美股投資學：跟著JC錢進美股，打造高速成長、穩健收息的投資組合，擁抱世界財富
作者：財女jenny 出版社：遠流出版 出版日期：2021-01-27 00:00:00

＜內容簡介＞

「JC財經觀點」版主財女Jenny初試啼聲、威震八方之作！
參透美股，掌握趨勢，資產配置，打造獲利，
你只需要這一本！

金融市場這麼大，為什麼我們要投資美股？美股市場又能帶來多大的財富效應？
本書作者財女Jenny於2008年金融海嘯前投入股市，至今已16年。進軍國際金融市場後發現，美股才是實踐價值投資最理想的市場。她著迷於探索美國企業的商業價值，尋找能夠創造持續現金流的好公司，並因此為自己打造出一套完整的獲利系統，不斷地累積財富現金流！
本書是她多年來投資經驗首度大公開，透過各項數據、圖表、個案分析，帶你親炙美股市場，前進美股市場當股東，創造持續現金流！

★本書特色：

☆柯南式追根究柢精神，全方位解析美股市場
從「商業模式」切入，找出企業的獲利模式；透過財報數據全面解讀企業體質，分析營運狀態與未來展望；加入股價型態判讀，巧用「趨勢線」、「平均線」，精準掌握買入與退場時機。財女Jenny全方位解構美股市場，帶你找出值得長抱的公司。

☆獨具慧眼看未來，掌握成長趨勢風向球
數位經濟大爆發，未來商機大無限，財女Jenny從基本面到技術面，精準掌握美股趨勢動向，完整解析個股發展契機。同時結合理論與實務經驗，搭配獨到選股策略，帶你參與全球最大資本市場的大未來。

☆投資策略大公開，打造最佳獲利資產配置
從選股到進場，從ETF、REITs到股票，財女Jenny從生活中找到潛力飆股，不藏私分享個人資產配置，並且針對各種特性投資人提出策略建議，帶你一起創造獲利，達到財富自由。

★專家推薦：

Jay Chiao（JC Capital執行長）
Mr. Market市場先生（財經作家）
安納金（《一個投機者的告白實戰書》暢銷財經作家）
股海老牛（投資達人）
阿格力｜許凱?（台股生活投資領航者）
華倫老師（《華倫老師存股系列 養對股票存千萬》作者）
資工心理人（理財部落客）
雷浩斯（價值投資者、財經作家）
致富推薦

內容全面且扎實，可說是錢進美股最好的一本工具書。
──Jay Chiao（JC Capital執行長）

本書十分值得一讀……你可以感受到作者Jenny的思考非常清晰有條理。
──Mr. Market市場先生（財經作家）

我太晚學會直接開戶投資美股，這是我的一大缺憾，但此時拿起《美股投資學》這本書的您不會有這個遺憾。
──安納金（《一個投機者的告白實戰書》暢銷財經作家）

Jenny的投資風格及策略……都在《美股投資學》中毫不藏私的一○○％分享。
──阿格力｜許凱?（台股生活投資領航者）

「書中自有黃金屋」，指的就是這本書了，它不但是進入美國股市的入門書……更是您財富累積的武功祕笈。
──華倫老師（《華倫老師存股系列 養對股票存千萬》作者）

祝福閱讀此書的朋友皆能夠建立正確的投資觀念，選擇適當的投資標的，成為人生贏家。
──資工心理人（理財部落客）

投資美股，請由本書開始，除了充沛的知識之外，你還可以得到投資的樂趣。
──雷浩斯（價值投資者、財經作家）

★目錄：

推薦文 投資美股，眼界更不同／Mr.Market市場先生
別讓錯過美股成為遺憾／安納金
用美股輕鬆實現價值投資／阿格力（許凱?）
一本帶你入寶山的武功祕笈／華倫老師
美股新手進入市場的敲門磚／資工心理人
做個優游自得的投資人／雷浩斯
開闊視野的投資之作／Jay Chiao
前言

第一部 前進美股新世界
第1章 台股很好，多一個資產配置選擇更好
第2章 新手進入美股的第一張地圖

第二部 用商業思維投資美股
第3章 賺錢公司都有獨特的商業模式
第4章 培養敏銳洞察力，把競爭優勢變常識
第5章 發掘新經濟的潛在機會

第三部 用實際數據評估公司
第6章 美股財報公布日，你應該注意的事
第7章 益表的重點觀察
第8章 資產負債表的重點觀察
第9章 現金流量表的重點觀察
第10章 從好用網站快速篩選好公司

第四部 用圖表判讀買入時機
第11章 評估股票，必須加入技術分析
第12章 最簡單好用的技術分析：移動平均線與趨勢線
第13章 股價型態判讀：順勢追高或逢低布局
第14章 與股票斷捨離

第五部 用生活選股追求穩健報酬
第15章 生活美股：食——民以食為天，新型態飲食契機
第16章 生活美股：衣——健身正夯，運動品牌成為新時尚
第17章 生活美股：住——不用買房也有產，另類居住投資學
第18章 生活美股：行——汽車業新戰局，角逐新能源商機
第19章 打造最適合的投資組合

第六部 用正確心態讓投資長長久久
第20章 專屬自己的投資哲學，成為紀律投資者
第21章 建立正確投資心態，克服心理偏誤

結語 最好的投資方法，就是最適合自己的投資方式

＜作者簡介＞

財女Jenny（王怡人）
對周圍事物充滿好奇，沉迷於閱讀財經商業書籍。觀察總體經濟、產業趨勢與個別公司的商業模式，將過去的經驗積累、所見所聞實際運用在投資決策。持續思考，挖掘各種可能性，在動態市場尋找具有成長或轉機題材的公司與機會。投資範圍包括歐美股市、外匯、商品，地產，悠遊全球市場。

