共同基金獲利來源

投資人投資共同基金的獲利來源有二，
一為投資人申購及買回基金的差價，另一為每年分配的收益。

投資共同基金獲利與所選擇的基金類型有些許關連，
所選擇基金的類型愈偏積極成長型，風險愈高，
報酬率可能比較高，其獲利來源則以資本利得為主；

相對的，若所選擇的基金類型著重固定收益，獲利來源則以利息所得為主，
風險略低。各基金本身之獲利來源主要有四類：

(一)資本利得：
基金資產投資於上市或上櫃公司的股票，
買賣價差所產生的利得，即為資本利得，是共同基金的主要獲利來源。

(二)股利（息）收入：
共同基金投資於上市或上櫃公司，於每年所配發之股票股利或現金股息。

(三)利息收入：
由於開放式共同基金必須隨時應付投資人之贖回，
一般都會保留部份資產於銀行存款或短期票券，因而產生的利息收入。

(四)匯差收益：
有些共同基金投資國外股市，或以台幣計價，或以美元計價。
每日基金淨值除反應資本利得與利息收入外，
尚包含當日匯率換算的價差所造成的收益或損失。

共同基金投資所得之現金股利、利息、已實現盈餘配股之股票股利面額、
收益平準金、已實現資本利得扣除資本損失（包括已實現及未實現之資本損失）
及本基金應負擔之各項成本費用後，為可分配收益。

上述分配項目每個基金略有不同，詳細規定請參考各基金公開說明書之記載，
投資人在投資共同基金前應向基金公司索取並詳閱該基金公開說明書以明瞭自己的權益。

十一、指數股票型基金

(一)何謂指數股票型基金

英文原文為 Exchange Traded Fund（ETF），
正式名稱為「指數股票型證券投資信託基金」，簡稱「指數股票型基金」，
是一種追蹤標的指數之變化，在集中交易市場交易，
且兼具基金及股票特性之綜合商品，
最創新的地方則在於「指數證券化」與「實物申購、實物買回」的機制。

ETF最大的特色是「被動式管理」，
所謂被動式管理，其主要精神就是非人為智慧選股，
而是藉由複製指數為投資組合主要內容，讓價格與指數維持連動關係。

買賣ETF方式與一般上市上櫃股票一樣，
可做融資、融券、當沖放空策略，並直接向證券商下單買賣即可。
投資人買賣一檔ETF，就等於買進五十檔績優的股票。
以臺灣50指數ETF為例，由於是追蹤臺灣50指數，且該指數具有一定代表性，
因此，當投資人判斷股市趨勢向上時，
交易一張ETF，即可買到50檔權值股股票，達到投資市場的效果。
舉例而言,台灣50指數目前為4000點,ETF的成交價即為400元,
代表投資人只要花四萬就可以買一張指數股票基金,
然後以各成分股所占的比重不同,也就等於買進了不同比例的權值股。

(二)股票型指數基金 與 指數型基金有何不同

指數股票型基金和指數型基金兩者概念相似，
都屬於被動化管理及追蹤指數的產品持股內容儘量貼近指數，
追求和指數相同的投資報酬，但交易策略實際上卻不盡相同。

指數股票型基金的交易方式如同「股票」，
在證券交易所直接向證券商營業員下單買賣，可同時作多及放空。
至於指數型基金，如一般認知的「共同基金」，僅能做多，不能放空，
投資人須向基金公司依淨值申購及買回。

(三)買賣ETF的成本及費用

買賣ETF的成本包括了一般的交易成本（手續費、證交稅），
手續費與股票相同，在千分之一點四二五的範圍內由證券商自行訂定。
證券交易稅僅在賣出時課徵，交易稅率為千分之一，比股票千分之三來的便宜。

(四)投資報酬及風險

投資人作任何投資決策前都應對自己所投資的產品報酬及風險有相當程度瞭解，
投資ETF除可賺取買、賣間價差外，並可享有分配股息收入。
至於風險部分，
因ETF的資產淨值會隨著其所持有的股票價格變動而產生市場風險、
及由於ETF的基金發行公司(投信公司)會向基金持有人收取管理費用、
加上基金資產與追蹤指數成份股之間存在少許差異，
可能會造成ETF的資產淨值與股價指數間存在些許落差之風險。

(五)投資ETF有何優點

成本低廉：

因ETF是複製指數走勢，因此ETF的投資組合係隨著標的指數成分股的調整而變動，基金經理人無須花時間選股，只要判斷漲跌趨勢即可，由於採取被動式管理，週轉率偏低，故可同時降低交易成本、營運成本。

交易方便，流通性高：

買賣ETF就跟買賣股票的方式一樣，它們都是在交易所掛牌的商品，只要在交易時間內，都可以隨時跟證券經紀商下單，不僅買賣方便，並具相當高流通性。

分散風險：

因為ETF是以指數為追蹤標的，對資金有限的小額投資人，其投資組合也將與指數一致，投資一檔ETF取代投資一籃子的股票組合，還可免去選股的煩惱，不僅可以達到分散風險的效果，更降低了投資個別股票的非系統風險。

