（2006/06/28 05:00:00 時報資訊）
徐秀美／台北報導

今年上半年全球股市表現，出乎投資人意外，經歷一波震盪，投資人關心下半年全球經濟走勢。法人認為，目前各國股市逐漸回到正常水位，下半年全球經濟還是活龍一條，新興市場和日本最看好，但仍建議適度建立債券部位。

匯豐中華投信海外投資小組召集人蔡寶美表示，五月全球股市大幅拉回後，目前主要新興市場的股價投資價值浮現，如印度、俄羅斯、日本等，以中長線角度而言，投資人應掌握這一波修正築底的機會。

在日股方面，蔡寶美認為，日經指數在一萬五千點有支撐，在向下探底的空間不大，日股長線多頭不容置疑。

歐洲區域，雖然是相對保守穩健投資人的最愛，但下半年仍有升息的隱憂，市場預期歐洲央行為抑制物價上漲，有可能每三個月調升○‧二五％利率幅度，直到歐元基本利率升至三‧五％為止。

不過，蔡寶美強調，此一利率水準遠低於美國，對企業成本提升衝擊因為不會太大。在經濟復甦強勁的前提下，歐洲還是資產配置不可或缺的一塊，同時，建議保守型投資人可逐步加碼歐洲高收益債券部位。

投資人最關心的是，跌幅超過二○％的新興市場及亞洲。摩根富林明新興三五基金經理人吳淑婷表示，新興亞洲經過這次短期的急跌，投資價值浮現，包括大中華題材看香港和台灣，科技題材的台股和南韓最具機會，以及印度等新興市場龐大內需與基礎建設，加上貨幣具升值潛力，新興亞洲處處都有投資良機。

展望未來三個月投資，新加坡大華銀投顧則認為，全球股市仍有行情，但領漲股將不再是和原物料相關的拉美與東歐新興市場，亞洲與科技股會是最大的黑馬。

匯豐中華也看好台股，蔡寶美認為，台股目前本益比約為十一至十二倍，台灣相對於亞洲其他國家，股市評價相對便宜，ROE與股息殖利率分別為一五％與四％以上，第四季行情可期。

除了股票投資外，法人認為，下半年投資佈局都別忘了固定收益產品。景順投信建議，股票、債券、貨幣市場配置五：三：二，區域配置建議股票擺在日本、亞洲、歐洲；債券部位則放在公債、高收益債、新興市場債；貨幣部位則持有歐元、日幣。

摩根富林明投顧也建議，積極型投資人，至少也應有二五％的債券部位，做為緩和股市波動的工具，其他七五％的股票部位。穩健型投資人可將債券部位增至三五％，股票比例降至六五％，保守型則建議股、債部位可以各半。