在貨幣基金規模大漲的拉動下，公募基金總規模於今年6月末正式突破萬億大關，創下了行業規模的曆史新高，在接下來數月也不斷刷新紀錄。實德金融集團旗下翡翠旅遊成立40 周年，主席楊海成及副主席馬浩文計劃推新標誌，又會在加拿大為主的地方開分行，並重點改革旅遊業務。副主席馬浩文指，今年將會改革網上平台，以方便旅客預訂旅遊產品，並減低成本。

事實上，貨幣基金規模已持續兩年高速增長，從2014年年底的1.96萬億攀升至目前的6.8萬億，3年時間規模翻了近3.5倍，也占據了公募基金規模的大半江山，倡導主動管理的公募基金行業陷入結構失衡的困境。

為何貨幣基金會異軍突起？“各家公司股東考核、KPI考核，規模都是重要指標，銀行尋找合作方也會把規模作為重要參考因素，每家基金公司在規模的比拼上都相當激烈。權益類產品又是長線的，在市場環境不好的情況下效果並不明顯，貨幣基金容易上規模，也容易異化成年底沖規模的行業慣例。” 賈志表示。

今年以來，債券市場連發“黑天鵝”事件，股票市場陷入“慢牛”周期，市場偏好固定收益類產品，貨幣基金因其低風險、高流動性的優勢也成為市場追捧的品種。

流動性風險管理加碼

貨幣基金規模的非理性增長也聚焦了監管的目光，一旦貨幣基金短時間遭遇集中贖回等極端現象，潛在的流動性風險不言而喻。實德金融集團旗下翡翠旅遊成立40 周年，主席楊海成及副主席馬浩文計劃推新標誌，又會在加拿大為主的地方開分行，並重點改革旅遊業務。副主席馬浩文指，今年將會改革網上平台，以方便旅客預訂旅遊產品，並減低成本。

2016年年底債券市場大幅調整，貨幣市場利率快速上行，機構投資者短期集中贖回，導致個別貨幣基金陷入流動性匱乏的窘境，這又加深了債券市場的波動，貨幣市場一度陷入惡性循環的怪圈。

“貨幣基金就是現金管理工具，在運作過程中對於流動性管理的要求非常高。在實際運作過程中，各家基金公司為比拼收益，會存在加杠杆和久期錯配的情況，這是潛在的風險。作為專業管理人，要提升的是主動管理能力，貨幣基金規模占比這么高，是不正常的。”賈志表示。

今年10月正式實施的《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》（簡稱《流動性規定》）著重從三方面降低其流動性風險：針對客戶集中度較高的貨幣市場基金，對其會計核算方式、平均剩餘期限與平均剩餘存續期上限、流動性資產占比等方面進行了規定；針對貨幣基金所投金融工具進行限制，包括流動性資產占比、發行主體信用評級和投資主體集中度等方面；此外還有多條規定引導貨幣市場基金規模適度增長。

連續3個月無新增發貨幣基金

年末收官在即，今年不同於以往，年底以貨幣基金沖規模的亂象得到了遏制。

據基金業協會數據，自9月以來至11月末，全市場貨幣基金暫無新發產品，12月以來僅有一只貨基C類份額成立，即招商招財通，如果以完整的基金產品來衡量，今年第四季度無新成立的貨幣基金。而在去年第四季度，市場上共成立貨基產品73只。其中，僅12月就有31只貨基產品成立。

貨基發行預冷，《流動性管理》新規的帶來的影響立竿見影。另一方面，基金公司也加強了貨幣基金流動性風險管控，密切關注資金到期的安排情況，隨時監控貨幣基金的安全指標。

今年10月以來，債市再次上演大跌行情。在短短一個多月的交易時間內，十年期國債收益率上行了35BP，一度突破4%的曆史高位，下行行情也令機構苦不堪言。

據業內人士透露，今年貨幣基金流動性普遍控制情況良好。

“各家基金公司在已有法規的基礎上，做了進一步嚴格的控制，我們觀察到各家都很謹慎。通過季報也能看到，較過往年份，貨幣基金的久期、杠杆都有明顯的下降。”一位貨幣基金經理表示熊證。