2017-12-10 08:56:06cki862wo04

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人民幣加入sdr對股市匯率的影響有多大

10月1日,人民幣迎來歷史性的時刻,這一天,它將正式加入SDR貨幣籃子,人民幣國台中市化糞池清理際化又邁進瞭一步。人民幣奮鬥多年,終於達成瞭一個小目標。後續將發揮怎樣的威力?投資人應該抓住哪些投資機會?

一個國際貨幣新體系正在形成

當前,美國貨幣政策 正常化 ,泛濫全球多年的美元流動性盛宴終於逐漸走向終結。那麼問題來瞭?接下來,誰會接棒美元,為世界提供流動性呢?

超主權貨幣SDR借人民幣 東風 再度進入國際視野。8月31日,5億總額(約合人民幣46.6億元)以SDR計價、人民幣結算的 木蘭債 在國內發行,獲得瞭超額認購。此前,以SDR計價的資產並不流行。

可以想見,未來,SDR將代表國際貨幣體系新秩序,對沖單一主權信用貨幣風險。接下來,中國會披露以SDR計價的外儲數據,在美國、歐洲、俄羅斯陸續設立人民幣清算行 借助SDR,人民幣也將逐步 去美元化 。



不過,從人民幣權重(11%)雖然超過日元(8%)以及英鎊(8%),但相對美元(42%),差距還是很大,短期內無法撼動美元地位,但脫歐事件後,英鎊和歐元的國際地位大幅受挫,所以大概率人民幣會擠占英鎊和歐元的市場份額。

如果非常樂觀地估算(假設各國央行按照SDR新的權重調整其官方儲備,主權基金、對沖基金等私人部門開始配置人民幣資產),那麼未來或將有數千億美元資金配置人民幣資產,但資本管制、不穩定的金融市場以及不確定的政策使海外資金裹足不前,人民幣成為實質儲備資產是一個漸進的過程。

國際儲備貨幣發行國(日本、德國、法國)在加入SDR後,都放松瞭對國際資本流動的管制,導致資金雙向波動增大,跨境投資活躍。而近期,中國也出來瞭政策進一步開放資本市場,如取消qfii股票投資比例引入更多境外機構投資者等。

假設資本管制放松,海外資金實質開始配置人民幣資產,對各類資產有什麼影響呢?



匯率:波幅加大

從歷史數據來看,SDR貨幣籃子調整時間和美元升值周期重合,強勢美元導致各國貨幣加入SDR後出現貶值。當前美元再度進入升值周期,人民幣在加入SDR後或將維持弱勢。匯率波動加台中抽水肥推薦大將是未來人民幣匯率運行的主題。

利率:仍將下行

隨著政策的松綁,新增資金將主要投資於國內銀行間債券市場,這將壓低國債收益率。

三大投資機會清晰可見



A股市場:利好藍籌價值股

日元、英鎊、法郎和馬克加入SDR都伴隨著股市的上漲。長期來看,以人民幣計價的股票就將成為全球基金資產組合不可或缺的一部分,利好穩定型藍籌價值股。

債市:利好國債和金融債

日元、美元和歐元成為儲備貨幣後,日本、美國和歐元區的債市規模大幅上漲。

外國投資者青睞國債和金融債(透明度高、流動性好、風險低)。中國債券市場將迎來大發展,逐漸與世界接軌。

海外台中抽化糞池資產:利好美元資產

2014年年中以來美元升值加劇,我國跨境資本出現外流(外匯占款負增長、銀行結售匯和代客收付款持續逆差),並且成為世界第二大對外投資國。 在國內流動性充沛、美國復蘇勢頭穩定,美元資產受到更多國內投資者的追捧。


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