美短高收 高CP值收益優選

短高收 高CP值收益優選

高收益債大PK，收益新支點勝出

2019年03月20日 04:11 工商時報 

魏喬怡／台北報導

全球經濟降溫，投資人的投資報酬預期會更加溫和。法人指出，市場對聯準會持續放「鴿」似乎過度樂觀，當美國進入升息下半場，投資短債的收益已非常接近長債，卻可以大幅減少天期這個不確定因子，建議投資人可在資產配置中納入「美國短年期高收益債」此一收益來源，強化投資組合的防護力。

安聯投信分析，Fed明顯轉向鴿派論調，但投資人宜理解：聯準會的貨幣政策僅是「暫停」而非「停止」升息，接下來，聯準會將考量殖利率曲線位置、型態以及國際情勢進行政策微調。

儘管聯準會偏鴿，但也觀察到長短年期公債利差持續縮減來到20點左右（10年期及2年期公債殖利率利差）；經驗顯示，長短年期利差縮減往往暗示著未來三年恐慌指數（VIX）將上揚。

安聯美國短年期高收益債券基金謝佳伶分析，現階段會瞄準兩大目標：第一是以「保護」優先，避開利率及信用風險；一般基金投資債券為了高息收，挑選的公司較多是景氣循環企業（例如能源企業），但這類公司波動起伏比較大，事後還要花成本避險；反觀安聯「收益新支點」跳脫傳統思維，不仰賴事後的避險去抵禦波動，而是一開始就聚焦表現穩健、預測性高的「低景氣循環產業」。

所謂的「低景氣循環產業」，意味著淡旺季都有獲利機會，同時兼具豐沛的現金流，足以因應市場變化，謝佳伶透露，持有這樣的企業債，領息的同時，也減少收益的起伏，像是保全、汽車租賃、電競遊戲、電信服務這一類的產業，堪稱全天候型的穩健企業，也是短年期高收益債鎖定的標的。

第二是瞄準「收益區間」，致力追求優異的風險報酬，也就是高CP值的投資機會，謝佳伶解釋，買進債券時，將聚焦較高評級公司，降低違約風險，根據每間公司，設定對應的收益區間，拿到合理而且不錯收益的同時，也降低波動，換言之，該基金不過度追高收益，也不會刻意壓低債券的天期。

安聯投信產品首席蔡明潔指出，「美國短年期高收益債券策略」與一般的高收債券差異，以存續期來說，「短高收」聚焦在一到三年，比一般高收益債更短，當前「短高收」收益率約5～6％，能掌握一般高收益債券約8～9成，但因配置較少的景氣循環產業，成立以來年化波動度只有2.43％，單位風險報酬更勝一籌，堪稱「高CP值」的收益優選。

(工商時報)