Stoxx 600指數過去一年挫跌0.2%，為2002年以來首度收黑。銀行類股大跌17%，在18大類股中表現最差。
雖然花旗集團31日在研究報告中說，2008年各大盤指數會有「兩位數報酬率」，但巴黎Neu-flize Gestion公司基金經理人索普瑞說：「雖然我們認為2008年經濟會成長，但仍審慎看待2008年的股市走勢。問題在於2007年究竟是從2003年開始的多頭股市終點，或只是稍作喘息，以獲得繼續攻堅的動能？此刻答案並不明確。」
德國、義大利、西班牙、瑞士上周末已封關。德國法蘭克福股市全年漲幅22%，高居全歐18個大盤指數之冠。英國倫敦股市全年收漲3.47%，法國巴黎股市小漲1.20%，愛爾蘭全股指數（ISEQ Overall）的表現最差，2007年重挫26%，追蹤全歐最大型股的Stoxx 50指數全年小跌0.4%，Eruo Stoxx 50則上漲6.8%。
市場預期美國明年會降息以刺激經濟成長，亞洲各股市31日大多走高，推升MSCI亞太指數31日上揚0.9%，漲至157.61點，全年漲幅增至12%，雖為連續五年收紅，但上漲力道為2002年以來最弱。
香港股市31日上揚1.62%，全年累計漲39.31%，台灣股市反彈1.3%，全年上漲8.72%。印度股市小升0.40%，全年勁揚47.15%，新加坡股市回升1.06%，全年上漲16.63%，馬來西亞股市小跌0.14%，全年大漲31.82%。上周因前總理布托遇剌身亡而休市的巴基斯坦股市，在恢復交易後重挫4.7%，但全年仍有40.20%的出色報酬率。
如無意外，道瓊工業、標準普爾500，以及那斯達克等美股三大指數全年將收紅，但受次貸風暴與信用危機拖累，美股第四季的報酬是2000年以來首度出現負數，標準普爾500指數自9月底以來下滑3.2%，全年漲幅減至4.2%。紐約道瓊指數31日開盤時下跌約45點或0.34%，標準普爾500與那斯達克股價指數各跌0.43%與0.47%。

去年成績 陸股全球最優【經濟日報╱邱詩文 

2007年大陸股市漲勢依然強勁，滬深300行業指數上漲1.6倍，被英國獨立報譽為全球最優股市，圖為一位上海股民在營業廳內豎起大姆指，滿意2007年股市行情表現。
美聯社
炒股在大陸成為全民運動，2007年滬深300行業指數上漲1.6倍，大陸股市被英國獨立報譽為全球最優股市；另外，港股恆生指數2007年漲幅四成，是八年來最好的表現，也寫下30多項新紀錄。
新華社昨（31）日引述英國獨立報報導，指稱滬深300 行業指數是2007年表現最佳的指數，在過去的12個月裡上漲161%，而在1994年推出的恆生中國企業指數也有表現很好的一年，恆生中國企業指數2007年的漲幅超過54%，在十大表現最佳指數排行榜上名列第八。
上海證券交易所和深圳證券交易所公布的資料顯示，2006年滬深兩市累計發行123檔新股，包括再融資在內的股票籌資額達人民幣7,791.56億元，融資額居全球首位。2007年滬市股票籌資總額人民幣6,617億元，同比增幅達286%。其中，首次發行公司23家，籌資總額人民幣4,379.93億元，增幅為271%。
恆生指數2007年累計上漲超過8,000點，累計漲幅達到40%，刷新多項歷史紀錄，包括總成交金額、平均每日成交金額、證券成交紀錄和股本證券集資總額等，港股受惠熱錢氾濫，2007年10月3日成交額高達港幣2,098億元，創下單日成交最高紀錄。
隨著國際資金流入，港股總市值也水漲船高，創下港幣23.19兆元的新高，由於大陸股市更加火爆，港股市值全球排名由前年的第六位下滑一級至第七位，被擠到上海證交所後面。

學生炒股 誰曰不宜？

‧理財周刊 2007/12/19 隨著投資理財風氣日盛，財金系所紛紛躍居各校榜首，錄取分數年年增高，校園中的證券研習社也如雨後春筍般林立，成為未來股神的練功秘境。【撰文／胡秀珠】

12月12日傍晚，校園響起陣陣催人腳步的鐘聲，就讀台大經濟系4年級的吳昇輿穿著白色T恤、Levis牛仔褲，背著筆記型電腦進入法學院大樓201教室，其他同學有的拎著晚餐、有的拿著報紙，魚貫進入教室，6點半，準時上課了，這堂課，不是經濟學，也不是統計學，而是由經濟日報證券組組長陳漢杰對台大證券研習社所上的「財經專業報紙導讀」。
投資股票 最易致富
「股票是最容易致富，也是最簡單的投資工具」，這句話，是陳漢杰在金融市場20年來的投資哲理，這句話，也深深打動在場的50多雙生澀、熾熱，而蓄勢待發的眼神。場景移到位於台北市木柵區的政治大學，政大企管系3年級，同時也是政大證券研習社社長孫培峰，他與社員正透過寶來金融集團旗下寶碩虛擬交易所下單買進現股，12月13日，加權股價指數重挫302點，孫培峰以1000萬元籌碼，放空友達、群創及鴻海，果然，IC設計股、面板股多檔龍頭均被殺至跌停，孫培峰在短短一天內，賺了1、2百萬元。
「光是虛擬交易平台，就讓我滿爽的」，目前邊上課、邊打工的孫培峰說，他正在累積第一桶金，待10萬元的本金存夠之後，「我一定要真槍實彈上戰場打仗。」投資大師華倫‧巴菲特（Warren E.Buffett）11歲時，在證券經紀人父親耳濡目染下，第一次投資股票，目前已累積420多億美元身價，躋身世界首富之林。台灣，也有一群校園投資高手，他們從大學時期，就透過社團、虛擬交易平台，或參加交易競賽，頻頻練功，為將來投資股票市場預作準備。
練功地一：證券研習社
近年來，隨著投資理財風氣興盛，校園內不僅財金系所高居第一類組的榜首，錄取分數年年提高，校園內的證券研習社也如雨後春筍般林立，從第一個社團誕生，到目前已有43個證券研習社團，這兒，正是他們進入槍林彈雨的股票市場之前的練功之地。
大專院校的證研社蓬勃發展，據統計，目前有43所大專院校有證券研習社等相關社團，粗估社員高達4000人以上。「以台大證研所而言，9月份剛開學時，加入社團的社員高達160人。」台大證研社社長林亞青說，平常的社團活動，也都有50、60人的規模。同時，可別以為證券研習社的社員多是財金系的學生，其實不然，以台大證研社而言，財經科系與非財經科系的成員比重，原本為5-5比，這2年開始，在理工、電子科系的學生加入後，非財經科系的社員比重已高達6成以上。
六年級生讀大學、研究所的時代，適逢正好遇上1997年和2000年兩次的萬點行情，受到行情激勵，以及股市像「全民運動」一樣熱門，躬逢其盛的大眾證券副總經理張智超笑著說：「現在的小朋友比我們當年幸福多了。」自大三時就開始接觸股票市場的張智超在25歲時，接手母親的套牢殘股，在短短15個月內，將35萬元變成500萬元，資產翻了近15倍，被封為「校園股王」，他表示，在10幾年前，網路不普及，也缺乏看盤系統、股票機等，資訊來源多來自於報章雜誌，投資股票完全是靠土法煉鋼，「甚至KD線（技術分析指標）都要靠自己一枝筆、一把尺，將支撐線及壓力線一一畫下來。」不像現在的年輕學生，線圖在網路上一抓就有，券商的研究報告一堆，不僅有各式的證券研習社、業者舉辦的虛擬交易競賽，或是有名師傳授功力的證券研習營等，管道多元，各種模擬交易平台令人目不暇給。
練功地二：模擬交易賽
「現在外頭的工作不好找，再加上個人理財愈來愈重要，因此，吸引了非財經系的社員投入。」前台大經研社社長，現在是證研社「老骨頭」的吳昇輿觀察。
11月26日，是元智大學資工系博三生劉致勤最興奮的一天，因為，這天，他將成為掌管資產高達上千億元的「新光人壽總經理」，雖然，這個桂冠，他已經戴了一次，但仍舊感到十分榮耀與興奮。這頂總經理桂冠，是劉致勤在新光人壽所舉辦的第三屆「理財新人王」虛擬競賽中，打敗1萬多名參賽者所得來的，劉致勤在首屆個人組比賽中只獲第8名，去年奪冠，今年再蟬聯榜首，連主辦活動的新光人壽公共事務部宣傳科李志弘都覺得：劉致勤潛力十足，未來將是董字或總字輩的明日之星。
「在比賽的26天之中，我上線的次數高達400次」，也因此，劉致勤的籌碼從500萬元翻了數倍，最後以1.2億元奪下最新「理財新人王」個人組的寶座，獲得獎金8萬元。「在第1屆比賽時，我重壓股票市場，因此成績並不理想，最近2次，我懂得作資產配置，分散風險，是制勝關鍵。」劉致勤在虛擬交易平台裡練兵，實際的投資經驗又是如何？劉致勤表示，他在大三時就投入股票市場，迄今已5年多，當時以1.5萬元買了雞蛋水餃股，完全是隨便聽、隨便買，結果自然就是︰賠錢。有了賠錢的教訓，劉致勤投資更為審慎，現階段課業較重，沒有時間看盤，劉致勤以定期定額投資基金代替股票，目前手中持有的3檔基金，包括美林世界礦業、JF東協及JF南韓基金，投資報酬率平均都有3成以上。
練功地三：虛擬交易平台
這屆「理財新人王」男子、女子組冠軍，都由元智大學包辦，女子組冠軍是財金系三年級的陳晏榕，她表示，自己的投資理財資訊除了來自課堂上的訓練之外，媽媽的理財專員也是重要的管道之一。在飯廳裡，母女倆一邊吃早餐、一邊翻財經專業報，並搶著分析近來美國聯邦準備理事會（Fed）降息1碼之後，對國際金融市場的影響，這在陳家，幾乎是天天必演的戲碼。
近8、9年來，蟬聯元智大學第一類組第一名的元智大學財金系系主任丘駿飛表示，學校每年投入在軟硬體的建置約400多萬元，是維持元智大學財金系在所有大專院校評鑑名列前茅的主因。丘駿飛接著說，目前元智大學財金系首創3大實驗室，包括成立2年的資產管理實驗室，及分別在今年成立的計量與風險實驗室及財金資訊實驗室等，「提供與外資機構同等級的軟硬體設備，讓學生在校園內就可以實際操演」，邱駿飛說明學校斥資建置設備的目的。
不過，虛擬平台頂多是紙上談兵，無法讓這群少年股神有真正施展功力的機會，「我覺得，有機會還是要到股市上去踩踩看，即使是買零股都好，畢竟，虛擬賠一塊和實際賠一塊，感覺差很多」，劉致勤道出了校園投資高手共同的心聲。
期貨 時髦練功區
「『理財新人王』太簡單了啦」，大一就進證券研習社，現在是企管系三年級的政大證券研習社社長孫培峰，高三就開始投資股票，目前透過寶碩虛擬交易所練兵。他說，有學長操作美國芝加哥玉米期貨，在短短1個月內，賠了50萬元，最後在10月份平倉掉，但也有社團的前輩在大學畢業之後，以投資股票維生，「用7～8位數的本金去滾，每個月有1、20萬元的收入」。
看多了許多社團前輩在股海中的浮沉，孫培峰目前正在努力打工，等到累積10萬元本金後，他打算再進場實際操演。他表示，以現股操作而言，光是台積電，一張就要6萬多，對資金不充裕的學生來說，並不容易，但是，若由期貨或選擇權入手，比較容易，一方面可以「以小搏大」；另一方面，多空都可以作，以目前台股陷入盤弱的情況來看，可以考慮在期貨市場放空。
對於校園中投資股票氣氛日盛，是否會投資失利，甚而影響課業？孫培峰表示，在證研社開班的第一堂課，老骨頭就開宗明義地向社員表示，「投資股票是可以讓你財富增加的工具，但知道有風險，比知道可以幫你賺多少錢更重要。」新光人壽公共事務部襄理張志廉也觀察，在第一屆理財新人王的競賽中，有不少參賽者重壓股票，結果整體投資報酬率不若預期，今年的競賽中，有不少同學加入了保險、基金的投資組合，在風險控制下，反而獲利有不錯的表現，也顯見同學對於資產配置及風險分散的觀念已漸趨成熟。
錢要賺 書也要念
此外，劉致勤也說，股票炒短線需要花很多時間來研究，從基本面、技術線型，乃至於籌碼面等，都要通盤考量，為了顧及課業，慢慢地，減少股票的進出，反而增加基金的持有，長期投資下來，也有不錯的收益。
對於不少學生沉迷於股票投資，以致積欠一屁股債的情況，華信投顧總顧問陳偉城以過來人的角度奉勸︰「在股海中若為了翻身而太躁進，當心會翻到地獄去。」在研究所時就投資股票的禮正投顧總經理毛仁傑也建議，除非要將股票投資視為未來的工作，否則，太過著迷，反而會失去核心競爭力。
不過，前輩們似乎是過慮了，「大家都想太多了，對我們來說，投資理財是點心，正餐還是要好好找一份穩定的工作」，孫培峰說出了這群少年股神的心聲。

今年漲的全敗光 亞股跌幅台灣居次＞中時07.12.18王宗彤

　愛台灣 繳「學費」▲台股隨國際股市走弱，加上國安基金表明不進場護盤，導致投資人信心潰散，加權指數昨日破底大跌至7830.85點，再創波段新低，號子內盤面一片慘綠。（顏謙隆攝）
    　台股在政治面風險升高下，十七日重挫二八七點，收在最低點七八三○點；台股今年來可說是做白工了！不止破了前波低點，更把今年的漲幅幾乎都吐回去。
    　同樣面臨次貸風暴影響，但與鄰近各國與全球主要股市相較，其它股市今年以來大多上漲三成以上，大陸上證更上漲八成。主要是台股政治的不確定因素，讓投資人心理的陰影又起，投資股市氣氛又陷入低迷。
    　昨日三大法人賣超並未出重手，合計只賣超八十七．四八億元，其中，外資賣超六十八．五二億元，投信賣超六．一三億元，自營商賣超十二．八三億元，但台股面臨散戶多殺多，殺得融資斷頭賣壓毫無喘息的空間。
    　因此昨日融資減少八十一．二一億元，已跌破三千六百億元水準，為今年下半年來新低水準。近三日融資減少一百三十六．五億元，以台股近日這種大跌法，預料短線持續洗融資浮額，加速趕底。根據統計，上周來短短三個交易日天，台股就跌掉六六六點，跌幅七．七七％，是亞股之冠，股民苦不堪言。若再觀察今年來漲跌幅，台股昨日收盤價只比去年底封關指數多個七點多，等於今年來台股作白工了。
    　與鄰近各國比，比台灣政治更動亂，天災也頻傳的印尼股市，今年來漲幅也還有四十七．六％，而印度股市漲幅也有四成；港股雖然近日與台股同樣重挫，但今年來漲幅有三成以上，韓股今年來漲幅也還有近三成；至於陸股，上證指數已有逾八成的漲幅了。
    　就連與次貸風暴中心的美道瓊指數相比，道瓊今年以來到上周五（十四日）都還有七％左右的漲幅，台股的表現，真是讓投資人捶心肝。台股只比日股十一．四七％的跌幅要好。
    　摩根富林明資產管理表示，目前全球股市投資人信心不足，主要是因為次級房貸後續的不確定性實在無法預期，種種不利消息都讓全球陷入一片悲觀。而展望台股後勢，群益投信表示，台股從上周開始的回挫走勢再度顯示出投資人信心不足的問題。
    　所以在短線的投資策略上，群益投信投資長王智民表示，雖然台股短期仍將以震盪為多，但根據過去經驗，台股出現元月行情的機率仍有六到七成，而且過去舉凡政治面不確定因素而導致股價大跌，之後大盤迅速反彈的機會都相當大。
　
愛台灣基金 愛到慘兮兮

    　愛台灣，「代價高」！今年起風光推出的「愛台灣基金」，幾乎全部虧損。根據統計，配合政府愛台灣的號召，今年以來成立且已進場的台股基金有十檔，其中有六檔愛台灣基金跌幅在一成以上，比今年來台股的表現還差，只有一檔績效為正；虧損嚴重者甚至接近二成。
    　而這些「愛台灣基金」，多半都在下半年兩次高點的時候進場，可以說是「愛到最高點」，現在是愛「死」了。
    　這些紛紛取名為如「台灣動力」、「台灣金磚」、「台灣活力」、甚至直接取名「愛台灣」的基金，淨值表現卻不怎麼有活力、更不愛投資人。統計到十四日的淨值，只有二月成立的「台新主流」淨值是正的一．六％，其餘全數負數；最差的富鼎台灣活力更虧損十九．七％，接近二成。
    　面對這種績效，業者只能苦笑說，愛台灣「是要付出代價的」。投信業者私下表示，其實，今年下半年來，大家都是配合政府政策，推出台股基金，事實上募的也不怎麼好，不過，業者的重點也不在台股基金，就怕沒有「順應」政府意思，後續要推基金就會遇到「特別關照」；加上，下半年第二波股災來臨前，市場景氣一片大好，台股投資價值又被低估，因此，從那時起就掀起一股愛台灣基金風潮。
    　昨日元大證券的二○○八投資說明會起跑，會場近四百為投資人擠滿會場，而投資人最在意的問題就是台股受政治因素的傷害還會影響多久、多大。
    　元大投信副總林明生認為，政治因素必然有，不過絕對不是全部，只是為台股下跌找一個理由。基本上美股受次貸風暴後的基本面還有疑慮，而台股受美股連動深，是因為明年的基本面也還有疑慮，股市才會這樣走法，不過，大家目前看明年第一季是景氣谷底，搭配上美明年底選舉，第一季過後，也許有更明朗的態勢。

奧步空襲 台股政治風險發酵

　▲台股17日破底大跌，一位投資人在營業櫃台的彌勒佛前，向營業員探詢行情。（柯承惠攝）
    　這幾年來，第一次，政治風險終於正式重擊台股！就在全球主要股市為次級房貸問題奮力一搏時，有個股市卻已經自動繳械，不意外的，就是台股。因為它政治風險充斥、選舉「奧步」傳聞一堆。在台灣，次貸遭「奧步」疑雲擊敗。
    　過去，有多年的時光，看慣政治紛擾的台股，已不再受這些口水、假動作的影響，政治紛爭對台股的影響降到接近零。但這次，由於對未來政治情勢發展的憂心、特別是選舉前後執政者可能出現的變數，已讓政治風險成為影響台股漲跌的重要因素。
    　獨步全球股市 率先破底
    　台股獨步全球主要股市，領先跌破前波股災低點、領先破底，昨天更把今年漲幅全數賠光，惟一的難兄難弟，只剩經濟數據不振的日本。
    　國內市場上，現在少談次貸風暴、美國Fed還降不降息、國際央行要拿多少資金挹注金融市場，取而代之的話題是，馬英九有罪沒罪；誰被暗殺也不重要，因為雙方都相信對方不安好意；而一旦政治出現變數，可能導致的社會與政治局勢動盪，讓所有市場人士憂心不已。控管風險唯一的方式就是─降低持股。所以市場在選舉前先行投票，這個票做叫「殺股票」。
    　公元二千年大選前一周，在「棄保」、「變天」的不確定性因素夾擊下，台股在三月十四日出現六一七點的單日最大跌點，政治面影響牽動台股敏感神經莫此為甚，日後也成為股市老手「教育」新手的經典案例。
    　而二○○四年大選前，台股自一月六千點大漲至三月初的七一三五點，不料在選前一日，當時民進黨候選人遭槍傷的事件爆發，以及接連的「選舉無效」之訴，台股單周一度大跌近八百點。
    　由於以往台灣選前謠言、流言、傳言一堆，甚至在前次大選開啟了「槍擊事件」的先例，選舉的怪事越來越多、手段越來越辣，也因此，此次政治因素提前在立委選前發酵，也就不足為奇。
    　奧步難防 短線觀望為宜
    　台股自上周二投信一路大賣，已透露不尋常跡象，下半周台股獨弱於國際股市的走勢，伴隨市場上「馬特別費案有罪宣判」、「暗殺說」、「戒嚴延選說」等政治流言浮出，台股單周近八百點跌勢一度再現。
    　一位投信經理人回憶上周含淚殺出的情況說，行政手段可以搞「延選」，司法手段可以弄掉「候選人」，再配上「暗殺說」都出來了，鑑於前次「鮪魚肚」事件，誰手上還敢留著股票？當然是「市價出掉」。
    　選舉未到，法人「市價逃命」，無疑已經先用「股票投票」，投資人如果不是玩長線，明槍易躲、「奧步」難防，短線還是先觀望吧。

