人民幣恐無奈跟著Fed升息

康彰榮／綜合報導

　美國聯準會（Fed）持續升息，帶動美元持續走強，大陸貨幣政策也備受關注。大陸官媒昨（9）日專文指出，大陸應高度警惕對出口和對資金面的衝擊。文章指出，人民幣將面臨貶值壓力，中國人民銀行（大陸央行）未來可能會選擇跟隨Fed升息。

　人行上一次調整基準利率是2015年12月24日，當時調降存貸款利率各1碼，調整後一年期貸款基準利率為4.35％，一年期存款基準利率為1.5％。

　人行上次升息要追溯到2011年7月，自2012年6月進入降息周期之後，3年多來曾8度降息，在2015年12月降息之後，便未調整過基準利率。在面對Fed升息壓力下，人行曾在今年3月調升公開市場操作利率5個基點。

　對於Fed升息和美元升值的影響，新華社旗下的經濟參考報昨刊登評論文章指出，對大陸而言，由於近年來人民幣對美元彈性明顯增強，且資本項目管控尚未解除、經濟仍保持良好發展趨勢，人民幣貶值和資本外流的風險相對可控，但仍需對兩方面的變化保持警惕。

　首先，需要關注外部動盪對出口的衝擊。去年出口是經濟超預期的重要支撐，但隨著全球經濟增速放緩與中美貿易摩擦升溫，今年出口即有可能成為拖累因素。

　其次，要關注資金面可能受到的衝擊。隨著美國國債收益率的上升和中美利差的縮窄，人民幣將面臨一定的貶值壓力，人行未來可能會選擇跟著Fed升息，近期商業銀行存款利率行業自律上限放寬也是綢繆之舉，但資金成本的抬升，可能會對國內資產價格造成壓力。

　除了官媒釋出升息訊號，近期多家投行也提出升息的預測。華泰證券首席分析師李超在今年3月Fed升息時曾指出，人行可能就官定基準利率跟隨升息一次。他認為，中美利差隨國債利差不斷收窄，而且大陸國內經濟表現超預期，為調整官定基準利率創造空間。

　中信證券債券研究團隊昨報告指出，今年6月大陸升息需進行內外部和長短期均衡。外部環境壓力較大，中美利差收窄，人民幣匯率面臨貶值壓力，將成為人行升息的理由。該行預估，比較中性的政策組合是延續2017年底以來的政策，即升息5個基點，並結合MLF等公開市場操作，進行流動性對沖。