如今卻憶江南樂，當時年少青衫薄，騎馬倚斜橋，滿樓紅袖招……作此感嘆的不是什么白發蒼蒼的老爺爺，而是最近漸被冷落的黃金。整個9月份價格狂瀉20%的慘狀還歷歷在目，跨入四季度的黃金還有更大的煩惱。
　　
誰能想到，欲沖擊2000美元大關的它一個多月前還享受著眾星捧月一般的待遇，遍地的投行連續提高金價預測，宛如在經歷一場瘋狂拍賣，黃金ETF、美盤期金的凈多持有的增加也一浪高過一浪。誰知市場是如此的現實和殘酷，隨著美國QE3的一拖再拖和獲利資金的離場，金價過去一個多月劇烈回吐，最低一度跌破1600美元/盎司，不少曾為金價添磚加瓦的投機資金也迅速離它而去。
　　
雖然金價最近一輪調整從9月初才開始，但美國COMEX期金的總持倉自8月2日的一周起就已掉頭向下，從最高逼近53萬手降至10月4日當周的約43.7萬手。同時期金非商業凈持倉也劇減到目前的13.3萬手，兩個月抽離超過11萬手。高賽爾貴金屬分析師馬文遠指出，在一個正常的市場中，商業頭寸和套利頭寸占總頭寸70%以上，而投機寸頭占總頭寸30%以下，如果這種情況顛倒過來，表明行情有一定的泡沫存在。在前段時間黃金暴漲暴跌階段，投機寸頭顯著增加，尤其是在8月份黃金上漲中，對沖基金增倉最為明顯。如今黃金市場的投機寸頭在不斷地減少，這是一種理性回歸的表現。
　　
可是投資者的理性就是黃金的不幸了。不僅是期金投機者，現貨市場的黃金ETF也“見風使舵”，全球最大的黃金ETF——SPDR GOLD TRUST 8月時持有量曾達到1300噸以上的高位，而截至10月12日其持有量已降至不足1228噸。黃金ETF的減倉與5月白銀價格“崩潰”之時白銀ETF的情形何等相似。光大期貨分析師孫永剛在四季度報告中說，從全球最大的黃金、白銀ETF持倉量可以看出，在黃金和白銀達到了歷史高位之后回落，全球貴金屬ETF投資有所放緩，黃金在ETF持倉量減少的時候價格也出現了前期白銀那樣大幅下挫。他表示，從CFTC持倉上來看，美盤黃金和白銀的持倉都有所回落，黃金持倉的回落速度相對更快一些，最重要的非商業多頭持倉也出現下滑，充分說明貴金屬正處在一個震盪下行的格局之中。
　　
倒下一個領袖，就必須有一個新的領袖來代替，美元再次成為資金擁戴的對象。事實上在金價落寞的9月份，美元指數竟從最低不足74整點急劇拉升到10月初的79.8。孫永剛認為，全球經濟的不景氣程度讓投資者愈發擔憂，債務問題的解決則需更多的流動性注入，全球流動性匱乏開始顯現，而美國不再“量化寬松”也讓美元的供給減少。雖然美聯儲公開市場委員會政策聲明，維持聯邦基金利率在0~0.25%區間不變至少至2013年，但同期推出的卻是扭轉操作，將在2012年6月底前購買4000億美元6年期至30年期國債。他指出，扭轉操作的出臺促使美元繼續大漲，美元和美債受到國際資本的追逐，勢必會造成全球流動性的衰減，而全球經濟二次探底的風險預期強烈，避險資金尋求資金容量和流動性充沛兼具的資產。而美國利率市場無疑是最佳的選擇，美元回流使得全球通縮風險加劇，黃金的暴跌也成為必然。

來源 鉅亨新聞網

http://news.cnyes.com/Content/20111013/KDZS22K6EVKQ2.shtml?c=sh_stock

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