《大陸經濟》國統局：「11.1%」不代表經濟過熱，調控力度不會過大

《商情》油、金、銅、橡膠下挫，BDI大漲82點；DRAM現貨續跌

《各報要聞》憂中國又調控，全球股市恐慌

[紐約匯市─升息預期支撐 日元兌美元上漲]

【能源盤後】加拿大輸油管恢復石油輸出油價大跌

[全球避險基金第一季募集600億美元]

《大陸經濟》國統局：「11.1%」不代表經濟過熱，調控力度不會過大

【時報-外電報導】據東方早報報導，曾在3月份加息中不漲反跌的中國股市昨天卻倒在了幾個可能引發加息的經濟資料面前。根據中國國家統計局昨天下午公佈的資料，3月CPI增速達到兩年新高的3.3%，大幅超越央行3%的警戒線；首季GDP增速達到11.1%，甚至超過了市場本顯激進的預期。

花旗中國首席經濟學家沈明高昨天表示，5.1長假前中國央行很有可能加息。在加息預期的打壓之下，滬綜指昨天收於3449.02點，大跌4.52%，深成指收於9857.23點，大跌5.23%。在一些市場人士看來，僅僅是一個借題發揮，兩市市值便「揮發」了6870億元人民幣之多，不無「過度反應」之嫌。

耐人尋味的是，在3月央行啟動年內首次加息後，股市以大漲回應了那次大利空。渣打銀行中國高級經濟學家王志浩對高達11.1%的GDP增速頗為驚訝，遠高於去年4季度的10.4%。從經驗上來看，中國經濟界一向將經濟熱與不熱的天然分界線定於10％，高於10％的增速往往會招致決策層經濟過熱的判斷。在市場看來，11.1%給了央行加息一個充分的理由。

然而，國家統計局卻不認同經濟過熱的判斷。「是不是經濟增長速度加快，經濟就過熱了呢？」國家統計局新聞發言人李曉超昨天表示，判斷經濟是夠過熱需要綜合的進行考慮，否則判斷難免有失偏頗。

李曉超強調，儘管運行速度在加快，但當前整個國民經濟運行還是保持了平穩快速的發展。但他也承認，如果再繼續加快的話，就有可能由偏快轉向過熱，經濟運行存在著偏快轉向過熱的風險。

李曉超認為，首季經濟增速加快有著深刻的時代背景，當前中國經濟正處處於經濟起飛和爬坡的階段，供給相對較為充裕，需求相對又比較旺盛，兩種力量的結合或者碰撞往往使經濟快速發展。

而達到3.3%的3月CPI增速更是引起了市場的高度關注。即使是放在整個首季來看，CPI增速也達到了2.7%之多，比上年同期增幅高1.5%。根據中國央行在今年年初的規劃，今年通貨膨脹控制上限為3％，這被市場認為是不可越雷池一步的警戒線。

但李曉超昨天指出，從首季2.7%的角度來看，仍在3%的全年調控目標之內，「在可接受的範圍內。」他強調，目前的物價上升主是由於去年4季度因糧食價格上漲翹尾因素引起的，「如扣除這一因素，事實上僅上漲1.2%，與上年是持平的」。

核心通漲率僅為0.9%，這才真正反映市場供求關係這一指標的價格狀況。他特別指出，按環比計算，3月的居民消費價格比2月還下降0.3%，從趨勢上看，3月價格比2月價格還要低。

中國國際金融有限公司昨天也表示，2007年央行將加息兩次，第一次在4月或5月同時，央行可能會在年內再上調三次存款準備金率。中金認為，中國首季的經濟趨勢不僅表明目前經濟過熱、發展失衡，而且也顯示出了過熱的資本市場泡沫風險正在不斷加大。該公司指出，中國股票估值正在逼近日本上世紀80年代的水平。

近期加息的幾率正日益加大，李曉超昨天也表示，中國有關宏觀調控部門正密切關注未來經濟如何變化，宏觀調控職能部門會根據經濟形勢變化做出適當調控措施，

然而，李曉超昨天也強調，在繼續加強和改善宏觀調控方面，很重要的經驗就是注意不要採取力度過大的調控措施。他指出，政府調控的節奏是是微量、小步、頻調，目的就是防止經濟的硬著陸。要防止大的起伏，也要防止經濟增長過慢。

《商情》油、金、銅、橡膠下挫，BDI大漲82點；DRAM現貨續跌

時報-商情早報

今日最新商品行情報價:

