2005-05-31 00:51:29娃娃
【論文發表會實況】
【特別鳴謝親友團】：
Issac檢察官學長 撥冗參加
justice檢察官學長 撥冗參加
Ray魅影雙子大律師 撥冗參加
大律師姐姐 翹班參加
Mike法官學長 友情參加
May法官學姊 友情參加
【發表人】：Pinky小律師 PM4：00
【發表主題】：退休基金擔任所投資公司董監事法律責任之研究—以我國公務人員退休撫卹基金為例
各位同學大家好。
今天我發表的論文題目是「退休基金擔任所投資公司董監事法律責任之研究—以我國公務人員退休撫卹基金為例」。首先在這邊我要先感謝我的論文指導教授李大師在在我研究的這段期間給我很多寶貴的意見與指導。
以下我們來看到這個論文。
首先向各位報告的是研究動機。研究的對象是退休基金是否擔任所投資公司董事及監察人的議題，與世界潮流對公司治理有關。為什麼呢？
在1998至2004年間我國資本市場持續的地雷股事件表示公司經營者並未好好經營公司以及2001下半年美國資本市場一連串假帳醜聞也顯示經營者為自己利益而造假帳，藉此獲取暴利。
然而從經濟學理論探討經營者之代理問題（agency problem），是造成資本市場信心崩潰的主因。而代理問題是因為資訊不對稱問題（information asymmetry problem）以及自利動機及誠信問題。這使得關於公司上層公司治理結構的問題備受矚目。
本文的研究動機在於公司治理之內涵：所有者與經營者間利益分配和權力制衡關係之合理安排（Shleifer & Vishny，1997）為何對公司治理特別重視？事實上現代的公司，所有與經營持續分離，可能會使經營者對公司進行掠奪。1973年Peter F. Drucker也提到：現代知識經濟社會，一個成功的企業必須仰賴專業經理人居間貢獻，此已完全獨立於過去因為公司規模龐大、所有者分散等因素，而成為一個公司經營必須依賴經理階層之主要理由。換言之也就是濟需要專業經理人又害怕他們掠奪。但如何在利益＆權力之間做合理安排就是本文所要討論的。
本文研究目的主要係檢視我國公務人員退休撫卹基金是否擔任所投資公司董事及監察人。文中探討過去扮演消極股東角色之原因、歷年來該基金認為不宜擔任所投資公司董事或監察人之主要原因、參與公司治理的方式很多，若擔任所投資公司董事或監察人，其主要法律責任與限制、若擔任所投資公司董事及監察人其合理安排及具體可行之實務做法有哪些？本文研究目的是希望提供我國退休基金等共投投資機制參與公司治理之參考，並希望能作為修改公司或證券法規之參考。
本文研究方法主要為文獻探討，藉由我國退撫基金一些基本資料及國內外退些基金實踐所謂股東行動主義之相關資料，檢視與分析問題。論述退撫基金擔任所投資公司董事及監察人之法律責任到底在哪裡以及研擬其具體可行的做法。
本次報告主題分為三部分。第一部分為公司治理與退休基金之股東行動主義，第二部分為退撫基金擔任董監事之法律責任，第三部分是退撫基金應如何做選擇。
首先談到第一部分公司治理與退休基金之股東行動主義。首先一個健全的資本市場有三個基本假設1.資訊充分揭露2.嚴格的交易規則3.流動性十足的市場。儘管有了這三個假設但實際上卻產生資訊不對稱問題、自利動機與誠信問題。所以OECD才列出五大原則希望市場能符合原來的基本假設如此投資人才有保障。
2000年OECD發布公司治理原則中分為三大區塊五大點。當中提出公平性原則、透明度原則、問責機制及責任。
公司組織的演進決策制定全由股東中心制移轉為董事會中心制，進而因專業經理人的崛起而產生董事會之質變，及專業經理人成為董事會之主要成員，使美國公司之董事會須增設獨立董事以擔負監督制衡機制執行董事及經理人之責任。
英美公司治理之特徵在於不單獨設立監察機關、股權高度分散，股東不積極參與公司事務、經理人凌駕董事會（分散畫但不積極參與公司事務的股東與經營者之間的利益衝突是美國公司一些代理問題的主要來源）。以至於後來產生獨立董事之設置（其實是類似我國監察人的角色）。
如上所述美國公司治理的特徵雖然在後來1930有學者提倡、法院判決等強烈提倡所謂的獨立董事，然股東會亦應有相關監督機制。本文以美國加州退休基金及大學退休基金如何運用股東提案制度來牽制經營者作一說明如下。
美國股東提案制度等之三步驟---PTT檔
美國退休基金之股東行動主義---（Proxy Contest＆Shareholder Proposal）見PTT檔
美英仰賴外部市場監理機制—見圖7/11
我國公司決策制定權之移轉---見圖8/11
雙軌制公司治理（我國、日）---見圖9/11
我國公司治理之特徵（家族體系）---見PTT檔10/11
