潛力股 - 1333恩得利
1333 恩得利

恩得利產品主要為板對板連接器，性質類似上櫃的禾昌，恩得利以NB 為主，禾昌以光碟機為主，兩者最大差異在於生產方式，禾昌連接器採全自動化生產組裝，恩得利則採半自動化生產、人工組裝方式。恩得利主要產品應用於NB 占37%、DSC 占15%、手機占8%、光碟機占8%、其他占25%、LCD 占7%，其中來自於其他及手機比重呈現明顯上揚。

Ø NB：占營收比重達37%，主要客戶為廣達、BENQ、ASUS、仁寶、緯創、倫飛、大眾。
Ø DSC：DSC 主要產品是BTB、FPC、WTB 連接器，占營收比重達15%，主要客戶為普立爾、ALTEK、亞光、明騰，另新接來自金寶的CANNON 訂單。
Ø 手機：占營收比重達8%，主要客戶為華寶、INVENTEC、DBTEL、BENQ，預估下半年華寶訂單將上揚，另目前LG 訂單以家電為主，未來有機會接獲LG 手機訂單。
Ø 光碟機：占營收比重達8%，主要客戶為LG、BENQ、華碩，另新接來自建興的訂單（評估由禾昌轉單）。
Ø LCD：主要供應LCD 的FPC 連接器，FPC 規格連接主要用於15 吋及小尺寸面板，17 吋以上的LCD 採用LVDS規格連接器，但LVDS 規格專利大多掌握在日商，國內廠商進入的困難點在於在一定的生產成本下突破日商的專利，目前僅禾昌供應LVDS 規格連接器，恩得利目前也正朝LVDS 規格邁進，目前LCD 占營收比重達7%，主要客戶為奇美、AOC、BENQ、達裕（廣達與寶成集團合資），另新接來自友達FPC、神基訂單將於4Q 出貨。
Ø 其他：其他產品原本以接獲來自英華達的IPOD訂單為主，但因目前新款IPOD NANO以FLASH為主，組裝訂單由鴻海搶走，因此來自英華達的IPOD出貨量呈現下滑。但因承接來自英華達的GPS訂單及CISCO網路電話訂單其毛利率與IPOD相差不大，因此可彌補IPOD下滑的不足，因來自神達GPS訂單在05年下半年將有明顯貢獻。

廠房共包括蘇州廠、南京廠、東莞廠、昆山世華精密。蘇州廠主要生產NB、DSC、IPOD，為恩得利主要獲利來源，04 年獲利1.2 億，05 年Q1 獲利0.33 億；南京廠以主要生產手機及LCD產品，於05 年元月開始量產，05 年1Q 獲利11 萬元，下半年來自華寶訂單將呈現上揚，另預估下半年LG 的手機訂單也將上揚；東莞廠則為來料加工廠。昆山廠主要生產機殼，恩得利自2004 年切入機殼業務，在大陸昆山廠設了一座全製程自動化機殼，並以無塵室作噴漆處理，在華東地區少有的一貫廠及噴漆品質，故毛利率高於一般機殼廠。上半年產能利用率僅四、五成，營收達1.2 億元，上半年虧損1700 萬元，8 月營收達5500 萬，預估9 月營收達6300 萬，05年機殼業績預估達4.5 億元。

上半年稅後EPS 2.34 元，8月稅後盈餘達0.38 億，前8月稅後盈餘2.14 億，稅後EPS3.51 元。預估05 年合併營收達19.49 億，稅後盈餘3.16億，以除權後股本6.1億元計算，稅後EPS=5.18元。