買 入 一 隻 股 票 後 ， 炒 友 的 其 中 一 項 重 要 工 作 ， 是 判 斷 該 股 是 處 於 趨 勢 市 還 是 沒 有 趨 勢 的 上 落 市 。 如 果 斷 定 是 上 升 趨 勢 市 ， 炒 友 可 以 一 直 持 有 該 股 ， 並 採 用 追 蹤 趨 勢 的 技 術 指 標 （ 例 如 移 動 平 均 線 ） 測 市 ， 直 至 確 認 轉 勢 為 止 。 若 然 是 上 落 市 ， 自 然 會 採 用 擺 動 指 標 測 市 ， 例 如 RSI 和 STC 等 ， 一 見 超 買 就 沽 貨 。
可 是 ， 要 作 出 有 關 的 判 斷 絕 不 容 易 ， 幸 好 今 日 介 紹 的 技 術 指 標 「 動 向 指 數 」 （ Directional Movement Index ， 簡 稱 DMI ） 可 以 幫 助 我 們 。 DMI 由 Welles Wilder 發 明 ， 就 跟 其 他 指 標 一 樣 ， 它 不 能 精 確 地 預 言 面 前 的 是 趨 勢 市 還 是 上 落 市 ， 但 它 至 少 可 以 及 時 告 訴 大 家 ， 股 價 是 否 即 將 突 破 近 期 的 波 動 範 圍 。
如 若 突 破 ， 就 是 上 落 市 結 束 ， 趨 勢 市 開 始 ， 炒 友 可 以 因 應 市 勢 的 轉 變 ， 選 用 適 當 的 策 略 和 技 術 指 標 了 。
DMI 是 相 當 複 雜 的 技 術 指 標 ， 涉 及 的 名 詞 不 少 ， 必 須 先 行 認 識 其 意 義 ， 方 能 了 解 DMI 的 結 構 和 運 用 方 法 。
今 日 首 先 介 紹 「 上 升 動 向 」 （ +DM ） 和 「 下 降 動 向 」 （ -DM ） 。
所 謂 DM （ Directional Movement ） ， 是 指 今 日 的 最 高 點 或 最 低 點 ， 到 底 超 出 昨 日 波 幅 範 圍 多 少 （ 若 是 周 線 圖 則 以 本 周 與 上 周 比 較 ， 如 此 類 推 ） ， 比 較 的 結 果 ， 通 常 不 出 以 下 6 種 ：

DM 的 6 種 情 況

（ 1 ） 圖 1 的 A 是 昨 日 最 高 價 ， B 是 昨 日 最 低 價 ； E 和 D 則 是 今 日 最 高 和 最 低 價 。 C 至 D 的 一 段 在 昨 日 波 幅 之 內 ， 不 必 理 會 。 C 至 E 的 一 段 在 昨 日 波 幅 之 外 ， 此 段 數 值 就 是 DM ， 同 時 由 於 高 過 昨 日 高 點 A ， 故 稱 為 +DM 。
（ 2 ） 圖 2 可 見 C 至 E 的 一 段 超 出 昨 日 波 動 範 圍 且 低 於 昨 日 低 點 B ， 故 此 段 數 值 為 -DM 。
（ 3 ） 圖 3 顯 示 今 日 波 幅 很 大 ， CE 段 和 CD 段 均 超 出 昨 日 波 動 範 圍 ， 但 由 於 CE 較 CD 長 且 高 於 昨 日 高 點 A ， 故 取 CE 為 +DM 。
（ 4 ） 圖 4 的 情 況 近 似 圖 3 ， 分 別 在 於 CD 長 過 CE 且 低 於 昨 日 低 點 B ， 故 取 CD 為 -DM 。
（ 5 ） 圖 5 為 今 日 波 幅 完 全 在 昨 日 波 幅 之 內 ， 是 為 無 動 向 （ Zero DM ） 。
（ 6 ） 圖 6 顯 示 今 日 波 幅 與 昨 日 一 樣 ， 高 低 點 相 同 ， 故 亦 為 無 動 向 。