1.歐元漲勢趨緩，牽累週三NYMEX黃金下挫5美元。

2.中國央行升息，導致週四LME期銅下滑160美元。

3.04/19西德州原油下跌1.33美元，每桶61.81美元。

4.NYMEX：5月輕原油跌1.3美元，每桶為61.83美元。

5.04/19BDI波羅的海乾散裝運費指數為5782。

6.04/19新加坡天然橡膠RSS1號5月期貨下跌5.0星分。

7.CBOT：5月黃豆粉平美元，每公噸為196.90美元。

8.04/19CRB跌2.39，為310.38。

9.集邦:Flash 16G SLC 19日收盤均價17.83美元。

10.集邦:256MbDDR(333MHz) 19日收盤1.87美元。

商情綜述:

1.黃金期貨-歐元漲勢趨緩，牽累週四NYMEX黃金下挫5美元，終場以每盎司688.30美元作收，跌幅0.72%；據了解歐元兌美元?價在盤中一度攻上歷史高點但終場又回落收低，分析師表示短期內歐元很難再創新高，因此金價漲勢可能受影響走軟。

2.LME基本金屬-中國央行升息，導致週四LME期銅下滑160美元，終場每公噸以7825美元作收，跌幅2％；據了解市場投資人憂慮中國央行升息使經濟成長降溫，對基本金屬需求可能下降，銅價因而走弱。官方同時公佈今年第一季經濟成長率高達11.1%及通膨物價上升壓力拉高逾3%，寫下近兩年以來驚人成長幅度。

3.原油期貨-由於美煉油廠紛紛提高產能，將滿足市場需求，加上中國大陸經濟過熱，市場預期中共官方將加重宏觀調控力道，降低用油需求，導致週四國際油價重挫，終場下跌2.1%。

4.航運指數-國際航運指數漲勢強勁，BCI漲152點，漲幅達1.8%，站上8400點；BPI上漲64點、BSI上漲41點，漲幅也分別達1.2%及1.1%；BDI也大漲82點，指數續向5800點挑戰。

5.橡膠期貨-獲利了結賣壓出籠，週四期膠價格大跌，新加坡天然橡膠RSS1號5月期貨收盤價每公斤360.25星分，跌幅逾1.3%。

6.穀物期貨-市場擔憂美國產量減少影響，刺激芝加哥小麥期貨大幅收高近5%，5月期貨大漲21.5美分，終場收496美分。

7.DRAM現貨-市場需求疲弱，下游庫存有待消化，整體動能不足，DRAM報價也持續走低，DDR2 512Mb eTT大跌2.58%，續創新低；DDR報價也收黑，512Mb及256Mb規格平均下跌約0.8%。

8.FLASH現貨-NAND Flash受到市場成交量萎縮拖累，尾盤漲幅縮小，僅4Gb SLC上漲2.83%、8Gb SLC上漲1.90%、8Gb MLC上漲1.60%，漲幅較為明顯，而1Gb SLC甚至還反向下跌2.12%。

《各報要聞》憂中國又調控，全球股市恐慌

【時報-各報要聞】北京周四下午公布首季經濟成長率達一一．一％，再度引發市場對中國經濟超速的疑慮，北京恐怕將祭出新一波調控措施。中國可能進一步調控經濟的干預利空馬上在全球股市掀起驚濤駭浪。亞洲股市週四盤中已預先拉回，隨後開盤的歐美股市也是一遍低氣壓。

美股周三才創新高，但市場歡愉氣氛維持短暫，因為中國預定要在周四公布今年第一季的經濟成長數據，市場開始向此一報告聚焦，同時憂心成長率將高於預期，果然北京下午公布經濟成長率達到一一．一％，不但高於市場預期，第一季消費者物價成長率同時超過北京設定的三％目標。

市場不樂見的結果果然成真，投資人轉而憂心中國隨後將採取新一波經濟調控措施，可能的手段包括升息與讓人民幣升值等等，而經濟調控措施很可能導致中國股市大跌。

整個情況彷彿二月廿七日的全球股災重演，差只差在此次災害程度大為減輕。亞股周四率先拉回，其中以中國股市賣壓最大，上證綜合指數終場大跌逾四％，新加坡股市也重挫三．二％，日本、香港與南韓股市則分別下跌一．七％、二．三％與一．四％。

日本新光證券策略師瀨川指出：「由於日股下周將進入財報揭曉旺季，加上中國公布第一季經濟成長率在即，投資人獲利了結的掛單相當積極，尤其是外資。」德國股市跌勢相對較重，跌幅超過一％，英國與法國股市跌幅則在○．五％左右。周三才寫下歷史新高的道瓊工業指數則僅也以小跌開出，開盤後十五分鐘下跌三十八點，或○．三％。

