從次貸危機到杜拜危機，國際金融市場便風波不斷，但若定睛一看，會發現泡沫是貫穿其中的主軸。市場從一片歌舞昇平中，急轉直下，股市或房市瞬間暴跌，坑殺了多少投資人。

這時許多人政客、銀行家、交易員、金融界名人都會出來說一句話：「當泡沫在發展時，人們是看不到的。」意指泡沫要等到它破滅後才能被判定

這並非事實。

■泡沫的定義及判定

先來定義什麼是泡沫。泡沫：若市場上有許多買家且急於購入資產，使得價格過度快速上揚，使得漲勢難以支撐。最後有些人理解到了這個情形，便開始售出資產。爾後人們購入資產的情勢開始反轉，恐慌拋售的速度與當時購入的情形同樣快速，價格下滑成了必然。

若你是市場漲勢後段入場的人，可能會蒙受極為巨大的損失。

《富比世》指出，有些泡沫較其他泡沫能見度為高，有些人處在的位置可以更容易的查覺泡沫所在。不過，事實是所有的泡沫都是可以判定的，而泡沫從成形到幻滅的過程，亦是肉眼可見。

以股市來說，它的升幅，或是其他更複雜的指數都可以告訴你泡沫正在成形。於房地產市場，你可能可以看到房價一個月漲幅來到 5% 或更多。其他市場，如外匯、債券、大宗物資等，雖然泡沫跡象沒哪麼明顯，但還是可以得見。

在任何一個市場，只要看到短期內的劇烈變化，即有可能就是泡沫。危險的跡象，很多時候就這麼的攤在投資人眼前。換句話說，只要你肯留心觀察，總會找到蛛絲馬跡。

專業人士如銀行家及交易員，應該要能夠很清楚的理解市場狀態。若他們不能，則應該考慮別的生涯規劃。瘋狂的投資人舉動不會就這麼從眼前溜走。舉例來說，當投資人衝進交易員辦公室，表示「他們的朋友大賺一票，我也不想錯過時」，很有可能泡沫就潛伏在側。

換句話說，當一個在金融業打滾多年的人士說「沒人能夠看見泡沫到來時」實在是荒謬至極、毫無道理可言。

當然在某些極其特殊的例子中，泡沫可能在它孕育的初期或是拖得很晚才破滅，但認為泡沫自始至終都無法被察覺，其實大錯特錯。

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■為何人們說泡沫無法察覺？

最根本的問題在於，泡沫中有利可圖，尤其是對賣方來說。以金融業而言，泡沫大有賺頭，它們可以賣出資產換取獲利，但當泡沫破滅時，損失的是投資人，而不是賣方。

當然，賣方可能也會面臨一些投資人的求償問題。但只有某些較不幸的業界人士真要賠償，其他人一直就唱著一首名為「泡沫無從得知」的曲調。姑且讓我們喚這首曲子為「泡沫悲歌」。

更糟的是，這首曲子由金融業拉主key，應該負責控管的政界人士也來應聲唱和，反正這比要政客承認「是我的疏忽」還要容易的多。

投資人兀自唱和。

金融業希望能夠繼續賺錢，而判定泡沫幻滅的時間點，難度確實很高，因此通常賣方都等到已為時過晚時才發聲。

投資人有時也會過於貪婪，過了賣出點仍不肯鬆手，其實也是過於天真。等待過熱的市況達到高峰，不僅相當危險，也是最魯莽也最糟的風險承擔舉動。一旦市場退燒，會來得很快，那時候投資人想逃也逃不開。

其他投資人只靠他們的財務規劃專員來警告他們，如同上述所提，警告可能永遠都不會來。這類型的投資人，常常是在泡沫都破了，亦開始蒙受損失時，才驚覺到泡沫的存在。投資人常開心地忘了觀注市場走勢，彷彿一切都是那麼美好，而金融業也基於自身利益，不會提醒你泡沫將破滅。

投資人往往是最沉醉於泡沫悲歌的，但當簾幕冉冉升起、燈光再度點亮，龐大的投資損失竟是如此明顯。

至於對政客及金融控管者來說，他們並不想干擾這首曲子的演奏。畢竟當每個人都眼神迷濛，深深陶醉時，此時喚醒他們似乎過於殘酷。若他們真那麼做，可能還會被嫌棄干擾大家的好夢。一個便宜行事的想法於焉誕生：「或許泡沫會在我下台後才破吧！」

■投資人自保之道

那麼投資人究竟該如何自保？

首先，你必須找到誠實的交易員，確保他們能夠在市況過熱時對你提出警告。此外，投資人必須時時刻刻關注市場動態。那是你的錢，自然全世界除了你之外沒人能比你對它關注更多。

市場資訊、知識、勇於對金融服務人員提問，都是避開泡沫的法門。雖然金融控管是當局者的責任，但是要指望他們風險過高，所為靠山山倒、靠自己最好正是如此。

只要有金融市場，就會有泡沫的存在。不幸的是，金融賣方的視而不見，也是無法避免。所幸投資人只要保持警覺，仍是有可能逃過一劫，甚至在泡沫成形時期離場，還可賺上一筆。

人來來去去，泡沫悲歌卻永遠奏不到終章。