錢擺哪裡？ 2008亂局淘金術

‧今周刊 2007/12/12 在歷經2007年下半年兩次股災後，投資人對未來新的一年該如何出手，感到迷惘，究竟在亂局中，錢要怎麼擺，才能成為2008年的理財大贏家？《今周刊》並訪問多位理財達人，與讀者分享他們新一年的投資策略。【撰文／張弘昌、謝春滿】

以目前趨勢觀察，全球股債和新興市場的「雙核心」布局，將是2008年的投資顯學，而價值低估的台股，有機會在總統選後演出兩岸開放行情嗎？多位專家提出精闢見解。
二○○七年對精於投資的春天診所何麗玲而言，是豐收的一年。她在七月底股災前九八○七高點時，就把手上股票出清。當時人在香港的她發現，大家都籠罩在迎接萬點行情的樂觀氣氛中，老手的直覺反應是「股市中永遠不要去幻想美夢成真這件事，怎麼可能一次就過萬點呢？」果不其然，當她出清股票之後，股市就狂跌到最低七九八七點。

何麗玲08年投資策略與07年最大不同：減少一成台股，房地產增加一成，其他不變。（圖片提供／今周刊)

人們最悲觀時買進 最樂觀時賣出
浸淫股市二十多年，何麗玲見過許多大風大浪，練就一套投資哲理，在「大家最悲觀的時候買進，在大家最樂觀的時候賣出。」每年進出二、三次，賺波段財，而不是進場後只賺個蠅頭小利就跑；對待股票如此，基金亦同。她曾在石油每桶五十一．五美元時買進能源基金，到七十美元時獲利出場，賺到一個大的波段。
她在三年前買進中國首域基金，今年報酬率已經飆了好幾倍；但眼見中國所有民眾瘋狂搶進股市的模樣，讓她嗅到不尋常味道，於是在今年六月就贖回一半基金，另外一半留著，等明年奧運前看情況再做處理。
何麗玲的投資配置中，房地產與股市約各占三到四成，另外有二成基金及一成左右的外幣定存。至於二○○八年的錢要怎麼擺？何麗玲也有自己的一套投資策略。她認為，明年台灣適逢總統大選，是非常關鍵的一年，相對的，不確定性也高，她準備減少一成股票配置，逢低布局房地產的部位，其他則不動。
在股市操作上，何麗玲每天花二小時做功課，觀察線形變化、密切追蹤量價變化，當量價很悶、籌碼沉澱、本益比低時，她會選擇業績好的個股進場。十一月底指數又從九八五九點下殺到八二○七點時，她就用三分之一資金進場，不過她研判這波行情應該只是反彈，「這次買的是要等到明年一、二季再賣。」
基金聚焦中、印與原物料需求
至於房地產投資方面，何麗玲以店面為主，選擇好地段的店面，進場後有好的價錢就賣出。她曾相中台北市忠孝東路SOGO百貨對面的黃金店面（原是中美鐘錶行，現為雄獅旅行社），出價每坪三百三十萬元，但是後來被人以每坪四百多萬元的價格搶走，成交價是一億七千萬元。現在談起這個店面，她仍十分激動，但是價格過高，也是她仔細盤算後的結果。
長期而言，她還是看好房地產，她認為把錢放在房地產還是比較保險；但是短線上的投資策略，仍是以好地段的Ａ級店面為主，這一波行情被打下來，她認為，打下來是撿便宜的時候，前提是不能買得太貴。像之前失之交臂的忠孝東路店面，她就覺得價格過高。
基金方面，她最看好中國和印度的發展，她舉例說，最近有一位友人在印度開商務旅館，打電話跟她說，「生意好得不得了」，據此就可以研判，這個市場會持續蓬勃發展。此外，新興市場崛起的原物料需求，也是值得投資的基金標的。
計畫好○八年錢要怎麼布局的，還有名作家王文華，他對明年的金融環境用了簡單一句話形容，就是「亂世中，不要自亂陣腳！」
市場愈亂 投資愈要穩住陣腳
從史丹佛大學商學研究所畢業，曾在美國債券資產管理公司任職的王文華，有長達十幾年海內外投資經驗。他表示，過去幾年多頭行情對投資市場而言是盛世時期，投資人不用太擔心，就可以賺到錢；但是從○七年底到明年，卻是一個亂世，壞消息很多，容易讓人慌亂。不過，他認為，愈是亂世，愈要穩住陣腳。
王文華的投資組合很簡單，由於曾在美國生活多年，因此他的投資組合中有滿高比重是美股，其中以金融、科技、生技醫藥股為主。他長期持有這些績優的股票，享受配息利益。
最近美國金融股因為次級房貸問題，股價修正三○％到四○％；不過，由於都是在二年前買進，因此影響不大。他研判到明年二、三月年報公布時，問題可以看得更清楚，屆時股價可以更真實反映財報數字，到時候就可以進場加碼。
最近市場變動劇烈，王文華做了局部小調整，他把獲利高的股票型基金贖回三分之一，轉進債券基金，手上並保留部分現金。面對市場不確定因素，他的策略是保留一些現金和債券，持續觀望。
另外，他長期定期定額投資基金，十三年來從不間斷，小額投資長期累積財富；王文華認為，這個部分的投資不必受市場影響而有所變動，仍然持續投資下去。此外他的投資組合中有四成的台股，但都是藍籌股，也是長期投資的概念，他並不用太擔心。
由於信奉長期簡單的投資哲學，王文華不做短進短出的投資，對於獲利的設定也比一般人還低；他說很多人希望每年有四○％的高報酬，但是他只要求每年有一五％到二○％的報酬就好。不追求高報酬，穩穩投資、穩穩獲利，讓自己可以安心睡得著覺。
台股買藍籌概念 美股觀察金融股
「人類所有的不幸就是不願意一個人乖乖地坐在房間裡。」他引用法國哲學家巴斯卡的名言說，「○八年，我還是乖乖坐在家裡，專注在國內外。」亦即不輕舉妄動，但專注了解海內外市場。
展望明年，王文華擬定一套投資策略：在股票方面，台股仍以投資藍籌概念股為主，美國金融股則視時機進場逢低加碼。王文華對歐美市場極為熟悉，他說，他不投資不懂或不熟的商品，因此，即使在各界都看淡美國的情況下，他覺得自己還是會以歐美市場為主。
儘管全球股市在第四季紛紛擾擾，但何麗玲和王文華對於明年的資產配置，心中早有定見。投資大師劉俊杰，對於未來的全球金融變化也了然於胸——尤其是台股；他用英國鼎鼎大名的作家狄更斯在《雙城記》裡的一句話來形容，「這是最黑暗的時代，也是最美好的時代。」
劉俊杰指出，這波全球大多頭的美麗盛宴，是從SARS結束後開始；不論是拉丁美洲、東歐、香港，這幾年的漲幅都以倍數計算，然而台股卻是「斯人獨憔悴」，表現差強人意，以歷史軌跡觀察，「實在沒道理」。
劉俊杰說的沒錯，過去三十年來，不管是一九八○年代日本崛起所代表的房地產飆漲行情，或者是一九九○年由美國領軍的科技網路榮景，台灣人民都能憑靠著和全世界接軌，享受三次萬點行情。然而這次由中國等新興市場帶頭所舉辦的全球歡樂派對，台股卻無緣攀附，「以台灣二十年來累積的經濟實力，指數竟然過不了二○○○年的高點，確實遭受到委屈。」
事實上，台股的本益比如果放在全世界的天平上，幾乎是最便宜的，現在如此「憔悴」，惟一的理由，就是政治惡鬥造成，不論是對內的政黨，或者是對外的兩岸關係，都是以「對抗」代替「和解」。既然看不到未來，投資人信心自然低落，不敢大舉消費，資金也就跟著外流…（本文節錄自《今周刊》573期）

2008台股大預言 大飆漲？大崩跌？

‧財富人生 2007/12/10全球景氣警訊接踵而至、美國次級房貸風暴再次引爆、利差交易引發的股災蠢蠢欲動、美國與中國股市瞬間崩盤，身處虎口下的台股四面楚歌，即將面對前所未有的外憂隱患，同時間又逢總統大選的大轉捩。關鍵時刻，投資人該如何循著全球經濟脈絡，一路抽絲剝繭審慎布局。【文／高行】

又屆歲末時刻，國內外法人針對台股2008年的趨勢報告，紛紛如火如荼地密集進行，座落在八德路，主導整個永豐金控旗下證券、投顧、自營的產業研究部門也不例外，50多位研究人員已好些時日加班趕工。11月下旬，當初步結論送到主管黎方國手上時，儘管他心裡大致有譜，仍不禁倒抽一口冷氣，「完了！大勢已去。」長達百頁的報告中，竟找不出任何對台股有利的論點，他看了看桌上的電腦螢光幕，不禁搖頭苦笑。
同樣位在八德路上的號子裡，百多隻眼睛直盯著諾大的電視牆，受美股止跌激勵，開盤後一遍通紅，Live直撥的電視新聞，不時播送台股收復9,000點的論調。在場投資人，儘管多數經歷反覆震盪的上沖下洗，仍不禁為短線利多觸動，沈浸在脫離現實的樂觀氣氛。殊不知大禍臨頭，就在明年，股市將有極高的可能性一洩千里，打回去年6,000點的原形。
基本面受挫 山雨欲來
對明年台股的悲觀預期，並非空穴來風，台股首先必須面對的第一道難關，就是「員工分紅費用化」問題，這意味著著明年國內多數上市、櫃公司的帳面獲將遭受大幅度侵蝕。
根據永豐金控精算結果，明年總體獲利成長，將從今年的30%衰退18個百分點，大幅下降至12%的水位，儘管仍有成長，但成長趨緩，市場對股價的向下修正勢所難免。其中影響最為巨大的，屬占台股七成比重的電子類股，德信投信總經理儲祥生指出，半導體、IC設計、以及如宏達電、伍豐、聯發科等高價股受傷最為慘重，手頭上持有這些標的投資人可要特別當心。
員工分紅費用化的負面效應，預期在明年第一季各公司財報公布前開始浮現，投資人在明年1至3月間，就會明白各公司提列的分紅數字究竟有多少，最直接的效應則為，預期許多公司的每股純益（EPS）將大幅縮減。
拿台積電的報表做例子，它在台灣和美國的獲利呈現就有很大差異，前者是未加計員工分紅的數字，假設今年為4.5元，而在後者美國報表上則排除員工分紅的獲利，大幅縮減至1.5元，明年報表呈現自然是以美國為基準，縮減後EPS直接影響到股價的評估，也股東配發的現金也將打折。
黎方國指出，根據明年的基本面（包括員工分紅費用化的因素）以及今年年底指數預判，台股明年的大盤區間將落在8,200點至10,300點之間，乍看下還不壞。
不過，這僅只於根據基本面的預期，但若遭逢如美股、陸股崩跌、油價持續飆高、或是如今年因利差交易（Carry Trade）所引爆的股災等因素匯集，走在鋼索上的台股，不排除有下探6,000點的可能，下跌的風險遠較今年為大。
第一季偏多 年度高點
至於台股將在那一季落底？晉昂投顧總經理洪瑞泰根據歷史經驗指出，台股各季起伏和各季GDP表現有極大連動性，屢試不爽。今年國內一至四季各季GDP分別為4.2%、5.1%、4.5%、及4.6%（預估），而大盤也不脫GDP的高低格局，明年大盤將出現與今年完全相反的走勢。
洪瑞泰解釋，今年基期最第一季GDP全年最低，在基期最低的情況下將成為明年全年最高的一季，大盤因此成為明年最高點，而第二季觸底，第三、四季則呈現反彈震盪，他強調，「整個走勢先甜後苦，沒有投資人會喜歡這種格局。」
明年三月底總統大選在即，第一季也預期在選舉行情的拉抬下將走偏多格局，儲祥生特別點出，過去2000年及2004年的總統大選年，通常第一季股市都呈現上漲局面，也印證了全年高點將出現在首季的觀點，至於後市則相當不樂觀。
全球景氣蒙塵 台股受累
打開世界地圖，無論美國、歐洲、中國等大國經濟體股市，甚是全球股市，都籠罩著重重陰霾，而緊繫美股與大陸股市的台股，也無法獨善其身。
全球明年整體經濟狀況不利的消息確立，根據國際貨幣基金（IMF）的預估，美國明年GDP將由今年的2.3%至2.5%間下修至跌破2%，至1.9%。歐元國家也從今年的2.4%下修至2%，大陸由12%降為10%，印度由9%下調至8%，各大經濟體都蒙受景氣下滑的隱憂。
從與台股，尤其和電子族群連動極強的美國市場觀察，美國聯準會持續降息，今年以來從5.25%持續調降3碼至11月間的4.5%，預計在年底還會調降一碼的可能...

話題》悲情台股【經濟日報╱陳漢杰07.11.17

大盤漲漲跌跌，時近年底，算一算台股今年來漲幅僅一成多，店頭OTC指數甚至出現負報酬，相較新興市場屢創新高，台股表現相當差勁。
投資人想在這種高低震盪行情中賺錢，實在不太容易。
台股曾在1990年、2000年前後出現過二波大行情，指數天價12,682點、集中市場天量3,264億元，就分別出現在這二波大行情中。前波是資產金融股掛帥，後波是電子股領軍。
不管是資產金融股也好，電子股也罷，那種隨便買、隨便賣、隨便賺的風華年代，都已離我們遠去。在這種什麼都漲，就是薪水不漲；全球皆揚，唯獨台股憔悴；專心買、用力賣、還是賠錢的當下，當個台股投資人，著實相當悲情。
但總不能投資老賠錢，英雄恐懼末路，美人最怕遲暮，投資人不能賠到脫褲。
台股若想再成就一波大行情，其實也不困難。大陸萬科集團等來台看房，營建股就可漲個二、三天，台灣若能鬆綁陸資來台限制，指數漲到2萬點也不會很困難。
按照外資的最新報告，台股表現不易超越亞太股市，但若國民黨在總統和立委選舉都贏了，加上美國經濟軟著陸，台股就可上看1萬5,000點。分析外資應不是最愛國民黨，而是看好國民黨若勝選，將有助於改善兩岸關係。
投資不能逆水行舟，只要能抓住大陸經濟崛起的趨勢，應能再造一個新的隨便買、隨便賺的黃金歲月。

10天跌1139點 市值蒸發2.8兆＞中報 2007.11.13王宗彤

　慘，台股十二日再重挫三百點，自十一月以來，十個交易日跌了一一三九點，跌幅達十一．六一％，市值蒸發約二．八兆。十天內股民平均減少約三十五萬元，相當於一個月三萬月薪上班族一年的年薪了。昨單日跌逾三百點，每位股民單日損失約九．三萬元。
　受到次貸、油價等利空風暴擴大下，上周五（九日）美股尾盤下殺，再創波段新低，再加上大陸調升存準率，黑色星期一風暴再度重創亞股，日、韓、台 、港、陸股市全面低盤開出，無一倖免，跌幅均超過三％以上。
　每位股民 平均賠三十五萬
　台股十二日開盤即重挫二一五點，盤中一度重挫三四四點，跌幅高達三．八三％，終場下跌三○○．三一點，以八六七○．六一點作收，成交值一四二八．七二億元，跌幅三．三四％，為此波自十月三十日高點九八五九點回檔以來新低水準。十二日外資單日賣超二一六．二二億元，只有投信還逆勢買超三．五億元。
　根據統計，今年有三次美、亞股股災，二月股災美、亞股主要股市跌幅都在十％以內，其後一個月的復原能力，除了美股漲幅超過一成外，新加坡和上證綜合指數漲幅相對搶眼；接下來七月次級房貸股災爆發以來，只有上證綜合指數逆勢走強、不跌反漲一成以上，接下來漲幅還逾二十六％，最為強勢。不過，十月底以來的股災，以台灣和上證綜合跌幅最凶，超過一成。
　全球股災 台灣上海跌最凶
　到底何時才能止跌，是投資人最關心的話題。匯豐中華投信表示，台股受美股重挫，短線已有超跌情況，短線可望出現一波反彈，投資人不必急於停損或進場，反而可趁修正時，布局具基本面且跌深的族群。
　匯豐龍鳳基金經理人黃世洽表示，除了次級風暴影響持續外，另一個讓市場擔心的就是美元走弱，而亞幣走強影響出口類股獲利。
　黃世洽認為，隨著Fed降息，次級房貸風暴問題似乎已獲控制，但近期美國銀行獲利數字不佳，多少都會衝擊投資信心；不過，整體而言，台股基本面相當強勁，近期瑞銀證券還調高面板、手機與筆記型電腦第四季出貨量，花旗環球將台股企業獲利由三十一％調高到三十八％，二○○八年還有近兩成的成長。
　大盤築底 個股可能見反彈
　因此，黃世洽建議投資人，短期跌深的台股，指數應會嘗試築底，個股可能上演跌深反彈行情，因此，仍可趁修正期間，尋找具基本面的個股，少量布局。
　日盛投信全球平衡基金經理人陳舜津表示，受美國次級房貸風暴餘波持續擴散，投資人出現恐慌性賣壓在所難免，但預期次貸餘波近期在金融機構陸續提列虧損金額後，負面衝擊可望逐漸淡化，預料這波拉回修正幅度應不致比今年七月股災還大。只是短期市場仍難脫震盪整理，投資人還是要靜觀其變。

亞股受傷慘重【經濟日報╱編譯林聰毅／綜合十二日電

受到次級房貸危機擴大、美元兌日圓劇貶，以及中國大陸新貨幣緊縮政策等利空夾擊，亞洲股市12日幾乎全軍覆沒，東京跌落15個月谷底，香港狂瀉逾1,100點，歐股早盤在平盤以下狹幅震盪，分析師悲觀地表示，美國已開始拖垮全球經濟。美股12日早盤開低走高。
紐約股市12日開盤呈多空拉鋸，一方面有併購新聞拉抬股價，美國投資銀行聯合成立的「超級基金」（Super SIV）即將上路的消息也鼓舞上周被重擊的美國金融股；一方面投資人憂心會有更多次貸災情傳出。道瓊工業指數早盤小漲34點或0.27%，標準普爾500 指數上揚0.16%，那斯達克指數則是下挫0.22%。
美元對日圓貶至18個月低點，導致以任天堂為首的日本出口類股出現劇烈殺盤，東京日經股價指數不支倒地，重挫2.48%，跌至15個月以來最低的 15,197.09點，盤中一度摜破15,000點關卡，為2006年7月以來僅見。摩根士丹利資本國際（MSCI）亞太指數在東京下午7時走低2.9% 至158.11點，跌幅創三個月最大，也是9 月24日以來最低收盤。
歐洲三大股市12日早盤開低走低，午盤因多空角力在平盤附近狹幅震盪。倫敦、巴黎和法蘭克福等股市分別小跌0.01%、0.28%，以及0.47%。MSCI世界股票指數滑落1%，跌至八周低點。
日本交易員說：「現在似乎是草木皆兵，金融機構的說法很難取信於人。」東京T&D資產管理公司神谷尚志說：「由於美國正開始拖垮全球經濟，投資人須重新評估股價。」「美元持續走弱將重創日本出口商的獲利。」
次級房貸危機如雪球般愈滾愈大，英國周日電訊指稱匯豐控股公司（HSBC）本周可能再公布10億美元的房貸相關損失，摩根士丹利公司也調降匯豐評等，加上 北京當局為打擊通膨讓經濟降溫，再度宣布調高銀行存款準備率，香港股市隨即不支倒地，暴跌1,117點，收27,665點。上海股市也失血2.4%。