[紐約匯市─升息預期支撐 日元兌美元上漲]

【鉅亨網編譯／綜合紐約外電．4月19日】 日元兌美元連續第三天走強，日元兌歐元亦上漲， 預期中國與日本將會升息，促使投資人減碼具風險的投 資。日元兌大多貨幣均上漲。亞洲與歐洲股市下跌，投 資人因而軋平利差交易倉位，退出較具風險的投資，回 補日元，日元因而上漲。但美國股新削減跌幅，則使得 日元漲幅縮小。

分析師說，市場開始緊張。升息的環境對利差交易 不利，投資人因而減碼具風險的投資。所謂利差交易係 指，借入低利率貨幣--如日元，投資於風險較高的高收 益率資產或貨幣。

台北時間04:22 日元上漲0.21%至118.44兌1美元， 盤中觸及117.61，為自4月2日以來最高水準。但一分析師說，投資人軋平利差交易倉位，但可能 不會持續太久。日元只是溫和反彈，結束後，預期將再 度走低。

日本央行的基準利率為0.5%，而美國與英國均為 5.25%，歐元區為3.75%，澳洲則高達6.25%，紐西蘭更 達7.5%。美元報1.3607兌1歐元，少有變動。美元上漲0.35% 至2.0016兌1英鎊，自25年低點2.0133兌1英鎊反彈，投 資人賣出英鎊，軋平利差交易倉位。

美國股市創新收盤高點，投資人因而預期聮邦準備 理事會(Fed)今年可能無需降息，美國債券因而下跌。台北時間03:20 10年期債券殖利率上升2基點至 4.67%，價格下跌1/8至99-21/32。

【美債盤後】美股續創歷史新高美債反倒收低

（中央社台北2007年4月20日電）美債週四收低在過去三個交易日連續收紅創下近兩個月高點後回跌，主要反應美股無畏歐亞股市全面下挫影響持續創歷史新高，引發投資人對目前美國經濟情勢發展，可能無須聯準會於今年內降息。

雖然美股早盤確實受到歐股以及亞股連袂重挫的影響而一度走低，但低接買盤相當強勁使得道瓊工業指數持續創下歷史新高，標準普五百指數也創下六年以來收盤價高點。

田納西州債券交易商Morgan Keegan分析師Kevin Giddis表示，美股反彈回升讓資金流由債市回至股市，讓股市上漲動能充沛，降低歐亞股災對美股產生的負面衝擊影響。美十年期指標債券殖利率上升兩基點或0.02%成為4.67%，即將在2017年二月到期債券價格下跌1/8點，成為99-21/32點。

【能源盤後】加拿大輸油管恢復石油輸出油價大跌

（中央社台北2007年4月20日電）過去因為輸油管破裂而停止石油輸出之Enbridge公司，如今恢復持續供給加拿大產出之石油，導致週四國際原油價格跌落每桶62美元。該公司宣佈輸油管已完成修復並恢復正常石油輸出作業，不過六月至九月原油期約跌幅並不如五月期約深沈，主要是油市預估美國需求仍將強勁。

Summit能源服務公司商品原物料分析師Brad Samples表示，加拿大輸油管恢復交易對近月份原油期約產生價格下跌壓力，但對較遠月份合約價格影響有限，顯示昨日公佈煉油設備利用率提昇，將增加對原油消費需求。

五月原油期約收市下跌1.30美元或2.1%成為61.83美元，逼近四月九日最低收盤價水準，盤中最低下挫至61.34美元，五月原油期約將在本週五到期結算，六月原油期約下挫1.06美元報63.32美元，較去年同期油價下挫14%。

[全球避險基金第一季募集600億美元]

（中央社台北2007年 4月19日電）全球避險基金第一季共募集到 600億美元的新資金，幾乎是去年全年金額的一半。避險基金業目前操作的金額達 1兆5700億美元。芝加哥避險基金研究公司今天表示，第一季募集的金額是去年第四季的三倍多。去年年底由於基金報酬落後股市指數，且 Amaranth Advisors LLC倒閉，私人投資客戶裹足不前，資金募集不順。

2006年全年募集金額約1260億美元。股票型避險基金第一季吸收 204億美元，是各種投資策略中最多者。第二多的是相對價值套利操作的基金，共 103億美元，這類型的基金操作是利用股票、債券及衍生性商品之間的價差進行買賣。