陸3月製造業PMI 重回擴張

04:102019/04/01 

工商時報

賴瑩綺

大陸一年來製造業與非製造業PMI

大陸國家統計局3月31日公布最新數據顯示，3月製造業採購經理人指數（PMI）出乎市場預料，重返景氣分水嶺上方至50.5，也是連續3個月萎縮後首升。統計局分析，數據顯示內需改善使生產活動加快，但進出口動力仍不足。市場對數據解讀看法分化，部分認為未來製造業數據有進一步改善可能，部分則認為將回落。

統計局數據顯示，3月製造業PMI為50.5，較上月上升了1.3個百分點，高於市場預期的49.5。非製造業PMI也較上月升0.5個百分點至54.8。

從企業規模看，大型企業製造業PMI為51.1，較上月下滑0.4個百分點。中、小型企業PMI為49.9和49.3，分別比上月上升3和4個百分點。在構成製造業PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數和供應商配送時間指數高於臨界點，原材料庫存指數和從業人員指數低於臨界點。

統計局解讀，製造業PMI連續3個月低於臨界點後重返擴張區間，有4大特點，一是生產活動加快，內需繼續改善，隨著國家支持實體經濟發展的簡政減稅降費政策逐步落地，供需兩端有所回暖。二是新動能增長較快，消費品行業運行穩定。三是價格指數上升，企業採購意願增強。四是世界經濟增長有所放緩，進出口動力仍顯不足。

華爾街見聞報導，國泰君安分析，3月製造業PMI超預期，且供需表現都不錯，顯示最糟糕時刻已過，PMI分項中的領先指標顯示PMI有進一步改善可能。總體看3月經濟數據出現改善，經濟L型再添佐證。

但華泰證券李超團隊認為，PMI季節性回升不意味著工業疲弱的反轉，3月製造業PMI重回臨界點以上，主要反映的是春節後月份的季節性反彈，利潤數據表現較差顯示工業生產後續乏力，預計4月PMI可能較3月回落。

該團隊進一步指出，今年各項政策以穩為主，財政政策為企業減稅降費以支撐利潤，降稅、降電費的同時，也可能配合降息，預計第二季中國人民銀行或有降息操作，利率仍有下行空間。