中石油上市一周 套牢4260億【聯合報╱本報綜合報導

受到次級房貸危機擴大、美元兌日圓劇貶，加上大陸貨幣緊縮政策等利空夾擊，亞股昨天一片慘綠，各主要股市全軍覆沒，港股暴跌一千一百十七點，跌幅達百分之三點八八；上海股市下跌百分之二點四。韓股重挫百分之三點三七。
美國次級房貸衝擊持續影響市場，歐、美股市上周五打噴嚏，本周一亞股跟著受凍。匯豐全球趨勢組合基金經理人楊曜維指出，近期亞洲股市表現較歐、美股市疲弱，應是近期亞洲貨幣走強，壓抑台、日、韓等出口類股表現，成為次級房貸以外另一導致亞股下跌主因。
香港股市昨天重挫百分之三點八八，東京股市跌落十五個月谷底。
另外，上周六中國人民銀行再度調高人民幣的存款準備金率，創下歷史新高，導致社會預期大陸股市將面臨資金緊縮問題。摩根史丹利公司前駐上海分析師謝國忠表 示，中國股市已經進入泡沫警戒狀態，下一波的調整幅度會比今年五月底更大，主要原因是大陸經濟的投機成分過高。但大陸股市泡沫並不會在短期內破滅，因目前 大陸熱錢仍多，尚未到最終調整階段。
【大陸新聞中心／綜合報導】昨天「黑色星期一」，上海股市盤中一度下殺超過兩百點，幾個交易日下來，上海股市已重挫八百點。
綜合大陸媒體報導，昨天收盤時滬指跌了一百廿七點，來到五千一百八十七點，跌幅百分之二點四；深圳成指也下跌九十四點三五，跌幅百分之零點五五。滬深指數下跌以金屬和煤炭、石油類為主。
其中，頂著「亞洲最賺錢公司」光環在上海Ａ股亮相的中國石油最讓股民受傷，中石油從十一月五日上市價的四十八塊人民幣，到昨天才五個交易日，就跌掉十二塊，來到卅六點四元價位，總計約九百八十億人民幣（約台幣四千兩百六十億）資金被套牢。
報導指出，滬深股市一路走跌主要原因一是、美國次級房貸的風暴持續蔓延。其次，大陸宏調陸續發威，回檔整理趨勢明顯。上周六中國人民銀行再度調高人民幣的存款準備率零點五個百分點後，創下百分之十三點五的歷史新高，導致社會預期大陸股市將面臨資金緊縮問題。

港股市值 昨蒸發9,100億港元【經濟日報╱記者劉雲龍


受到全球股市跌勢及美國次級房貸問題影響，香港股市昨天下挫1,117點，跌幅高達3.88%，以跌點計算，是港股歷來單日第七大跌點，一天內市值蒸發掉港幣9,100億元。
受美股上周跌勢拖累，港股12日開盤就下跌721點，持續向下探底，最多下跌超過1,300點。終場恆生指數以27,665點收盤，跌破28,000點關口。
績優股幾乎全面下跌，由於大陸再次調高存款準備金，市場擔心短期內可能加大宏觀調控力道，讓中資金融及資源股的賣盤湧現。此外，華爾街日報指出，←豐銀行 可能要進一步增加對美國次級房貨投資的提撥準備，摩根士丹利也將←豐的目標價由港幣160元大幅調低到131元，讓←豐股份出現強大賣壓，加重港股跌勢。
←豐亞太區經濟顧問梁兆基表示，美國次級房貸問題引發信貸緊縮，美國或需再度降息和注資，穩定市場情緒。昨天港股對這負面消息反應較大，主要是港股近來一直處於高檔，大盤趁勢調整是必然的事。
梁兆基認為，美元雖然弱勢，但港元資產以外幣計算，對投資者仍然十分吸引，估計資金仍會持續流入，港股後市並不悲觀。

懶人基金 積極投資人新寵【經濟日報07.11.12劉道捷

特定年度基金（target-date fund）近來開始走紅，這種基金會隨著投資人年齡增加、退休日期愈來愈接近，把持有的股票比率降到愈來愈低，是專為退休人設計與著想的難得基金。
特定年度基金投資組合中持有不同比率的股票與債券，例如富達2045年自由基金目前的資產配置中，有90%是股票，到2045年投資人要退休時，股票所占的比率會降為40%。
這種基金號稱懶人基金，當初設計時，打算吸引參加401（k）定額提撥退休金計畫，不受委託代操約束，不準備自行投資，又覺得投資毫無樂趣的受僱員工。
但現在喜歡在基金之間換來換去、追求最高報酬的積極投資人也開始愛上這種基金。晨星公司表示，特定年度基金已經從2002年的39檔，急速增加到今天的248檔，管理的資產從150億美元，激增到1,710億美元。
這種基金大部分透過企業的401（k）計畫銷售，是新進員工的基本選擇，但這種基金有一個缺點，就是有些基金公司把投資人當凱子削，AIM Independence基金、John Hancock2 Lifecycle基金、MFS Lifetime基金、Sun-America High Watermark基金的費用比率都超過2%。
如果你為自己的個人退休帳戶尋找特定年度基金，請勿只挑最近投資績效最好的基金，請記住，你是要買準備持有幾十年、而非持有幾年的東西，歷史告訴我們，今天最行的基金經常是明天的狗熊。
最好是選擇擁有結構優勢的基金。先鋒公司的先鋒2040基金費用比率為0.21%，只有這一型基金中位數費用的四分之三，在複利計算下，這種差異最後可能使不斷滾存的2萬美元個人退休帳戶，最後額外增加10萬美元。
安聯伯恩斯坦（Alliance Bernstein）的退休策略基金維持較高持股比率期間，比大多數基金長，原因是該公司認定股票報酬率較高，可以讓投資人得到較高的報酬率，在持有基金多年、基金金額比較大時，可以為投資人賺到更高的收益。
安聯伯恩斯坦的基金還有一個好處，就是持有的股票、債券與房地產基金，都不是已經存在的基金，投資人不會受到其他投資人在錯誤時機、隨意進出股票造成的傷害。

基金業 在亞洲施展吸金大法【經濟日報07.11.12編譯廖玉玲

最新研究顯示，共同基金業者今年可望在亞洲「吸金」4,500億美元，而五年內亞洲共同基金的資產規模將是現在的五倍多，達到8兆美元。
巴隆金融周刊（Barron`s）報導，紐約研究機構策略洞察公司（Strategic Insight）調查顯示，美國共同基金市場規模已逼近12兆美元，但近來股票和債券型基金的資金淨流入量，每年僅以3%到5%的速度成長，成長空間日益有限。
反觀亞洲共同基金市場，雖說目前資產規模已超過1.5兆美元，仍落後美國市場，但由於愈來愈多中產階級投入，預估五年內可望躍增至8兆美元，很快就可趕上美國。
策略洞察估計，亞洲投資人今年全年約把4,500億美元交給共同基金業者管理，其中75%投資股票型基金。今年前八個月期間，日本市場淨流入金額約為950億美元，大陸為750億美元，韓國為310億美元，印度則有260億美元。
然而，策略洞察預估，剔除指數股票型基金後，美國的股票型和債券型基金，今年大約僅能募集到3,000多億美元。
亞洲共同基金市場的潛力無窮，自然提供美國業者不少商機，其中如富達和富蘭克林已在此地耕耘許久。但美國業者要在亞洲經營並不容易，可能要付出高昂的代價。策略洞察研究部門主管納荷曼尼指出，還得在財富管理領域建立起一定的規模、品牌和專業，才能在亞洲市場占一席之地。
亞洲本地業者當然有其優勢，但外國業者還是可以憑著經驗和專業，在此找到立足之地。以富蘭克林為例，該公司目前在台灣、新加坡、香港、印度和南韓都有據點，在亞洲的零售共同基金資產規模已達700億美元。
富蘭克林全球顧問服務業務資深副總阿凡尼表示，一路上難免顛簸不平，但這個方向是正確的。他認為亞洲市場的人口年輕，而且愈來愈能接受像共同基金這種理財方式。
愈能了解亞洲各國共同基金投資差異的公司，表現顯然愈優異。阿凡尼還指出，像美國一樣，提供低成本的基金很重要，基金業者的持久力也很重要，必須有長期規畫。

台股跌破9千 每位股民兩周賠29萬＞時報07.11.09王宗彤

　台股八日再受到美股重挫拖累，跳空開低走低，加上國際股市大跌、弱勢美元走貶、油價逼近百美元關卡的衝擊，市場信心潰散，高融資個股殺聲震地，失望性賣壓湧現，指數一路探底，終場跌破九千點大關，下跌三六二．六四點，以八九三七．五八點作收，創歷史第十一大跌點。
　台股昨日重挫，市值頓失八千七百億元，平均每位股民失血約十一萬元。三大法人昨全數站在賣方，外資再賣超一四二億餘元。累計自九八五九點高點下跌以來，外資賣超金額達近七百億元。短短兩周，從九八五九點起跌至八日盤中最低點八八九○點，跌幅將近一千點，台股市值蒸發二．三兆元，平均每位股民失血擴大廿九萬元，也幾乎將過去兩個月來的漲點吞噬殆盡。
　除非有大利多 否則難有效止跌
　台股八日跌幅三．九％，在亞股中僅次於上海證券綜合指數跌幅四．八五％，但比港股跌幅三．一九％、韓股跌幅三．一一％還要深。八日台股一開盤就以大跌二○四點開出，跌破季線，鄰近亞股表現，也都躺平；更有不少投資人，繼七月底套牢在高檔後，如今又被套牢。法人指出，這波股災延續，不排除到十一月底美國景氣漸明朗化後，股市才有表現。
　儘管市場的融資維持率仍高，但台股融資餘額自十月中以來一直維持在四千億元以上的高檔不退，此波急跌近千點，高融資使用率個股受限於籌碼面的凌亂，走勢更為疲弱。分析師認為，必須等個股股價被上檔堆積的融資斷頭賣壓殺到跌停，弱勢股先止跌，大盤才能具備反彈跡象。
　線型破壞 萬點大關短期難突破
　新光投信投顧事業部經理謝學雲指出，台股是否落底，後勢須觀察融資餘額有無適度減肥。另外就技術面來看，十一月二日及八日，大盤已出現兩個跳空缺口，若再有跳空缺口，指數可能落在八千五到八千七百點。
　由於連續兩道重要技術指標及九千點心理關卡被跌破，長線多頭趨勢雖不至於立刻反轉，但短、中線技術線型已遭破壞，萬點大關在短期內確實已難突破。

中國查娃娃股東 揪出富爸爸07/11/07 聯合報╱大陸新聞中心

不滿十歲，卻手握上百萬公司股票的「娃娃股東」，最近成為大陸財經界熱門話題。大陸財經專家認為，「娃娃股東」隱藏著「富爸爸」在背後操控的問題，涉及大陸證券市場公正性和訊息披露規範問題，應讓「富爸爸」們現形。
「法制日報」報導，今年十月，上海市閔行區人民法院對滬上首起「娃娃股東」持股糾紛作出一審判決，兩名只有五歲和六歲的孩子各受讓溫州一家房地產公司出讓的百分之七股權，成為上海某投資公司的股東。
另外，新近上市的北京銀行招股書中公佈的「非員工自然人股東名冊」顯示，在排名前一千位的自然人股東中，有十位屬於「90後」（1990年以後出生）的股 東，十三位在1985年年至1989年出生的股東，二十二位1980年至1984年出生的股東，其持股數量都在十萬股以上。
其中，1984年十一月出生的吳振鵬，以有五百萬股的數量，排在自然人股東首位；1997年一月出生的鄭宇軒排名第十三位，持有一百三十萬股，兩人均超過北京銀行董事長閻冰竹所擁有的四十五萬股。
未成人、卻成為上市公司大股東的「娃娃股東」的現象，引起大陸財經界的關注，上海電視台財經評論員馬紅漫認為，「娃娃股東」的出現挑戰著中國大陸的證券市場管理體制。
北京銀行擁有的大批「娃娃股東」可能涉及內幕或公平性等問題，上市公司有義務對外翔實披露和交代。
大陸財經專家認為，在這些未成年人名義投資的背後，必然有一個「大人」為其掌舵，應要「揪出」「娃娃股東」身後的「富爸爸」。

陸股市值逼近人民幣33兆【經濟日報07.11.07邱詩文

中石油A股股價表現一日行情，卻令滬深兩市市值飆高到人民幣30兆元的新高水準。滬深交易所統計，昨（6）日大陸股市總市值逼近人民幣33兆元，中石油市值貢獻了20%。
中石油A股掛牌首日（5日）收盤價較IPO定價溢價1.7倍，但昨天一開盤就跌落人民幣40元，換手率超過10%，相較首日開盤價跌幅達到18%，終場股價暴跌9.03%，以人民幣39.99元收盤。
市場人士分析，雖然早盤中石油有部分時間股價位於首日上市時最低價位42元之上，但昨天介入的人民幣700億元買盤的投資者全數被套牢，已是不爭事實。
儘管如此，中石油A股單一個股的股票市值，已超過整個深交所總市值，也拉動大陸股市市值一舉突破人民幣30兆元的關卡。
根據滬深兩地交易所披露數據，滬市總市值6日達到人民幣27.3兆元，平均本益比為60. 89倍；深市總市值為人民幣5.2兆元，平均本益比達到65.82倍。數據顯示，前天中石油上市後，深滬兩地股市市值暴增二成半，由上周五的人民幣27兆 元，增至昨天的人民幣32.5兆元。
上海證券報報導，滬深總市值增加速度令人吃驚，去年12月20日兩市總市值首次突破人民幣八兆元大關，截至目前，相去不到一年的時間內，市值已上漲四倍，股價上漲和高權值股從香港市場回歸大陸市場，是造成兩市總市值暴增的主因。
根據Wind數據庫統計，今年以來滬深兩市上市新股共計99檔，以昨天收盤價計算，近百檔新股使深滬股市總市值增加了人民幣13.05兆元。在今年上市的權值股中，僅中國石油、中國人壽、中國神華、中國平安和交通銀行五檔股票，昨天市值合計達到人民幣10.77兆元。
高市值公司的突飛猛進也引發藍籌股泡沫擔憂。華爾街日報昨天一篇分析文章指出，綜合比較中石油與埃克森美孚的本業表現、股權結構、本益比與股價表現，歸納結論認為大陸股市的封閉性，造戶海外中資股回鄉發行A股的股價失真，潛在的泡沫危機因而更加深不可測。

全球股市 哀鴻遍野【經濟日報07.11.03編譯吳國卿

投資人擔心美國次級房貸危機可能加深，引發全球股市骨牌式重挫，金融類股跌勢尤其慘重，亞洲股市2日跌幅創下兩個月來最深紀錄，日本、南韓跌幅都超過2%。美股道瓊指數2日早盤續挫，美林重跌9%。
日經225種指數2日重挫352.92點，成為16,517.48點，跌幅達2.09%。南韓KOSPI指數下滑2.12%，香港恆生指數下跌逾千點，跌幅達3.25%，中國大陸和新加坡股市跌幅都超過2%。此外，歐洲三大股市2日也欲振乏力。
美國股市2日早盤，道瓊指數延續前市大跌362點的走勢，再跌75點，報13,492點。受分析師1日調降美國最大銀行花旗集團投資評級影響，投資人對次級房貸危機尚未結束的疑慮加深。道瓊指數1日的跌幅深達2.6%，那斯達克綜合指數也滑落2.25%。
CIBC世界市場公司分析師惠特尼1日在寫給客戶的報告說，花旗可能必須減少股息、籌措資金或變賣資產，以籌資300 億美元，挹注其資本。該公司把花旗投資評等從「高於類股水準」，降為「低於類股水準」。花旗股1日收盤跌6.9%，2日早盤再跌3%，美林更重挫9%；鞋 類製造商卡駱馳（Crocs）發表不如預期的財報，1日股價暴跌36%。
美元兌歐元匯價2日也再創歷史新低，在歐洲盤中一度跌到1.4525美元兌1歐元。
另外，華爾街日報2日報導，美林公司與數家避險基金達成協議，以延緩與抵押貸款擔保證券有關的虧損影響。這項報導也使投資人擔心，銀行業在次級房貸風暴受創可能超乎預期。
新加坡安德森資產管理公司基金經理人克里斯多福‧王說：「次級房貸的災難未了，我們可能到明年才看得出全部的影響。銀行業者發現，他們必須更保守，尤其是在次級房貸方面。」

中石油IPO 集資衝今年全球新高【經濟日報07.10.26邱詩文

中石油為期兩天的公開認購（IPO，初期公開發行）將在今（26）日截止。本周以來在上海、北京的路演場場爆滿，市場人士估計，中石油IPO的凍結資金可望 超過上個月由中國神華寫下的人民幣2兆6,600元。另外，法人估計中石油A股此次IPO將集資人民幣668億元，也可能創下今年全球IPO金額最高的紀 錄。
中石油最近成香港為國企指數漲勢貢獻最大的股票，這一周以來分別在上海、北京舉行說明會，法人反應相當熱烈。連續三次大賣中石油的股神巴菲特都城承認自己 錯殺股票。中石油A股預計11月5日在上海證交掛牌交易，法人估計上市價將在人民幣30元到人民幣40元的區間，較人民幣15元～16.7元的IPO發行 價區間，至少有二倍的溢價空間。
中石油前天晚上在港交所發布公告，確定其A股的發行價格區間，雖然低於多家投資機構人民幣20元以上的預期，但中石油於其公開說明書中表示將發行40億A 股。如果按發行價區間上限的人民幣16.7元計算，中石油回歸A股將募集資金人民幣668億元，可望超過中國神華人民幣665.82億元融資額，並寫下今 年全球IPO融資額最高紀錄。
中石油是大陸最大的石化業者，也是獲利最多的大陸與亞洲公司，其股票市值與埃克森美孚昨天雖僅相差690億美元。不過，在今年美國財富雜誌500強中，中 石油的營業收入排名中列第24位，在獲利排行榜上排第17名。2006年中石油獲利132.65億美元，但埃克森美孚去年獲利為395億美元，仍然遠遠領 先中石油。
9月大陸股市有15支新股獲准發行，中國建設銀行、中國神華能源兩家藍籌股，也在9月辦理IPO，大幅推高大陸IPO融資規模至人民幣1,490億元，創下了單月融資規模歷史新高。

中石油獲利豐 巴菲特嘆賣得太早啦【聯合晚報╱編譯范振光

美國「股神」巴菲特投資中國石油天然氣股份有限公司 (中石油)獲利豐富，但他後悔賣得太早少賺很多。不過他也認為，中國股市太熱，現在恐怕很難找到投資標的。
巴菲特昨在大連出席其波克夏控股公司投資的以色列IMC國際金屬切削 (大連)有限公司的開幕典禮，他在隨後的記者會表示，正在世界各地尋找投資大型企業的機會。波克夏擁有IMC八成股權。
記者問到波克夏對中石油的投資時，巴菲特表示，當年買中石油是很簡單的決定，因為中石油股價只有其價值的三分之一甚至四分之一。他說，現在大陸股市過熱，大概找不到這麼划算的投資。他否認購買中國人壽股份的傳聞。
波克夏2003年以4.88億美元買進中石油股份，到上周宣布出清持股為止，中石油股價已漲了七倍多。巴菲特說，太早賣掉中石油，少賺了台幣數百億。巴菲特日前寫信給中石油主席蔣潔敏，感謝其出色表現及公司管理階層對股東的貢獻。
巴菲特迴避對大陸股友提供建議，但再次強調他一貫的投資理念，也就是在自己熟悉的行業挑選管理良善的企業中長期投資。他指出，大陸股市持續急升，散戶應該審慎。上海股市今年已上漲超過兩倍，如從去年初算起，更已漲了五倍。