我國退些基金之股東行動主義公司之限制---見PTT檔11/11
退撫基金2004年11月26日召開研討會結論
第二部分 退撫基金擔任董監事之法律責任
法律責任主要探討領域：董監持股成數（PTT—2/8）、內部人股權管理（PTT—3/8）、內部人買賣證券（PTT—4/8）擔任董事參與經營權（PTT—5/8）、擔任監察人參與監督（PTT--6/8）、營業秘密與競業禁止（PTT—7/8）。最後看到派任董事與監察人一樣存在代理問題（PTT--8/8）。
第三部分 退撫基金應如何選擇（結論與建議）
見PTT1/2-----誠信是第一重要。
因為市場仰賴法制＜遊戲規則＞，但法令規則是仰賴真相和信任＜誠信＞；隱瞞真相或侵蝕信任會使得遊戲變得非常不可信，再沒有人想參加。重點是，退撫基金癲任所投資公司董事及監察人應如何展現其誠信與盡責是很大的題目。退撫基金有無必要涉入所投資公司的經營管理？尤其是被選為所投資公司之董事及監察人？退撫基金真要從事這些活動應審慎考量這些活動的效率性以為基金及全體參加人員謀取最大利益，並應有建立相關的程序及政策使人信服。
以上就是我的報告，謝謝大家，報告完畢。
【問題】
1.請問有無歸入權之探討？
2.請問代理問題是否可以詳申？
【致謝感言】
今天真是緊張的時刻，尤其是這個下午四點鐘。
感謝姐姐今天翹班陪我惡補，聽我反覆演練7.8次的耐心。也謝謝帥氣的魅影雙子大律師和JUSTICE檢座學長提供關於公司治理相關文獻。
感謝ISSAC檢座學長提供英美單軌制公司治理，董事會影子國王圖表一張及PTT背景36張。
感謝Mike、May兩位法官大人學長姐特地前來加油打氣.
本來害怕來聽發表會的教授、學者和同學們會提出高難度的問題，以至於小Pinky律師會在講台投影機前露出牙齒白毫無招架貌，故特地商討應應對策以防萬一。
政策一，書面資料與PTT檔錯開。政策二，自備陣容堅實的親友做後援部隊。
好家在的是，今天聽眾們都手下留情，提出的問題小Pinky律師都能簡要回答完畢。看看台下小Pinky的親友團的每位隊員都露出讚許鼓勵的神情，小律師真是感動萬分。。
學長姐。。謝謝你們為了不成材學妹的論文發表會特地撥冗前來參加。小Pinky會繼續努力修改論文中缺點並在近期內完成口試。
【後記】
終於恐怖的第一階段發表會結束啦。草草終於可以先喘一口氣了。。呼呼。。好累歐。。
Issac檢察官學長 撥冗參加
justice檢察官學長 撥冗參加
Ray魅影雙子大律師 撥冗參加
大律師姐姐 翹班參加
Mike法官學長 友情參加
May法官學姊 友情參加
【發表人】：Pinky小律師 PM4：00
【發表主題】：退休基金擔任所投資公司董監事法律責任之研究—以我國公務人員退休撫卹基金為例
各位同學大家好。
今天我發表的論文題目是「退休基金擔任所投資公司董監事法律責任之研究—以我國公務人員退休撫卹基金為例」。首先在這邊我要先感謝我的論文指導教授李大師在在我研究的這段期間給我很多寶貴的意見與指導。
以下我們來看到這個論文。
首先向各位報告的是研究動機。研究的對象是退休基金是否擔任所投資公司董事及監察人的議題，與世界潮流對公司治理有關。為什麼呢？
在1998至2004年間我國資本市場持續的地雷股事件表示公司經營者並未好好經營公司以及2001下半年美國資本市場一連串假帳醜聞也顯示經營者為自己利益而造假帳，藉此獲取暴利。
然而從經濟學理論探討經營者之代理問題（agency problem），是造成資本市場信心崩潰的主因。而代理問題是因為資訊不對稱問題（information asymmetry problem）以及自利動機及誠信問題。這使得關於公司上層公司治理結構的問題備受矚目。
本文的研究動機在於公司治理之內涵：所有者與經營者間利益分配和權力制衡關係之合理安排（Shleifer & Vishny，1997）為何對公司治理特別重視？事實上現代的公司，所有與經營持續分離，可能會使經營者對公司進行掠奪。1973年Peter F. Drucker也提到：現代知識經濟社會，一個成功的企業必須仰賴專業經理人居間貢獻，此已完全獨立於過去因為公司規模龐大、所有者分散等因素，而成為一個公司經營必須依賴經理階層之主要理由。換言之也就是濟需要專業經理人又害怕他們掠奪。但如何在利益＆權力之間做合理安排就是本文所要討論的。
本文研究目的主要係檢視我國公務人員退休撫卹基金是否擔任所投資公司董事及監察人。文中探討過去扮演消極股東角色之原因、歷年來該基金認為不宜擔任所投資公司董事或監察人之主要原因、參與公司治理的方式很多，若擔任所投資公司董事或監察人，其主要法律責任與限制、若擔任所投資公司董事及監察人其合理安排及具體可行之實務做法有哪些？本文研究目的是希望提供我國退休基金等共投投資機制參與公司治理之參考，並希望能作為修改公司或證券法規之參考。