炒 友 Blog ： 動 向 指 數 認 識 DX 和 ADX

過 去 兩 個 周 末 談 動 向 指 數 （ DMI ） ， 相 信 讀 者 已 認 識 了 何 謂 +DM 、
-DM 和 TR （ 真 實 波 幅 ） ， 而 透 過 這 3 個 數 據 ， 我 們 可 以 求 取 +DI 和 -DI 。 今 日 會 續 談 如 何 計 算 14 天 ± DI 及 其 意 義 ， 並 介 紹 何 謂 DX 和 ADX 。
一 日 的 DI 數 據 沒 有 用 處 ， DMI 發 明 人 Welles Wilder 主 張 採 用 14 日 （ 當 然 用 其 他 日 數 亦 無 不 可 ） ， 其 公 式 如 下 ：

+DI14=+DM14 ÷ TR14 ； -DI14=-DM14 ÷ TR14

上 周 說 過 ， 單 一 日 的 ± DI ， 只 需 把 當 天 的 +DI 或 -DI 除 以 當 天 的 TR ， 便 可 求 得 。 至 於 上 面 的 兩 條 公 式 ， +DM14 是 指 14 天 +DM 的 總 和 ； -DM14 是 14 天 -DM 的 總 和 ； TR14 當 然 是 14 天 TR 的 總 和 。 在 圖 表 上 ， DMI 指 標 一 般 會 標 示 3 條 線 （ 見 右 圖 下 方 ） ， 其 中 兩 條 線 ， 就 是 14 天 （ 或 其 他 日 數 ） 的 +DI 和 -DI 。
運 用 公 式 求 得 14 天 ± DI 數 值 並 繪 於 圖 上 ， 可 作 分 析 之 用 ， 這 點 日 後 再 談 ， 現 在 先 略 談 有 關 數 值 所 代 表 的 意 義 。 舉 個 例 說 ， 某 股 最 新 的 14 天 +DI 數 值 是 15 ， 而 -DI 為 25 ， 即 代 表 在 過 去 的 14 個 交 易 日 ， 股 價 的 真 實 波 幅 （ TR ） 有 15% 日 子 是 上 升 ， 有 25% 是 下 跌 。 同 時 ， 股 價 有 動 向 （ directional ） 的 時 間 則 佔 4 成 （ 15% + 25% ） ， 而 無 動 向 （ nondirectional ） 的 時 間 則 佔 6 成 。

量 度 動 向 強 與 弱

明 白 了 ± DI ， 可 以 續 談 DX 和 ADX 了 。 如 果 我 們 把 每 日 的 14 天 +DI 和 -DI 相 減 ， 其 差 數 很 有 參 考 作 用 ， 因 為 它 能 夠 反 映 股 價 的 真 正 動 向 。 舉 個 例 說 ， 若 14 天 +DI 和 -DI 的 數 值 一 樣 ， 差 數 為 0 ， 即 意 味 TR 上 升 和 下 跌 的 日 子 相 同 ， 互 相 抵 銷 ， 也 就 是 過 去 14 天 的 整 體 股 價 表 現 ， 可 謂 無 動 向 可 言 。 反 過 來 說 ， 若 得 出 的 差 數 數 值 很 大 ， 那 就 代 表 股 價 有 很 強 的 動 向 了 。
Welles Wilder 設 計 了 一 條 公 式 ， 計 算 上 述 的 差 額 並 製 作 成 為 指 標 ， 稱 之 為 DX （ Directional Movement Index ） ， 其 公 式 如 下 ：
DX=DIFF ÷ DIsumX100
公 式 中 的 DIFF ， 是 指 +DI 和 -DI 相 減 的 差 數 （ 只 計 絕 對 值 ） ， DIsum 則 是 +DI 加 以 -DI 的 和 數 。
DX 比 率 數 值 最 小 是 0 ， 最 大 為 100 。 數 值 越 小 ， 代 表 股 價 越 是 沒 有 明 顯 的 動 向 趨 勢 ； 反 之 數 值 越 大 ， 就 代 表 動 向 趨 勢 越 明 顯 。
求 得 DX 後 ， 將 14 天 的 DX 相 加 起 來 ， 再 除 以 14 ， 便 得 出 14 天 的 ADX （ Average Directional Movement Index ， 可 譯 為 平 均 動 向 指 數 ） ， 也 就 是 DMI 圖 上 的 第 3 條 線 （ 見 右 圖 ） 。
ADX 其 實 是 某 段 時 期 DX 的 平 均 數 ， 用 以 將 DX 平 滑 化 。 值 得 注 意 的 是 ， ADX 數 值 越 大 ， 只 代 表 股 價 動 向 趨 勢 明 顯 ， 卻 沒 有 指 出 趨 勢 的 方 向 是 升 還 是 跌 。 在 股 價 處 於 明 顯 升 勢 時 ， ADX 會 升 得 很 高 ， 但 股 價 處 於 明 顯 跌 勢 時 ， ADX 一 樣 會 很 高 。