台股能走自己的路？【經濟日報社論07.10.22


美國股市上周五收盤，道瓊工業、那斯達克、標準普爾500及紐約證交所等四大指數全面大跌逾2.5%，是7月27日美國次級房貸風暴引致全球股災以來的一次 顯著挫跌。由於20年前的10月19日美股出現單日狂跌逾二成的「黑色星期一」事件，令上周五的重挫蒙上歷史重演的陰影。然而，向來與美股亦步亦趨的台 股，市場卻出現不同的論調，認為在政府作多、漲幅落後等特殊情境下，台股將走自己的路。真是如此嗎？
「美股打噴嚏，全球都傷風」，一直是股市奉為圭臬的法則；支撐這個法則的最大因素，當然是美國全球第一的經濟規模，去年國內生產毛額已達13.2兆美元， 相當於日本、德國、中國大陸、英國、法國之和，其經濟榮枯當然會對世界經濟帶來直接而明顯的影響。美國經濟的重要性還不止於此，她更掌握了外國直接投資 （FDI）、金融交易、戰略物資、產業創新的主要分額及發展趨勢，對世界經濟的影響除了「量」，還有難以精確評價而又更為重要的「質」。
因此，儘管本世紀以來，中國大陸、印度等亞洲新興經濟大國快速崛起，連續數年的兩位數經濟成長聚集了市場目光，搶走了世界第一大經濟體的風采，也讓「美股 打噴嚏，全球都傷風」的法則開始出現不以為然的聲音，甚至認為亞太新興經濟可以自成一格；但是，以新興經濟體現今的規模與體質，都尚難搖撼美國在國際經濟 舞台的地位，距離扳倒就更遠了。當然，中、印的飛速興起是已經確認且還在進行中的事實，也正改變世界經濟的版圖，產生重要影響，其發展亦需高度關注，但經 濟發展上尚難脫離美國影響而獨立自主。
以台灣經濟的特質而言，更是不太可能走自己的路。從短期而言，或許政府的政策偏多心態得以支撐投資人的持股信心，也或許運用頻繁的行政指導，例如鼓勵投信 募集台股基金、擴大政府基金委外代操、限制境外基金募集等，得以暫時維持台股資金動能，讓台股走勢在表面上看來，似乎與美股脫鉤；但長期而言，股票的價值 還是要面對企業獲利起伏、與其他投資工具報酬率評比、資金尋求最佳運用效率的市場現實，終究還是離不開基本面，而美國經濟也仍是決定台灣經濟基本面的重要 一環。
但在這一點上，目前卻有些迷思。從統計數據上看，台灣出口結構在2000年是一重要轉折點，那一年起，中國大陸及香港成為台灣最大外銷市場，出口依存度由 24%一路走高至今年前九月的40.5%；同期間，對美出口比重則像溜滑梯般從23.5%降至13.2%，美國需求變化對台灣經濟的影響似乎大不如前。然 而，觀察這幾年全球供應鏈日趨專業精細的分工趨勢可知，這不過是台灣半成品取道中國大陸輸往美國的結果之一，近五年大陸製在美國進口品的市占率上升、包括 台灣在內的其他亞洲國家反向下降，正是訴說這個二次出口的過程。
因此，美國需求如若降溫，大陸出口沒有替代的出路，台灣的半成品也不太容易賣得出去。更甚者，做為近年推動世界經濟成長的引擎，中國大陸的貢獻主要是在投 資與生產，而非需求；此一成長結構在面臨世界經濟反轉時，反而可能是負擔；因為昔日的投資少了足夠的需求支撐，就成為過剩的產能，這個隱憂一直存在，關鍵 將在於中國大陸能否順利調整成長結構，而能走出當前的經濟迷局。
另一個數據更顯示，近年台灣經濟的內外需日趨失衡，讓僅靠一隻腳成長的經濟跑不快、走不遠。根據統計，台灣民間消費占國內生產毛額比率已從2001年最高 峰時的62%下降，今年將跌破六成；同期間，出口所占比率從50%走升，今年將升破七成，達到近72%的新高；顯示台灣經濟受到對外貿易拉動的影響，更甚 於以往，也意味對世界經濟、美國經濟的依賴更高。一個經濟結構明顯傾向外需的股票市場，又怎麼可能自外於世界經濟脈動，只靠政府的利多加持或相對落後的漲 幅，就足以走出自己的路？這未免有些天真了；好好關注、解讀、研判美國、世界經濟的動向才是實在。

魔咒再現 美股慘跌公債大漲【聯合晚報07.10.20彭淮棟

信用危機陰影重返、企業第三季報表乏善可陳、房市低迷、油價高攀，諸病齊發，美國三大股市19日挺不住，在史上最大股災（20年前的10月19日）「黑色星期一」20周年全面重挫，道瓊指數劇跌將近367點。
避險 長天期公債爆紅
股市走黑，緊張的投資人尋求避險，紛紛投奔債券，債券價格因此連續第五天上升而殖利率下降。財政部十年期公債尾盤上漲28/32，殖利率從18日的4.50%降為4.39%。30年期債券殖利率則由4.689%降為4.779%。
19日道瓊下跌366.94點(2.64%)，以13522.02點作收，已是連續第五天下跌。史坦普五百指數下跌39.45點，以1500.63點作 收，跌幅2.56%。那斯達克跌74.15點(2.65%)，以2725.16 點收盤。其中，道瓊、史坦普指數創8月9日以來最大跌幅。
19日午盤後段，史坦普傳出再度調降住宅抵押貸款證券評等，涉及1400多種證券，投資人再度被信用陰影籠罩，指數隨之急轉直下。
Google營收亮眼 漲漲漲
跌股比重遠逾漲股，紐約商品交易所股票漲跌比是一比五；Google是少數光點之一，笫三季盈餘和營收雙雙超過預期，股價上漲5.09美元，成為每股644.71美元。
黑色星期一 魔咒再現
1987年10月19日星期一，道瓊指數大跌508點，將近23%，是史上最大跌幅，骨牌效應波及全球，史稱「黑色星期一」。20周年(10月19日，星 期五)前夕，CNN等媒體都在預測慘案會不會重演，結果成真。19日的情況已導至某些類股暫停交易。這些暫停交易以便止血的機制，就是「黑色星期一」催生 的。

擬管外資 印股驟跌 匯市狂震【聯合報07.10.18 編譯林聰毅

印度當局為高燒不退的股市打退燒針，打算禁止外國投資人透過「參與憑證」金融商品購買印度股票，以遏制國際熱錢流入，此舉導致孟買股市十七日一度狂瀉逾百分之九，交易被迫中斷一小時，印度盧比匯價也受牽累，創兩個月最大跌幅。
印度證券交易管理局十六日晚間表示，孟買股市Sensex指數十七日在開盤後崩跌一七四三點九六點，跌幅達百分之九點二，市值嚴重失血逾一千億美元，迫使證交所中斷交易一小時。
印度財長戚丹巴南趕緊出面信心喊話，表明政府只是限制匿名的國外熱錢流入炒作股票，以免股匯市過熱。他表示，絕非禁止所有外資買股，也不會全面廢除「參與 憑證」。財長喊話顯然收效，在恢復交易後，大盤指數逐漸止跌回升，終場挫跌三百卅六點，以一八七一五點八二點作收，跌幅縮小至百分之一點七六。
摩根大通銀行估計，印度股市今年有一百七十億美元的淨買超，一半以上是透過參與憑證購買印股。參與憑證多半由印度金融機構發行，價格由連動證券的績效決定，海外投資人可匿名購買。
在外資買盤湧入下，印度股市頻刷新紀錄，一個月來漲幅達百分之廿三。股市狂飆推升盧比匯價水漲船高，今年以來盧比對美元已升值百分之十二點五。
雖然財長戚丹巴南強調，新的管制外資規定只是緩和外資流入，印度仍然歡迎外資。但印度此舉引發國際市場疑慮，擔心有更多亞洲國家祭出限制措施，以加強股市監督，並避免通膨的投資泡沫。Units Tower財富顧問公司主管梅塔說：「未來兩三天市場難免會驚魂未定。」
印度股市潰敗拖累盧比匯價，盧比對美元急貶百分之一點六，跌至九月中旬以來最低的卅九點九八盧比兌一美元。
【記者林韋任、許玉君／台北報導】印度股市昨開盤暴跌一千五百點，國內銷售印度基金的投信電話接到手軟，不少投資人嚇到殺出。銀行通路統計，昨贖回金額較平時多出六、七成；但積極型投資人逢低進場，申購金額也比平時多出七成五。
投信業者說，昨天來電詢問者可粗分為兩種，一種是買進印度基金很久，成本很低的投資人，理專建議獲利了結；另一種是尚未持有印度基金的人想要逢低買進。
昨天下午兩、三點過後，暫停交易的印度股市在重新交易後，跌幅縮小，投資人信心逐漸回穩。

政府出手 投資人不怕【經濟日報╱編譯 林聰毅

印度股市在不到兩年間狂飆逾1萬點，經濟強勁成長固然是重要推手，但外國熱錢大舉流入才是大盤近日迭創歷史新高的主因，所以也成為當局打壓的頭號目標。
然而，從股市17日先狂瀉、後回穩的盤勢觀察，限制外資流入的計畫，似乎無法嚇跑投資人。
印度經濟上年度成長9.5%，本年度可望再擴張8.5%，驚人的成長速度在全球20大經濟體中排名第二。
欣欣向榮的經濟當然令外資口水直流，再碰上美國聯邦準備理事會（Fed）上月18 日降息2碼，更加速外資流入印度。
外國投資人單是本月就在印度砸下46億美元，今年迄今外資在股市的買超高達176億美元，超越2005年全年107億美元的舊紀錄。
印度股市從前年10月底的前波谷底7,800點一路攻上19,000點，激勵印度盧比匯價扶搖直上，泡沫陰影籠罩，難怪印度政府坐立難安。
印度管制外資流入的計畫，雖令股市17日開盤出現恐慌性賣壓，Sensex指數暴跌1,700多點，但由於經濟基本面仍強，在投資人沈澱情緒後，盤勢逐漸回穩，終場只挫跌300多點，顯示投資人對印度股市仍具信心。
有些分析師歡迎股市回檔修正，認為限制措施是針對避險基金這類未註冊投資人，一旦股市回穩後，註冊的外國投資人仍會回籠。另一原因是印度為投資人的最愛， ING投資氣氛調查報告指出，投資人最看好印度，其次是中國大陸。但也有分析師不表樂觀，除非政府放寬管制，否則外國投資人不會留下來。
印度限制外資的措施是否為政府宏觀調控的第一步？
目前尚無法得知。但若持續觀察股市的後續反應，應不難知悉管制外資措施是否奏效。
有強健經濟體質做後盾的印度股市，較可能與大陸股市一樣，愈打壓愈火熱，

　
國安基金清持股 投資人如何應對？【中時電子報 07.10.12胡智銘

國安基金委員會昨（十一）日召開例行會議，財政部在會中指出，第三季已將國安基金持股全數出脫。總計國安基金成立七年多來，進場十一次，最高曾投入一七七○億，帳面虧損最大為四二○億元，最後獲利為三十七億。
對於國安基金出清持股的消息，投資人該怎麼看待。是台股已到強弩之末，國安基金率先落跑？還是國安基金清光持股之後，台股上檔賣壓反而減輕，台股將順勢上攻萬點？
我個人認為，後者是比較正確的答案。（等著瞧！）
國安基金成立的宗旨是國家遭遇到非經濟因素，衝擊金融市場，導致股市出現非理性的重跌時，進場穩定秩序。由此可知，國安基金的目的並不在獲利而是穩定金融市場秩序，因此，當帳面上出現小賺之後，股市又在七年多的相對高檔，此時不走，更待何時？
其次，賣股時的七八月，股市成交量最高曾放大到三千億以上，當時賣股，對市場的波動、個股的衝擊相對較小。
再來，陳總統任期將至，在小有獲利的狀況下清光持股結帳，不失為完美的結局。
因此我認為，國安基金出清持股的因素與台股是不是強弩之末關係不大，與國安基金本身的任務特性和帳面出現獲利比較有關係。
至於台股現階段是強弩之末還是準備上攻萬點，我想，可以由下列幾點觀察：
一、政府作多心態是否改變。台股前波起攻相當重要的原因是政府宣布一周一利多，用稅制、政策、引導產業發展的強心針，提振投資人虛弱的信心。現階段，台股要上攻萬點，政府的心態是否偏多，一樣重要。目前看來勞退、退輔基金不斷錢進股市，新基金的放行也相當順利，總統大選前，股市似乎看不到太多烏雲。
二、國際股市的變化。美國道瓊、南韓股市、上海股市、印度股市均創歷史新高；港股、日股、那司達克也創波段新高；甚至和台股同屬亞洲股市中最落後的泰國股市都創波段新高，在沒有巨變前，台股理應跟隨國際股市腳步，持續上攻。
三、成交量能的變化。台股近期成交量均在兩千億元以下，與前波高峰的三千億以上相去甚遠，從量價關係來看，如果這是做頭準備反轉向下，大戶也太難出貨了吧！
四、外資的進出變化。外資近年來一向是台股榮枯的重要參考指標，只要外資持續買超，台股向上趨勢就不會有太大的改變。
因此，對投資人來說，與其擔心國安基金出清持股，不如好好觀察上述各點的變化，才能在這一次財富重分配的機會中，搶佔有利的位置。

大陸消費者信心 不降反升【經濟日報07.10.12邱詩文

儘管大陸物價上漲幅度8月創下歷史新高，不過，大陸消費者還是一片樂觀。大陸國家統計局昨（11）日公布，第三季大陸消費者信心指數是97，較第二季提高了 0.2個百分點；消費者滿意指數與消費者預期指數也都略高過第二季的水準。市場分析，大陸股市與樓市高燒不退，應是消費者信心指數的最大支柱。
大陸國家統計局近期陸續公布9月與第三季消費者信心指數，大陸9月消費者信心指數，較8月增加了三個百分點達到101，第三季消費者信心指數則較第二季提 高了0.2個百分點，達到97；反映消費者對當前經濟狀況滿意程度的第三季滿意指數為93.1，略高於第二季的93，反映消費者對未來幾個月經濟前景看法 的預期指數為99.6，都高於第二季的99.3。
大陸消費者物價指數（CPI）顯示，8月份物價達到了十年來的最高點後，大陸消費者多數感覺物價增幅正在接近高峰，因此，9月份對未來一年的物價預期出現回調，因而反映在9月消費者信心指數表現上。
大陸新華財經中心分析指出，大陸消費者對股市繼續保持樂觀，甚至偶然的盤整也不會撼動股民的信心。民眾認為「房價肯定會繼漲上去了，即使買了房子再租給別人也合算」的大有人在。因此，即使物價指數持續上揚，但樓市股市行情同樣高燒不退。

滬指破5900 創新高【聯合報╱記者胡明揚／上海報導

滬深兩市「權重股行情」昨天再現「井噴」，前十名大盤藍籌全線飄紅，滬指大漲142點，突破5900點大關，又創歷史新高。
但連日來，非權重股普遍低迷，股指猛漲的同時，逾千隻個股仍維持頹勢。
昨天滬指早盤震盪上行，午後一舉突破5900點並一路上行，終以5913點報收。深成指維持上行，漲逾80點。
截至收盤，兩市個股漲403家，跌1129家，少數個股漲、多數個股跌的「二八分化」再現。能源權重股強勁飆升，中國石化、中國神華封牢漲停，中國人壽、工商銀行等大盤金融股亦全線上漲。
分析認為，權重股近日「受寵」，一方面由於資金不斷湧入前期調整後形成的「價值窪地」，另一方面的心理動力，則可能來自股指期貨日漸臨近的的預期。但漲升行情的強勢展開，短期看似氣勢如虹，卻有底氣不足的隱憂，一旦資金跟進不濟，就可能夭折，追漲者宜謹慎行事。
B股市場亦呈現類似的漲跌分化，昨天早盤僅7隻個股就鼓動滬B股指創出歷史新高，午後指數仍維持2%以上的大漲幅，上漲家數雖增至17家，但仍有36隻B股下跌。

墨比爾斯：港股 可望挑戰3萬點【聯合晚報╱曾桂香

港股昨天再度改寫新高，在中資金融股帶領下，恆生指數漲升341點至2萬8569點，今早到中午為止，恆生再漲逾300點，中場突破2萬8900餘點。外資 對港股多空看法不一，台灣投資人熟悉的新興市場教父墨比爾斯，認為美國本月會再息一碼，港股指數會被帶動挑戰3萬點，他和巴菲特不同看法，巴菲特賣中國石 油H股，墨比爾斯認為中國石油股價仍再向上。
墨比爾斯操盤的富蘭克林坦頓系列的新興市場基金，5年長期績效在3-5倍之間，他對港股、台股等新興亞洲市場的看法，在港、台兩地市場頗具分量。
墨比爾斯則認為，美國聯準會本月可能會再降息1碼，港股因此激勵，指數有機會再創新高。他的新興市場、小型股基金，近來除能源股之外，也投資消費銀行、金融公司和零售類股。
與墨比爾斯有不同看法的法人不少，根據港媒報導，一向樂觀的瑞銀港股研究員陸東，為港股進行「體檢」後，認為恆指現水平已相當昂貴；而巴菲特調節中國石油H股，都被認為是對港股、中國市場有疑慮。
不過，摩根士丹利繼續看多港股、及中國股票，將中移動目標價大升23％至150元之餘，並相信摩根士丹利資本指數中國有能力再升逾50%。
繼上月24日將明年恆指合理水平調升至28000點後，瑞銀港股策略研究員陸東昨日再發表報告，認為恆指在短短2個月內累積上升40%，市盈率 (本益比)達21.5倍的昂貴水平。他認為，現時40家藍籌中，中資股雖然只佔13家，但代表的市值及今年全年每股盈利（EPS）分別達0.7%及 42.8%，故未來大市的主要風險將來自內地因素。自他推出報告預測恆指會見28000點後，恆指已升逾2000點，超過了他預期的明年合理價。
雖然瑞銀認為港股偏貴，但摩根士丹利卻大唱反調，中國策略員婁剛建議投資者採取逢低即吸的策略，認為在低息環境下未來6個月環球資金保持充裕、全球具增長潛力的資產短缺及內地經濟與美國背馳，令摩根士丹利資本指數中國有條件再升52%，支持40倍的市盈率。

聯合筆記》股市又要上萬點？【聯合報╱孫中英】 07.10.11

台股從中秋後開始走高，市場又傳出「上萬點」呼聲，台股這次真的能攻上萬點嗎？
台灣投資人一向健忘。政府五月起放送利多，只花兩個月，台股即從八千點漲到七月的九千八百零七點。眼看「上萬點」僅一步之遙，但美國次級房貸風暴引發全球 股災，台股在廿天內摔掉一千八百點，大盤甚至跌破八千關卡。近期因外資回流，市場再度漲聲四起，投資人似已忘記殷鑑不遠，跟著急急加碼。
除了市場氣氛，台灣投資人更需提防的，是政府的炒作。總統大選將屆，各部會均抓緊機會塑造經濟榮景，運用政策工具協助拉抬股市。中央銀行拉抬雙率，藉縮短 台、美利差，吸引資金回流，將其鎖在國內市場。金管會、經建會則全力穩住房市榮景，財政部宣示個人綜所稅降稅措施；財經部會全面動員，都在炒作萬點行情。
但台股向來無法自外於全球市場，政府再怎麼放送利多，也不敵美股打個噴嚏。投資人應該清楚，左右台股漲跌的最大動能，仍是外資動向。但隨著利多政策天天出爐，許多投資人不但忘了剛賠掉的老本，也忘了政治干預股市的可怕後果。
回顧這段過程，台股從七千點漲到八千點，用掉七個月；從八千點漲到九千八百點，雖只短短兩個月，但因缺乏經濟成長的實質力道支撐，旋即又跌回原處。現在雖回頭補漲，但誰敢說能撐到萬點？而且，就算一夕攻上萬點，又撐得了多少時候？
台灣的經濟基本面每下愈況，成長率在亞洲主要國家敬陪末座，國民所得不敵南韓，民生物價一路上漲，官員卻無計可施。但為拉抬台股，政府卻昧著良心開出一堆難以兌現的支票。人民若跟著這個只會說空、作多的政府，不知道將有多少投資人在萬點中迷航。
提醒散戶投資人，還是先設定個停損點吧！免得跟著政府瞎拚衝過頭，屆時，人家外資炒短線賺飽走人，你卻把身家老本賠進去，那就太划不來了。
上海證交所 躋身全球六大

