陸逆回購利率 逾四年首降

04:102019/11/19 

工商時報

黃欣

圖／中新社

人行本月以來放寬貨幣政策舉措

中國人民銀行政策利率再鬆動。人行18日於公開市場重啟7天期逆回購（附賣回）操作，利率下調5個基點至2.5％，為逾四年來首度下調，這也是人行本月第二度調整政策利率。市場普遍認為，人行此舉不僅意味著20日公布的11月貸款市場報價利率（LPR）將有所下調，也代表以實際行動支持經濟穩增長。

本月5日，人行才下調了一年期中期借貸便利（MLF）操利利率5個基點至3.25％，是逾三年來首次下調該利率。路透報導，人行時隔15個交易日後重啟公開市場逆回購操作，18日進行人民幣（下同）1,800億元7天期逆回購操作，並將利率下調至2.5％，人行上次下調該利率是在2015年10月份。

分析師認為，大陸國家統計局日前公布的10月消費、投資、工業增加值等多項數據遜於市場預期，顯示大陸宏觀經濟尚未從低谷中復甦。人行近日利用下調公開市場逆回購、MLF等政策利率，目的在於降低金融機構資金成本，進一步向實體經濟傳導，以實現逆週期調節。

金融界報導，人行剛公布的「第三季度貨幣政策執行報告」中，將之前的「適時適度進行逆週期調節」調整為「加強逆週期調節」，並刪掉「流動性總閘門」等字眼，透露出要將「穩增長」放在更加重要的位置。

市場普遍認為，在逆回購、MLF利率下調的情況下，預期20日即將公布的11月LPR利率也會同步下調。報導引述東方金誠首席宏觀分析師王青說法表示，預期11月1年期LPR將下調5個基點至4.15％，5年期LPR則維持4.85％不變。

不過，光大證券首席債券分析師張旭則認為，LPR是由MLF利率和報價利差兩部分組成，此前MLF利率已經先行降低了5個基點，且報價利差仍有下調的空間，預計11月的1年期LPR，有可能下調10個基點左右。

展望未來大陸的貨幣政策，部分機構認為，為降低融資成本，未來公開市場操作利率、LPR仍可能小幅下調，但目前大幅降息的可能性仍較低。申萬宏源固收首席分析師孟祥娟表示，預期2020年隨著基本面和通膨回落，大陸貨幣政策仍有降準、降息空間，以進一步帶動實體融資利率向下。