2008年金融海嘯前即投入股市，至今已超過16年。專注於投資美股後，發現美股才是實踐價值投資最理想的市場，致力於理解公司的商業價值，尋找能夠創造持續現金流的公司，幫自己打造一套完整獲利系統，累積財富現金流！

經歷：
新創企業執行長、專業投資人
JC財經觀點創辦人
《今周刊》今周學堂合作講師
線上學習平台Yotta合作講師
線上課程平台Pressplay專欄作者

臉書（Facebook）粉絲專頁：JC財經觀點
網站：https://jcinsight.info/
IG帳號：jcinsightgroup
Youtube頻道：財女Jenny

★內文試閱：

‧前言

很高興在沒有保證獲利的書名加持下，你還願意翻開這本書，表示對於投資的想法我們是站在同一陣線，擁有同樣的價值觀，了解面對市場時應保持謙虛，面對不確定性保持警戒，才有辦法在任何時間點都做出理性、正確的決策，一起擁抱穩健獲利，踏上美股投資的美好旅程。

這不是一本告訴你如何從美股迅速致富的書，也沒辦法讓你在短時間內獲得財富自由，而是與你分享我近十年投資美股所累積的經驗與方法，讓每一位想要參與美股市場的讀者，透過這本書可以省下我當初進入美股市場時摸索的時間，更快地找到專屬於你的獲利模式。

不管你是屬於哪一種投資人，我認為這本書很適合你。股神華倫．巴菲特（Warren Edward Buffet）曾說，投資是用一位經營者的眼光去看待一家公司。買一間公司的股票，就是擁有這家公司所有權的一部分，跟著公司未來的成長一起獲利，這才是所謂的價值投資。而美股正是實踐這套投資哲學最好的地方，擁有眾多值得長抱的好公司，只要你願意跨出第一步，絕對會在未來實際嘗到獲利的果實。

我比大家幸運的是，在更早時候就參與了這個市場。十六年前從投資台股開始，也曾經操作海外期貨與外匯保證金，到最後決定專注在美股市場，當中的每一個嘗試與決定都是在不斷地了解自己與挑戰自己，尋找印證自己的假設與獲得滿意報酬的成就感。

商科背景的我，從學生時代對企業管理與投資理財就有高度興趣。我時常在想，到底我們從書中所學習到的理論，是不是真的可以實證在投資市場上？還記得我在修總體經濟學這門課的時候，教授當著全班同學的面說她投資股票從來沒賺過錢，我那時在想，連一個經濟學博士都沒辦法戰勝市場，我們為什麼還要學習這些知識？

不過，實際開始投資之後就發現，買股票不是拿出一本說明書照著操作就能賺錢，而是一個動態發展、自我鞭策與成長的過程。所有的投資都是從模仿開始，累積交易經驗，並從失敗中學習，最後找到適合自己的方法才能持之以恆。

危機之後，更加存在風險意識

回想一下，你買入第一張股票的原因是什麼？大概都是聽某個人說某家公司好、股票會上漲就下手買了吧。其實我也是，剛開始投資時懵懵懂懂，根本不知道什麼是價值投資、怎麼估值，也沒有自己的交易策略。還記得我在二○○八年金融危機之前，因為營業員的推薦，買入了當時還是寶來證券（現為元大寶來證券）發行的「羅素二○○○基金」，這應該算是我「第一次」接觸美股吧。

羅素二○○○指數的主要成分股是市場上的中、小型股，在當時美股市況熱絡的情況下，買入之後很快就獲利達二○％以上。當時的男友，也就是現在的老公Jay 從《經濟學人》（The Economis）雜誌讀到美國的次貸危機似乎即將引爆，催促我先落袋為安。由於報酬率已經超出我的預期，因此沒考慮太多就將基金贖回獲利了結，沒想到真的躲過了金融危機的崩盤，算是相當幸運。

直到二○○九年股市開始從低點復甦，記得是三月，大盤還在四千多點左右，許多股票的價格都跌到谷底，但似乎也沒有持續下探的壓力。我開始在低檔買入，等待市場復甦，而這些公司後來都讓我賺進了超過一倍以上的獲利。

雖然當時對於投資也沒有特別用心研究，但經歷了金融危機後讓我了解到，投資市場上任何樂觀的情緒、美好的事情都有可能發生意外，再瘋狂的行情終究會有結束的一天。而且似乎沒人可以準確預測危機來臨的確切時點，如果沒有時時提高警覺，很容易就會被過度樂觀的心態所影響，做出後悔的決策。到現在，這樣的風險意識仍保存在我的投資哲學中。

證所稅讓台股量縮，正式投入美股

我就這樣操作台股一直到二○一二、一三年都還很順利，當時我們採用的方法是透過技術分析與股價型態來進行投資決策，也就是不看基本面好壞，當股價開始發動，突破壓力區或創新高價時就買入股票，跌破支撐時則賣出股票，嚴守這個紀律來停利停損。不過，當時證所稅的施行效應逐漸浮現，台股成交量大幅萎縮，每日平均成交量從一千億元以上逐步下降，有時甚至只有五、六百億元的成交量。想要追強勢股，沒有量又怎麼會有動能呢？結果這個方法反而發揮不出應有的效力，迫使我們找到新的方法來應對新的投資環境。

我先生當時已經開始操作海外期貨，他認為要投資賺錢，就不能把自己局限在一個市場裡，也不該局限於一個只會做多的交易者，而應該彈性運用投資工作來創造最大報酬。記得我當時看了《炒匯王：賣在最高點》這本書，作者是日本炒匯女王鳥居萬友美，她利用技術分析來進行短線外匯交易，賺到相當不錯的報酬，完全符合我當時的交易策略，於是開始研究外匯保證金的交易。