【聯合報╱特派記者胡明揚／上海報導】

創出今年全球IPO規模紀錄的中國神華前天回歸A股，當天便為滬市「貢獻」人民幣1兆1428億元的市值。上海證交所總經理朱從玖表示，中國神華在上證所上市後，上證所擁有的公司總市值超過20兆，躋身全球六大交易所的行列。
據上證所最新公布的數據，截至前日收盤，滬市總市值為21兆3830億元，而香港聯交所網站上的最新資料顯示，截至上個月28日，港交所主板的市價總值為19.9兆港元，滬市已經將港交所甩到身後。
根據今年1月的市值總價統計數據顯示，全球前六大證券交易所分別是紐交所—泛歐證券交易所、東京證券交易所、那斯達克、倫敦證券交易所、大阪證券交易所和香港聯合交易所，上證所排在前十名之外。

大陸QDII基金規模 超過QFII【經濟日報07.10.10 邱詩文

根 據理柏（Lipper）中國基金透視月報9月號發布的資料顯示，截至9月底，大陸QFII（合格的境外機構投資者，外國投資機構）基金的總規模是79億美 元，而同期發行成立的南方、華夏二支QDII（合格境內投資機構） ，募集規模卻已經達到80億美元，顯示QDII基金的規模確已超過QFII。
如果再加上嘉實基金近日啟動的50億美元首發規模順利完成，以及上投摩根即將啟動的QDII基金持續熱銷的話，那麼QDII基金的規模很有可能再翻一倍。
大陸上海證券報引用理柏基金中國研究主管周良看法報導，透過新股和QDII基金的大量發行來疏導集中在A股市場的資金，顯現了一定的效果。和銀行體系發行的QDII產品，基金QDII占據了海外投資的主要管道。
理柏統計13家QFII中國A股基金9月表現，以人民幣計算的平均總回報5.25%，與國內股票型、混合進取型基金相當。根據理柏統計，9月大陸股票型基金的平均收益是5.15%，進取混合型基金的平均收益是5.74%。
由於新加入了滙豐翔龍、安保資本中國成長、標智滬深300 、興業領先中國四支基金，QFII基金的最新資產規模增加到79億美元。但按照已公布的9月底和8月底資產規模資料的九家基金計算，扣除資產增值的影響，贖回仍然稍大於申購，淨贖回約1.4億美元。
封閉式QFII基金中，7月上市時溢價一度達到75%的滙豐翔龍基金，9月底溢價率已經縮小至5%；一度大幅折價20%以上的摩根斯坦利中國A股基金的折 價率已縮至11.8%，顯示出兩地的折溢價水準明顯接近中；封閉式基金在連續上漲13個月後，9月封閉式基金市價首次出現下跌，上證封閉式基金指數下跌 2.45%，與同期滬深300指數上漲5.36%相比，封閉式基金投資者心態明顯謹慎。
上海證券報指出，截至9月28日兩個創新型封閉式基金大成精選和瑞福進取都處於折價交易狀態。隨著封閉式基金折價率的提高，其相對的投資價值也在顯現。

台股何時能從「先進新興」晉升為「已開發」市場
【聯合報社論07.09.25

期待台股升等的投資人，今年又失望了。英國富時指數編製公司（FTSE）最近宣布，台灣在富時全球股票指數系列的等級，維持去年的「先進新興市場」，仍留在 「已開發市場」的觀察名單裡。這已是台股連續第三年升等叩關失敗，也代表台灣資本市場的改革停步；三年了，台股還有幾個三年可以等？
富時集團是英國最大的指數編纂機構，主導全球約二點五兆美元投資資金的資產配置，與摩根士丹利資本國際公司（MSCI）齊名。兩大集團對各個股市的評價， 對全球基金經理人的投資決策具關鍵影響力。因此，爭取富時及MSCI的認同也成為各大股市的努力目標之一，自一九九○年底開放外人投資股市的台灣亦不例 外。目前，台灣在兩大集團的評價都是次於已開發市場的新興市場，代表台股對外國投資人而言，還不夠有效率且具穩定性。
那麼，台灣資本市場到底是那裡讓外國投資人不滿意？根據富時集團的評析，台灣在自由外匯市場、允許借券、資產自由移轉、允許放空證券及開放場外交易等五項 市場機制上，尚未達如美國、日本等「已開發市場」應有的標準，是台股無法升等的主因。與去年相比，台股尚待提升的項目由六項減為五項，似有所進步；但究其 實質，這些未見改善的機制多起自政府偏多、怕事、管制的心態，以致對借券放空、資金匯出匯入、例外交易多所顧忌。只要政府心態一日不改，同樣的管制就會一 再上演，於是改革成了空包彈，台股升等路迢迢。
比較富時今年度最新的分級結果，還會看到台股「不進則退」的一面。台灣與南韓自二○○四年同時列入「已開發市場」的觀察名單，一年後希臘入榜，接著是以色 列，但四個被評為具升等潛力的市場，只有以色列升級到「已開發市場」，較早入榜的台、韓、希反而繼續留校察看，說明了事在人為。同期間，波蘭、匈牙利在去 年列入「先進新興市場」的觀察名單，今年也獲升等，已跟台灣同一等級；富時集團並明言，波蘭很快就能升至「已開發市場」之列。國際競爭激烈，當各個市場都 在進步時，台灣原地踏步代表的是退步，政府豈能輕忽。
況且，富時集團的資本市場分級，不只是關乎吸引多少國際投資資金到台灣股市而已。升等通常能得到更多資金的青睞，但其意義不只如此；更重要的是，那些來自 穿梭各大市場的國際投資人的建言，政府應視為推動市場進行結構性改革的重要外部動力，以「有則改之，無則加勉」的態度力求精進，使台股成為友善、有效率且 具發展能量的交易平台，既能匯聚資金，更能匯聚企業，形成良性循環，進而促成整體經濟成長。
可是，我們沒有看到政府這樣的正向思考與自省，不只中央銀行總有官員自認外匯管理無可挑剔，還會聽到「寧為雞首，毋為牛後」的自我安慰之言。即使金管會回 應富時的對策，也多是老調重彈，還有不少是在一些放寬比率上打轉，既未見推動實質改革的全盤性思考，更未見痛定思痛的改革決心。更何況，台灣資本市場的國 際競爭還有兩岸關係的政治性障礙存在；但凡涉及香港、中國大陸者，都得在國家安全的大帽子下俯首。台灣豈真有如此蹉跎的本錢？
其實，與國際各大市場比較，台股頗具特色，例如相對較高的周轉率，凸顯了這個市場的活潑性；台灣又擁有眾多優質企業，上市企業平均每股盈餘達二元，也是相 對較高的投資報酬率。但其本益比相對偏低，顯示投資人對前景存有疑慮，富時的評價也反映了這一點。其間原因需要政府認真關注，痛下決心進行改革，才能讓台 股的魅力散發出來。
港股大漲 寫下三高佳績

【經濟日報╱記者邱詩文／綜合報導】 2007.09.25 03:15 am


受到建行、中石油等指標國企藍籌股發行A股等利多激勵，香港、上海股市昨（24）日行情都寫下新紀錄，香港恆指和國企指數雙雙創新高，恆生指數大漲708點，收盤指數、成交金額和盤中指數高點三項指標都創下歷史新高。
港股24日走勢如虹, 恆生指數、國企指數雙雙再創新高，恆指早盤開市即升穿過26,000點大關，午後繼續在港交所、中移動及石油股等帶動下，升幅擴大至逾700點，終場以 26,551.94點收盤，指數上漲708.16點、漲幅達2.74%，成交額港幣1,400.45億元，指數盤中曾一度拉高至26,635點。
市場分析員表示，本周四是期指結算日，由於市場氣氛良好，投資者入市意願高漲，買盤追價下，恆指、國指及成交量等主要指標創新紀錄，預計港股本周都將在高檔運行。
也有分析員表示，經過連日急漲後，港股超買現象嚴重，投資者要留意「十一國慶」假期後出現獲利回吐的可能。星展唯高達證券董事黎永良表示，港府財政司司長曾俊華提出以交易所買賣基金（ETF）解決A股和H股差價問題，帶動港交所及國企股股價急漲。
昨天上證綜合指數以5469.84點開盤，盤中最高曾到達5506.06點新高，終場以5485.01點收盤，指數上漲30.34點，漲幅0.56%；深成指開盤最高達18,575.49點，收盤指數18,418.47點，上漲189.90點，漲幅1.04%。
對於近期市場，高達84%的大陸基金經理認為，當前股市被高估，創調查以來新高。其中，認為市場偏高10%左右的占16%，29%的基金經理人認為市場高估程度超過30%，而判斷市場被低估的比例僅有1%。

不要一窩蜂【經濟日報╱費家琪07.09.24

一窩蜂現象已成為台灣有特色的文化之一，不僅消費市場出現這種盛況，連台灣企業在經營公司時也崇尚一窩蜂，跟隨著外界腳步來決定自己的發展方向，最近市場上有兩個熱門行業太陽能與生技業，都是代表作。
時尚流行，往往脫離不了一窩蜂，煙燻妝流行時看不到娃娃裝的扮相，消費者跟隨流行腳步，在所難免，企業經營者卻不能跟著人云亦云，得要有自己的主張。
企業主思考公司發展方向，應該掌握「有什麼、打什麼」的思維，公司有什麼資源，決定打多大規模的戰爭，找出自己經營的核心價值，才能永續經營，不能隨市場潮流起伏。
外界流行太陽能產業，老闆就決定一頭埋進去，或生技正在熱門時，就熱中進軍生技業，短期內也許能博取投資人喜好，但公司若沒有鍛鍊好事業體質，膨風的氣球終有一天會被戳破。
現在市場上不少公司，可能只能沾上熱門產業的邊，例如做清潔用品的業者就被歸類到生技公司，或只是口頭宣布進軍太陽能產業的公司，股價已先發光發熱，迷惑了投資人的心。
當年曾紅極一時的葡式蛋撻，在台北街頭巷尾都看得到，現在剩下幾家做葡式蛋撻店面？太陽能與生技業現在是否也處於葡式蛋撻當年百花齊放的階段？投資人不妨睜大眼睛看，有幾家能一飛沖天。

陸股IPO 戰略投資者止步【經濟日報╱陳慧敏

大陸近期多家銀行在A股掛牌上市都未引入戰略投資者，大陸「財經」雜誌引述知情人士指出，中共證監會以窗口指導、未發文件方式，不允許上市公司發行新股時引入戰略投資者。
財經雜誌指出，中共證監會暫時不允許上市公司發行新股時，引入戰略投資者，主要是大陸大型公司以戰略投資者名義申購上市新股，作為炒作、獲利管道，引發股市亂象，違反戰略投資者進行產業整合、帶入技術等特定功能。
這位知情人士說：「A股市場戰略投資者已經暫時被停止。」最近南京銀行、寧波銀行、中國建設銀行、北京銀行等金融機構上市，都未引入戰略性投資者。「這一暫停，監管層並沒有下發文件，而是以窗口指導的形式施壓影響的」。
建設銀行近日公布回歸A股的招股意向書顯示，發行除了洽詢配售及網上資金申購發行外，並未有戰略投資者的身影。同樣掛牌上市、融資人民幣150億元的北京銀行IPO，也沒有戰略投資者參與配售。
中共證監會是在2006年9月頒布「證券發行與承銷管理辦法」，對戰略投資者有新限制，規定只有首次公開發行股份在4億股以上才能引入戰略投資者，戰略投資者的持股時間要一年以上等。
證監會3月曾內部下發通知，要求戰略投資者配股不應超過公開發行總股份的30%，且引入的戰略投資者不超過20家。當時中信銀行上市的戰略投資者就是20家。如今更透過窗口指導，暫時不允許引入戰略性投資者。
主要是「戰略投資者」已成為配售新股的亂象。報導指出，A股市場新股掛牌後的首日表現較發行價高出一倍至兩倍，戰略投資者取得的股票價格更有吸引力，許多大型企業往往以戰略投資者名義申購新股，甚至還會往往動用公司高層人脈，對發行公司進行遊說，甚至進行「獲利拆帳」。
一位投行人士說，大陸甚至已出現專門提供戰略投資機會的「中介機構」，這些掮客能夠從發行公司，或者戰略投資者手中直接拿到新股，再轉給接盤的私募基金。
一位外資投行人士說，戰略投資者應該是投資規模大，且與發行人有產業上下游關係，或在同行業有協同效應的投資者，不過，目前A股的多數戰略投資者並不符合此條件。

房貸利率揚 擋不了上海購屋潮【經濟日報╱記者林安妮

中共中國人民銀行（大陸央行）今年內五次升息，大舉推升房貸利率。不過，上海民眾買房熱情不減，業內人士發現，最近全額付清房款和提高首付款的民眾明顯增多，推測是股民獲利後轉投資房市。
人行五次升息後，一年期商業貸款利率調高到7.29%，五年以上公積金貸款利率飆高到5.22%，加深不少民眾貸款買房壓力。上海迄今尚未傳出大規模的提前還款潮，民眾買房興趣依然不減，全然不受升息因素干擾。
富陽中國控股公司執行董事張秀華表示，大陸政府接連推出幾道包括升息在內等房市調控措施，直接重挫短線投資客的獲利空間。但住房需求依然強勁，升息並未阻擋一般民眾的買房熱情。
富陽上月在上海浦東新區代銷一批經濟型住房，8月8日開盤不到兩周，已銷售近八成。張秀華發現，一次付清和提高首付款比例的購屋民眾明顯增加，還有不少人刻意降低銀行貸款成數，避免支付太多利息。
這些現象都說明，上海買房民眾的資金鏈出現變化，愈來愈不倚賴銀行貸款資金。
張秀華推測，客戶當中有不少人的財富是來自股市，這些投資人在股市獲利了結後，接著轉進房市，改以房地產方式持有資產。此外，在過去幾波的房市調控政策下，一些短線投資客也逐漸調整心態，將獲利期限拉到中長期。
過去兩年多來，上海房市漲幅不若二線城市驚人，原因和上海民眾預期，官方多次調控房市，上海房價一定會下跌。不過在幾番推遲購屋時間點後，卻發現房價幾乎紋風不動，今年4、5月起，上海房市再度湧現買氣。
富陽公司也發現，去年下半年到今年上半年，大陸房市出現一些新趨勢，如房價上漲現象一路從一線城市蔓延到二、三線城市；二手房市場整體漲勢比一手房更快，絲毫不受政策環境影響。這些跡象都表明，大陸房地產走勢又進入了新一輪的漲升軌道。

葛老：金融動盪 一再重演【經濟日報07.09.08廖玉玲

華爾街日報網路報導，前美國聯邦準備理事會（Fed）主席葛林斯班認為，當前金融市場的動盪，彷彿是重演1987年和1998年的歷史，而人類至今尚未找到對抗「泡沫」的方法。
葛林斯班6日在華盛頓對一群經濟學家發表演說，他認為從許多方面來看，過去七周來全球金融市場的動盪，幾乎和1987年的股市崩盤以及1998年長期資本 管理公司（LTCM）倒閉時的情況如出一轍。年代更久遠的1907年的紐約金融危機（Banker`s Panic）和1837年房地產暴跌引發的危機，也和最近的狀況相去不遠。
1987年10月，美國道瓊指數在一天內重挫508.32點，跌幅深達22.6%，單日跌幅創承平時期史上最深。當時市場擔心美國經濟在歷經一段擴張期後，恐將逐漸減緩，而先前市場上同樣已有許多大型融資併購案。
至於1998年的LTCM危機，是1997年亞洲金融風暴所引起，當時全球衍生性商品市場也是一片恐慌。
不過，這兩次風暴過後，美國股市都很快就反彈回升。
雖然經濟學家多認為，經濟的擴張與衰退，是基於同樣的因素，但葛林斯班認為，人類的喜悅或恐懼才是導致景氣榮枯的主要原因。
葛林斯班認為，恐慌情緒興風作浪時，力量會比喜悅更大。近來美國房市不振所引發的信貸緊縮，導致股市暴起暴落，就是因為投資人很恐懼。
而經濟連續擴張幾年後，人類很容易就得意忘形，讓喜悅之情主宰一切，但這時也就是泡沫出現的時候。一旦市場熱度消退，泡沫也就會隨之破滅。人類對此至今還沒找出應對之策。
葛老認為，逐步調高利率並無法抑制泡沫膨脹。例如美國基準利率在1994到1995年間調高一倍，Fed在股市稍有泡沫化跡象前就先出手。但一旦停止升息，股市便又開始上揚。Fed1997年再次升息1碼，但依舊重演同樣的情形。
部分分析師認為，如果現在Fed是葛林斯班當家，可能早就宣布降息；但現任主席柏南克對「拯救」股市卻顯得興趣缺缺。

非洲民眾 不買駱駝改買股票

【經濟日報╱編譯林聰毅／華盛頓郵報二十六日電】07.08.27

肯亞、坦尚尼亞、烏干達、奈及利亞等撒哈拉沙漠邊緣的非洲國家，近年來經濟持續穩定成長，股市日漸發燒，以往只願投資駱駝或土地等實體財產的非洲民眾，如今一窩蜂投身股海。
肯亞股市蔓燒的程度尤烈。投資銀行在鄉村推廣股市投資，報紙充斥個人理財版，奈洛比證券交易所近來已由富人俱樂部，搖身變成人人皆能登堂入室的電腦化機 構。證交所主管說，自2002年以來，股民人數由5萬人一路攀升至逾75萬人，許多甚至來自鄉村地區。股市總市值由10億美元暴增至120億美元，估計在 今年內推出肯亞史上最大的股票首次公開發行（IPO）後，市值會再膨脹。
今年內將上市的肯亞行動電話巨人Safaricom公司，已吸引高盛等外國投資銀行首度進軍奈洛比。分析師並預期，在肯亞3,600萬人口中，會有多達300萬名散戶參與此次IPO。
奈洛比證交所執行長姆威貝沙說：「民眾每天都上號子，就是要看股市行情。」「愈來愈多鄉村民眾投入股海，舉凡專業人士、退休人員、農夫、年輕人，甚至學生，全民都在瘋股市。」
非洲近幾年瀰漫的樂觀情緒，帶動股市欣欣向榮。Pew全球態度調查計劃 (PGAP）所作的民調發現，受訪的非洲十國民眾，對未來大致表樂觀。78%的受訪肯亞民眾說，生活會更好，即使有過半受訪者同時表示，過去一年中有好幾次不夠錢買食物。
1954年成立的奈洛比證交所，交易規模若與高居世界前20大、市值逾5,000億美元的南非約翰尼斯堡股市相比，簡直是小巫見大巫。在1990年代，肯 亞經濟崩潰，連累股市崩盤，但在2002年的總統大選後出現轉機，長期統治肯亞的莫伊和平移交政權給齊貝吉，政治穩定激勵投資人進場買股票，連許多在國外 的肯亞人都重返奈洛比股市。
齊貝吉也實施若干重大經濟政策變革，例如，擴大稅基使政府減少借貸，並且帶動利率下滑。
肯亞每年的經濟成長率約為6%，齊貝吉也對上市公司提供稅賦誘因，包括國有企業KenGen在內的公司都受益匪。
KenGen去年的IPO引爆全國的搶購潮，投資人大排長龍數小時才買到股票，超額認購達三倍之多。

