2014-10-14 14:14:27未上市陳先生

百腦匯-藍天去年EPS 4.53元 新高

百腦匯-藍天去年EPS 4.53元 新高

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藍天去年EPS 4.53元 新高
藍天(2362)去年每股純益4.53元,創歷史新高,旗下連鎖資訊商場百腦匯今年將在大陸蘇州和武漢持續展店,帶動百腦匯獲利可望進一步衝高之餘,也將推升藍天獲利持續改寫新高。

  法人表示,百腦匯去年獲利衝上9.5億元,創歷史次高,今年IFRS接軌之後,由於投資性不動產今年起得以公允價值入帳,藍天可望省下6.5億元的折舊費用提列,加上百腦匯和本業筆電業務持續成長,估計藍天今年獲利看增三成,每股純益上看6元。

  藍天去年合併營收180億元,和前年持平,稅後純益29.71億元,年增率124%,創下歷史新高,每股純益4.53元。藍天指出,集團旗下三大業務穩定成長,即便不考慮去年處分五股廠挹注稅前盈餘15.67億元,去年本業與群光百貨廣場貢獻的稅前盈餘仍達22.44億元,較前一年的19.37億元,成長16%,仍創歷史新高。

  展望今年,在筆電業務部分,受惠於歐洲與中南美市場取得突破性進展,主要客戶今年在高階與電競筆電出貨跳躍式成長,全年筆電出貨量將達200萬台,年增率逾三成。

  百腦匯方面,去年稅後純益9.5億元,年增率3%,創歷史次高。藍天表示,近年來陸續轉型為複合式商場,在轉型的過程中獲利仍可維持年成長的態勢,相當不容易,今年也可以說仍為重要的轉型年,公司預期獲利表現仍可望優於去年。

  百腦匯去年僅新增一家廣東惠州店,今年將開出兩家重點城市,分別為蘇州店將於6月開幕,武漢店也將在7月登場。藍天表示,在市場重新洗牌後,百腦匯從寡占持續成為獨占,穩固中國第一資訊商場品牌的地位。


藍天Q1每股淨值 衝上73元
3C通路商藍天(2362)今年營運續強,百腦匯轉型複合式商場效益漸現,今年將有蘇州、武漢店開幕,NB代工因中南美洲客戶回流,出貨量增,法人估算,在資產公允價值入帳效應下,藍天今年獲利將續創新高,全年EPS挑戰6元,而且藍天去年底每股淨值近20元,但今年第1季將衝到73元,暴增265%。

  法人指出,今年接軌IFRS會計原則,投資性不動產得以用公允價值入帳,長期持有的大陸商業地產市值能反映在財報上,將是藍天今年主要的題材。

  目前藍天大陸通路百腦匯家數為23家,今年6月、7月又會有蘇州店、武漢店開幕,合計兩家店依市價入帳的資產價差約15.13億元,對 EPS貢獻約2.3元,預計第3季入帳。同時自今年起,投資性不動產可免提折舊費用,有利藍天省下一年約6.5億元的折舊成本,進一步美化藍天的帳面獲利。

  因此,受惠投資不動產以公允價值入帳,以及本業獲利穩定成長,法人預估,藍天今年EPS上看6元。而且藍天去年底每股淨值為19.98 元,估算今年第1季將大幅提高到73元。

  藍天去年處分五股大樓,拉抬全年稅後淨利達29.71億元,創下新高,EPS為4.53元。藍天策略長林群表示,儘管不考慮售樓利益,去年度稅前獲利仍達22.44億元,年增16%。今年通路業務及NB代工齊向上,獲利表現持續看俏。

  筆電部分,中南美洲的遊戲筆電客戶回流,加上歐洲客戶小幅成長,將推升藍天今年筆電出貨升至200萬台,年增27%,且遊戲筆電屬高階機種,毛利率高,因此今年筆電獲利成長幅度將高於出貨量。

  通路部分,藍天表示,百腦匯已轉型為複合式百貨,且大陸競爭對手受到電子商務競爭,規模逐漸縮小,藍天已逐漸從寡占走向獨占地位。而轉投資的群百廣場,武漢店、成都店也繳出不俗成績,合計貢獻藍天去年淨利為2.53億元,年增89%,目前也規畫坐擁6.5萬坪的西安店將在2015年開幕。林群表示,百腦匯預計在明年IPO或是發行人民幣REITs(不動產投資信託),而群百廣場則考慮在2017年IPO。



藍天中國布局豐收 百腦匯擬回台掛牌
藍天(2362)旗下中國3C通路百腦匯,隨營運模規持續擴大,計劃回台掛牌上市或發行REITs。藍天策略長林群表示,畢竟公司總部在台灣,因此不管是掛牌上市或發REITs,內部還是比較傾向回台灣發行,預計第4季定案。

