德國首度標售

30年期零利率公債

04:092019/08/22 

工商時報

蕭麗君 、綜合外電

圖／路透

在全球債市轉趨多頭，並壓低多國公債陷入負殖利率後，德國政府周三（21日）首度標售票面利率為零的30年期公債，不過市場買氣卻意外疲軟。

原本德國財政部希望這次能標售20億歐元、2050年到期的零利率公債。不過據該國央行發布資料顯示，這次只售出8.24億歐元公債，平均得標利率為負0.11％，也創下德國首次出售殖利率處於負值的30年期公債。

荷蘭合作銀行（Rabobank）利率策略師凱恩斯（Matt Cairns）指出，周三標售情況對於市場是否願意接受零利率30年期公債是一大測試，但顯然投資人認購意願並不高。

債券票面利率為它每年支付給持債者的利率，至於殖利率則是根據票面價格與購買價格所計算出來的收益率。

最近，幾周憂心全球經濟成長放緩，加上預期歐洲央行（ECB）將重啟新一輪的寬鬆措施，促使投資人爭相把資金湧向固定收益資產避險，也使許多國家公債殖利率因而陷入負值。

德國在此時決定出售零利率的長期公債，對有意長期將資金停泊在避險資產的投資人是選擇之一。

此外，德國此時發行長債籌資，拉抬經濟意圖也不言而喻。該國第二季經濟成長萎縮0.1％，凸顯它已瀕臨經濟衰退邊緣。貿易戰與英國脫歐引發的不確定性升高，也加重德國政府推出財政刺激方案的壓力。

德國政府也曾在2015年4月發售10年期票面利率為零的公債，但之後卻引發德債陷入恐慌。美銀美林全球利率策略部門負責人普魯瑟（Ralf Preusser）認為，雖然外界擔憂今昔市場環境有許多類似之處，但也有許多重大差異。

他解釋，ECB曾在2015年排除進一步降息可能性，卻在該年稍後與2016年又再度調降利率。相較之下，ECB現在則是明言將對降息重開大門，而且並無提到將對存款利率設立新的門檻。