升勢弱了 人民幣下半年恐轉貶

今年上半年，人民幣對美元匯率中間價累計升值1.73%，但目前市場普遍認為，隨著美國聯準會退出量化寬鬆的預期增強、大陸資本外流跡象明顯、銀行間流動性緊張加劇各界對中國經濟的擔憂，人民幣這波升值走勢可能已經結束，下半年人民幣恐由強轉弱，甚至存在貶值空間。

據新華社旗下的中國金融信息網統計，人民幣對美元匯率中間價今年上半年每個月都保持升值走勢。其中，4月升值幅度更達到0.77%，超過2012年全年漲幅。

此外，上半年人民幣對美元匯價更21次刷新匯率改革以來新高。不過，進入6月以後，人民幣升值預期卻逐漸減弱，當月人民幣對美元中間價僅升值0.01%，為上半年單月最小升幅。

受6月官方PMI指數較上月回落0.7個百分點影響，人民幣對美元匯率中間價昨（1）日小幅下跌18個基點，報6.1805。

中國銀行首席經濟學家曹遠征表示，2012年9月隨著美國推出新一輪量化寬鬆政策，美元進入貶值通道，因此人民幣在此之後升值速度加快。另一方面，中國的勞動生產率提高也進一步支撐人民幣升值。

不過，買賣自由的香港離岸人民幣市場（CNH），與上海人民幣市場（CNY）這兩個完全不同定價機制的市場，近來匯率卻走勢完全一致，這顯示人民幣已經接近均衡匯率水準。至於目前人民幣對美元貶值主要是由於美元價格發生變化。

中國銀行2013年第三季度經濟金融展望報告中指出，這一輪的人民幣快速升勢可能已接近尾聲。從國內外的經濟基本面觀察，人民幣已經接近均衡匯率水準，隨著匯率改革的不斷深化，雙向波動將成為常態。綜合中國經濟基本面考慮，預計下一階段人民幣兌美元匯率將由強轉弱，實現雙向波動。

交通銀行發布的「6月宏觀資料預測」也表示，下半年在中國經濟增速放緩和美國聯準會即將退出量化寬鬆政策的背景下，資本流入將顯著放緩甚至流出，外匯占款增量顯著下降，人民幣將面臨一定程度的貶值預期和壓力。

興業銀行首席經濟學家魯政委日前在「2013陸家嘴論壇」中甚至提出，現在人民幣匯率是被高估的，應該修正到正常水準，「低估不應該，高估同樣不合適」。他認為，從國際上看，所有匯率高估的經濟體都無一例外地出現了產業空心化，也就是工業的空心化。

不過，中國金融信息網指出，無論是內部還是外部因素影響，人民幣匯率的形成都不是單一因素作用的結果，人民幣未來走勢，最終還是要看中國經濟的表現。