根據EPFR數據顯示，上周新興市場股票的資金流出速度已有減緩，淨贖回金額共計約5億美元，淨流出金額減少原因在於，資金流入投資巴西、俄羅斯、印度和中國等4國的基金，也就是所謂BRIC居多，抵銷其他國家流出的資金，據統計，上週金磚基金資金回流金額已達1億美元，匯豐金磚動力基金經理人蔡寶美指出，金磚經濟體吸引國際資金提前到位的因素，便是其極低的市場本益比、經濟加速成長的前景及豐富的投資題材。

蔡寶美指出，新興市場一直是國際資金關注的焦點，此波股災重挫，未來整理期間將視各國經濟強勁不同而有不同表現。

金磚四國，由於經濟基本面強勁，本益比極低，預計完成整理的期間將較其他國家短，這從近期金磚經濟體股市表現已可看出端倪。

她說，雖然Fed 6/29才公佈利率政策，但金磚經濟體從6/14即由低點反彈，至7/3為止，巴西股市上漲13.4%、俄羅斯股市上漲18.65%、之前跌幅最深的印度股市更是強勁反彈達19.78%，連跌最少的香港恆生指數也有7.1%的漲幅，都較MSCI世界指數的4.3%高。

隨著上週美國Fed會後聲明暗示持續兩年的升息行動可能接近尾聲，全球投資人緊繃的心情終獲舒緩，蔡寶美表示，短期看來，股市已有築底現象，在盤整震盪後，回歸基本面表現，預計將有另一波漲幅可期。

蔡寶美指出，金磚經濟體不僅國內經濟成長水準不變，投資風險已低，投資題材更是豐富，也持續獲得國際資金青睞。

近期歐洲地區如火如荼的購併風潮，也在金磚國家中展開，歐洲的阿塞洛公司（Arcelor SA）初步同意接受印度米塔爾公司（Mittal Steel Co.）269億歐元（337億美元）的收購案，若此案獲得股東批准，將創造佔全球產量10%的最大鋼鐵生產廠，為最接近對手的兩倍之多。

另外，俄羅斯石油生產商Rosneft重量級釋股案，也引發多方角力，外傳不僅埃克森美孚、雪佛龍等國際能源公司正考慮認購其IPO股票，印度的Oil & Natural Gas Corp. 與中國石油天然氣集團及中國石油化工集團也在尋求購買逾5%的股權。

據Thomson Financial 資料顯示，今年原物料商品相關併購案規模可望達2400億美元，約佔全體併購案的13%。

這些購併案，不僅將為產業帶來巨大的變動，也顯示金磚經濟體經濟發展速度驚人，企業實力越來越強大。

蔡寶美表示，就本益比來看，金磚經濟體，如巴西、俄羅斯本益比已經降到低於10倍，印度股市更是低於過去15年平均18.3倍水準，本益比降至14倍。

因此，此次除美系資金因利率調高，有部分撤出市場外，其他國家的資金，不僅原有部位採長期持有策略，有些基金甚至在股市下跌時，持續加碼。

經濟數據方面，蔡寶美指出，金磚經濟體占全球GDP成長比例愈來愈高。

印度2006年會計年度的GDP成長率達8.43％，2006-2010年，預期平均經濟成長速度為8~8.5%。

俄羅斯外債大幅減少，黃金外匯儲備躍居全球第四，國內經濟也以每年約7%的速度成長。

至於巴西方面，國內經濟成長穩定，通貨膨脹獲得良好控制，主權債券更被Fitch 調升評等至BB等級。

大中華區的表現更是驚人，不僅GDP呈現9~9.5%的高速成長，2006年預計佔全球GDP成長32%，2007年預計將達33%，三分之一強。

蔡寶美表示，這波新興市場修正相當劇烈，市場對公佈的經濟數據有過度反應的情形，第3季難免續有震盪，不過「價值投資」仍是未來國際資金最大指導原則，盤勢修正回穩後，選擇本益比低，且具投資題材的國家，不僅風險相對為小，又可避免過度分散相互抵銷漲幅。

一般投資人只要掌握「價值投資」原則，選擇長線價值無虞的標的，適時逢低佈局具潛力的市場，還是能在波濤洶湧的股海中，獲取高成長的價值收益。