肯亞 從沒飯吃到瘋股市【聯合報╱編譯陳宜君

股市投資狂熱近年來席捲非洲撒哈拉沙漠以南地區，坦尚尼亞、烏干達、奈及利亞和尚比亞等國的股市伴隨國家經濟不斷成長。這些國家的民眾傳統上只會投資於牛隻和土地，但現在紛紛學習信任抽象的企業股票。
不過股市狂熱蔓延最迅速的當屬肯亞。這裡的投資銀行在偏遠地區開設投資教育課程，報紙每天充斥大量的個人理財資訊，首都奈洛比的證券交易所已從富豪專屬俱樂部轉型為電腦化的全民機構。不但專業人士和退休族群投入股市，連農夫、年輕人和學生也摩拳擦掌。
美國華盛頓郵報廿六日報導，奈洛比證交所人員表示，自二○○二年以來，肯亞的股市投資人從五萬人激增至突破七十五萬人，其中大多來自偏遠地區，新增的投資人有許多是握有家庭財政大權的女性；奈洛比股市總值也從十億美元成長為一百廿億美元。
肯亞的手機通訊巨擘將在今年稍後推出肯亞史上規模最大的「首次公開上市（IPO）」，不但吸引高盛等外國投資銀行首度到肯亞開設服務據點，預料股票公開上市後還會帶動奈洛比股市大幅成長，散戶投資人也將多達三百萬人。肯亞全國只有將近三千六百萬人口。
這股熱潮其實有其隱憂，尤其肯亞的貪汙傳統根深柢固。投資人在股市賺翻天的同時，也明白可能會慘賠的風險。這波股市投資狂熱也凸顯非洲民眾過度樂觀的特 點。一項全球性民調發現，受訪的非洲十國民眾都對未來大表樂觀。百分之七十八的受訪肯亞民眾表示生活日益改善，不過也有過半民眾在前一年連吃飯都成問題。

滬股牛氣沖天 衝上5,000點新高

【經濟日報╱記者邱詩文／綜合報導】 2007.08.24

大陸官方前晚出面，說明升息非針對股市，上海股市昨（23）日開盤立刻衝破5,000點的歷史新高。上海股市從去年底2,000點到5,000點，花了還不到八個月，目前市場整體估價已經偏高，「五千點健不健康」昨天還引起大陸股民的激辯。
上海股市前天盤中最高曾攀升至4,999點，當晚上大陸央行對媒體表示，調高存貸款利息不是針對股市，昨天上證交易所一開盤，上證綜合指數立刻以 5,002.84點開高，之後全天震盪百點左右。另外，深成指昨天也創下歷史新高，昨天盤中最高曾達到17,731.62點，最後收在17,639.22 點，漲1.77%。
雖然上證綜指站上5,000點，但量能卻略見萎縮。分析師稱，上證綜指盤面焦點散亂，且有近四成股票下跌，顯示來到5,000點關卡，後市看法分歧增大，投資者心理可能漸趨謹慎。
大陸A股平均本益比已達55倍，市淨率約六倍，股市整體估價已不低，因此，隨著指數的持續上揚，回調風險也在逐漸增大。
大陸經濟學家、北京邦和財富研究所所長韓志國，23日在上海證券報上為文。他主張大陸股市「5,000點比1,000點更健康」。
韓志國認為，大陸股市此波多頭，伴隨著上市公司獲利狀況大幅改善等跡象，代表大陸新經濟體正全面形成。大陸股市市場力量的成形，代表大陸官方「喊水凍結」的時代已經走進歷史。
韓志國此文一出，立刻引起大陸股民在網路上激辯，有股民質疑，大陸高本益比是由於市場封閉、無做空機制與非全面流通造成，未來風險並不低；也有股民直指， 不少上市公司的業績，是靠投資證券而起來的灌水業績，而且上市公司分紅獲利多數用於增資，用來分紅配股的並不多，等到市場一變盤，上市公司立刻由盈轉虧， 到時候散戶、法人還會一起套牢。
不過，短期內大陸股市表現仍被看好。高盛高華的大陸策略師鄧體順認為，大陸股市第四季應會繼續上揚，因為大陸宏觀經濟、微觀經濟以及貨幣基本面仍然支持股市多頭。
上證綜指從1990年以96點開市到2006年底站穩2,000點，用了差不多16年的時間，中間還經歷了兩次空頭。此波大多頭始於去年11月20日重新 站上2,000點，到昨天突破5,000點花了不到八個月的時間，而深滬兩地股市總市值達到人民幣22 兆元，讓大陸股市規模成高居新興國家市場之首。

飆股中國瘋 抱股死都不賣 插花跟賺熱錢

理財周刊 2007/08/22 【撰文／顏瓊真】

不到1年北京奧運就要來了，在這之前，大陸人民的心中都有個夢想， 那就是希望在股海中能大撈一筆，擺脫過去貧窮落後的惡夢。 去年上海A股漲幅高達130％， 台灣人民除了看熱鬧，還可一同吃香喝辣。

8月8日晚間8點8分，大陸舉辦慶祝北京奧運倒數計時1周年大型慶典活動，北京天安門前聚滿了倒數計時的人潮，人人臉上洋溢著興奮的表情，熱況不輸新年倒 數。 這股熱鬧的景況，也感染了中國股市。隔天，也就是9日的中國上海證A指，更在上億股民及法人的簇擁下攻破5千點，且連續多日一路往上衝，直到15日，寫下 5159點新高紀錄後，受到美國次級房貸市場風暴影響而下滑，但才整理幾天，21日上海證A指就再創新高點5231.6點。
隨便一檔都大漲200％
曾兩次帶開戶團前進上海證券開戶買賣A股基金的Rachel說：「大陸股市在2008年奧運題材帶動下，從2005年12月開始起漲，2006年一整年的 上海證A指，漲幅高達130％，基金漲幅超過200％的比比皆是；連台灣人都爭相去開戶，想跟著大陸股市吃香喝辣的，大陸股民、基民怎麼不瘋？！」
大陸股民有多瘋股市？群益證券上海代表處首席代表林靜華說，大陸A股、B股及基金開戶數，每天都有15萬戶以上，5月28日更達到最高潮，單日開戶數高達 41.8萬戶，使中國股民突破上億人，要不是大陸財政部30日宣布，將證券交易印花稅由0.1％調高為0.3％，多少影響人民開戶意願，否則，每日開戶數 將更可觀。
早先，大陸民間有句順口溜：「10億人民9億賭，還有1億在跳舞。」現在已經變成：「10億人民9億賭，還有1億在炒股。」甚至把「死了都要愛」歌曲，改 成「死了都不賣」。今年「五一」黃金周期間，股民還將大陸國歌「義勇軍進行曲」改編成「炒股進行曲」，並經由手機簡訊發送而傳遍大江南北。
全民抱股 死了都不賣
大陸股市牛氣沖天，越來越多的股民踴躍入市，不僅金字塔頂端、白領階級、公務員、退休人員、菜籃族、教授、學生，甚至連和尚及尼姑也瘋狂，全都跑進號子加 入炒股行列；收盤後，只見號子外頭，三兩成群圍在一起聊股市，一數竟有7、8群；另上海校園理財講座也火紅，大學生繼模擬戰後，紛紛加入實戰炒股。
元富證券上海代表處首席代表翁基能說，大陸人民談話內容已經從「吃飯了沒？」轉為「最近買哪支？賺多少？明天要不要拋？」不過，因為股民並不了解股市個股 為何上漲的道理，聽「消息牌」的人很多，更離譜的是，除「股友社」報明牌之外，連KTV都可以報明牌，甚至網路部落格也有大談特談買哪些股。
來回大陸數百趟的「投資中國雜誌社」社長李孟洲有親身經歷。他說，去郵局辦事，只見行員三三兩兩聚在一起談股票，直到他走到臺前，才有人回座位招呼他，且不時轉過身跟同事繼續剛才沒聊完的話題。
中國青年報做過一項調查，有9成的受訪者回答：「周圍有同事在炒股。」這樣的場景也曾在台灣股市發生，上班族偷溜到附近號子看盤或下單，不然就是抱著收音機聽行情，電腦普及後，除了網路下單功能外，每天MSN交換炒股心得，也在大陸股民間大為流行。
安定人心 集資炒股
在大陸，員工無心上班的問題非常嚴重。有家媒體報導，南京某電腦公司，乾脆出招，由公司財務人員統一幫職工炒股，且保證「保本」，虧錢算公司，賺錢則三七開分，就是要讓員工專心上班。此一現象，連台商都憂心：「大陸股市再熱下去，將來會找不到工人！」
但這也不能怪大陸人想一夕致富，畢竟他們都窮怕了。網路上流傳一則新聞說，在中國，入選國家體育國手的收入相當豐厚，有位足球員靠著每次比賽獎金養活全 家；有一天母親告訴他，她在股市一天4小時殺進殺出，獲利超過30萬元人民幣，幾乎是他過去3年踢足球養家的全部收入，他說，他第一次感到自卑。
曾在台灣證券界打滾14年，到上海已4年的陳立青則明顯感受到大陸人民大增的消費力；舉例來說，上海浦東的金貿凱悅餐廳，以往大都是外商企業的商務人士光顧，但現在幾乎有5成的客人是上海當地人。
抵押車房搶開戶
大陸7月份的CPI消費指數為16.4％，比去年同期高出2.7％；今年1至7月的社會消費品零售總額為4兆9042億人民幣，更是比去年同期成長15.5％，可見大陸人民消費力明顯提升。
原是台灣財經記者，後來到大陸開投顧公司的張姓負責人指出，中國近幾年經濟飛躍成長所造就股民瘋股市的熱況，就跟台股70年代差不多，像證券公司的開戶櫃 臺每天人滿為患，營業廳看盤座位更是一位難求；還沒開盤，就有一些老伯伯提著水瓶等著搶位子，而營業員更成為大學商學院所畢業生就業的第一志願。
此外，明牌滿天飛、股市名嘴也迅速竄起、財經媒體及網站如過江之鯽；至於政府不斷調升利率，並呼籲股民要理性，都被當做耳邊風，股市狂飆，民眾開始舉債投資，拿信用卡套現或是抵押汽車、房子或向地下金融借錢的情況越來越多。
A股基金 台灣人最愛
「這是一股擋不住的熱潮！」倫元投顧督導毛良澧表示。今年上海證A指每次遇利空下挫，反彈是一波比一波強。雖然受美國股市拖累，及技術指標有做雙頭疑慮而 下殺，A指可能在5150至5600間做頭部整理，但止跌回穩就是買點；另以全球各國舉辦奧運當年，股市大都紅通通的情況相比，不排除未來指數可上看8千 點至1萬點。 大陸股民瘋股市，台灣人也跟著找賺錢機會。目前，台灣人還不能合法買大陸A股，至於包括台灣人在內的境外人士可玩的B股又不熱；因而，上漲率高達200％ 的上海A股基金，反而成為台灣人的最愛。
一位來往兩岸，投資5百萬元新台幣大買上海A股基金的李姓小姐也認同地說：「中國股市絕對是牛市，明年辦奧運，接著2010年上海要辦世界博覽會、廣州要辦亞運會，中國官方愛面子，不可能讓股市大跌，小回檔是可以忍受的。」
去年下半年才到上海開基金戶，不到1年的時間，投資報酬率就高達2倍的李小姐說：「上海A股基金多達297檔，我只做績效前5名的基金。」不過，她也提 醒，排行前幾名的基金，很可能沒幾個月就掉出榜外，甚至是消失了；原因是基民瘋基金，造成基金公司如雨後春筍般林立，但又沒那麼多的基金操盤手，導致挖角 風盛行，所以，要投資大陸基金，得時時注意行情變化，懂得換基金操作。
在銀行上班的Tina，就利用多次到大陸旅遊時間，自己跑到上海中國銀行及工商銀行，以及在深圳交通銀行開戶買賣基金。她說，只要持台胞證，就可以到大陸 銀行開戶，接著回台灣利用網路連接到銀行網頁下單；不過，因為大陸基民太多，每日殺進殺出，容易造成塞單、電腦當機；所以，她有先見之明，多開幾戶。
在香港開戶買中國企業股或指數基金，以及在大陸也開基金戶的陳先生，每天跟他在大陸的台商朋友，利用網路電話Skype互通有無；他的台商朋友因在大陸娶 妻，用大陸老婆名義開戶，在這一波上海證A指創新高中大有斬獲，其投資的大都是銀行股及地產股，炒股的經驗是跟著台股的模式走；因為，台灣一開始也是金融 主流；另外，看到大陸到處蓋房子，就買進地產股，此外，就是買各產業的龍頭股。
群益證券上海代表處主管張宇恆說，今年上半年漲的大都是低價股，或是ST限制股（像台灣的全額交割股），530印花稅股災讓股民受傷慘重，低價投機股股價 腰斬；只是，不怕死的股民仍相當多，像7月2日中國央行微幅升息0.27％，股市才2天反映，5日就開始連拉1個月紅棒，漲的全是權值比重高的金融股及地 產股，是指數攻上5千點的功臣，也是維繫股民信心的指標。
7月以來飆漲的股票有地產龍頭股萬科，從18元人民幣漲至35元，漲幅快1倍，中國平安保險由59元漲至99.71元，而中國人壽也從36元漲至52.43元，至於金融業龍頭的工商銀行，雖然只從5元漲至7.25元， 但其市值達2.3兆人民幣，為全球排名第4大銀行。
趁泡沫化前 大賺一票
至於後市如何？根據大陸地區的台商、投資人及號子的看法，都認為美國股市打噴嚏，全球股市跟著傷風，但從各國股市出現上千點大幅回檔，上海證A指在5千點上還撐好幾天，回檔幾天後又創新高，足見股民看好後市。
此外，就基本面來看，中國正處於人民幣升值階段，經濟成長率也可望連續4年保持在10％以上的增幅，且因股民數已上億，股市若大崩盤，勢將造成社會的動盪不安，也為中國官方所不允許；因此，股民普遍認為，官方不至於有大動作的宏觀調控，但小幅度壓制一下漲勢是有可能的。
來往兩岸的台灣投資人也說，大陸股民心裡有數，股市有一天終將泡沫化、會大跌，會讓人心碎；但在那一天到來之前，不怕死的股民，還是前仆後繼到號子排隊開戶；尤其看到德國舉辦世足賽，股市一直維持榮景，直到去年才下跌，他們無不視這次

台股兩天重挫七百點 短短三周 每位股民賠50萬

中國時報 2007.08.17　王宗彤/台北報導

美次級房貸風暴未減，亞股昨日全倒，台股不堪一擊，兩天就重挫七百零九點，市值減少一．七六兆元，平均每位股民減少二十二萬元。若從本波高點九八○七點來看，短短三周，平均每位股民損失近五十萬元，甚至相當於部分上班族一年的薪水。股民哀號：還要跌到什麼時候？
台股昨日一開盤就重挫，盤中甚至重挫四百點。投資人在號子裡，無言以對，看著綠油油的螢幕發呆。就在總統府所在的博愛特區裡號子的投資人，不爽地譏諷：日前才宣布「謝蘇」配，今天盤面的重挫就是「謝『謝』，我『蘇（輸）』了」；而周二馬英九一審無罪的盤中急拉百點行情，就是，「馬贏了，我笑（蕭）了」。
昨日，在台股一千兩百多家上市櫃公司中，就有逾半數跌停。有投資人在號子裡邊吃心臟病、高血壓藥邊看盤，看到三個泥、五個泥（台泥、亞泥、環泥、嘉泥、東泥），全都跌停，一時傻住不知如何是好。
昨日台股重挫三百九十一點，創近七年來第六大跌點，收在八二○一．三七點，成交值逾一千八百億元。外資單日賣超近三百八十五億元，也創下歷史第四大賣超紀錄。
由於美國次級房貸利空揮之不去，美、歐、亞股連環挫，東京、雪梨、香港、孟買，股市一片慘綠。歐洲股市早盤又再重挫。
美股道瓊指數跌破一萬三千點關卡，這兩天台股跌最重有七％以上，韓、港、星也跌超過六％，韓股甚至盤中一度暫停交易。
統計七月中下旬以來的股災，台、韓股跌了超過十五％，港、日也跌超過十％，跌幅都比美股要重，甚至台、港股就快要把今年以來的漲幅都吐回去。

全球股災未平 歐盟要查元凶 中時07.08.17　林上祚

次級房貸風暴持續擴大，已引起世界主要工業國家的圍剿；歐盟執委會將對這些引起公憤的債信評等機構展開調查。而在美國，眾議院金融服務委員會主席法蘭克則表示，計畫在九月就信評機構的作用舉行公聽會。
法籲Ｇ7查信評機構
法國總統薩科奇周四呼籲七大工業國家（Ｇ７）調查信評機構在這波金融市場危機所扮演的角色。Ｇ７應當設法監視國際金融市場，確保各國的警報系統發揮功用。這是法國總統首度就市場波動發表評論。
美國道瓊工業指數昨晚開盤下跌八三點，隨後拉回一萬二千八百點，在平盤以下震盪，隨後更下跌一六○餘點。昨日美國商務部公布，因次級房貸導致房屋市場景氣下滑，美國租屋市場較去年同期下跌六．一％，是過去十年的新低，高於華爾街預估的四．六％跌幅。
不動產基金爆贖回潮
次級房貸重擊華爾街金融巨擘，美國知名私募基金ＫＫＲ旗下一檔房地產基金，周三向十五名投資人請求，延遲一筆五十億美元的債務給付；瑞銀旗下固定收益部門也受創。富蘭克林投顧及富達證券在過去三個月，嚴重受到美國不動產市場影響，造成旗下的不動產基金大幅受到影響，有嚴重贖回潮。
此外，澳洲避險基金基礎資本（Basis Capital Funds Management Ltd.）昨日表示，旗下的艾爾發收益基金（Yield Alpha Fund）次級房貸商品導致基金淨值蒸發八成。
次級房貸地雷每日一爆，導致亞洲與歐洲股市跟著美股重挫，歐股周四出現四年來單日最大跌幅，倫敦富時指數跌幅最深，盤中重挫一六三．八點，係今年三月五日以來首度跌破六千點大關；法國證商公會指數也下跌一百四十餘點，跌幅二．六％，德國法蘭克福指數跌幅二．四％。
日央行輸血擋風暴
日本銀行（央行）為平息美國次級房貸信用緊縮所帶來的金融衝擊，三天前才投注六千億日圓（約一千七百一十八億新台幣）資金到短期金融市場，十六日又宣布再追加投注四千億日圓（一千一百四十五億新台幣），期以公開市場操作的方式為金融業者脫困，阻擋金融風暴的危機。
日本央行曾於十日投下一兆日圓（約兩千八百六十四億新台幣）供銀行金融業者紓緩資金短缺的困境，十三日又投下六千億日圓，其後由於市場資金過剩造成短期利率降低，而於十四、十五連續兩天，從短期金融市場吸收回二兆日圓（約五千七百二十九億新台幣）的資金。
　
央行喊話 國安基金關心 中時07.08.17唐玉麟

美國次級房貸風暴擴大，引發全球股災，昨天台股重挫，新台幣貶值。中央銀行總裁彭淮南傍晚信心喊話說，台灣基本面健康，新台幣匯率與其他國家貨幣比較相對穩定。
考量目前股匯市、物價情況，市場人士解讀認為，在美國次級房貸風暴衝擊下，引發全球股災，造成台股匯市下跌，央行暗示暫不考量升息。
財政部高層指出，「昨天國安基金並未開會，但已密切注意市場（股市）變化。」另一位政院高層表示，全球股市暴跌，是心理面的問題，國安基金沒進場的理由，「子彈不能亂打」。
因應美國次級房貸風暴擴大，上周起全球各國央行紛紛浥注資金高達逾三千八百億美元，央行總裁彭淮南強調，央行將充分供應市場對美元與新台幣流動性需求。

金融體系要提高警覺了【經濟日報07.08.06社論】

沒有人預料到1997年7月泰銖的暴跌，會演變成亞洲各國經濟連震的金融危機；也沒有人預料到，一向擁有傲人投資績效的美國大型避險基金長期資本管理公司 （LTCM），會在1998年9月旦夕倒閉，導致金融市場的大震盪。那麼，現在要如何看待美國次級房貸市場違約風暴呢？究竟只是局部的亂流，還是會釀成跨 市場、跨區域的巨禍，專家學者各有立論，人言言殊；但證諸市場經驗，危機常起自於過度的自信，這波浪頭不小，金融體系真要步步為營了。