法人推估,如果以上市掛牌時程需要12~18個月來推算,預計2015年下半年有機會完成;若發行REITs(Real Estate Investment Trust,不動產投資信託),所需時間較短,最快明年下半年就可完成。不管是掛牌或發行REITs,都可望大幅挹注藍天每股純益(Earnings Per Share,EPS)。

資產活化列重點項目
百腦匯目前在中國有22個據點,最近的據點惠州店預計在9月開幕。百腦匯已成為藍天重要獲利來源,根據最新財報資料,百腦匯第2季貢獻藍天約3.22億元獲利,不僅較第1季的1.4億元大幅成長129%,更佔藍天第2季獲利的62%;上半年百腦匯貢獻藍天獲利達4.63億元,較去年同期成長33%。

售樓利益今明年大補
除3C通路租金持續調漲對百腦匯營收成長有幫助外,百腦匯也積極進行多元化經營,包括每個據點都將改為複合式商場,引進台灣美食廣場外;也因為百腦匯多是自有物業,因此藍天在新據點的開發,也將資產活化列入重點項目,包括將高樓層規劃成辦公樓。
目前武漢及蘇州百腦匯都採群樓方式開發,除了6樓以下當作賣場外,高樓層的部分都是開發為辦公樓,其中蘇州辦公樓現已開賣3周,至於總樓層達37層的武漢百腦匯,辦公樓也將在9~10月開始銷售,明年將入帳認列。
今年藍天因為有五股大樓售樓利益挹注,法人推估全年EPS將上看4.5元,明年又有售樓利益,預估EPS也可望維持今年水準。
藍天因為百腦匯轉型成功,因此市場多以中國概念股視之,加上又有濃厚資產概念,據了解,包括知名的中東主權基金-阿布達比主權基金,也在日前拜訪藍天,並隨即將藍天列為持股標的,目前約持有5000張。
在筆電本業部分,藍天表示,Computex接單效應在下半年可望發酵,包括目前單月出貨到歐洲的數量就有7~8萬台,另外巴西通路客戶需求也不錯。

遊戲筆電出貨比重增
藍天指出,上半年筆電總出貨量約75萬台,下半年進入旺季,全年將達170~180萬台出貨目標。
據了解,全球遊戲周邊產品大廠也重新接洽藍天,有機會將遊戲筆電訂單重新下給藍天,隨著遊戲筆電出貨比重增,法人推估,藍天筆電毛利率從目前的9.2%,挑戰10%。

百腦匯小檔案
●成立時間:1988年
●董事長:許崑泰
●目前據點數:
◆22個據點,包括北京、上海、南京、常州、成都、瀋陽、鄭州、天津、合肥、杭州、廣州、長春、西安、哈爾濱、大慶、廈門、無錫、武漢、青島、淄博。(第1個據點為上海美羅店)
◆尚有17個據點開發中
●經營策略:大多為自有物業,採用複合式經營,結合美食廣場,並將高樓層辦公室出售
●上半年獲利:約4.63億元


公司簡介
百腦匯Buynow為藍天電腦(上市代碼2362)於大陸百分之百投資成立之連鎖店腦商場,自1998年成立至今,始終秉持“誠信 踏實 服務 創新”的經營理念,以舒適自在的購物環境,先進的行銷理念和完善的客戶服務,不斷突破創新.目前,百腦匯已取得台商IT通路中唯一的「中國馳名商標」,並在--上海-美羅、浦東/成都/南京/瀋陽/鄭州/合肥/天津/杭州/廣州/長春/西安/哈爾濱/廈門/無錫/北京/青島/上海-徐匯/常州/重慶/淄博/泰州..等23個據點成功營運,更預計於未來年將再擴增為50個以上之營運據點。百腦匯Buynow目前每年超過數億人次以上之人流量,已成為大陸IT渠道的領先者。


相較於其他競爭者,百腦匯Buynow採行商場自建、全國聯動、與專業服務的獨特策略,戮力與全球IT頂級品牌商合作,並協助其執行成功有效之市場營銷。隨著大陸各經濟區的物業蓬勃發展、IT數碼產品市場活絡,通路的先佔優勢下,未來更將全力發展O2O虛實整合之電子商務www.buynow.com.cn/bnh.php、多樣豐富之綜合商場、提升卓越服務品質與REITS不動產證券化計畫,積極經營成為全球華人第一的複合式連鎖IT商場.

母公司藍天電腦成立於1983年,為台灣最早的筆記型電腦先驅,致力於研發各種高科技及利基產品,主攻超高階筆電外銷,贏得大陸及世界各地專業媒體報導,並獲全球多項殊榮及肯定,名列MSCI 台灣120大推薦股、臺灣50強知名企業。台灣商週1072期P86報導兩岸三地電腦產業成長王第一名,淨利成長499%。數位時代報導名列台灣科技百強之第15名。