外匯保證金是利用高度的槓桿來進行外匯交易，不同的平台可以融資的比率不同。當時有很多平台都能交易外匯保證金，但我選了安全性最高的盈透證券（Interactive Broker，簡稱IB）來開戶。後來有些外匯交易平台因為承受的風險太高，禁不起匯率突然大幅波動而倒閉，讓投資人血本無歸的事件不少。

IB是美國的上市公司，連續幾年評選為最安全的網路券商之一。台灣投資人開盈透證券帳戶的優點是方便，只需要線上填寫申請單即可，一旦開戶通過後，就可以進行交易。盈透證券上可交易的商品非常多，包括外匯保證金、美國股票、歐洲股票、亞洲股票與債券等一應俱全，如果想要進行資產配置，一站就可以搞定。

我在操作一陣子外匯保證金後，因為同一個帳戶也可以買進美股的上市公司股票，於是我就像一般投資美股的新手，開始買進自己熟悉的公司，包括蘋果（Apple，美股代號AAPL）、星巴克（Starbucks，美股代號SBUX）、耐吉（Nike，美股代號NKE）等公司。隨著時間經過，手上的標的愈來愈多元，除了日常生活中常見的品牌，也開始研究與買進科技股，然後是這兩年最熱門的雲端股。跟著產業趨勢的發展，我找到更多公司前景看好、股價型態強勢的成長股，跟著美股這段大多頭，我賺到不錯的獲利。

從經營者角度出發，找到值得投資的好公司

巴菲特的老師、價值投資之父班傑明．葛拉漢（Benjamin Graham）曾說：「用做生意的方式來投資，是最聰明的方法。」擁有一家公司與擁有這家公司的股票並無不同，也應該採取相同的心態。巴菲特自認是一個生意人，所以能做好投資；同時他也是一個投資人，所以能做好生意。

我除了投資以外，也經營公司，因此日常營運中包括管理、產線規畫與客戶接洽等工作讓我相當忙碌。管理就和投資一樣，不是拿出一本說明書照著做就能成功，你會遇到各種預期之外的狀況必須解決，大多數的時間都在思考該如何把公司的運行變得更有效率，在提升產能及獲利能力之外，還可以為股東創造更多價值，讓每年都可以派發令人滿意的分紅。所以看到葛拉漢這段話時特別有感觸，促使我將這樣的觀念也套用在美股投資上。

我認為，如果今天我用經營公司的角度去剖析一間想要投資的公司，或許我也能擁有比其他人更多的優勢，找到一間值得投資的好公司。從那時開始，我在看公司時，一樣從產業、財務、管理這幾個面向來評估一間公司的真實價值，同時觀察是否正在產業趨勢上、具有營運效率、獲利能力佳、可以產生穩定現金流與優異的管理層，這些是一間好公司的基本特質，也是進行投資決策時的關鍵因素。

用這樣的方式投資美股，除了能讓你在思考時具有宏觀的視野、清晰的邏輯與可依循的原則，更重要的，你是在真正了解這家公司，並認同公司的核心理念後才買進股票，將自己視為公司的所有權人，把長期持有當成是一個正確決策下的結果，而非買進公司的理由，也才是我心中真正認定的價值投資哲學。

‧推薦序

投資美股，眼界更不同

Mr.Market市場先生◎財經作家

幾年前我曾經和一家新加坡最大的券商主管交流，提到大多數的台灣人投資股票都是以台灣為主，我好奇地問他，新加坡人是不是也以投資新加坡股市為主？他說新加坡的券商看盤軟體，一登入看到的就是美股和全球市場。

雖然知道新加坡的股市規模本來就很小，加上他們做事情很習慣都是考慮全球市場，但這個答案還是讓我很驚訝，因為這和我們在台灣的體驗完全不同。在台灣，所有的券商看盤軟體一進去都是台股，一直到近兩年因美股投資人逐漸增加，券商才開始有推廣複委託的趨勢。

大多數投資人一開始對美股往往提不起興趣，原因不外乎是覺得英文不好懂，也不熟悉市場與規則。但如果我們登入券商看盤軟體看到的也都是美股市場，想必人們的認知會完全不同。

為何要投資美股市場？

在講座或者網路社群上，我時常遇到讀者詢問：「市場先生，我可不可以只投資台灣股票、台灣的ETF就好？」

踏出美股的第一步也許不容易，但只要你去詢問任何一個已經開始投資美股的人，他們一定都會告訴你美股市場的許多好處。其中有兩個最重要的特性：

一、美股市場選擇性更多元：美國股市規模占全球約五○％，台灣則約二％。許多全球知名的品牌、最新技術的企業、各種好用的ETF，都能在美股市場中選擇交易。此外，台股市場中能保持連續十年成長的企業寥寥可數，但在美股市場則比比皆是。

二、美股市場資訊透明度較高：我和作者Jenny一樣，看台股財報時也覺得是在看天書，台股財報看似什麼都有揭露，卻又什麼重點都沒說，你得自己從中抓重點。當然，往好處想是這樣就存在一些發掘潛在機會的條件，往壞處想則是你實際上並無法因此搞懂一家公司。但美股市場不僅揭露必要的資訊，財報上會主動把所有重點告訴你，包含一些巨大的變化、產業競爭狀況、公司的風險。讀過台股財報的人再去讀美股財報，一定會覺得如沐春風。

不單單了解財務數字

我們都知道，過去績效不代表未來績效，企業過去的營運狀況不代表未來也會如此，每年的盈餘成長不代表未來一定也會成長。

因為財務數字只是呈現結果，唯有理解財務數字背後的原因，才能對未來變化做出相對合理的推測。只要讓企業獲利、成長的原因不變，未來就有比較大的可能性繼續獲利和成長。在這樣的基礎下，對公司的評價與估值才有意義，否則單純看過去財務數字對未來的分析，如同是看後照鏡開車。