炒 友 Blog ： 動 向 指 數 運 用 基 本 法

動 向 指 數 （ DMI ） 圖 有 3 條 線 ， 分 別 是 +DI 、 -DI 和 ADX ， 這 3 條 線 所 代 表 的 意 義 和 計 算 方 法 ， 過 去 幾 個 周 末 已 經 介 紹 過 ， 今 日 開 始 淺 談 DMI 的 基 本 運 用 方 法 。
+DI 所 反 映 的 ， 是 買 家 是 否 願 意 付 出 高 於 昨 天 的 價 格 買 貨 ； 而 -DI 所 反 映 的 ， 則 是 沽 家 是 否 願 意 以 低 於 昨 日 的 價 格 沽 貨 。 故 此 ， +DI 代 表 買 方 的 力 量 ， 而 -DI 則 代 表 賣 方 的 力 量 。 當 +DI 上 升 時 ， 可 視 作 買 方 力 量 提 升 ， 若 是 下 跌 ， 就 意 味 買 方 力 量 減 弱 。 -DI 以 同 樣 方 式 ， 去 反 映 賣 方 的 力 量 增 減 。
DMI 最 基 本 的 買 入 訊 號 是 +DI 升 越 -DI ， 因 為 這 意 味 買 方 力 量 開 始 大 過 賣 方 ， 我 們 自 然 要 站 在 買 方 一 邊 。 反 之 ， -DI 升 破 +DI 便 是 最 基 本 的 沽 貨 訊 號 ， 因 為 這 意 味 賣 方 力 量 開 始 大 過 買 方 。
可 惜 ， 這 兩 個 基 本 買 賣 訊 號 並 非 經 常 管 用 ， 甚 至 有 人 說 它 「 經 常 出 錯 」 。 其 實 ， ± DI 互 相 穿 越 所 產 生 的 訊 號 ， 只 有 在 趨 勢 明 顯 的 市 況 中 才 會 發 揮 作 用 ， 若 是 牛 皮 市 ， 千 萬 不 要 信 。

首 先 應 看 ADX

我 們 運 用 DMI 時 ， 應 該 先 分 析 ADX ， 因 為 ADX 會 告 訴 大 家 ， 股 價 的 趨 勢 是 否 明 顯 。 DMI 發 明 人 Welles Wilder 認 為 ， 當 ADX 低 於 20-25 區 域 時 ， 別 理 會 ± DI 所 發 出 的 訊 號 。
圖 1 可 見 ， 中 海 集 運 （ 2866 ） 在 06 年 9 月 初 至 10 月 底 是 橫 行 上 落 市 ， 期 內 ADX 大 部 份 時 間 在 15 之 下 徘 徊 。 在 9 月 中 +DI 曾 升 越 -DI （ A 虛 線 所 示 ） ， 10 月 初 -DI 也 曾 升 越 +DI （ B 虛 線 ） ， 但 若 按 這 些 訊 號 入 市 ， 根 本 無 利 可 圖 。
圖 2 的 情 況 大 不 相 同 ， 今 年 8 月 下 旬 中 海 集 運 的 +DI 升 越 -DI （ C 虛 線 ） ， ADX 同 時 升 上 20 之 上 。 及 至 9 月 下 旬 ， ± DI 接 觸 後 翌 日 （ D 虛 線 ） 又 拉 開 ， +DI 拒 絕 回 到 -DI 之 下 ， ADX 同 時 快 速 扯 上 25 之 上 ， 反 映 買 方 力 量 驟 增 ， 而 股 價 在 其 後 1 個 月 竟 大 升 逾 倍 ！

