新興債、高收債 買氣狂飆

記者陳欣文／台北報導

　股市反覆波動，債市漁翁得利，第二季以來月月全面吸金，主要是新興債及高收益債買氣回籠所致，尤其是新興債5月吸金近35億美元，不但連續二個月單月吸金逾30億美元，更是創下去年5月以來單月吸金之最；高收益債買氣也不遑多讓，5月淨流入逾21億美元，締造今年單月最大淨流入紀錄。

　摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）說明，全球景氣向上趨勢不變，但股市漲多回檔壓力不小，在觀望氣氛驅使下，債市持續獲得資金追捧，因而造就第二季以來全球主要債市全面吸金。進一步來看，與景氣息息相關的高收益債及落後補漲的新興債，則是本波債市大受資金歡迎的主力。

　皮耶分析，成熟市場公債殖利率下滑，波動度也跟著降低，資金開始回流新興債，從零售資金動能來看，過去九週連續吸金，帶動新興債價格上揚。由於過去20年新興債平均信評不斷提升，目前已躍居投資等級水準，但從新興債與美債信用利差尚有約300bps的水準來看，收益率相當具有吸引力。

　德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔指出，美國三度發行共計950億美元公債，三次獲得認購倍數皆高於過去十次均值，支撐債市表現，美國指標10年期公債殖利率上周盤中跌至2.4％，創下去年6月以來低點，另一方面，市場高度期待歐洲央行（ECB）在6月5日的政策會議將對低通膨問題提出對策，壓抑德債殖利率維持於低檔。

　蔡明潔指出，指出儘管全球經濟持續復甦，但已開發國家的經濟成長動能不強，新興國家各面臨不同的挑戰，整體來說，全球經濟復甦之路仍有阻力，從此角度來看，在全球央行維持經濟刺激下，預期公債殖利率曲線平坦將持續下去，資金持續追逐信用債市以爭取收益，因此各類券種都有表現機會。

　富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，由近期美國十年期公債殖利率明顯走低、流入公債市場規模增大的情況來看，反應投資人的行為亦趨保守，不過，也造就資金持續停流在債市尋找機會，將有助高收益債市的投資表現，而歐美企業的債信狀況仍相對穩健，尤其歐洲企業經過數年的去槓桿化過程，財務體質已顯著強化，且歐洲企業仍維持偏保守資金運用，使債信處於較佳的狀態，伴隨未來一年經濟基本面改善，可望支撐歐洲企業信用質量趨穩，持續壓低違約率並吸引資金回流歐洲高收益債市。

日期：2014年06月04日