巴菲特說他大量的閱讀公司年報，這也是他唯一了解公司的來源

波克夏未曾聘僱投資顧問或是參考研究分析報告，

到底公司年報可以告訴我們什麼 and 有什麼重點呢?

1. 董事長的信 - 致股東報告書

通常會在年報的第一段，告知投資者公司過去的表現、經濟的環境、已經未來的展望與方向，

透過過去幾年來的這些內容，可以得知該管理當局的執行力與正直。也可以慢慢培養董事長的宏觀視野與思維。

2. 市場

這部分通常會說明公司的產品與服務，產製的過程以及市場的狀況、競爭者，

更重要的是其中會說明市場佔有率的狀況。

另外也會說明公司外銷地區、內銷的比重等。

例如想知道日本大地震 or 美國經濟會不會對公司造成產銷的影響，都可以參考這段內容。

3. 歷史財務狀況

透過過去五到十年的營收可以得知

公司成長的軌跡、公司資產負債的變化、公司盈餘的穩定性與成長性

公司股本的變動、公司保留盈餘的多寡等等

重點在於分析該公司相對的比率與隨著時間經過的趨勢，而不是特定單一絕對金額的數字喔

4. 管理

說明該公司有利與不利因素與管理對策

藉此可以更了解會影響公司營收成長的阻因與檢視該公司未來的執行力

5. 會計師意見

這幾年來至少要 "無保留意見"

6. 子公司與關係企業

重點在於各子公司是否賺錢.

通常會列出所有相關子公司損益的狀況

7. 董事

內容有董監酬勞、任職日期、學歷、持有股份、關係等等

這通常可以透露一些訊息

例如

白手起家的老闆.. or 新上任的管理團隊

外資法人代表居多的企業 or 家族企業

8 附註

除了會計原則的解釋之外，通常附註會有需多豐富的資訊

例如：法律訴訟事項、存貨回升利益 (存貨放在倉庫還可以回升價值，表示奇貨可居) ....

9. 多看過去幾年的年報與相關公司的年報，交互參考與思考，慢慢就會對該公司所處的地位越來越了解，可以從自己熟悉的產品或是服務開始，例如 7-11 OR 信義房屋..OR 統一....