最近這一波股災，給了我許多啟示。藉這個機會，我重新翻閱了一下自己的投資筆記，試著整理出一些心得和各位分享。

智富月刊2007年的五月號，專題是「基金養基金，5年賺一倍」提出所謂的「新定期定額法」，受訪者是蕭碧燕。根據她定期定額投資基金十三年從未賠錢、且近五年平均年報酬率均有20％的經驗，她歸納指出要點有三：

1、挑波動大的股票型基金

「新興市場優於已開發國家，區域型優於全球型，全球型又好於單一國家或產業型。因為單一國家或產業型基金比較容易碰到結構性風險，而出現長期一蹶不振的現象，也就是長期處於景氣循環的谷底。若用定期定額法投資，雖然可以累積到更多的單位數，但是如果一直等不到循環向上的機會獲利，也是白忙一場。不過，台股基金卻是例外。雖然台股也是屬於單一國家型基金，但由於台股是高波動市場，每年都會出現一個千點的大波段行情，加上我們就是『在地人』，能夠親身感受市場經濟脈動，用定期定額法投資台灣股票型基金，勝算很大」

2、挑集體績效都在水準之上的公司

3、停利不停損

值得特別強調的是第三項。因為這是違反人性的操作策略，對大多數人來說，不管投資標的如何，只要看到自己的投資報酬率為負，鮮少能沉得住氣的。然而正因為定期定額投資基金無非就是要利用「愈跌愈賺」的特性來達到累積財富的效果，也就是說「基金淨值愈跌、累積單位數愈多，平均成本也愈低，未來高點賣出時就會賺更多」！！加上基金的投資風險經由定期定額來分擔了，只要投資人有耐性持續扣款，等到市場來到淨值的相對高點，就可以贖回，獲利了結。

這套基金理財的思維，只要我們願意思索一番，應該都可以接受。至少我個人這一年來都奉行不已。

但這一次的股災讓我原本已達到15％的基金投資報酬化為烏有時，雖然我仍相信上述這套心法，不過略有修正。我開始思考「時間成本」的問題。如果說，我已扣款12次，獲得15％的投報率，卻因未達自己先前的獲利點20％，而選擇不停利，結果卻遇上了此次股災，致整體投資歸零，那麼這一年的「時間成本」實在可觀！

所以我認為停利是對了，但適時的停損也是應該的。不過，這裡的「停損」，倒不是說在基金負報酬時停損，而是當基金已達一定的報酬率（例如15％），卻尚未達我們原先所設立的停利點（例如20％）時，如果市場趨勢反轉，那麼只要出現報酬率向下修正到某程度，我們就應該立即強制停損：例如原本是15％，卻下跌了6％，只剩9％就必須立即贖回。這麼做的用意是避免紙上富貴一場。

這套補充心法不是我自己創建的，而是徐華武的觀點。他是這麼說的：

「我建議採用股票投資的15/7法則，當股價跌幅超過7%時，一定要做停損的動作，若股價上揚15%時，千萬不要作停利，而是採取將上檔目標設定為130%，同時將強制性停損點的價位移至108%。」

套用在基金投資上，我們大概可以這麼操作：

1、基金定期定額至少12次以上；
2、基金的投報率可預設須達12％，為何定為12％呢？因為預期每月平均獲利1％；
3、 如果1、2項條件均未達成，則持續扣款；
4、市場趨勢如果維持多頭，那麼獲利點可調升為27％（12％＋15％）；
5、如果再達成27％，那麼再往上調升為32％，依此類推不停利；停損點則設在20％
6、但如果市場趨勢忽然反轉，例如此次727股災，跌幅達7％時：使得我們的投報率掉至20％（跌幅為7％），此時須立即強制停損，全部贖回。

換言之，我的修改在於採取一種「前提為獲利的停損」來取代蕭碧燕的「停利不停損」。藉此來減少不必要的「時間成本」。

朋友間常戲說：「千金難買早知道」，可是如果我們可以在每次的經驗裡認真吸取教訓，不也值回萬金了嗎？