市面臨場緊存張在時的刻一天，波動便如影隨行，

但，現在已然面臨緊張時刻。

大家總是傾向在總體大環境不佳的情勢下憂心忡忡。

當然，一般人不見得要對大環境的變化進行理性思，

但老實說，他們多半會認為既然全球經濟如此艱困，

企業勢必都得度小月。

面對全世界，值得擔憂的理由確實信手拈來，只不過，

組成股市的實體企業（如果你也認同股市乃結合眾多企

業而來的話），實際上都處於相當健全的狀態。

眾人恐慌我泰然

我們傾向在市場陷入恐慌之際泰然處之。讓我們擁有

信心的關鍵因素在於，我們所持有的企業依然營運良

好，具備穏健現金流與紮實資產負債表的利基，使其

不僅擁有存活的彈性，並得以在景氣因頓之時依舊生

機勃勃。

未來幾季的情勢毫無疑問地會更具挑戰，我們預期今

年的企業獲利成長率會從去年的２５％以上調整到

１０％左右，但仍屬不錯水準。較為倚賴西方需求的

公司勢將面對一段艱困期；而值此成本高漲時刻，缺

乏轉嫁能力的公司，毛利勢將遭到壓縮。

我們對於亞洲持續樂觀以待有幾個重要因素：

首先，從投資價值來看，整體而言相當合理；整體而

言相當合理；亞洲不含日本股票的本益比約位於長期

平均值１３倍，且股利率較具吸引力。

尤有甚者，亞洲的人口結構正向發展，與成熟經濟體

的情況截然不同；中產階級亦如雨後春筍般興起。

最後，雖然亞洲目前仍須倚重出口，但未來成長會愈

來愈傾向自體動能。

西山飄雨東山晴

鑒於歐洲和美國的疲弱之勢可能延續年之久，機會將

非亞洲莫屬。眾所週知，全球經濟的軸心已經開始東

移，且此趨勢不致逆轉。

因此，對於＂風險＂的認知有必要重新檢討。傳統上

，一旦金融市場要對著不確定性，投資人就會習慣性

地從＂高風險＂的新興市場（包括亞洲）撤出，轉向

＂安全的＂已開發國家。

但如今，先進經濟體已經既不多金也不穏健，而亞洲

，則擁有放眼世界最佳成長前景。

是時候重新思考了！

看完這篇文章，我可要重新思考了，當所有人不理性的

逃離市場，神奇的事產生了，10月底連續性的反彈。企

業家開始準備度寒冬，股市已先行修正，而且股市通常

先行基本面半年至一年。

很多市場已先行修正了。未來將何去何從，我想現在各

國政府的施政方向將深深影響股市的走向。

股民是盲從的，這些年下來，財富管理的意義在那？錯

誤的投資方式是否要徹底的改變?

是時候重新調整了!