一個公司股價要如何來評鑑?

這些評價模型(Valution Model)可說是分析師的武器
他們憑著這些模型
分析上市公司的財報
來推估出未來的營收,淨利,現流金等營運數字
最後再導入Model來喊價
買入,賣出,持有等投資評等就是這樣出來的

大致上有以下幾種模型
1. Dividend Discount Models
2. Free Cash Flow Models
3. Relative Value Analysis
4. Residual Income Models

其中第三種就是用市場因子(Market Multiples)來分析股價
像是本益比(P/E ratio),股價淨值比(Price-to-book-value ratio),股價營收比(Price-to-revenue ratio)等
然後比較單一公司和所處產業平均數據
就可推估該公司股價屬低估或是高估

其本上本益比是一般投資人最耳熟能詳
至於其他的評價模型
都可視不同的情況
輔助評鑑一家公司的股價
但畢竟是屬於學財務的人才比較能懂
因此還是以市場上最被普遍應用的本益比來說明

本益比就是用現有股價除以一家公司的每股獲利數字
所得出來的一個比例(Ratio)
不同的產業
會有不同的數字
它僅是一個相對的數值

再來就是大家要記住
股價永遠是反應公司未來營運狀況
因此從公司公布財報所得的淨利和現有股價得出來的本益比(P/E)代表性
並不如用股價和未來一年的財測所得出預估本益比(Forward P/E)有用
這個預估本益本在Google財經或Yahoo財經都有提供
不過一些沒有分析師追蹤的公司
可能就沒有預估本益本數據提供

然而分析師是怎樣預估財測
再用這個財測去算出預估比益本呢?
其實沒有什麼高深學問
總之一句話就是－－非常主觀
分析師可以推估公司未來一年營收成長多少,成本減少多少百分比等(這些都是非常主觀）
用這些預估帶入現有的數據
自然就得到了他們算出來的財測數字
那麼預估本益比就出來了

在美股世界中
分析師的評等發布威力是很大的
調升評等幾乎都會大漲
反之,調降評等幾乎都會大跌
因為這些分析師
都是根據產業變動或是公司營運有變動
來算出公司營運數字
最後應用本益本來導出公司股價
如果預估本益比太高不合理
就調降評等及目標股價

剛才剛好看到一篇布落格
作者就是用預估比益比的概念
去推算NYMEX的股價
不過是寫英文的
有興趣的人可以去看看這個簡單實例
連結如下

http://mrwavetheory.blogspot.com/2006/11/n...s-is-worth.html

不過本益比還是有其限制
像是有些公司根本就沒有正的淨收入
在這種情況下
本益比就毫無用處
我們可以用股價淨值比,股價營收比或甚至用自由現金流(Free Cash Flow Models)來評價這家公司股價