投資組合透明：

共同基金雖然也能達到分散風險的效果，但選股是由經理人決定，容易受經理人投資偏好影響，且持股較不公開。相較之下，ETF的投資組合和指數一樣，持股內容十分透明且不受人為因素影響，投資人在投資時就能十分清楚。

需要注意的是由於ＥＴＦ被動式管理以貼近大盤為管理策略，當對應指數都在漲，當然基金會漲；如果股票都跌，基金還是會下跌。相對地，追求主動式管理的基金，由於可以隨時換股操作，如果基金經理人功力深厚，績效可能比較好。

無法享受股東權利：ＥＴＦ的交易及持股方式都和股票一樣，買了一檔ＥＴＦ就像抱了一籃子股票。雖然和股票一樣，但是ＥＴＦ仍是基金，而不是股票，所以ＥＴＦ的受益人無法像公司的股東一樣，享有公司配息、配股票，或參加股東會。

總結是ＥＴＦ適合的投資對象是：沒時間管理、又對股票操作不慎了解、想到投資就很困惑的投資人，可以考慮ＥＴＦ跟著大盤走的投資方式。

十二、傘型基金

(一)何謂傘型基金（Umbrella Fund）

何謂傘型基金? 簡單地說，就是若干子基金共用一把傘，且是一種開放式基金的架構，在此一架構下，設立多支可由投資人根據特定程序及費率進行轉換的子基金，而由這些子基金共同構成的基金體系即稱作傘型基金。故嚴格來說，傘型基金並不是一種新型態的基金，而是在一個總基金名稱下，由具有不同投資策略、投資標的、投資地區、投資風格及不同風險程度的子基金所組合而成的一個基金集合，這些子基金雖然在同一支傘型基金下面，但各子基金的管理仍相互獨立，各自有其基金經理人依據不同的投資方針進行獨立的投資決策。

· 各子基金管理相互獨立

· 投資人可以低成本在各子基金間進行轉換

(二)投資傘型基金有哪些優點

管理費用低：

因傘型基金下各子基金在同一組織架構下進行運作，可突顯基金規模大、種類齊全等特點，並使傘型基金在保管、法律服務、管理費用等方面享有規模經濟優勢，可避免重複的法律文件要求並有效降低管理成本，這些均可提升基金的管理績效，有利於投資人。

轉換方便且費用低廉：

傘型基金下之子基金可為投資人提供多種不同投資選擇，投資人可根據市場行情的變化來向基金公司申請轉換到不同類型的子基金。原則上，傘型基金下子基金之種類以主管機關已開放之開放型基金種類為限，包括股票型、平衡型、組合型、保本型及指數型基金。而依現行規定，子基金總數不得超過三檔。各子基金間轉換的費用視各傘型基金規定而略有不同，有的提供免費轉換；或是一年度內有限次數的免費轉換，超過轉換次數的部分再酌加手續費；或是持有一定期間之後轉換即免費。

不同型態基金資訊集中易於了解及比較：

投資人如欲了解傘型基金下各子基金之投資範圍、不同投資風格及風險程度，只需要詳讀一本公開說明書之內容即可，無須翻閱數本不同子基金公開說明書。但投資人要注意的是，雖然僅有一本公開說明書，不同基金之資訊取得便利集中。但簽約方式是就傘型基金下不同的每一子基金來與基金公司簽訂個別之證券投資信託契約，而非僅簽訂一份主信託契約。

(三)傘型基金與組合基金有何不同

傘型基金與現行組合基金旗下同樣存在子基金，不過組合基金是由基金經理人透過資產配置與量化、質化指標決定組合基金下子基金標的及個別配置比重，而傘型基金則是由投資人自行在傘型基金下之子基金間作資產配置。實務上投資人並不需同時持有傘型基金下之每一支子基金，投資人可根據市場行情的變化或個人喜好單獨持有傘型基金下之任一或多支子基金。所以組合基金與傘型基金之差異在於組合基金資產配置的主動權在基金經理人手上，而傘型基金則是由投資人自行在同一傘型基金下之子基金間作資產配置。

此外，不同於組合基金每個營業日公告一個淨值，傘型基金下之子基金由於在運作上各自獨立，故每個子基金每個營業日皆有其個別淨值，以作為投資人進行該子基金申購、贖回或轉換之價格計算依據，而傘型基金本身並不會有淨值。有別於組合基金有一位專職基金經理人負責管理該組合基金，傘型基金本身並無資產，故不需要基金經理人，而是由旗下各子基金的基金經理人依據各子基金不同的投資方針進行獨立的投資決策與資產管理。

(四)投資傘型基金要注意哪些事項

1. 首先，投資人要了解自己的投資屬性與風險容忍度。投資任何基金均不保證絕對收益，因存在一定風險。

2. 了解傘型基金各子基金的投資風格，以便根據市場特點、風險偏好及資產狀況等於投資目標不同之子基金間進行轉換。

3. 投資人千萬勿對基金公司眼花繚亂廣告或文宣迷惑，而感到無所適從。傘型基金僅是基金產品高度發展下為提高資產管理效率之一種模式，投資人仍應依自己的喜好來選擇適合自己投資的商品。