LED跟太陽能，號稱是兩大綠能產業，不過太陽能股最近一兩個月來因為供過於求、價格暴跌，股價是摔得鼻青臉腫。

而LED股則慘更久，已經很久沒啥起色了。類股股王艾笛森更是從去年底的19X一路跌到只剩12X。而上游藍寶石基板的三晶，股價也從年初的一百多，腰斬到了五六十。

雖然如此，LED TV的背光滲透率跟LED照明市場的大未來，仍然是個讓人忍不住要投入大筆資金去追逐的美夢。

只是在看多了資料之後，led產業到底會不會變得跟太陽能產業一樣"崩盤"、"暴跌"呢？這樣的疑慮越來越盤據在我心頭。

首先從號稱"上游"的磊晶廠看起。在中國去年今年大量補助MOCVD裝機後，大陸切入磊晶的廠商爆增，號稱要裝設的機台總數也從七八百台到上千台都有。由於未來新加入的產能大增，加上LED TV背光的滲透率不如預期，導致晶電燦圓等磊晶廠的股價備受壓抑；只有新世紀因為中國普天的題材，股價強勢許多。

雖然國內廠商都說中國廠商的良率沒那麼快追上，加上晶電有專利的保護，所以不用擔心。但是我想從股價這半年的走勢看來，應該是未來無法太樂觀。(而且當初專利主要是在美日德等國，但是晶電還不是成功切入了磊晶這一塊？)

在磊晶廠大擴廠的消息傳出後，更上游的藍寶石相關概念股可風光了好幾個月。有研究報告指出，MOCVD機台增加的量太大，所以藍寶石基板缺口不小。本人也因為這樣的分析，所以曾經把出脫的藍寶石基板股票又買回來；沒想到之後股價卻是加速下滑。後來蒐集更多資料才發現，中國大陸廠商也不笨，看到MOCVD機台要大增，就有不少公司也砸大錢進行更上游的的藍寶石基板與晶棒的生產，而且光一間大廠的投資額就超過全部台灣同業的加總；更何況投入的大廠不只一間。

在號稱有"技術門檻"的上游與"更上游"，中國廠商都可用台灣廠商十倍的金額投入，這個產業的進入障礙，可以說是不復存在了。

之前我還覺得上游降價，對中下游來講會是大利多，所以像億光、東貝、艾笛森等廠商，應該會不錯。不過如果大陸廠商因為十二五計畫加上綠能熱一窩蜂投入，那我想進入障礙比上游更低的中下游，廠商的毛利可能會殺更低。因此本來想買進艾笛森的計劃，也就停擺了。畢竟整個產業的進入障礙很低的話，它是否還能享有如此高的本益比呢？

雖然我不知道LED產業的技術難度比太陽能產業高多少？但是如果護城河是砸錢就可以跨過，那我想整個產業遲早都會變慘業。事情是否會如我想的一樣，兩三年後就可以揭曉了。