黃金基金──黃金基金的波動率高於現貨黃金價格波動率的2~5倍

何謂黃金基金？黃金基金是一種共同基金。國內目前並無本地國內黃金基金，僅有國外的黃金基金，如美林、富蘭克林、瑞銀、友邦等。

許多投資人常會誤以為黃金基金是投資於黃金，事實上，黃金基金是將所募集的資金，投資於金礦公司之股票或公司債。投資於金礦公司的好處在於「股票價格波動大」，這代表漲跌的幅度與獲利率都會比較大。

平均來說，黃金基金的波動率高於現貨黃金價格波動率的二到五倍。因此可知，黃金基金較適合積極型、承擔風險能力較高的投資人。目前國內許多銀行都透過信託業務或財富管理業務，銷售黃金基金，通常也都樂意提供相關的解說資訊，有興趣的投資人不妨多加詢問。

投資黃金基金要注意──股價漲跌通常先於金價、黃金基金波動相當大

第一，金價與基金之漲跌間關係相當密切，但是，礦業公司股價走勢與金價走勢不是完全一致。大致說來，股價漲跌先於金價的機率較高。從過去的例子來觀察，有一半以上的機會是金屬礦業公司股價領先金價（股價漲跌接早於金價漲跌）。

實例操作中，原則上若金價走勢上漲，但發現金礦公司股價漲不上去，甚至有反轉下跌的趨勢時，便是出場時機。若國際金價走低，但卻發現金礦公司股價有上漲趨勢，或者是黃金基金的淨值已走到谷底時，便有可能是金礦類股要反轉上漲之時。

第二，一般投資大眾認為共同基金利於長期投資，但黃金基金卻要看個人的投資目標與個性來決定。這是因為基金價格波動相當大，縱使在國際金價長期看好的情況下，當金價在波段拉回修正或整理時，金礦類股或基金淨值常會有較大的跌幅，常常使得投資人難以忍受，所以如果能夠採取在每個波段的高點，適度出場，獲利了結；待等到波段低點來到時，再行買入進場，或許會是較為適合的策略。

當然，如果確立了金價長多的走勢，而且能夠耐得住短期的下跌或劇烈震盪，堅持長抱，那在金價長多行情中，仍然可以從事黃金基金的長期投資，這就要先衡量每個人的個性、風險承擔能力、資金運用情形與投資目標了。

投資黃金基金要注意──須先瞭解基金的「投資組合」、應打破原有的「匯率迷思」

第三，投資黃金基金要先瞭解每個基金的「投資組合」。有的黃金基金純粹投資貴金屬礦業類股票，但也有基金包括基本金屬礦業（如銅、鋁等）。此外，選擇投資的區域組合也有不同，例如廣泛地的投資於全球的金屬礦業股票，或是專注於某幾個地區的礦業。例如：美林公司便有「世界礦業」與「黃金基金」兩檔不同投資標的之基金。通常，投資區域越廣、礦業種類越多，其表現會較為平穩，抗跌性較強，但遇到金價大漲而其他金屬價格不漲時，其淨值的成長可能會相對較小，投資前可以多加比較。

第四，投資黃金基金應打破原有的「匯率迷思」──黃金基金多以美元計價，而大多數投資者鑒於美元長期疲弱，認為以美元計價的商品將因匯率走跌使得獲利被吃掉。

面對這種「匯率迷思」，我們必須指出：美國雖是世界重要的產金國，本身境內也有相當重要的黃金礦業類股票指數（費城金銀指數、HUI指數等），但全世界其他產金國（如南非、澳洲、加拿大等）或是重要黃金交易市場（如倫敦）仍有金屬礦業類股票，且是以當地貨幣作為股票計價。

原則上，美元僅是基金計算淨值的工具，該基金可能會投資於世界各地不同的產金國中，當美元貶值時，這些國家的貨幣相對美元可能是升值的，因此在計價過程中可轉換較多的美元，這也就抵銷了我們買賣基金時可能遭受的匯兌損失。

當然，現在也有基金公司推出以歐元計價的黃金基金，但最後還是要強調，投資人在投資黃金基金時，不能只看美元計價後的淨值，以及美元的匯率變化，必須注意該基金的「投資組合」──在投資組合中各種貨幣與美元或基金計價貨幣間的相對關係。

此外，假如還是擔心黃金基金的計價貨幣有貶值的風險，因而抵銷了部分的收益，那麼，如果有操作外匯的能力與管道，也可以考慮同時再購買基金組合中預期會升值的貨幣，或是去放空認為會貶值的基金計價的貨幣，也是另一種策略。

舉例來說，如果所投資的黃金基金是以美元計價，而預期美元將會走貶，但卻看好歐元及澳幣，可以考慮同時投資歐元或澳幣，來降低匯率風險，並增加投資收益。不過，在從事這種操作前，還是要先評估自己從事外匯投資的能力與條件，才不會得不償失。


（本文摘錄自高寶書版公司５月出版的《黃金再起：投資黃金，絕對優勢》／楊天立著）