而每家公司帶來獲利的原因都不同，觀察這些原因是否改變，需要觀察的重點也不同。《美股投資學》這本書透過許多案例，告訴讀者如何對企業做出分析與判斷。例如：臉書是觀察它的「活躍用戶數量成長」和「每位用戶平均帶來的廣告收入」；網飛是觀察它的「訂閱數增長」與「現金流變動」；近年轉型為訂閱制付費的Adobe（美股代號ADBE），則是觀察它來自訂閱的「經常性收入」。

除此了關鍵因子以外，也要理解企業風險、未來展望。外部因素也同樣要考量，包含上下游、競爭對手狀況，都會影響企業未來表現。

一定有我們所不知道的事

即便我們對企業做足了功課，仍不代表我們有能力百分之百預測未來，只是把握相對增加了而已。

再好的公司，一定都有股價表現不好的時候。有時是公司遇到暫時的逆風，有時是全市場氣氛都很低迷。實際上每間公司的特性都不一樣，我們要投資它的理由、信心和掌握程度有所不同，適合操作的方式也不一樣。

有些公司即使股價暫時表現不好，在分析原因後你也依然有信心長期持有。但有些公司當初只因為某些資訊對它看好，一旦狀況有變，也應該適時停損出場，而非一味地堅持長期投資。

書中有一段話我很喜歡：「忽視反面意見，對投資人來說相當危險。我們不應總是問自己『為什麼該買這家公司的股票』，而是該問自己『為什麼不該買公司的股票』，如果真的想不到答案更好，這才表示你真的該買它！」

本書十分值得一讀，書中介紹了美股基礎知識與常用工具，你可以感受到作者Jenny的思考非常清晰有條理，期待你能從中有所收穫。

別讓錯過美股成為遺憾

安納金◎《一個投機者的告白實戰書》暢銷財經作家

在我一九九七年開始踏入國際金融市場之初，美國股市就是我第一個接觸到的市場，而且讓我大為驚豔！因為無論在產業深度或廣度以及可選擇的標的，美股都是目前全世界第一大市場，不可勝數的證券代碼，有些只有一個英文字母（例如「Ｃ」是花旗集團、「F」是福特汽車、「T」是AT&T、「V」是VISA），有些則多達五個字母，不像台股的證券代碼是按照不同產業類別以數字編碼。美股龐大而複雜的世界，讓第一次接觸到美股的我覺得好浪漫，但也很迷惑。

適逢其時的一本書

在二十多年前，台灣人直接下單投資美股並不多見，當時市場上也很少有相關資訊教導我們如何直接開戶買賣美股，因此當時我和多數好友都選擇以海外基金的方式。然而對於許多我們鍾情的公司，例如蘋果、亞馬遜，看著它們不斷成長，這些公司的市值以數千倍到數萬倍以上的擴增幅度在全世界攻城掠地，心中難免惆悵。雖然成長於同一個時代，卻缺乏好的引路人教我們如何直接買進這些公司的股票，成為全世界最強企業的股東。

Jenny撰寫的這本書《美股投資學》，雖然對我的個人投資生涯而言來得太晚，但相較於絕大多數的股票投資人，卻適逢其時！茲以三個重點因素來說明。

首先，這個時機恰好是道瓊工業指數突破三萬點大關、一個長期的重要里程碑，讓沒有參與過美股投資的人不得不正視這一塊大餅，並體認到美國FAANG等科技巨擘，終究是帶領全世界股市不斷創新高的成長動能核心所在。其次，有愈來愈多的投資人已經廣泛使用網路券商平台，因此直接開海外帳戶投資美股逐漸是一個新顯學（本書也會指導如何跨出第一步）。更重要的是，本書是以我們生活中最常接觸的食衣住行等行業、最容易了解並掌握資訊的面向，作為投資美股的入門引導，對多數沒有直接下單買賣美股經驗的投資人來說，內容深度恰如其分！

前進美股，等於放眼全世界

美國除了擁有最多最具國際競爭力的大企業，其他各國的產業龍頭也紛紛前往美國掛牌，例如台灣股市最大權值股「台積電」，很早就在美國掛牌ADR（AmericanDepositaryReceipts，在美國發行的存託憑證）。因此，學會如何前進美股，就等於放眼全世界！

在全球投資理財路上，我太晚學會直接開戶投資美股，這是我的一大缺憾，但此時拿起《美股投資學》這本書的您不會有這個遺憾。我誠摯推薦給每一位想要前進美股、前進全世界的台灣投資人。

願善良、紀律、智慧與你我同在！

用美股輕鬆實現價值投資

阿格力（許凱廸）◎台股生活投資領航者

阿格力是台股生活投資的領航者，Jenny則從美股市場淬煉出一套適合散戶的生活美股投資學，因此我們的相識可說是從「生活投資」出現交集及緣分。二○二○年開始，我經常邀請Jenny到我主持的財經節目《投資最給力》暢談美股投資經驗，從總經談到趨勢，再從趨勢挖掘出更多美股投資機會。在經過三月份的崩盤洗禮後，Jenny的投資風格及策略變得更加全面，而這些好康都在《美股投資學》中毫不藏私的一○○％分享。

投資美股沒有想像中困難

若提到美股投資最大的心魔，大家最害怕的肯定就是「菜」英文，認為沒有很厲害的英文能力就無法投資美股。但其實Jenny在書中列出了具中文客服的券商可供選擇，投資並沒有想像中那麼困難，只要了解幾個遊戲規則就能啟動你的美股投資計畫。大家回想台股投資或學習的經驗，一開始不也從市場的交易時間、單位及交割規則開始學嗎？接著進入市場體驗投資的美好，並運用各種財經書籍慢慢精進自我。

