美債限過關 高收債買氣衝高

記者陳欣文／台北報導

　美國債務上限順利展延至2015年3月，市場投資氣氛大幅改善，衡量美國公債波動性的美銀美林MOVE指數降至去年5月以來新低，主要債市除新興市場債仍遭逢賣壓，高收益債上周流入14.53億美元，創今年單周流入新高；投資級企業債流入33.58億美元，連15周吸金。

　摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克（Robert Cook）表示，美國企業財報獲利上揚趨勢不減，目前S&P500指數企業中約有8成已公布財報，去年第4季獲利預估可較第3季成長5.6％，由於美國低利政策不變，市場資金充足，搭配企業獲利動能強勁，高收益債後市收益空間可期。

　庫克指出，高收益債發債天期較短，利率敏感度偏低，加上票息收益空間，表現機會仍優於其他主要債市；由於高收益債償債高峰期落在2016～2018年，企業流動性準備較2007年為佳，在違約率維持低檔、發債活躍的情況下，看好高收益債仍有走高條件。

　瑞銀投信投資部主管張繼文表示，儘管聯準會對量化寬鬆（QE）退場的態度已漸趨明朗化，美國的利率政策終究存在不確定性，這將使得未來的經濟數據強弱，將成為影響高收益債券的重要指標，美國債券市場仍存在不確定因素。

　他指出，反觀歐元區在擺脫經濟衰退之後，整體經濟復甦之路則是更上軌道。張繼文指出，根據歐盟委員會統計，具有研判歐洲經濟增檔趨勢的經濟信心指數在1月攀升至100.9，除了是連續第9個月走強，服務業信心指數更是由0.4大幅攀升至2.3，進一步表明歐元區的經濟復甦的趨勢正在轉強。

　張繼文認為，出色的資金流向斷顯示歐元區在政策、經濟都相對穩定的情況下，讓全球投資人依然青睞歐元高收益債券，並且在受到市場資金持續追捧，歐高收可望繼續成為2014年固定收益市場當中的最璀璨的一顆星。

　德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔表示，今年市場仍普遍看好信用債券的表現，券商報告也指出，今年全球景氣溫和復甦對於信用市場仍有利，若遇整理，反而是相對不錯的布局機會。

　蔡明潔認為，投資級債或風險性債券均可適度持有，以高收益債為例，根據穆迪資料顯示，北美高收益債的信用品質已連續第3個月改善，此外，因歐洲經濟持續改善，歐洲有擔保的高收益債風險溢酬相對投資級債的風險溢酬來到近七年低檔，顯示投資人對全球及歐洲經濟展望轉為樂觀。

日期：2014年02月18日