自2月間就已傳出違約警訊的美國次級房貸市場，近來災情擴大，上周天天都有新的受害者浮上檯面，先是代操美國哈佛大學校產基金的Sowood資本管理公司 決定結束兩檔虧損嚴重的避險基金；接著是美國兩家大型房貸投資公司AHMI及AHML接連走上破產之途；此外，信用評等機構標準普爾落井下石，將已有兩檔 基金蒸發的投資銀行貝爾斯登債信評等展望，下調為「負向」，造成該公司股價大跌。全球化下，這波災情也傳導到了歐洲、澳洲，德國已有兩家金融機構承認損 失，澳洲麥格理銀行也受傷不輕。

影響所及，這場由美國房市泡沫破滅導致的次級房貸違約風暴，已引發股市、債市及匯市的共震。上周美股受到次級房貸風暴蔓延的影響，道瓊工業指數暴起暴落， 並殃及歐股、亞股，多個市場創下今年2月27日全球股災以來最大跌點，有2.1兆美元的股票市值因此蒸發；國際外匯交易市場亦因此出現日圓利差交易的平倉 壓力，導致高利率的紐元、澳元重貶；反應最激烈的債市，高收益債券的風險貼水已升高，連帶使得一向讓投資人難以抗拒的槓桿收購融資債券滯銷，已有部分企業 收購個案的進度延後，高負債或需要再融資的企業更可能因資金成本上升而陷入困境。

從跨洲、跨市場的起伏不定，次級房貸風暴似未止歇，但以資產價格「健康的修正」視之的樂觀主義者亦所在多有。官方是保持正向思考的主力，不論是出於穩定人 心的角色需要，或是基於擁有較完整的市場資訊，主要經濟體政府都釋出次級房貸問題已獲控制、廣義流動性依然穩健、信貸質量並未下降、金融機構的風險控管能 力已大幅提高等訊息；更重要的是，目前全球景氣擴張正處於二次戰後最強勁的時期，足以吸納金融市場的震幅；雖然美國仍然是世界經濟火車頭，但重要性畢竟不 如以往，例如中國大陸就取代了美國的部分角色。

但認定這場風暴來勢洶洶者主張，以次級房貸占整體房貸比重逾二成的規模、連較優級房貸業者都已受波及來看，目前公開承認踩到地雷的金融業者只是冰山一角， 隨著愈來愈多的企業公布財報，地雷還會跟著一一爆開，市場將持續動盪不安。但最令人憂慮的，是房市低迷等資產價格的縮水，將壓扁消費者的荷包，打擊消費支 出意願，進而傷害企業獲利；加以信用緊縮拉高了投資人、企業的融資難度，都可能把目前站在戰後峰頂的全球經濟推下去。知名投資大師羅傑斯就說，次級房貸已 形成史上數一數二的信用泡沫危機，這場風暴要結束，還早得很。

正反兩方各有所本，但兩極化的反應正凸顯了市場的焦慮。芝加哥選擇權交易所VIX波動指數，是華爾街用於衡量投資人心理的「恐懼指數」，上周五就升至 2003年4月以來最高點，顯示了投資人對市場的高度不確定；而令市場不安的，則是市場資訊的不透明，這既有金融體系運用會計手法、未予及時評價的主觀規 避揭露，也是經濟全球化後，金融風險的預測及掌握，在客觀情勢上變得更困難。
當然，此時各大經濟體的貨幣政策反應也格外重要，值此全球資產進行全面的重新定價之際，任何貨幣政策的風吹草動都會帶來市場的過度反應，造成資產價值的扭 曲，而投資人的慌不擇路更可能成為誘發危機的引子，以靜制動或是個不錯的選擇；就像上周維持基準利率不變的歐洲英行和英國央行，正是希望投資人保持冷靜之 舉。但無論如何，值此全球市場動盪之際，不論這個修正是否健康，現在都不是自滿的時候，金融體系的警覺性要提高了。

台股劇震352點 投資人看傻眼【聯合報07.08.03許佳佳】

台股投資人昨天猶如大洗三溫暖，在四個半小時內經歷大漲、大跌再大漲的震撼教育，上下震盪逾352點，終場收出中紅58.69點，以8950.57點收盤，守住季線重要支撐。

在上沖下洗之際，上市櫃企業中，共有264檔個股來回價差超過10%。也就是說，昨天盤中每五家上市櫃公司就有一家股價波動超過一個停板，讓不少投資人根本來不及反應，看傻了眼。

外資昨天賣超縮小到68.23億元；但先前一路力挺台股、創下連續26天買超紀錄的投信法人，罕見首次賣超了10.31億元，再加上自營商的賣超，三大法人合計賣超了101.71億元。

昨天台股受亞股反彈帶動，開盤即跳空大漲180點，收復9000點關卡，攻上9080點。但11點過後，在獲利了結的賣壓下，指數如坐溜滑梯，一路殺低到 重挫164點，打到最低的8727點。8727點是跌破了陳水扁總統2000年上任時的8820點，昨天市場一觸及此一敏感指數，市場護盤之聲大起，包括 部分投顧老師開始疾呼散戶不要再追殺，因政府黑手隨時可能出動。

巧合的是，12點半到1點半的收盤前一小時，台股加權指數又坐上了直升機，包括台積電、聯電、國泰金、鴻海等重量級權值股的買單源源不斷，一路從盤下的中黑往上攻，一路上揚超過200點，終場收在8950 點，讓市場鬆了一口氣。

而繼上周五期交所宣布，將期貨交易保證金從九萬元調高到12萬元後，昨天罕見地在一周內二度宣布調高交易保證金，再度公告調高到15萬元，於今天盤後實施。

近日期貨市場波動劇烈，甚至有法人認為，期貨市場的興風作浪，也是近日台股長黑的凶手之一。期交所短期內二度調高保證金，幅度高達66%，將加重期貨投資人的成本壓力。投資人在財務槓桿比例降低後，以小搏大的力道大不如前，或許可降低市場波動的風險。

但值得注意的是，之前在外資瘋狂砍殺之際，中小型電子股不若賣超標的權值股受害甚深，昨天盤中卻有多檔指標罕見地亮燈跌停。包括股王股后伍豐與群聯等盤中都曾被打到跌停。是否代表投信籌碼已經鬆動，有待後續觀察。

央行尾盤拉抬 台幣由黑翻紅【聯合報07.08.03羅兩莎】

外資持續匯出，昨天新台幣兌美元匯率走低，但尾盤中央銀行進場強力拉抬，台幣由黑翻紅，以32.864收盤，升值0.2分，成交量達11.77億美元。

匯銀人士稱，昨天外資雖續呈匯出，但金額已明顯縮小；某大外商銀行交易員也說，預估外資匯出金額約在2億美元左右。

昨天新台幣兌美元匯率以1美元兌32.768升值價位開出後，在日圓走貶、外資匯出影響下，新台幣一路走貶。接近中午收盤時，因台股由紅翻黑，指數一度重 挫逾百點，台幣亦應聲走貶，一度殺至32.895低價。但央行隨即進場干預，加上尾盤強力拉抬，台幣由黑翻紅，以小升0.2分作收。

某大商銀交易員說：「這個時候台幣一定要收升，這樣才能穩定人心。出口廠商一看到台幣走貶，都會出來拋美元，對台幣具有支撐效果。」

市場人士則指出，外資自上周五台股重挫以來，合計在台股賣超金額約在1,400億元，以近日外資匯出情況觀察，外資頂多匯出400億元台幣，顯示外資大部分資金仍留在國內。

財金官員亦表示，外資在出脫台股後，並未同步大舉匯出，以近日在台股賣超的金額與匯出金額比較，外資匯出金額還是相當有限。

＜散戶悲歌＞中時小社論2007.08.03

過去一個星期，台北股市加權指數重跌六百點，法人用力倒貨，散戶哀鴻遍野，歷史再度重演，散戶還是走不出悲情覆轍。

稍微觀察過去十年來股市起伏，可以發現其中存有固定不變的長期趨勢。行情低迷之際，散戶脫隊，本土法人裹足，只有外資埋頭布局。然後，等火苗稍稍有點起色之後，本土投信、自營法人，也跟進下注。

倘若國際景氣對頭，台北股市走旺，那麼，各路「法人分析師」跟著大吹法螺，什麼「先蹲後跳」、「逢低就是買點」、「短空長多」紛紛出籠。目的，不外是哄散戶歸隊上船，等散戶大軍進場之後，法人就反多為空，拚命倒貨，獲利了結出場。

這種規律，屢見不爽，可憐的是，散戶好像永遠學不到教訓，總是隨著法人的法螺起舞。這次也不例外，去年七月，台股約六千三百點，一路慢慢起漲，行情一路多頭。然而，散戶過去被套、被殺、被砍，已經怕到骨子裡，所以，哪怕是今年五月、六月，行情大熱，散戶並未全面奮起。

到了六月底，散戶大軍才算全面歸隊，千軍萬馬，戰鼓頻擂，動地而來，融資餘額一路水漲船高。這時候，甚至有「投資分析師」倡言：「萬點指日可待，要到一萬四千點，才算真正起漲」。

這種超級樂觀氣氛，維持了不過一個月，嘩啦一聲，國際股災當頭而罩，台灣散戶又重蹈覆轍，倒了大血楣。股市，是吃人不吐骨頭的殺戮戰場，外資吃本土，法人吃散戶，散戶永遠是倒楣鬼。

房價回檔了！七月平均下跌1.5％【中國時報2007.08.03王莫昀】

追著房價跑的購屋者暫時可以喘口氣了，根據房仲業的成交資料顯示，7月份房價走勢呈現微幅回檔的跡象，住宅平均成交價格較6月份下修1.5％，其中又以桃園房價跌幅最大，約4.4%，僅台中巿逆勢上漲。

時序由第二季傳統房市旺季轉入第三季，造成價格回檔修正外；銀行針對套房等投資性質較高產品，縮減房貸成數，也增加首購族的負擔，進而影響交易價格。

信義房屋企研室主任蘇啟榮表示，近期銀行縮減房貸成數的舉措，對於投資型產品以及非位於市中心的房屋交易產生了抑制的效果。尤其15坪以下的小套房，若非位於市中心或捷運站旁，要找到願意承貸的銀行並不容易，如北縣地區，除了新板特區或商業活動較密集的捷運站周邊外，套房交易有明顯減少的情況。

根據信義房屋調查，7月份北中南主要都會地區，除台中市因高價住宅銷售頗佳，價格持穩、微幅上外，台北縣市、桃竹及高雄約有2％至4%的小幅修正。

永慶房仲集團表示，整體而言，7月全台地區市場仍未脫離「高檔盤旋」格局，只有台中中高總價住宅銷售表現一枝獨秀，惟在短期價格走高的情況下，亦須面對盤整的壓力，成交天數已較過去拉長。

展望未來，太平洋房屋總經理高永昆認為，隨著2008大選將至，物價、房價、股價「三價」問題，必將成為施政重點議題，政策將持續做多，加上通貨膨脹的購屋保值心理，預期房屋市場經過兩、三個月的短暫沉寂後，將逐漸活絡起來。

＜全球股災 台股跌破9000點＞ 中國時報07.08.02王宗彤

台股再經歷震撼教育！在全球股災陰霾下，昨日台股殺聲隆隆，外資反手再大砍台股四九○億元，創史上第三大賣超，四天內賣超台股近一千五百億元。台股午盤後跌破九千點關卡，尾盤更直落下殺，終場下跌三九五．三七點，以八八九一．三七點作收，為史上第五大跌點。

分析師指出，大盤需重新築底，外資賣超未創新高，今日只要成交量能維持動能，近日低點將出現，原則上約落在八千七百點到八千八百點區間，若能有效守穩季線則有利台股後續的整理走勢。

由於美國次級房貸危機再起，拖累周二美股重挫，因此周三亞股全面收黑，包括台灣、南韓、香港、新加坡、印尼、泰國、澳洲等股市跌幅皆超過三％，連宏觀調控都無法打壓熱度的中國股市也不能倖免，跌幅也接近四％，其餘股市平均跌幅亦達二％以上，昨日可以說是這波漲勢以來亞股最慘兮兮的一天。

日盛投信基金管理部副總鄭智文表示，本波殺盤重心在於權值股，台股能否轉強，應留意原先較為抗跌的中小型股是否續強。

昨日三大法人中，外資、自營商連四天聯手賣超，外資四天來已賣超台股近一四九五億元。法人指出，此一金額與與六月外資大買台股一八五一億元比較，近期外資賣超速度的確有加大的情況。

＜昏了！ 台股重挫 融資打死不退＞中國時報 2007.08.02王宗彤

台股大跌，散戶心情兩樣。有散戶痛哭：「今天的明牌，就是明天的毒藥，簡直就是被剝二層皮。」但也有散戶打死不退、默默吃貨，讓融資餘額持續增加。

台股昨日再重挫近四百點，自七二七股災以來，台股四天指數已經下跌了六七四．五四點，期間外資還大賣了台股近一千五百億元，但融資就是打死不退，昨日還增加四八．二五億元，累計四天來，「進場搶短」的融資增加了一八八．八七億元。

雖然號子裡有的投資人已經哭都哭不出來，但是還是有人默默地暗自竊喜「逢低搶短」。但看到這種情況，市場老手則抿抿嘴、搖搖頭表示，「這種跌法都還嚇不倒散戶，恐怕台股還有得跌了。」

不過市場目前的默契多半都看季線八千六到八千七百點附近有支撐，如果還跌破季線，就再循半年線支撐。但是融資不減、籌碼仍偏亂，上沖下洗的盤勢恐怕還沒完。投資人心臟要很強才撐得過。

昨日不少買期貨搶短反彈的投資人又被迫追繳，盤中過後，看到港股重挫五百多點開始盤勢就不妙，加上陸股不保下，引起一陣急殺，投資人根本措手不及，看到傻眼。「前一天不是才反彈兩百多點嗎？怎麼隔一天又全都豬羊變色，根本來不及反應。」

散戶再罵：「反彈個屁！前天漲個兩百多點，誘我們進場，以為會有個小反彈，結果開盤就是高點，盤中再殺個三百點，這樣是要怎麼玩。」

連資深營業員都說，「三一九外資都沒殺得這麼恐怖。」再這樣跌下去，融資也都要被斷頭了，到時候又會再來一波多殺多，現在的籌碼已見混亂。

尤其國泰金昨日又被殺到跌停，連營業員都看到差點吐血、眼珠子掉出來，更別說喜愛擁抱台灣五十的「相對謹慎型投資人」，昨天殺盤又是砍殺權值股。原本買在開盤價六十五．八元的投資人，還以為賺到，因為比前一天的收盤價還低，沒想到，開盤就是最高點，買一張當天就被套住兩千五百元，心裡也是不好過。散戶痛哭：「今天的明牌，就是明天的毒藥，簡直就是被剝二層皮，心裡ＸＸＸ。」

號子裡的投資人這幾天盯盤盯的心驚膽顫，一個不小心，盤中就大跌幾百點，搞的廁所也不敢上，說話也沒有上禮拜大聲，有的投資人乾脆「投效」台股基金。投信業者就指出，這幾天在台股大跌後的隔天，通常都會有大買盤，許多投資人紛紛進場搶買基金，當天大跌時還不敢進場，反而是隔天見到反彈才要買。

外資狂殺 台幣一度重貶1.13角【聯合報07.08.02羅兩莎】
受到外資瘋狂匯出衝擊，昨天新台幣兌美元匯率面臨沉重貶值壓力；但中央銀行進場干預、尾盤強力拉抬，終場以1美元兌32.866收盤，貶值6.1分，成交量達14.275億美元。

對於新台幣匯率貶值，央行總裁彭淮南說，昨天「新台幣匯率相對穩定」；央行也發布新聞稿指出，昨天新台幣貶值幅度僅0.19%，與其他貨幣比較，相對穩定。

央行指出，昨天各亞洲貨幣和全球主要貨幣，除日圓逆勢升0.97%外，其餘包括韓元、星幣、歐元和馬來幣等貶值幅度約介於0.41%至0.63%間；紐、澳幣貶值更大，分別達到1.75%及1.55%。

市場人士表示，昨天新台幣匯率以32.755開出後，因外資在台股狂砍股票後即大舉匯出，「外資匯出真的很凶猛」，引爆台幣貶值走勢。午盤以後，外資在台股賣超近500億元，台幣匯率進一步摜破32.9價位，貶至32.918低價，一度重貶1.13角。

不過，收盤前15分鐘，央行再度進場強力拉抬台幣，台幣急速拉回到以32.866價位收盤，貶值幅度縮小至6.1分。

某大外資保管銀行透露，昨天外資在台股呈鉅額賣超後即大舉匯出，單單透過某大型外商銀行匯出金額就超過4億美元；預估外資匯出約5到6億美元間。

但匯銀人士強調，昨天外資雖大舉匯出，但與近來外資在台股賣超逾千億元比較，外資匯出的金額顯然不成正比。

大型商銀交易員則稱，因外資瘋狂匯出，昨天台幣匯率爆量走貶，貶值壓力相當沉重，但因央行透過場內、場外交易「多管齊下」，進場強力捍衛台幣匯率，強力阻貶台幣，台幣因而未貶破32.9。

股市的安全帶要綁緊了【聯合報07.07.30社論】

台股投資人上周經歷了慘烈的一戰，加權指數在周間盤中原本已衝過九千八百點，距離萬點僅有一步之隔，周五收市時竟回落到九千一百點邊上，單周上下震盪達六百四十點。如此激烈的市場波動，雖非預言萬點行情就此破滅，但說明了「市場也會下跌」這句看來是廢話，但投資人常常忘記的現實；尤其是五月以來，在政府頻釋 利多、刻意炒作台股樂觀氣氛下，投資人更是忘得徹底。經歷此一震撼教育後，政府與投資人都該醒一醒了，久遭忽視的經濟變動風險已在眼前。

上周台股從高點直洩而下的景況，自是嚇壞不少散戶投資人，豈知萬點在望的行情瞬間變盤，陷入「進不敢、退不捨」的兩難境地。然而，對於市場的千變萬化，不 同的人有不同的解讀。以上周五為例，當日暴跌四百餘點，但高達二千九百億元的成交量顯示，砍單賣壓強大，但奮勇進場承接者亦眾。對未來的不同預期，正是市 場交投的基礎；而解析多空對立預期的由來，或能解投資人之惑。

以近期盤勢而言，周旋於全球各大市場的外資，主要是站在賣方，上周五單日賣超六百廿四億元，正是引爆台股恐怖殺盤的元凶；相對的，從投信法人買超及融資餘 額激增等指標研判，愛台股的買盤集中於本國投信及散戶。外資的退場除了獲利了結、美股下跌連鎖反應，更多是起自於對全球各大市場起伏不定的疑懼，是本於經 濟基本面的理性選擇；另方面，本國投信與散戶搶進的勇氣，卻多是來自於對政府選前作多的期待，而本國投信對台股的偏好，更是在政府「強留資金」的行政干預 下，大力募集台股基金後的不得不然。

其實，政府作多也沒有什麼不對，股市是經濟的櫥窗，繁榮的股市映照的是亮麗的經濟前景，政府本來就應該是股市裡最大的多頭。只是，民進黨政府的作多卻是蓄 意倒果為因，強力以所謂的「一周一利多」宣示熱炒股市的決心，儘管這些利多的可行性及對經濟的實益存有爭議，卻已大大激勵了投資人信心。然而，股市是果不 是因，一味釋放利多而無實質的經濟成長，縱然能激勵買氣於一時，市場最終仍須反映經濟成長難以為繼而崩落的殘酷事實。政府偏離基本面的利多炒作，實已陷投 資人於盲目搶進的險境之中。

此外，政府大力為萬點行情搖旗吶喊，也鬆懈了投資人對市場變化風險的警覺性。台股從去年十月七千點到今年五月站穩八千點，花了七個月；從八千點漲到九千 點，只用了兩個月。兩個千點間的經濟基本面無明顯差異，最大的改變是中央銀行將利率、匯率這雙率上調及一周一個供市場炒作的話題利多，這說明了此波行情的 資金與政策驅動特質，也凸顯了第二個千點在缺乏更多實質支撐下急漲的心虛，想要以類同模式再衝千點，自是難上加難。投資人並非不懂這層道理，只是迷失在政 府強力放送的作多情緒裡。