多數人大量閱讀財經書籍，通常看完就會忘記或只是比賽看書看了幾本的「解成就」，甚至某些時候過量閱讀反而影響投資思緒。特別的是，Jenny閱讀量雖然高於常人不少，卻總能將其中的精髓重點運用於投資上，藉由不斷吸收大師鉅作而調整投資策略。因此看到這本書的讀者們相當幸福，看似只是閱讀一本書，實際上早已將數以百計的經典結合於各個章節中了。

例如書中提到什麼時候該和股票斷捨離？就引用就引用《紀律的交易者》（The Disciplined Trader）所提到：「在交易市場中不要成為一個被動的輸家，而是要掌握大局採取主動。」她不僅分享書籍的經典，也同時巧妙結合自身的觀點，如果你也曾經拜讀相關書籍，肯定時常在閱讀時會心一笑。

直擊痛點，投資不再無所適從

而投資美股的另一個迷思，就是台股與美股不同市場，也必須研擬不同的投資策略來因應。但具有兩個市場實戰經驗的投資人肯定知道，其實無論市場怎麼改變，投資策略及邏輯都是相通的。例如公司營運就是看基本面和財報數字，而進出場則需參考技術面輔助研判，甚至產業趨勢也是需要特別注意的重點。

再提一個更直接的痛點，大家都知道投資美股的好康，但問到如何更深度研究個股，往往僅停留在「公司很不錯」的表面階段，接著偶爾看看新聞即不再另行研究。如此缺乏完整性的投資架構其實相當高風險，除了沒有即時性也不全面，就算投資人想認真研究，卻容易因為資訊爆炸而無所適從。

以上臚列的美股投資議題僅僅是冰山一角，書中提到更多實際投資才會遇到的情境及解法，相信無論老手或新手都能得到不少收穫。此外，Jenny用了四章的篇幅談論生活選股，找出食、衣、住、行等相關類股，並結合產業面、基本面及未來展望等角度切入剖析，絕對能讓讀者對美股有截然不同。

一本帶你入寶山的武功祕笈

華倫老師◎《華倫老師存股系列養對股票存千萬》作者

回想二十年前我初入股票市場時，認為股價波動是一個有生命的東西，相信自己可以抓住每一個股價波動，創造利潤。殊不知這是魔鬼在收門徒，讓自己愈陷愈深於投機的零和遊戲當中。故事的結局就是幾乎賠光了所有的積蓄，直到我知道了股神華倫‧巴菲特（WarrenBuffett）。

我將巴菲特價值投資的精神運用在台灣股市當中，開始研究公司基本面，研讀公司財務報表，了解公司未來成長的潛力，以及公司的競爭對手和可能遇到的風險。我從投機到投資，從流浪教師到華倫老師，經過十五年的長期投資，達到財富自由的目標。

但是多年來，我的投資僅局限於台股，對全美國股市這個世界最大的經濟體一知半解，也由於語言和交易制度甚至換匯的問題，總讓我覺得麻煩，甚至不得其門而入。

當我看到「JC財經觀點」版主Jenny所撰寫的《美股投資學》，我才對美國股票市場有一個完整的輪廓和方向，於是也就迫不及待想要推薦給大家了。

巴菲特說他出生在美國而不是阿富汗就像是中樂透一樣，一九四二年四月，當時巴菲特十一歲，他買了人生第一檔股票，當時道瓊工業指數是一百點，現在已經三萬點（二○二○年十一月二十五日收盤為三○一一四點）；如果你在一九四二年到美股市場投入一百萬美元於標普五百指數基金，那麼七十七年後將增值為五十三億美元。巴菲特認為，他和波克夏‧哈薩威（BerkshireHathaway）的成功只是美國經濟不斷成長下的產物，這沒什麼好驕傲。

書中自有黃金屋

誠如Jenny說的，台股雖然很好，但多一個資產配置的選擇會更好，就好比從台灣的超級籃球聯賽晉升到美國NBA的殿堂一樣。美國股票市場有太多國際化且大家耳熟能詳的大公司，分布在食、衣、住、行、育、樂等各種不同產業中，像蘋果、臉書、Alphabet（Google母公司）、亞馬遜、耐吉、特斯拉……等等，我們要成為這些大企業的股東，就必須要進入美股市場。

經由Jenny的介紹，就算您像我一樣對美股是一張白紙，也能經由本書從開戶、到稅務、到公司財報研究得到完整資訊，甚至可以經由許多免費網站更深入了解公司的基本面。此外，Jenny也介紹了美國主要指數的種類，還有個股的分類，提供許多美國指數型基金ETF的資料及過去的績效表現，更不吝於介紹許多優質美國公司股票，不管是穩定成長股還是高股息概念股，絕對會讓讀者有入寶山的感覺。

「書中自有黃金屋」，指的就是這本書了，它不但是進入美國股市的入門書，也是一本工具書，更是您財富累積的武功祕笈。廢話不多說，建議大家趕快收藏囉！

美股新手進入市場的敲門磚

資工心理人◎理財部落客

近幾年隨著網路的便利，以前覺得遙不可及的美股市場，現在只要開通海外券商，或者是使用台灣券商的複委託功能，即可開始投資美股。而美股市場非常龐大，有許多強大的跨國公司可以投資，例如星巴克、麥當勞、Google等等，不管你是哪種類型的投資人，都可以在美股市場找到適合自己的投資標的，也不用像在台股市場一樣，要去猜哪家公司可以打進蘋果的供應鏈、哪家公司是特斯拉概念股，直接就能投資蘋果或特斯拉的股票。