炒 友 Blog ： 動 向 指 數 ADX 預 示 轉 勢

上 周 說 過 ， 在 分 析 動 向 指 數 （ DMI ） 系 統 時 ， 應 先 看 ADX ， 然 後 才 看 另 外 兩 條 線 +DI 和 -DI 。 此 外 ， 當 ADX 低 於 20-25 區 域 時 ， 即 意 味 趨 勢 並 不 明 顯 ， 在 這 個 時 候 ， ± DI 所 發 出 的 相 交 訊 號 並 不 可 靠 ， 不 宜 用 作 買 賣 指 引 。
在 DMI 系 統 中 ， ADX 的 其 中 一 個 重 要 作 用 ， 是 辨 別 股 價 是 否 會 有 趨 勢 。 ADX 的 數 值 最 小 是 0 ， 最 大 是 100 ， 低 於 20 代 表 無 趨 勢 ， 高 於 25 則 可 能 有 趨 勢 。 ADX 本 身 只 指 出 趨 勢 之 有 無 及 強 弱 ， 卻 並 不 指 出 升 跌 方 向 。 故 此 ， 當 股 價 處 於 有 力 的 升 勢 時 ， ADX 的 數 值 固 然 很 高 ， 而 當 股 價 出 現 明 顯 跌 勢 時 ， ADX 的 數 值 亦 會 很 高 。
當 ADX 顯 示 股 價 將 有 趨 勢 時 ， 就 要 留 意 ± DI 的 相 交 訊 號 。 若 +DI 升 破 -DI ， 即 代 表 將 有 的 趨 勢 是 升 勢 ， 應 該 買 入 。 反 之 ， 若 -DI 升 破 +DI ， 即 代 表 將 有 的 趨 勢 是 跌 勢 ， 有 貨 應 沽 出 ， 甚 至 可 考 慮 沽 空 。
ADX 的 另 一 個 重 要 作 用 ， 是 及 早 預 示 趨 勢 可 能 逆 轉 。 當 ADX 處 於 ± DI 之 上 ， 本 身 數 值 又 相 當 大 時 ， 忽 然 有 天 掉 頭 回 落 ， 就 意 味 當 前 運 行 的 趨 勢 快 將 結 束 ， 甚 至 可 能 逆 轉 。

ADX 也 有 背 馳

圖 1 是 中 國 人 壽 （ 2628 ） 日 線 圖 ， 國 壽 去 年 8 月 中 急 升 至 10 月 中 ， ADX 同 步 扯 升 ， 指 出 其 強 勁 趨 勢 。 及 至 10 月 22 日 （ 圖 A 虛 線 所 示 ） ， ADX 開 始 掉 頭 回 落 向 下 彎 ， 意 味 當 前 的 升 勢 快 將 結 束 或 逆 轉 ， 低 位 持 貨 者 宜 於 此 時 沽 出 部 份 獲 利 。 及 至 11 月 6 日 ， -DI 升 破 +DI ， 升 勢 確 認 結 束 （ 圖 B 虛 線 ） ， 應 清 貨 離 場 。
圖 2 為 中 移 動 （ 941 ） 日 線 圖 ， 04 年 初 股 價 連 跌 數 月 調 整 ， ADX 顯 示 有 明 顯 趨 勢 。 4 月 尾 ADX 開 始 回 落 （ C 點 ） ， 意 味 跌 勢 快 告 終 ， 可 買 入 第 1 注 ， 其 後 股 價 再 跌 至 新 低 位 ， 但 ADX 沒 有 再 升 （ D 點 ） ， 反 而 低 於 C 點 ， 是 為 背 馳 （ 股 價 再 跌 而 代 表 趨 勢 的 ADX 不 認 同 ） ， 可 加 注 買 入 。 及 至 E 點 +DI 升 破 -DI ， 確 認 淡 勢 結 束 ， 可 買 第 3 注 。