在經濟全球化下，投資人的警示觸角還要伸向國際，而近期的一些現象的確令人不安。從經濟數據上看來，世界經濟表現超乎預期的好，國際貨幣基金（ＩＭＦ）才 剛調高今年世界經濟成長率的預測值至百分之五點二。可是，這股強勁成長的勢頭已持續四年，不只反轉的機率已然升高，還正面臨油價飆漲、通貨膨脹罩頂、利率 走高、信用緊縮等種種風險，美歐日中等大型經濟體的對應政策至關重要，最近國際主要股市在創新高後反覆震盪回測，正反映了市場居高思危的躁動與疑懼，以致 每有風吹草動，就出現暴漲暴跌的過度反應。

上周台股的重挫或只是激情之後的必要修正，但至少已清楚告誡政府炒作利多的不當與風險；而在全球經濟風險尚未明朗化前，短期股市動盪難免，投資人得要綁緊安全帶了。

大盤殺融資增 整理期恐拉長【中國時報2007.07.31王宗彤】

美股持續重挫拖累，加上摩台結算，台股昨(30)日如預期以低盤開出，盤中甚至一度跌破九千點關卡，尾盤跌幅雖縮小，但短線已下跌超過800點。分析師表示，短線融資增加速度過快，籌碼有趨於零亂之虞，台股雖有整理後再攻態勢，但整理時間可能拉長。

昨日外資持續賣超台股277.78億元，投信則是繼續買超7.87億元，自營商賣超16.9億元，三大法人共計賣超286.81億元。終場台股下跌89.71點，收在9072.57點，成交值為2130.89億元。

台股昨日在美股上周五持續大跌，以及融資增加過速之下，盤中雖有明顯反彈，仍不敵強大賣壓，近12點半時一度跌破九千點關卡；有法人認為，台股融資近來增加過速，籌碼逐漸紊亂，若「逢低承接」的融資不減，台股整理期間將有拉長的可能。

日盛大中華基金經理人游金智表示，以昨日成交量來看，較上周五減少約840億元，就跌勢而言，成交量適時的萎縮是好訊號。

尤其昨日亞股開低後紛紛走穩，日、韓、港股皆翻紅作收，顯示短線的衝擊暫告一段落，若接下來歐美股市同步回穩，外資賣壓將有效減緩，短期台股將有機會出現跌深反彈。上檔壓力先看9376-9566點的跳空缺口，下檔支撐為9000點整數關卡，較大的支撐為季線附近。

游金智提醒，本波殺盤重心在權值股，後續台股能否轉強應留意原先較為抗跌的中小型股是否續強或出現補跌。另外這波727股災中唯一倖免於難的中國股市持續表現強勁，對應相關的中概股也值得留意。

統一證券分析師認為，此時有持股者不搶反彈，逢高適度減碼，空手者不應急於進場，要避開外資砍殺的中大型股。寶來投顧也指出，權值股帶頭重挫破壞多頭結構，台股連續帶量重挫，中期整理難免，短多未及撤守應有拉高進行整理機會。惟上檔套牢籌碼高達2兆元以上，台塑集團、聯電集團、鴻海集團及台積電止跌反彈，大盤才有生機。

股市如何連飆八個月【聯合報07.07.28黑白集】

股市昨日大跌四○四點，兩天跌逾五百七十點。問題是：政府作多的態勢十分明顯，但現在距總統大選還有漫長的八個多月，股市將如何飆過這八個月，大家且走著瞧！

兩天跌掉五百七十七點，是這波漲潮出現以來的最大跌幅；碰巧正在散戶驚驚進場之時，亦碰巧正在融資初升之際。股市人心本就虛弱，發生這次暴跌，對未來八個月的股市生態有否心理層面的影響，值得觀察。

市場現今的普遍心理是：政府既已擺明作多，無論如何必不敢叫股價垮下來；政府既撐住股價，股民就不妨進場試試手氣，只要到明年三月大選前獲利出場，將股票全部倒給政府撐盤的基金，股民也許就能平安退場。

但是，大選距今還有八個月，要將股價撐過八個月絕非易事；何況，倘若人心虛弱，皆打算在明年三月大選前退場，而屆時全靠政府基金撐盤，那將是一場可怕的災難。如果這就是此波大選作多行情的最後命運，不是股民慘賠，就是政府跳入火坑！

因政府太過操切，這波股潮似乎點火太早。正如政府發動「公投以台灣進入聯合國」的動作，亦有點火過早之虞；如此高度爭議性的議題，經過未來八個多的激盪沉澱，究竟對民進黨的得失利弊如何，亦難逆料。

民進黨莫將炒股票當作「德政」。減刑的「德政」，眼前「只是」使得二十餘人出獄吸毒暴斃，並活活打死了一名台大副教授；但是，萬一炒股的「德政」失手，則闖禍之大及引發的民怨之深，必將更難收拾。


謹慎看待九千點榮景【聯合晚報07.07.27社論】
上一回台股指數站上九千點時，陳水扁才剛剛就任一個月，從九千點跌下來之後，漫長的七年，台股再也沒有動能衝回九千點。這七年當中，發生了很多很多事，其中 跟經濟產業最有關係的，無疑包括了電子高科技產業進一步成為台灣經濟的核心支撐，幾次經濟低迷蕭條時，都是靠電子代工產業賺進來的錢，讓總體經濟的數字不 至於太難看。
然而，這回台股衝上九千點，一個特別的現象竟然就是電子股沒有什麼了不起的貢獻。看看這兩天帶頭漲的公司，士電、南港、台肥、裕隆……都和高科技扯不上什 麼關係。台肥的本業跟農業有關，裕隆、南港賣的是這兩年衰退得一塌糊塗的汽車及相關用品，奇怪了，他們怎麼會有股票漲價的理由？
因為這幾家公司都擁有龐大的房地產，理由就是這個。另外一起貢獻漲勢的還有許多營建公司股票，全都表現亮麗。換句話說，這波台股榮景，基本上是靠房地產利多。
比較過去幾年世界趨勢，台灣房地產相對沒怎麼漲，或許這時候有補漲的空間。不過投資人可能也要回頭想想：當別的國家房地產漲價時，台灣落後沒漲的原因何 在？最關鍵的，當然是台海兩岸的不明情勢。過去幾年，台灣與大陸關係緊張，台商被迫「二選一」，很多人去了大陸就回不了台灣，人走了錢又沒回來，當然影響 房地產市場需求。再者，民進黨政府慣常遇到選舉就以挑釁中共為主要手段，國際間都將台海視為戰爭高危險區，可能打仗的地方，房地產怎麼會有前途？
這個節骨眼上真要投資的話，不能不思考：過去影響房地產市場的負面因素，已經消失了嗎？政府拋了許多開發案來刺激、維持房產榮景，可是本質上，對於兩岸貿易封閉緊縮的態度，卻沒有改變。陳水扁總統還當著王永慶痛斥「一中市場」，這種態度難道會有助於台商回流嗎？
更令人擔憂的，是選舉馬上又到了，民進黨可能放過族群議題、兩岸敵對，不進行選舉操作嗎？民進黨以搶選票的手法，是破壞內外政情穩定最大的力量，內外動盪下，房地產真的還能樂觀繁榮下去嗎？
投資人請三思！

＜融資暴增 下周一恐還有殺盤＞中時07.07.28王宗彤、劉宗志、陳一姍

台股昨日重挫四百餘點，但危機還沒解除！法人指出，因為融資餘額昨日單日就增加了九十二億，來到三八○六．三億的波段新高水位，也是這波台股自八千多點上漲以來，單日融資增加最多的一天，如果美股還未止穩，預料下周一(三十日)還會有一波多殺多。

台股這波上漲以來，九千四百點以後，散戶已陸續進場，導致近期融資餘額增加迅速，由六月底的三一五六億元增加到昨日的三千八百餘億元，增幅已達兩成，但同期台股指數漲幅僅約四％左右，顯然籌碼面已經出現警訊，因此一但市場有利空消息出現，大盤便很容易出現回檔。未來台股要止穩，仍應密切觀察外資動作與國際股市能否先止穩。

統一證券經理李建勳表示，近期融資增速有過快疑慮，散戶進入太快造成籌碼面鬆動，因此短期在融資上升情形下，追高點的投資人一定會有停損壓力，而以短線來看連續爆出大量之後市場籌碼已趨於凌亂，多頭若還要持續就需經過區間盤整及拉回修正的過程。

元大投信卓越基金經理曾淑英表示，後市仍要密切觀察國際股市及台股量能變化，若出現強勢股急跌、業績股全面重挫可視為不理性恐慌性殺盤，反而是逢低佈局的轉折點。

復華投信指出，台股近期融資餘額增加太快，市場短線過熱便很容易出現獲利回吐賣壓，不過台股多頭格局並未因此結束，投資人反而可以伺機分批進場撿便宜。

日盛投信基金管理部副總鄭智文表示，雖然近期台股轉折還要觀察，不過昨日重挫，成交量兩千九百餘億元，並沒有超過前一日的歷史次大量三千二百餘億元，量能還不算失控，且表示低檔還有強勁買盤承接，只是過亂的融資籌碼，還有機會整理一波。

前晚，照例在睡前確認一下美股開盤情況的外資券商主管，好幾顆心揪了起來，一夜難眠，因為美股重重的摔了一跤。依往例，美股重挫，台股就要成為「提款機」。

果不其然，昨天一早，才走進交易室，日本股市開盤大跌的同時，外資交易室的電話就開始塞爆。部分保守的長線投資人、走短線的避險基金，一開盤，就殺出砍殺令，「滿手賣單，已經很久沒這樣了」一家歐系外資券商經紀部門主管說。

第一批賣單在開盤就殺出，讓台股開盤即重挫三二二點，勉強守住九二○○點價位。盤中低接買盤出現，指數跌幅一度收斂至二百點以內。指數止跌，手裡拎著客戶賣單的外資交易員，眼見機不可失。過了中午，上午沒有處理完的賣盤，再度湧現，殺盤再現。

收盤前短短不到三十分鐘，台股、期貨指數殺盤力道雙雙加強，台股跌破九二○○點。外資程式交易的賣單繼續大舉出籠，又第三波摜壓，最後外資共賣超六二五億，下跌超過四百點。

＜股民平均損失17萬元 沒賺到 反賠掉五個月薪水＞中時07.07.28王宗彤

台股昨日一片「肅殺之氣」！美股重挫，外資昨日在台股砍出兩道大殺盤，大賣超近六二四億元，是台股史上賣超第一大，台股終場重挫四○四點，是台股史上第五大跌點；終場以九一六二．二八點作收，成交值仍高達二九五五．四一億元。

而台股光是周四、周五連兩天跌掉約五七八點，市值蒸發一．三九兆元，以目前台股近八百萬股民來算，這兩天投資就損失十七．三四萬元，投資人期待的萬點行情都還沒賺到，一下子就可以把將近五個月的薪水吐回去。

周四(二十六日)歐美股大跌，引發連鎖骨牌效應！昨(二十七)日除大陸股市力守平盤之外，南韓、香港、日本股市跌幅分別也都有二．六％到四％之間。而台股一開盤就重挫三百二十二點，跌破九千二百點，已經跳空跌破月線支撐位置，市場投資人皆人心惶惶，權值股殺聲隆隆，近期漲多族群賣壓更顯沉重。在外資因應美股重挫贖回壓力下，大單狂砍，投資人受不了，跟著賣單也狂出。

隨後台股多頭雖試圖站上月線支撐，盤中回升到只下跌一百八十餘點，但隨後外資第二波殺盤又來，指數再從下跌一百八十餘點往下重跌兩百餘點，終場收在最低點。不只現股殺聲隆隆，多單期貨更是被迫追繳，更慘的甚至是被斷頭到無力。

昨日外資第二波的期指、現貨殺盤，可謂完美演出，逼的內資心慌、亂竄「沒法度」，在本周四之前，期貨空單多被軋到受不了，也紛紛轉多，孰料，周四、周五兩天重挫，就把才轉多的空單，再壓榨一次，投資人真的是苦不堪言。

根據證交所統計，昨日台股重挫四○四點，是近三年多來第二大跌點，也是歷年來台股第五大跌點，第一大跌點是在第一次政黨輪替前，兩千年三月十三日下跌六一七．六五點最多；其次是兩千年選後的四月十五日下跌五O七．八一點。

而昨日終場台股正式跌破短線所有均線支撐，技術指標從高檔反轉而下，盤勢短線進入整理恐怕難以避免。

昨日台股重挫中，台積電就「貢獻」有四十五餘點，其次是鴻海「貢獻」大盤跌點約三十五餘點，再來就是殺到跌停板的國泰金也「貢獻」大盤跌點約有二十四餘點。

日盛投信基金管理部副總鄭智文表示，其實國際股市重挫，外資原本就會隨勢賣超，但主要的賣壓來自於下周一摩台指結算空方的力道，短期台股自高點拉回近六百點且跌破月線支撐，是多頭行情的緩漲急跌格局，預期後勢將出現震盪局面，但是時間應不會過長。

＜陸股走自己的路 抗跌小黑＞中國時報 2007.07.28彭志平

美國股市重感冒，亞洲股市跟著發高燒。不過，與國際金融市場較為孤立的大陸股市，在創歷史新高後的第一個交易日並未受到美股衝擊，上海、深圳兩個股市都僅以小小黑收場。

滬深兩市於周四創下歷史新高點數，昨（二十七）日仍以高盤開出。盤中雖然因為亞洲股市一片慘綠，以及獲利回吐賣壓湧現而大幅震盪，但低檔承接力道堅強，兩市基本持平。

滬股綜合指數以四三一五．三七點開盤，盤中高低點分別是四三五七．三四點和四二八六．七九點，震盪幅度達八八．五五點，終場以四三四五．三六點作收，小跌一．一○點，跌幅僅○．○三％。

深圳股市成分指數盤中高低震盪更達三三八．九八點，但收盤也只小跌五．六四點，跌幅僅○．○四％。

大陸券商股市分析師指出，由於之前陸股連續漲幅過快過急，使得大盤產生一定的技術性回檔整理的要求，行情需要在高點附近蓄勢整固。昨天盤中探底屬於拉回確認突破有效性的要求，短期來看，後市大盤仍將呈現震盪整理，並在震盪中緩慢上行的行情。

大陸中信證券首席策略分析師程偉慶也表示，近期陸股表現活躍，後市很有可能繼續創出新高，一個重要的原因是這段時間是上市公司中期業績公布的密集期。

「美聯社」發自北京的分析報導指出，大陸將其金融市場隔離於國際市場之外，因此，僅會偶爾反映境外市場的變動。大陸證券分析師指出，昨天盤勢似乎受到美國股市大跌影響，但很快的就回到自己的步調，因為大陸投資者在乎的是大陸本地的因素。

＜早就買好不離手 贏家又是外資＞ 中國時報 2007.07.25劉宗志

台股昨天在一片驚呼聲中再度創下七年新高，同時在「不暑休」的外資買盤加持下、擠出二八○○億元以上的七年新大量。惟此波台股選前萬點行情，實際上外資早早買好了等，等投信、散戶等內資來抬轎。這波台股大行情，贏家又是外資！

根據金管會統計，投信在過去九個年度賣多買少，僅民國九一年為買超，其餘八年度均是賣超，而民國九四、九五年二個年度，台股指數僅六、七千點，仍處於長線的打底階段，投信卻賣超了超過一四○○億元，剛好殺在低檔。

反觀外資卻是年年大幅買超，今年六月端午節前後、內資瀰漫端午變盤聲中，外資更趁勢大舉進攻台股、單月買超逾一八○○億元，而投信自六月底開始被迫回補，買超者不乏電子、金融、傳產之大型龍頭股，這些個股又是外資重兵布局標的，剛好稱了外資的意。

七月以來投信更是天天大買，累計已砸下四百億銀彈，而融資餘額也開始加溫，象徵散戶初步進場，讓七月以來買盤明顯減緩的外資樂得順勢搭轎。

昨天早盤台股大漲逾百點後、近午盤出現一波急殺，市場多殺多氣氛再度出現，多檔漲停股打開、不少個股更由紅翻黑急殺，不過近尾盤，又有神奇大單敲進佔權值的大型股、高價股，讓台股穩穩創下七年的價量新高。

盤後法人買賣超公布，果然又是外資在關鍵時刻急拉持股水位已高的權值股，現貨、期貨兩邊賺。而依歷史經驗，外資在台股關鍵點位的買盤，後續多能吸引內資跟進抬轎。

一位投信基金經理人就說，壽險公司、上市櫃公司手上現金滿滿，再加上比較看中長線的一般投資人，內資一窩蜂買台股基金，後續投信法人的銀彈 仍將源源不絕，難免會幫外資抬到轎。不過現階段散戶仍未全面進場，待台股上萬點後，自然會吸引一般投資人一起「螞蟻搬象」，只要自己不是最後一隻老鼠就好。
　

不談政治，就經濟面來看，央行是一定要做多的，台灣人對自已超沒信心的，資金嚴重外流，台灣的股匯市外資比重佔了1/4，這不夠恐佈嗎，所以央行強力介入，讓資金留在國內，拉抬股匯市，以防國際熱錢狙擊台灣的經濟，前年冰島就是被這樣重傷，到現在都很慘，
要投資股市，就要有行為自負的打算，賺錢笑嘻嘻，賠錢罵政府，這個羅緝不通，人應該要為自已的行為負責，盈虧應自負

股市本來就是貪瞋痴的聚集處，只有賺和賠二種，沒有分身份的
對於這次大家都在怨股市的錢都被外資賺起了，我想說句話
早在今年年初，外資就大聲呼籲，台灣的股市，房市的市值，真的是嚴重的被低估了，早就在大買了，只是台灣人自已沒信心，所以資金大量的流出，境外基金被買到快要被境內基金了，有六檔還不準台灣人買，所以台灣的股市就怎麼也漲不起來
而現在央行大舉作多，自然外資就大量流入，股市漲，散戶又大舉跟進，自然就會大漲，而等到漲過頭了，就會跌回應有的價位了
其實常看國外的報導，台灣的基本面真的很好，但是一看國內的媒體，就好像台灣快亡國了，這也可以解釋為什麼錢都被外資給賺走了的問題

利空皆已出盡
利多豈能缺席(?)
利多嚇到臉發青(?)

歷史有兩種
其一是用來知興替的
其一是不斷重演的
人類或許不只有兩種
但卻其一是盲從跟隨的
其一是不斷重導覆轍的

股市義莊？詐騙又一樁【經濟日報07.07.16 陳慧敏】

違法吸金的大陸股市部落客「帶頭大哥777」才被中共警方逮捕調查，大陸又出現所謂的「股市義莊」事件。義莊就像台灣義賊廖添丁一般，預先告訴散戶要進場拉抬特定股股價，讓散戶跟隨賺一筆。

金融界報導指出，業界分析，這只不過另一種股市詐術：莊家騙散戶上門，就是要出清貨源。先給散戶少許甜頭，等散戶上鉤，自己撈一票後就落跑，義莊對散戶「情義相挺」，猶如「鱷魚的眼淚」。
大陸股市近期進入震盪整理，不少散戶手中股票被套牢，一愁莫展，卻正好出現「義莊」，讓散戶股民嘖嘖稱奇。「義莊」的操作模式，是事先預告自己將進場操作山東海化、風華高科等特定的股票，隔日預告果真實現。

以山東海化為例，7月3日，在山東海化股票討論區中，一位署名「股口巴老幹部」網友發表文章寫道：「我想了很久才決定很謹慎的發表此帖，大家不用問我是 誰，我的目的只有一個，想告訴大家，只要明天的散戶不跑，那麼明天下午14：30之前，我會拉個漲停。」果然，4日下午果真出現1,844張大單湧入，將 股價拉到漲停。股民後來發表文章，尊稱他為「義莊」。不過，到了6日，山東海化的股價並未義莊所說的連續漲停，當日甚至暴跌7.73%，這名義莊也在網站 落跑了，所貼的文章都被刪除。

大陸股市資訊不透明，股民無法透過公司業績和技術分析去選擇股票，反而任憑消息滿天飛，才會有「帶頭大哥777」詐騙案件，如今又出現網路義莊，成為大陸股市亂象的另一個詐騙奇觀。