而且美國因為股市發展已久，監管嚴謹，美國證券交易委員會負責監督市場，確保投資人能夠在市場上獲得應有的資訊，在遭受損失時（例如券商疏失）也能夠獲得應有的保護。

看見更廣闊的投資世界

感謝Jenny出版了這本《美股投資學》，書中用淺顯易懂的表格與資料，帶領大家了解一些在台灣耳熟能詳的美股標的，進而能夠理解如何分析與思考投資的標的是否值得買進持有，以及一些好公司是如何成長並帶動股價上漲，他們又有什麼樣的護城河及競爭優勢得以保有在市場的領先地位。

如果是喜歡領股息的投資人，Jenny也介紹了哪些公司的股息是持續成長，並評估這些公司如何能夠細水長流地穩定配發股息。如果是指數投資人，從書中也能找到許多低成本的ETF投資工具，讓你投資標普五百指數或歐洲美洲市場，甚至直接投資全球市場。更重要的是，作者會讓你知道為何低成本那麼重要，因為要知道同樣投資一個指數（例如標普五百），如果基金公司收取的內扣費用愈多，投資人拿到的報酬就會愈少，逐年累積下來的差距會非常可觀，而因為美股市場夠龐大且成熟，所以有非常多低成本ETF可供選擇。

書末對於投資人如何保有正確的投資心態也做了精彩論述，許多很棒的觀點值得參考。要知道，有正確的投資觀念，比去找什麼聖杯投資標的更重要，能夠在市場上長期存活才是贏家，而在市場上要能長期持盈保泰，有正確的投資心態與觀念才是關鍵，知道自己的風險承受程度，正確地進行資產配置（例如現金、黃金、債券之類的配置），可以讓你不會隨著市場情緒追高殺低，做出錯誤的決策，穩定累積資產，享受市場帶來豐厚報酬。

祝福閱讀此書的朋友皆能夠建立正確的投資觀念，選擇適當的投資標的，成為人生贏家。

做個優游自得的投資人

雷浩斯◎價值投資者、財經作家

會認識Jenny，是因為我的醫生朋友說：「有個『JC財經觀點』粉絲頁文章很棒，推薦你看。」我就搜尋這個粉絲頁，並花了很多時間看文章，發現內容非常豐富，其中一篇探討巴菲特買股票和收購公司的差異，這個主題正好我剛研究完畢，於是我留了言。

隔天，Jenny就發訊息和我聊了起來。我們很聊得來，後來他們夫妻倆還請我吃飯（請我吃飯很不划算，因為我吃不多），我們很快就變成很好的朋友，因為我們都是投資人和愛書人，投資和閱讀的風格都很接近，共同話題當然不少。

英雄所見略同

Jenny讓一般讀者印象最深刻的，是她驚人的閱讀量和文章寫作量。我自認是個閱讀機器，讀書量不會輸給任何人，唯一讓我直接認輸的人就是她。有寫過文章的人都知道，能夠快速且有效地閱讀和產出文章並不容易，以Jenny的寫作量來說，我還沒看過比她行的，輸給她完全不丟臉。

閱讀是input，寫作是output，從這兩點可以看出一個人聰不聰明，但是要看出有沒有深入思考，則是要看他所問的問題。

有一次Jenny問我：「為什麼巴菲特不買耐吉，這完全符合他的標準啊？」我也有一模一樣的問題，只是從來沒人跟我討論過。這個問題重要的點在於大多數人只會重複敘述巴菲特的持股，很少有人找到符合巴菲特標準卻還沒買的投資標的。

我當時回她：「也許是因為反壟斷法的關係，因為波克夏旗下也有跑鞋公司。」但耐吉是一家很棒的公司，我讀過耐吉創辦人的自傳，很喜歡這個創辦人，自己也穿耐吉的鞋子。只是我沒開美股戶頭，所以沒辦法買耐吉的股票。當耐吉股價下跌時，我買了它的代工廠「豐泰」，這檔持股讓我獲利頗豐。後來我才知道，Jenny買入耐吉公司股票的時間點和我買入豐泰的時間點差不多，當真是奇妙的巧合和判斷。

而後我舉辦了許多網聚活動和年度聚會，Jenny總是非常捧場，有時候擔任講者，有時候以VIP的身分參與。我的粉絲們也百分之百樂於看到她，她總像個鄰家女孩一樣樂於分享所知，就像《美股投資學》這本書的內容一樣。

讓投資美股變簡單

我沒有投資美股的主要原因是對資訊取得與了解太少，這也是許多投資人會遇到的問題。但現在投資市場的環境已經大幅度改善，投資美股的方式變得簡單許多，你可能會遇到的問題像是券商開戶、海外稅務、主要的美國企業介紹……等等，都能在這本書裡看到。

本書更提供了許多美股公司財務分析個案，有我熟悉的Adobe（我可是忠實用戶），也有我不熟悉的商業模式（例如使用訂閱制的公司，該注意的財務指標及計算公式），還提供了基本面投資人該知道的各種財報說明，例如10-K、10-Q以及很多投資人都會看的13F。這些介紹大幅降低了投資人搜尋知識的時間成本，包含我在內！如果我之後開美股戶頭，必定會讓這本書出現在我的桌上。（順便一提，如果我開戶應該會買波克夏、耐吉和蘋果公司，畢竟我們要買你所買、買你所愛。）

美股和台股當然有差別點，但是也有共同點，很多人的想法會卡在其中一端，有些人則不會。想要了解一個人是否具備非凡的腦袋，就要看他能否在兩種不同的看法中優游自得，而Jenny就是這種人，你也可以成為這種人。