本文研究方法主要為文獻探討，藉由我國退撫基金一些基本資料及國內外退些基金實踐所謂股東行動主義之相關資料，檢視與分析問題。論述退撫基金擔任所投資公司董事及監察人之法律責任到底在哪裡以及研擬其具體可行的做法。
本次報告主題分為三部分。第一部分為公司治理與退休基金之股東行動主義，第二部分為退撫基金擔任董監事之法律責任，第三部分是退撫基金應如何做選擇。
首先談到第一部分公司治理與退休基金之股東行動主義。首先一個健全的資本市場有三個基本假設1.資訊充分揭露2.嚴格的交易規則3.流動性十足的市場。儘管有了這三個假設但實際上卻產生資訊不對稱問題、自利動機與誠信問題。所以OECD才列出五大原則希望市場能符合原來的基本假設如此投資人才有保障。
2000年OECD發布公司治理原則中分為三大區塊五大點。當中提出公平性原則、透明度原則、問責機制及責任。
公司組織的演進決策制定全由股東中心制移轉為董事會中心制，進而因專業經理人的崛起而產生董事會之質變，及專業經理人成為董事會之主要成員，使美國公司之董事會須增設獨立董事以擔負監督制衡機制執行董事及經理人之責任。
英美公司治理之特徵在於不單獨設立監察機關、股權高度分散，股東不積極參與公司事務、經理人凌駕董事會（分散畫但不積極參與公司事務的股東與經營者之間的利益衝突是美國公司一些代理問題的主要來源）。以至於後來產生獨立董事之設置（其實是類似我國監察人的角色）。
如上所述美國公司治理的特徵雖然在後來1930有學者提倡、法院判決等強烈提倡所謂的獨立董事，然股東會亦應有相關監督機制。本文以美國加州退休基金及大學退休基金如何運用股東提案制度來牽制經營者作一說明如下。
美國股東提案制度等之三步驟---PTT檔
美國退休基金之股東行動主義---（Proxy Contest＆Shareholder Proposal）見PTT檔
美英仰賴外部市場監理機制—見圖7/11
我國公司決策制定權之移轉---見圖8/11
雙軌制公司治理（我國、日）---見圖9/11
我國公司治理之特徵（家族體系）---見PTT檔10/11
我國退些基金之股東行動主義公司之限制---見PTT檔11/11
退撫基金2004年11月26日召開研討會結論
第二部分 退撫基金擔任董監事之法律責任
法律責任主要探討領域：董監持股成數（PTT—2/8）、內部人股權管理（PTT—3/8）、內部人買賣證券（PTT—4/8）擔任董事參與經營權（PTT—5/8）、擔任監察人參與監督（PTT--6/8）、營業秘密與競業禁止（PTT—7/8）。最後看到派任董事與監察人一樣存在代理問題（PTT--8/8）。
第三部分 退撫基金應如何選擇（結論與建議）
見PTT1/2-----誠信是第一重要。
因為市場仰賴法制＜遊戲規則＞，但法令規則是仰賴真相和信任＜誠信＞；隱瞞真相或侵蝕信任會使得遊戲變得非常不可信，再沒有人想參加。重點是，退撫基金癲任所投資公司董事及監察人應如何展現其誠信與盡責是很大的題目。退撫基金有無必要涉入所投資公司的經營管理？尤其是被選為所投資公司之董事及監察人？退撫基金真要從事這些活動應審慎考量這些活動的效率性以為基金及全體參加人員謀取最大利益，並應有建立相關的程序及政策使人信服。
以上就是我的報告，謝謝大家，報告完畢。
【問題】
1.請問有無歸入權之探討？
2.請問代理問題是否可以詳申？
【致謝感言】
今天真是緊張的時刻，尤其是這個下午四點鐘。
感謝姐姐今天翹班陪我惡補，聽我反覆演練7.8次的耐心。也謝謝帥氣的魅影雙子大律師和JUSTICE檢座學長提供關於公司治理相關文獻。
感謝ISSAC檢座學長提供英美單軌制公司治理，董事會影子國王圖表一張及PTT背景36張。
感謝Mike、May兩位法官大人學長姐特地前來加油打氣.
本來害怕來聽發表會的教授、學者和同學們會提出高難度的問題，以至於小Pinky律師會在講台投影機前露出牙齒白毫無招架貌，故特地商討應應對策以防萬一。
政策一，書面資料與PTT檔錯開。政策二，自備陣容堅實的親友做後援部隊。
好家在的是，今天聽眾們都手下留情，提出的問題小Pinky律師都能簡要回答完畢。看看台下小Pinky的親友團的每位隊員都露出讚許鼓勵的神情，小律師真是感動萬分。。
學長姐。。謝謝你們為了不成材學妹的論文發表會特地撥冗前來參加。小Pinky會繼續努力修改論文中缺點並在近期內完成口試。
【後記】
終於恐怖的第一階段發表會結束啦。草草終於可以先喘一口氣了。。呼呼。。好累歐。。