投資美股，請由本書開始，除了充沛的知識之外，你還可以得到投資的樂趣。

開闊視野的投資之作

JayChiao◎JCCapital執行長

讀懂財經，全球觀點

在自媒體逐漸興盛的年代，二○一六年，我們成立了「JC財經觀點」。

當初的想法，是經由介紹國外的經典投資著作、最新的財經出版品、報章雜誌的優質內容和即時的財經趨勢，撰寫成文章心得，藉此達到推廣閱讀、傳達正確投資觀念的目的。

還記得當初瑞‧達利歐（RayDalio）的鉅著《原則》（Principle）在亞馬遜僅上架三天，Jenny就已經讀完原文，同時完成了三篇心得。在國內還沒有中譯本的情況下，能領先把最新資訊和知識傳達給讀者、開闊投資人的視野，便是我們的初衷。而當時《原則》的心得，也為我們的網站注入不少流量，使「JC財經觀點」扎穩了根基，也讓Jenny更有信心地朝這樣的目標前進。

在《原則》之後，Jenny又陸續介紹了保羅‧桑金（PaulD.Sonkin）和保羅‧喬森（PaulJohnson）合著的《哥倫比亞商學院必修投資課》（PitchthePerfectinvestment）、席拉‧寇哈特卡（SheelahKolhatkar）的《黑色優勢》（BlackEdge）等書。由於翻譯整本書要花相當長的時間，Jenny讀完原文後，透過羅列重點、提出觀點的方式解析作品，受到愈來愈多讀者的肯定，也使得粉絲團按讚人數逐步成長，網站更是累積了數百篇心得文章。而將書本中的觀念融入實戰投資這樣的風格，也成為了JC財經觀點獨有的特色。

結合基本面與技術面，一套完整的投資系統

二○二○年在各國央行寬鬆的貨幣政策下，全球興起了一股投資熱潮。在資金氾濫的情況下，投資幾乎成為全民運動，人人對於投資知識的渴求，達到了前所未有的地步。在網路發展成熟、國際化環境的推動下，網飛、Uber、特斯拉等美國公司提供的產品和服務，早已融入每個人的生活中，使得美股不僅成為大家茶餘飯後討論的話題，更成為資產配置的最佳選擇，而Jenny的《美股投資學》在這個時候出版，可以說正是時候。

《美股投資學》從美股的基本規則談起，再從商業模式切入，並以財報分析為底，輔以技術面判斷買賣點，為投資人建構了一套完整的投資系統。從字裡行間不難看出，這是Jenny累積了驚人的閱讀量和財經知識所呈現出來的成果，同時也是她結合了十多年企業經營的資歷和實戰投資經驗，所淬煉成的一本著作。

全書架構完整，透過大量的案例，帶投資人一步一步了解美國企業的獲利模式，分析拆解其中的關鍵數字和指標，無論是傳統的舊經濟公司或是趨勢上的新產業，書中都有完整探討。內容全面且扎實，可說是錢進美股最好的一本工具書，相信看完本書的讀者，都能對美股市場有更深一層的認識，進而建構一套自己的投資哲學。

‧摘文

生活美股：行──汽車業新戰局，角逐新能源商機

生活股中「行」的部分，包含了過去的傳統汽車行業、汽車修繕零售等公司，這些公司過去曾是輝煌一時的成長股，例如通用汽車與福特汽車（Ford Motor Company，美股代號F），卻因為科技創新帶來的產業變遷開始衰退，正努力轉型成為未來的轉機股。

接下來會以目前新興產業的公司做介紹，包括新能源車與共享汽車，讓讀者理解一個舊時代產業被顛覆需要的條件，以及在研究這些公司時需要注意的關鍵數據，找到未來產業中的領導者。

一年上漲七○○％的飆股：特斯拉

汽車行業正在產生新的變革，特斯拉（美股代號TSLA）的崛起宣告電動車時代正式來臨，成為所有車廠未來的研發主力、兵家必爭之地。除了電動車產業的蓬勃發展，無人機、無人車與共享經濟也因為科技的進步而逐漸發展成熟，投資人應先做足準備，把握未來的趨勢。

成立於二○○三年的特斯拉，總部位於美國加州，致力於生產電動車、推廣電動車市場的發展，以及銷售太陽能板，是一間垂直整合永續能源的公司。

由於創辦人伊隆．馬斯克（Elon Musk）的獨特領導魅力，加上公司所掌握的技術優勢，對於特斯拉的行銷大有助益，所生產的Model 3持續保持在最暢銷電動車排行榜的榜首，訂單與營收持續成長。在特斯拉坐穩電動車市場的領導位置，且證明公司的商業模式可以獲利後，也讓許多新創公司加入市場，帶領產業進入高速增長的階段。

財務表現

在評估這類型公司時，必須關注公司的營收成長，包括車價以及交付數量化的影響。汽車業屬於重資產產業，需要高額的資本支出，因此資產運作效率的狀況是評估的指標之一，運作效率愈高，獲利能力也就愈好。此外，還需關注經濟環境的變化，當景氣不好時，汽車這類耐久財的需求就會下降，進而影響到營收表現。

特斯拉電動車的營收自二○一○年的一．一七億，成長至二○一九年已達二四五．七八億，平均每年成長超過七○％，是相當驚人的數字。不過由於汽車產業是重資本支出的行業，所需的投資與人力支出皆相當龐大，也導致特斯拉過去幾年一直無法盈利，現金流呈現燒錢的狀態。

不過這樣的情況在二○二○年開始扭轉。觀察特斯拉汽車的交付數量，由於生產線逐步架設穩定，生產效率提高，產量自從二○一八年起顯著增長，即使遇到二○二○年的疫情，交付數量也不受影響。在二○二○年第三季的財報中，特斯拉的汽車總產量比前一年成長七六％，交付數量較去年同期成長五四％，公司已經連續五個季度盈利。二○二○年十二月確定被納入標普五百指數的成分股，成為指數中市值第六大公司。

競爭對手

特斯拉雖然是電動車的領導廠商，但在市場發展潛力仍相當大的情況下，自然吸引眾家車廠投入資源研發與電動車的生產，包括通用、福特、保時捷（Porsche）等傳統車廠都相繼加入市場，推出新型電動車款。在競爭日益激烈的情況下，特斯拉不得不採取降價策略來搶奪市占，以至於好不容易穩定的獲利能力可能再度陷入危機，投資人在買入公司股票前，可以從近幾季毛利率與營業利潤率的變化來判斷。

未來展望

電動車產業目前正處於高速發展階段，根據統計，從二○一九到二六年，全世界的電動車市場規模預計成長五倍之多，在二○二六年將達到五六七○億美元的市場規模，年複合成長率為十五．六％。特斯拉自詡為能源公司，積極研發再生能源技術，包括電動車必備的電池技術，在公司的電動車市場份額為世界第一、占比達十八％且持續成長的情況下，正行駛在寬廣的產業賽道上。

目前特斯拉提供的車型包括銷售最好的Model 3、Model S/X與Model Y，銷量比起過去都有顯著成長，公司在加州費利蒙與上海的超級工廠產能持續增加，預計在柏林和德州的工廠開業後可帶來更高的產量，順利交付並提振營收。

而最具成長潛力的，莫過於特斯拉自動駕駛技術的實現。由於特斯拉擁有大量的內部技術，隨著硬體與軟體的結合，更多數據的蒐集讓整個系統可以變得更聰明也更強大，成為特斯拉獨有的競爭優勢，讓對手在這個部分難以超越，也讓市場對特斯拉的股價可以有更高的期待。

共享經濟獨角獸：Uber

Uber（美股代號UBER）創立於二○○九年，來自創辦人加勒特．坎普（Garrett Camp）與特拉維斯．卡蘭尼克（Travis Kalanick）在大雪中招不到計程車而產生的構想，打造出透過手機軟體媒合司機與乘客的共乘軟體，成為一間共享經濟公司，翻轉了原本的計程車業。

全世界正處於從擁有汽車轉向運輸及服務（Transportation-as-a-Service, TaaS）的新商業模式，快速發展的進程受到投資市場矚目。二○一九年公開上市時。Uber的服務已經遍及全世界六十三個國家，擁有超過一．一億名用戶，每季的載運次數超過十億次。除此之外，Uber在二○一四年推出餐點外送（UberEats）服務，二○一七年推出卡車貨運（Uber Freight），並致力於研發自駕車和城市空運服務等未來科技。

財務狀況

Uber的營收自二○一七年的七九．三二億美元，到二○一九年營收已達到一四○億美元，平均每年成長五○％以上，仍處於相當高速的發展趨勢。公司的主要營收來源分為三個部分，乘車服務占總營收的七六％，餐點外送占總營收十八％，貨運服務占總營收五％。

由於產業競爭激烈，還有來自各地區市場的監管壓力，使得公司有營收成長趨緩的問題，股價在二○一九年公開上市後表現疲弱。再加上二○二○年的疫情影響，對公司無異是一記重擊，租車業務總預訂量比前一年同期大幅衰退，平台的活躍用戶數大幅減少，股價也跌破公開發行價。

對共享經濟來說，最重要的是先建立網絡效應，擴展市占率是當前最重要的目標。檢視Uber的獲利情況，毛利率在最近幾年平均約為四七％，但由於產業處於高速發展階段，不管是行銷廣告、人事管理或研究開發的費用持續擴大，公司仍在不斷燒錢。看起來目前現金仍足以支應日常營運，若虧損金額持續擴大，面對突發性意外時承受風險的能力不足，難保不會發生危機。

競爭對手

Lyft（美股代號LYFT）是Uber在共享汽車行業的主要競爭者。在美國市場中，Uber的市占率高達七一％，遠高於Lyft的二九％。另外，Uber還有一個優勢就是它已經擴展到國際市場，Lyft則局限於美國市場，因此Uber的營收來源更為廣泛。

至於外送餐點服務的主要競爭者，包括了Grubhub（美股代號GRUB）、DoorDash和Postmates。Uber在二○二○年七月宣布收購其中一間競爭對手Postmates，對提升市占率大有助益，晉升為美國市占第二的外送服務平台。此外，還與許多企業進行合作，推出雜貨送貨服務，藉以擴占公司的營收來源，鞏固市場地位。

未來展望

二○二○年由於疫情關係，Uber的乘車服務在短期內受到巨大影響，外送餐點服務卻逆勢成長，創下佳績。雖然Uber仍在虧損中，但現任執行長多拉．霍斯勞沙希（Dara Khosrowshahi）在財報會議上提出，以燒錢驅動成長的時代已經過去，未來Uber應該專注在能獲利的市場上、維持營運，並在二○二一年底實現盈利目標。就這樣的營運策略來看，對公司的影響相當正面。

公司現階段採取的策略包括擴展利潤率較高的Uber Eats，整合超過五十萬家餐廳，並推出Uber Connect的送貨服務、汽車租賃服務Uber Rent和寵物運輸服務Uber Pet，透過多元化的業務來擴展營收與提高用戶的參與度。

投資Uber這類型公司，評估的主要重點在於未來發展前景。預估共享汽車行業到二○二一年的市場規模，將比二○二○年成長五○％。疫情的影響是短期的，重點是疫情後公司能否回到正常的營運軌道。而共享汽車行業發展已經成熟，Uber是行業中的領導者，將觸角由乘車服務延伸至相關產業，形成規模效應，在監管法規的問題逐漸排解之後，對於公司的股價仍然可以樂觀看待。

若對美國上市的汽車股有興趣，可參考其他相關公司，如Lyft（美股代號LYFT）、Grubhub（美股代號GRUB）、Nio（美股代號NIO）、AutoZone（美股代號AZO）等公司。